31 мая 2018 Райффайзенбанк
ЦБ сообщил, что оценка ожидаемой населением инфляции выросла в мае до 8.6% с 7.8% в апреле. Это не стало сюрпризом ни для регулятора, ни для экспертов Райффайзенбанк (апрельский опрос был проведен до падения рубля и не являлся показательным). Наиболее интересной и немного неожиданной стала позитивная тональность комментария регулятора к отчету.
Так, Банк России считает, что незначительность роста инфляционных ожиданий (практически не превысила уровень марта, когда фон был спокойным), говорит о снижении их чувствительности к разовым факторам. Более того, регулятор считает, что их всплеск — временный. Это мнение основано на том, что среди причин инфляции, указанных респондентами, падению курса рубля отведено небольшое место - опрошенные традиционно «сетуют» на инерционность роста цен. Таким образом, для ЦБ, когда он будет решать вопрос с процентной ставкой, вес курсового шока сейчас невысок.
Впрочем это не все. Темпы роста цен на бензин утроились по данным Росстата. И респонденты обратили внимание на это больше, чем на курс. И хотя ранее И. Дмитриев и К. Юдаева не увидели в этом серьезных рисков, ЦБ в комментарии к отчету указал, что это может затормозить снижение инфляционных ожиданий в ближайшие месяцы.
Экономисты Райффайзенбанка считают, что позитивная оценка регулятором динамики инфляционных ожиданий - «сигнал к тому, что вероятность снижения ставки в июне повысилась. Уверенности в таком исходе может добавить стабилизация базовых компонент инфляции за май (например, если непродовольственная инфляция без учета цен на бензин вновь начнет снижаться)».
Так, Банк России считает, что незначительность роста инфляционных ожиданий (практически не превысила уровень марта, когда фон был спокойным), говорит о снижении их чувствительности к разовым факторам. Более того, регулятор считает, что их всплеск — временный. Это мнение основано на том, что среди причин инфляции, указанных респондентами, падению курса рубля отведено небольшое место - опрошенные традиционно «сетуют» на инерционность роста цен. Таким образом, для ЦБ, когда он будет решать вопрос с процентной ставкой, вес курсового шока сейчас невысок.
Впрочем это не все. Темпы роста цен на бензин утроились по данным Росстата. И респонденты обратили внимание на это больше, чем на курс. И хотя ранее И. Дмитриев и К. Юдаева не увидели в этом серьезных рисков, ЦБ в комментарии к отчету указал, что это может затормозить снижение инфляционных ожиданий в ближайшие месяцы.
Экономисты Райффайзенбанка считают, что позитивная оценка регулятором динамики инфляционных ожиданий - «сигнал к тому, что вероятность снижения ставки в июне повысилась. Уверенности в таком исходе может добавить стабилизация базовых компонент инфляции за май (например, если непродовольственная инфляция без учета цен на бензин вновь начнет снижаться)».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба