27 января 2009 Forex Club | Архив
Глава ФРС США Бен Бернанке и его коллеги могут вновь попробовать справиться с последствиями пузыря в одном типе активов при помощи перегрева рынка других активов.
ФРС сегодня и завтра проведет заседание, на котором изучит возможность покупать долгосрочные казначейские облигации, чтобы поднять цены на нефть и понизить их доходность. За потенциальным движением стоит: желание снизить проценты по долгосрочным займам в то время, когда Федрезерв уже не может понижать краткосрочные процентные ставки далее, так как они почти на нуле.
Риск состоит в том, что это закончится деформацией рынка облигаций, что, в свою очередь, приведет к резким скачкам цен (и долгосрочных ставок), так как инвесторы реагируют на то, что Центробанк говорит и делает. "Это создает спекулятивную динамику, которая очень нестабильна", говорит Уильям Пул, бывший глава ФРБ Сент-Луиса, который сейчас является страшим научным сотрудником Cato Institute в Вашингтоне.
Рынок казначейских облигаций "имеет тенденцию формировать пузыри", считает Билл Гросс из Newport Beach.
Недавняя история показывает экономическую опасность раздувания цен на активы. После разрыва пузыря на фондовом рынке в 2000 ФРС понизила ставки до 1%, что помогло росту цен на рынке жилья. Именно коллапс того пузыря привел США к сегодняшней рецессии, самой сильной в этом поколении.
Столкнувшись с опасностью снижения объема производства, цен и зарплат, ФРС обдумывает шаги по оживлению умирающей экономики. Помимо покупки облигаций рассматриваются варианты: удерживать краткосрочные ставки на низком уровне длительный период и ввести нечто вроде целевого уровня инфляции, чтобы подчеркнуть готовность ФРС избежать дефляции.
Центробанк многие годы покупал долгосрочный казначейский долг в рамках ежедневного управления резервами банковской системы. Однако влияние на цены всегда выходило за рамки задач ФРС. То, что они обсуждают сейчас, заявил прежний глава Федрезерва Лоуренс Мейер, это намеренное снижение долгосрочных ставок ниже уровня, который те бы достигли в противном случае.
Бернанке подтвердил подобную вероятность в своем выступлении 1 декабря. Хотя он не уточнил, какие бумаги ФРС может купить, ранее он предполагал, что покупки могут включать в себя 3 и 6-летние бумаги.
Инвесторы немедленно обратили на это свое внимание, доходность по 10-летним облигациям снизилась до 2,73% от 2,92% днем ранее. Доходность снизилась далее 16 декабря, понизившись до 2,26% от 2,51% днем ранее после того, как FOMC сообщил, что обсуждает этот вопрос.
"Каждый раз, когда они упоминают это, рынок реагирует", говорит Стивен Стенли, главный экономист RBS Greenwich Capital Markets в Гринвиче, Коннектикут.
С тех пор доходность возросла, 10-летняя облигация закончила на прошлой неделе на уровне 2,62%. За разворотом стоит: ожидания массивных новых продаж казначейских облигаций, так как правительство вынуждено финансировать $825-миллирдный пакет помощи и возможный новый план по выкупу банков. Только на этой неделе министерство финансов собирается выставить на продажу ценных бумаг на сумму $135 миллиардов
ФРС сегодня и завтра проведет заседание, на котором изучит возможность покупать долгосрочные казначейские облигации, чтобы поднять цены на нефть и понизить их доходность. За потенциальным движением стоит: желание снизить проценты по долгосрочным займам в то время, когда Федрезерв уже не может понижать краткосрочные процентные ставки далее, так как они почти на нуле.
Риск состоит в том, что это закончится деформацией рынка облигаций, что, в свою очередь, приведет к резким скачкам цен (и долгосрочных ставок), так как инвесторы реагируют на то, что Центробанк говорит и делает. "Это создает спекулятивную динамику, которая очень нестабильна", говорит Уильям Пул, бывший глава ФРБ Сент-Луиса, который сейчас является страшим научным сотрудником Cato Institute в Вашингтоне.
Рынок казначейских облигаций "имеет тенденцию формировать пузыри", считает Билл Гросс из Newport Beach.
Недавняя история показывает экономическую опасность раздувания цен на активы. После разрыва пузыря на фондовом рынке в 2000 ФРС понизила ставки до 1%, что помогло росту цен на рынке жилья. Именно коллапс того пузыря привел США к сегодняшней рецессии, самой сильной в этом поколении.
Столкнувшись с опасностью снижения объема производства, цен и зарплат, ФРС обдумывает шаги по оживлению умирающей экономики. Помимо покупки облигаций рассматриваются варианты: удерживать краткосрочные ставки на низком уровне длительный период и ввести нечто вроде целевого уровня инфляции, чтобы подчеркнуть готовность ФРС избежать дефляции.
Центробанк многие годы покупал долгосрочный казначейский долг в рамках ежедневного управления резервами банковской системы. Однако влияние на цены всегда выходило за рамки задач ФРС. То, что они обсуждают сейчас, заявил прежний глава Федрезерва Лоуренс Мейер, это намеренное снижение долгосрочных ставок ниже уровня, который те бы достигли в противном случае.
Бернанке подтвердил подобную вероятность в своем выступлении 1 декабря. Хотя он не уточнил, какие бумаги ФРС может купить, ранее он предполагал, что покупки могут включать в себя 3 и 6-летние бумаги.
Инвесторы немедленно обратили на это свое внимание, доходность по 10-летним облигациям снизилась до 2,73% от 2,92% днем ранее. Доходность снизилась далее 16 декабря, понизившись до 2,26% от 2,51% днем ранее после того, как FOMC сообщил, что обсуждает этот вопрос.
"Каждый раз, когда они упоминают это, рынок реагирует", говорит Стивен Стенли, главный экономист RBS Greenwich Capital Markets в Гринвиче, Коннектикут.
С тех пор доходность возросла, 10-летняя облигация закончила на прошлой неделе на уровне 2,62%. За разворотом стоит: ожидания массивных новых продаж казначейских облигаций, так как правительство вынуждено финансировать $825-миллирдный пакет помощи и возможный новый план по выкупу банков. Только на этой неделе министерство финансов собирается выставить на продажу ценных бумаг на сумму $135 миллиардов
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба