4 мая 2018 Bloomberg
Последняя серия американских санкций обвалила рубль. И вот теперь потребители начинают ощущать последствия. Инфляция в России, судя по всему, поднялась от пост-советских минимумов и это только начало. Прогнозы Bloomberg Economics, опубликованные перед выходом официальной статистики 4-7 мая, предполагают усиление инфляционного давления до 2.5% по общему показателю и до 1.9% по базовому. Эффект девальвации валютного курса, как правило, проявляется с запозданием, но, по меньшей мере, одна категория уже почувствует его. Темпы роста общей инфляции к концу года поднимутся выше целевого уровня — и тут дело не только в геополитике.
После того как Штаты ужесточили меры против ряда российских компаний, рубль подешевел почти на 10%. Практика показывает, что санкционный шок приведет к росту цен на импорт и добавит к общей инфляции около 1% в течение последующих двух кварталов. Эффект по большей части проявится с задержкой, это означает, что масштабы бедствия позволит майский отчет, но и апрельские показатели уже будут подпорчены.
Еженедельная статистика говорит о том, что в прошлом месяце общая инфляция поднялась с 2.4% до 2.5%, это все еще вблизи рекордных минимумов и гораздо ниже целевого уровня Центробанка на уровне 4%. Базовая инфляция поднимется с 1.8% до 1.9% — первый рост с 2015 года.
Что стоит за этим ростом? В марте инфляция росла из-за волатильности цен на продукты питания, однако в апреле увеличение будет гораздо более ощутимым. Особенно в сфере отдыха и развлечений — это чувствительная к валютному курсу категория, которая включает в себя туристические путевки.
Прогнозы, подготовленные Bloomberg, предполагают также незначительное усиление ценового давления и в других категориях. Однако здесь эффект девальвации рубля в полной мере проявится с задержкой в один месяц. В целом, апрельский рост будет обусловлен ценами в секторе услуг, а также в незначительной мере продуктами питания и потребительскими товарами.
Главная проблема для Центробанка заключается в том, что есть и другие факторы помимо рубля, способные разогнать инфляцию в этом году. Главный среди них — заработные платы. В начале 2018 года номинальные темпы роста оплаты труда достигли уровней 2013 года, то есть до перехода к стратегии инфляционного тагетирования. Причина в повышении заработных плат госслужащим и ужесточение условий на рынке труда. В дальнейшем темпы роста снизятся, но не настолько, чтобы устранить угрозу инфляции.
Перед обвалом рубля Банк России прогнозировал рост инфляции до 3-4% к концу года и 4% в течение 2019 года. ЦБ сохранил эти прогнозы и в апрельском итоговом заявлении, отметив, что падение курса рубля не создает угрозу роста инфляции. Такая позиция позволяет рассчитывать на дополнительные стимулы в этом году.
Совершенно очевидно, что регулятор намеревается снизить ставку, но рост цен может нарушить его планы. Одного только давления со стороны заработных плат будет достаточно, чтобы вернуть показатель в область выше 4% к началу 2019 года. Если производительность труда в среднем будет расти на 2%, как это было в 2017 году, то темпы роста заработных плат должны снизиться до 6-7%, чтобы соответствовать целевой инфляции ЦБ в среднесрочной перспективе. Такое возможно, если инфляционные ожидания закрепятся на уровне 4%, что маловероятно.
Учитывая дополнительное давление со стороны подешевевшего рубля, можно предположить, что к началу 2019 года инфляция достигнет 5%. Несмотря на то, что центральный банк придерживается более оптимистичных прогнозов, угроза усиления инфляционного давления, скорее всего, вынудит его ограничится в лучшем случае одним снижением ставки на 25 базисных пунктов.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
После того как Штаты ужесточили меры против ряда российских компаний, рубль подешевел почти на 10%. Практика показывает, что санкционный шок приведет к росту цен на импорт и добавит к общей инфляции около 1% в течение последующих двух кварталов. Эффект по большей части проявится с задержкой, это означает, что масштабы бедствия позволит майский отчет, но и апрельские показатели уже будут подпорчены.
Еженедельная статистика говорит о том, что в прошлом месяце общая инфляция поднялась с 2.4% до 2.5%, это все еще вблизи рекордных минимумов и гораздо ниже целевого уровня Центробанка на уровне 4%. Базовая инфляция поднимется с 1.8% до 1.9% — первый рост с 2015 года.
Что стоит за этим ростом? В марте инфляция росла из-за волатильности цен на продукты питания, однако в апреле увеличение будет гораздо более ощутимым. Особенно в сфере отдыха и развлечений — это чувствительная к валютному курсу категория, которая включает в себя туристические путевки.
Прогнозы, подготовленные Bloomberg, предполагают также незначительное усиление ценового давления и в других категориях. Однако здесь эффект девальвации рубля в полной мере проявится с задержкой в один месяц. В целом, апрельский рост будет обусловлен ценами в секторе услуг, а также в незначительной мере продуктами питания и потребительскими товарами.
Главная проблема для Центробанка заключается в том, что есть и другие факторы помимо рубля, способные разогнать инфляцию в этом году. Главный среди них — заработные платы. В начале 2018 года номинальные темпы роста оплаты труда достигли уровней 2013 года, то есть до перехода к стратегии инфляционного тагетирования. Причина в повышении заработных плат госслужащим и ужесточение условий на рынке труда. В дальнейшем темпы роста снизятся, но не настолько, чтобы устранить угрозу инфляции.
Перед обвалом рубля Банк России прогнозировал рост инфляции до 3-4% к концу года и 4% в течение 2019 года. ЦБ сохранил эти прогнозы и в апрельском итоговом заявлении, отметив, что падение курса рубля не создает угрозу роста инфляции. Такая позиция позволяет рассчитывать на дополнительные стимулы в этом году.
Совершенно очевидно, что регулятор намеревается снизить ставку, но рост цен может нарушить его планы. Одного только давления со стороны заработных плат будет достаточно, чтобы вернуть показатель в область выше 4% к началу 2019 года. Если производительность труда в среднем будет расти на 2%, как это было в 2017 году, то темпы роста заработных плат должны снизиться до 6-7%, чтобы соответствовать целевой инфляции ЦБ в среднесрочной перспективе. Такое возможно, если инфляционные ожидания закрепятся на уровне 4%, что маловероятно.
Учитывая дополнительное давление со стороны подешевевшего рубля, можно предположить, что к началу 2019 года инфляция достигнет 5%. Несмотря на то, что центральный банк придерживается более оптимистичных прогнозов, угроза усиления инфляционного давления, скорее всего, вынудит его ограничится в лучшем случае одним снижением ставки на 25 базисных пунктов.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу