28 января 2009 ИХ "Финам"
На фоне начала заседания Комитета по Открытым Рынкам ФРС котировки единой европейской валюты к доллару довольно устойчивы на отметках вблизи недельных максимумов. Последние три заседания FOMC завершались ростом курса EUR/USD по итогам торгового дня, последовавшего за их окончанием. "Память" рынка, а также неопределенность в отношении предстоящей в пятницу публикации данных ВВП США сейчас поддерживают котировки евро к американскому доллару.
Стоит также отметить, что приближающийся февраль может оказаться в целом неблагоприятным для USD месяцем текущего года. В этот месяц Казначейство США не планирует размещение векселей, выпускаемых им на нерегулярной основе для финансирования кассовых потребностей бюджета в средствах до поступления налогов (cash management bills). Соответственно увеличится предложение рынку долларовых денежных средств.
Тем не менее, существенное ослабление американской валюты в итоге представляется сравнительно маловероятным вариантом развития событий в данном случае.
Ставки политики США направленной на стимулирование национального кредитно-инвестиционного сегмента сейчас как никогда в последние десятилетия высоки. Стабильность американского доллара при этом - неотъемлемый фактор потенциального роста привлекательности финансовых активов Америки.
Тем не менее, среднесрочные предпосылки "ослабления" единой европейской валюты к доллару США представляются по-прежнему актуальными. Платежные показатели Еврозоны продолжают ухудшаться. Согласно вчерашней информации, платежный баланс стран ЕМС в ноябре 2008 г. составил -16 млрд. евро против среднего прогноза и своего значения в предыдущем месяце, равнявшихся -8 млрд. евро и -6 млрд. евро соответственно. Основным источником указанного процесса является ухудшение в макроэкономической ситуации стран европейской периферии. Дивергенция макроэкономических показателей европейских стран увеличивают зависимость европейской экономики от краткосрочных инвестиций, снижает привлекательность вложений в региональную экономику.
Вышедшие вчера позитивные данные январского индекса делового климата в Германии, который составил 83,0 пт. против своего среднего прогноза и декабрьского значения равнявшихся 81,0 и 82,6 пт. соответственно, только подчеркивают указанное выше негативное для экономики ЕМС расхождение в показателях. Необходимо отметить, что в том же в январе 2008 года. агентство S&P снизило суверенные рейтинги Испании, Португалии и Греции.
Анонсированные руководством США меры по широкой монетарной поддержке национального финансового сектора, которые будут проводиться уже в ближайшее время, оказывают поддержку сегменту относительно высоко рискованных активов и способствуют "ослаблению" японской валюты на FX.
Дополнительную поддержку продажам йены сегодня, возможно, оказало заявление главы BoJ М. Ширакава о том, что ведущие мировые Центральные Банки на фоне кризиса усилили кооперацию и обмениваются мнениями и информацией по широкому спектру финансовых вопросов. Хотя официально информация о возможной валютной интервенции, направленной на снижение курса йены Банк Японии и представители других центробанков объективные риски такого варианта развития событий на рынке с точки зрения среднесрочного периода существуют.
В целом, среднесрочные перспективы значимого снижения курса JPY на валютном рынке представляются актуальными. Возможно, определенное развитие подобной тенденции рынок увидит и в ближайшие дни.
Котировки рубля РФ к бивалютной "корзине" ЦБР сегодня несколько снизились, хотя и сохранили значения вблизи отметки 38 руб. Указанная тенденция развивалась под влиянием повышения курса USD/RUB до отметки 33,34. Вчера на закрытии ЕТС значение этой валютной пары составляло 33,03.
Вчера Правительство РФ анонсировало готовящееся выделение дополнительных средств на капитализацию банков в объеме до 900 млрд. руб. Банки, очевидно, рассчитывают, что приток рублевой ликвидности снизит краткосрочные ставки по кредитам, которые сейчас превышают 20% даже для кредитных организаций первого "круга". Соответственно поддержка рубля РФ на этом направлении сократится. Однако, государство может очень жестко проконтролировать использование банками выделяемых средств. Достаточно отметить, что 500 млрд. руб. в данном случае, как предполагается, пойдут контролируемому государством Сбербанку через ЦБ в виде субординированного кредита, а ВТБ получит 200 млрд. руб. То есть для остальных кредитных организаций остается всего 200 млрд. руб., которые совсем не обязательно окажутся на валютном рынке.
Банк России, по-прежнему, имеет в своем арсенале возможность введения ограничений по поддержанию ликвидности банковской системы, чтобы "наказать" спекулянтов, играющих на понижение рубля за счет краткосрочных кредитов самого ЦБ
Стоит также отметить, что приближающийся февраль может оказаться в целом неблагоприятным для USD месяцем текущего года. В этот месяц Казначейство США не планирует размещение векселей, выпускаемых им на нерегулярной основе для финансирования кассовых потребностей бюджета в средствах до поступления налогов (cash management bills). Соответственно увеличится предложение рынку долларовых денежных средств.
Тем не менее, существенное ослабление американской валюты в итоге представляется сравнительно маловероятным вариантом развития событий в данном случае.
Ставки политики США направленной на стимулирование национального кредитно-инвестиционного сегмента сейчас как никогда в последние десятилетия высоки. Стабильность американского доллара при этом - неотъемлемый фактор потенциального роста привлекательности финансовых активов Америки.
Тем не менее, среднесрочные предпосылки "ослабления" единой европейской валюты к доллару США представляются по-прежнему актуальными. Платежные показатели Еврозоны продолжают ухудшаться. Согласно вчерашней информации, платежный баланс стран ЕМС в ноябре 2008 г. составил -16 млрд. евро против среднего прогноза и своего значения в предыдущем месяце, равнявшихся -8 млрд. евро и -6 млрд. евро соответственно. Основным источником указанного процесса является ухудшение в макроэкономической ситуации стран европейской периферии. Дивергенция макроэкономических показателей европейских стран увеличивают зависимость европейской экономики от краткосрочных инвестиций, снижает привлекательность вложений в региональную экономику.
Вышедшие вчера позитивные данные январского индекса делового климата в Германии, который составил 83,0 пт. против своего среднего прогноза и декабрьского значения равнявшихся 81,0 и 82,6 пт. соответственно, только подчеркивают указанное выше негативное для экономики ЕМС расхождение в показателях. Необходимо отметить, что в том же в январе 2008 года. агентство S&P снизило суверенные рейтинги Испании, Португалии и Греции.
Анонсированные руководством США меры по широкой монетарной поддержке национального финансового сектора, которые будут проводиться уже в ближайшее время, оказывают поддержку сегменту относительно высоко рискованных активов и способствуют "ослаблению" японской валюты на FX.
Дополнительную поддержку продажам йены сегодня, возможно, оказало заявление главы BoJ М. Ширакава о том, что ведущие мировые Центральные Банки на фоне кризиса усилили кооперацию и обмениваются мнениями и информацией по широкому спектру финансовых вопросов. Хотя официально информация о возможной валютной интервенции, направленной на снижение курса йены Банк Японии и представители других центробанков объективные риски такого варианта развития событий на рынке с точки зрения среднесрочного периода существуют.
В целом, среднесрочные перспективы значимого снижения курса JPY на валютном рынке представляются актуальными. Возможно, определенное развитие подобной тенденции рынок увидит и в ближайшие дни.
Котировки рубля РФ к бивалютной "корзине" ЦБР сегодня несколько снизились, хотя и сохранили значения вблизи отметки 38 руб. Указанная тенденция развивалась под влиянием повышения курса USD/RUB до отметки 33,34. Вчера на закрытии ЕТС значение этой валютной пары составляло 33,03.
Вчера Правительство РФ анонсировало готовящееся выделение дополнительных средств на капитализацию банков в объеме до 900 млрд. руб. Банки, очевидно, рассчитывают, что приток рублевой ликвидности снизит краткосрочные ставки по кредитам, которые сейчас превышают 20% даже для кредитных организаций первого "круга". Соответственно поддержка рубля РФ на этом направлении сократится. Однако, государство может очень жестко проконтролировать использование банками выделяемых средств. Достаточно отметить, что 500 млрд. руб. в данном случае, как предполагается, пойдут контролируемому государством Сбербанку через ЦБ в виде субординированного кредита, а ВТБ получит 200 млрд. руб. То есть для остальных кредитных организаций остается всего 200 млрд. руб., которые совсем не обязательно окажутся на валютном рынке.
Банк России, по-прежнему, имеет в своем арсенале возможность введения ограничений по поддержанию ликвидности банковской системы, чтобы "наказать" спекулянтов, играющих на понижение рубля за счет краткосрочных кредитов самого ЦБ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба