8 мая 2018 БКС Экспресс | Oil
Премия за геополитические риски стала одним из ключевых факторов роста цен на нефть в последние месяцы, что зачастую опережает фундаментальные предпосылки, поддерживая подъем котировок на опасениях по поводу того, где произойдет следующий внезапный срыв поставок нефти.
В последние недели мощное сочетание факторов, таких как почти уничтоженный глобальный избыток нефти, перманентно тлеющая, а иногда и вспыхивающая напряженность на Ближнем Востоке, а также наихудшие потери производства нефти в Венесуэле, – все это поддерживает цены на черное золото на максимальных с конца 2014 года уровнях.
В ближайшие недели и месяцы геополитические риски могут еще выше подбросить котировки на нефтяном рынке, баланс которого не был столь жестким в течение многих лет. Основная угроза для поставок нефти исходит с Ближнего Востока, из Северной Африки и Венесуэлы.
S&P Global Platts осветил ключевые горячие точки по всему миру, которые могут привести к сбоям в поставках нефти, что потенциально способно вызвать усиление роста цен.
Иран
Третий по величине производитель ОПЕК - Иран, который добывает 3,8 млн баррелей в сутки (б/с) в соответствии со вторичными источниками данных ОПЕК, может быть самой непосредственной угрозой для поставок нефти.
Президент США Дональд Трамп должен до 12 мая принять решение о том, следует ли и дальше воздерживаться от санкций против Тегерана в рамках ядерной сделки, подписанной мировыми державами с Ираном. Аналитики считают, что вероятность возобновления антииранских санкций высока, но они значительно расходятся в отношении того, как это повлияет на экспорт нефти из Ирана и на нефтяные цены.
Оценки варьируются от нуля до 1 млн б/с потерей иранских поставок, а вызванная этим ценовая премия может составить от $2 до $10 к текущей стоимости барреля. Главными покупателями иранской нефти являются Китай, Индия и Южная Корея.
Йемен
Противостояние в Йемене между Ираном и Саудовской Аравией может обостриться. Поддерживаемые Ираном йеменские повстанцы, сражающиеся с арабской коалицией, возглавляемой Саудовской Аравией в Йемене с 2015 года, нацеливали ракеты на нефтяные объекты Saudi Aramco и на саудовскую столицу Эр-Рияд, а также пытались атаковать саудовские нефтяные танкеры в море.
Йемен лежит вдоль одного из главных мировых нефтяных пропускных пунктов в Красном море. Миллионы баррелей сырой нефти ежедневно проходят вдоль берегов Йемена от Суэцкого канала по пути в Европу.
Красное море
Конфликт в Йемене также представляет собой риск нарушения маршрутов танкеров в Красном море. Хотя Йемен не является крупным производителем нефти, дальнейшая военная эскалация может перекинуться на нефтяные узлы вокруг Ближнего Востока, нарушив маршруты нефтяных танкеров и поставки сырья.
Пролив Баб-эль-Мандеб является одним из ключевых очагов вокруг Аравийского полуострова. Расположенный между Йеменом, Джибути и Эритреей, данный пролив соединяет Красное море с Аденским заливом и Аравийским морем. По оценкам EIA, в 2016 году по этому водному пути в Европу, США и Азию поступило в общей сложности 4,8 млн б/с нефти и нефтепродуктов.
Ормузский пролив
Ормузский пролив является самым важным пропускным пунктом с прокачкой нефти в объеме 18,5 млн б/с в 2016 году по оценкам EIA. Данный пролив соединяет Персидский залив с Оманским заливом и Аравийским морем, являясь ключевым маршрутом, через который свою нефть поставляют экспортеры Персидского залива: Саудовская Аравия, Иран, Ирак, Кувейт, Катар, ОАЭ и Бахрейн.
Только Саудовская Аравия и ОАЭ имеют трубопроводы, которые могут поставлять сырую нефть за пределы Персидского залива и обладают дополнительной пропускной способностью трубопроводов в обход Ормузского пролива, который является маршрутом более 30% ежедневной мировой морской торговли сырой нефтью и нефтепродуктами и более 30% потоков сжиженного природного газа (СПГ).
Иран в прошлом угрожал заблокировать Ормузский пролив, и хотя аналитики считают, что это будет трудно осуществить из-за присутствия в этом районе военно-морского флота США, дальнейшее обострение отношений между Тегераном и Вашингтоном может являться большой угрозой для потоков нефти в этом жизненно важном мировом пропускном пункте.
Сирия
Сложный конфликт интересов в Сирии также является риском для усиления напряженности на Ближнем Востоке, хотя Сирия и не является крупным производителем нефти. Дальнейшая эскалация конфликта или усиление напряженности в отношениях между США и Россией/Ираном является фактором, на который нефтяной рынок может отреагировать существенной волатильностью.
Ирак
Второй по величине после Саудовской Аравии производитель ОПЕК Ирак проводит парламентские выборы 12 мая на фоне еще нерешенных вопросов с Курдским регионом, которые затронули иракский экспорт нефти с севера на турецкое побережье Средиземного моря. Однако в S&P Global Platts считают, что риски, связанные с выборами, являются краткосрочными, поскольку они могут лишь задержать распределение нефтяных контрактов, т.к. Ирак настаивает на восстановлении секторов добычи, нефтепереработки и гражданской инфраструктуры после того, как в конце прошлого года страна объявила о победе над террористами.
Неудивительно, что Ближний Восток является источником большинства угроз для поставок нефти. Но есть и другие геополитические факторы риска для нефтяных цен, как находящиеся близко к данному региону, так и совсем далеко – в Латинской Америке.
Ливия
Североафриканскому производителю нефти удалось поднять свою добычу примерно до 1 млн б/с, однако сохраняются риски, связанные с борьбой группировок за контроль и с внезапным срывом операций нефтяных объектов и экспортных терминалов.
Венесуэла
Все аналитики утверждают, что добыча нефти в Венесуэле рушится, и единственная перспектива для нее – дальнейшее снижение. Вопрос состоит лишь в том, насколько сильно может упасть производство в стране. Согласно вторичным источникам данных ОПЕК, добыча нефти в Венесуэле в 2016 году составила в среднем 2,144 млн б/с и в прошлом году она сократилась до 1,916 млн б/с. А уже в марте 2018 года венесуэльское производство обвалилось до 1,488 млн б/с.
Добыча нефти в Венесуэле будет продолжать падать в условиях отсутствия технического обслуживания, оттока персонала и экономического хаоса в целом. 20 мая в Венесуэле проходят президентские выборы, которые, по заявлениям США и некоторых латиноамериканских стран, будут ими не признаны. В результате в отношении Венесуэлы могут последовать новые санкции, включая возможный запрет на экспорт легкой нефти из США, которую Венесуэла использует для смешивания со своей тяжелой нефтью с целью дальнейшей транспортировки по трубопроводам.
Безусловно, все вышеперечисленные геополитические риски могут и не материализоваться, но даже если только один или два из них реализуются и фактически нарушат поставки нефти, она может резко вырасти на текущем рынке, характеризующимся очень жестким балансом спроса и предложения.
По материалам oilprice.com и platts.com
В последние недели мощное сочетание факторов, таких как почти уничтоженный глобальный избыток нефти, перманентно тлеющая, а иногда и вспыхивающая напряженность на Ближнем Востоке, а также наихудшие потери производства нефти в Венесуэле, – все это поддерживает цены на черное золото на максимальных с конца 2014 года уровнях.
В ближайшие недели и месяцы геополитические риски могут еще выше подбросить котировки на нефтяном рынке, баланс которого не был столь жестким в течение многих лет. Основная угроза для поставок нефти исходит с Ближнего Востока, из Северной Африки и Венесуэлы.
S&P Global Platts осветил ключевые горячие точки по всему миру, которые могут привести к сбоям в поставках нефти, что потенциально способно вызвать усиление роста цен.
Иран
Третий по величине производитель ОПЕК - Иран, который добывает 3,8 млн баррелей в сутки (б/с) в соответствии со вторичными источниками данных ОПЕК, может быть самой непосредственной угрозой для поставок нефти.
Президент США Дональд Трамп должен до 12 мая принять решение о том, следует ли и дальше воздерживаться от санкций против Тегерана в рамках ядерной сделки, подписанной мировыми державами с Ираном. Аналитики считают, что вероятность возобновления антииранских санкций высока, но они значительно расходятся в отношении того, как это повлияет на экспорт нефти из Ирана и на нефтяные цены.
Оценки варьируются от нуля до 1 млн б/с потерей иранских поставок, а вызванная этим ценовая премия может составить от $2 до $10 к текущей стоимости барреля. Главными покупателями иранской нефти являются Китай, Индия и Южная Корея.
Йемен
Противостояние в Йемене между Ираном и Саудовской Аравией может обостриться. Поддерживаемые Ираном йеменские повстанцы, сражающиеся с арабской коалицией, возглавляемой Саудовской Аравией в Йемене с 2015 года, нацеливали ракеты на нефтяные объекты Saudi Aramco и на саудовскую столицу Эр-Рияд, а также пытались атаковать саудовские нефтяные танкеры в море.
Йемен лежит вдоль одного из главных мировых нефтяных пропускных пунктов в Красном море. Миллионы баррелей сырой нефти ежедневно проходят вдоль берегов Йемена от Суэцкого канала по пути в Европу.
Красное море
Конфликт в Йемене также представляет собой риск нарушения маршрутов танкеров в Красном море. Хотя Йемен не является крупным производителем нефти, дальнейшая военная эскалация может перекинуться на нефтяные узлы вокруг Ближнего Востока, нарушив маршруты нефтяных танкеров и поставки сырья.
Пролив Баб-эль-Мандеб является одним из ключевых очагов вокруг Аравийского полуострова. Расположенный между Йеменом, Джибути и Эритреей, данный пролив соединяет Красное море с Аденским заливом и Аравийским морем. По оценкам EIA, в 2016 году по этому водному пути в Европу, США и Азию поступило в общей сложности 4,8 млн б/с нефти и нефтепродуктов.
Ормузский пролив
Ормузский пролив является самым важным пропускным пунктом с прокачкой нефти в объеме 18,5 млн б/с в 2016 году по оценкам EIA. Данный пролив соединяет Персидский залив с Оманским заливом и Аравийским морем, являясь ключевым маршрутом, через который свою нефть поставляют экспортеры Персидского залива: Саудовская Аравия, Иран, Ирак, Кувейт, Катар, ОАЭ и Бахрейн.
Только Саудовская Аравия и ОАЭ имеют трубопроводы, которые могут поставлять сырую нефть за пределы Персидского залива и обладают дополнительной пропускной способностью трубопроводов в обход Ормузского пролива, который является маршрутом более 30% ежедневной мировой морской торговли сырой нефтью и нефтепродуктами и более 30% потоков сжиженного природного газа (СПГ).
Иран в прошлом угрожал заблокировать Ормузский пролив, и хотя аналитики считают, что это будет трудно осуществить из-за присутствия в этом районе военно-морского флота США, дальнейшее обострение отношений между Тегераном и Вашингтоном может являться большой угрозой для потоков нефти в этом жизненно важном мировом пропускном пункте.
Сирия
Сложный конфликт интересов в Сирии также является риском для усиления напряженности на Ближнем Востоке, хотя Сирия и не является крупным производителем нефти. Дальнейшая эскалация конфликта или усиление напряженности в отношениях между США и Россией/Ираном является фактором, на который нефтяной рынок может отреагировать существенной волатильностью.
Ирак
Второй по величине после Саудовской Аравии производитель ОПЕК Ирак проводит парламентские выборы 12 мая на фоне еще нерешенных вопросов с Курдским регионом, которые затронули иракский экспорт нефти с севера на турецкое побережье Средиземного моря. Однако в S&P Global Platts считают, что риски, связанные с выборами, являются краткосрочными, поскольку они могут лишь задержать распределение нефтяных контрактов, т.к. Ирак настаивает на восстановлении секторов добычи, нефтепереработки и гражданской инфраструктуры после того, как в конце прошлого года страна объявила о победе над террористами.
Неудивительно, что Ближний Восток является источником большинства угроз для поставок нефти. Но есть и другие геополитические факторы риска для нефтяных цен, как находящиеся близко к данному региону, так и совсем далеко – в Латинской Америке.
Ливия
Североафриканскому производителю нефти удалось поднять свою добычу примерно до 1 млн б/с, однако сохраняются риски, связанные с борьбой группировок за контроль и с внезапным срывом операций нефтяных объектов и экспортных терминалов.
Венесуэла
Все аналитики утверждают, что добыча нефти в Венесуэле рушится, и единственная перспектива для нее – дальнейшее снижение. Вопрос состоит лишь в том, насколько сильно может упасть производство в стране. Согласно вторичным источникам данных ОПЕК, добыча нефти в Венесуэле в 2016 году составила в среднем 2,144 млн б/с и в прошлом году она сократилась до 1,916 млн б/с. А уже в марте 2018 года венесуэльское производство обвалилось до 1,488 млн б/с.
Добыча нефти в Венесуэле будет продолжать падать в условиях отсутствия технического обслуживания, оттока персонала и экономического хаоса в целом. 20 мая в Венесуэле проходят президентские выборы, которые, по заявлениям США и некоторых латиноамериканских стран, будут ими не признаны. В результате в отношении Венесуэлы могут последовать новые санкции, включая возможный запрет на экспорт легкой нефти из США, которую Венесуэла использует для смешивания со своей тяжелой нефтью с целью дальнейшей транспортировки по трубопроводам.
Безусловно, все вышеперечисленные геополитические риски могут и не материализоваться, но даже если только один или два из них реализуются и фактически нарушат поставки нефти, она может резко вырасти на текущем рынке, характеризующимся очень жестким балансом спроса и предложения.
По материалам oilprice.com и platts.com
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба