10 июля 2018 Райффайзенбанк
По данным ЦБ, инфляционные ожидания населения в июне продолжили рост до 9,8% (7,8% в апреле, 8,6% в мае), что в первую очередь связано с повышением цен на бензин (этот вариант наиболее часто встречается среди ответов респондентов). Вероятно, столь острая реакция частично объясняется тем, что опрос был сделан в первой половине июня, когда воспоминания об активном росте цен на топливо в мае были еще свежи. Отметим, что, судя по данным по инфляции за июнь, рост цен на бензин все еще остался на повышенных уровнях (1% г./г.), и это может негативно сказаться и на июльских оценках ожидаемой населением инфляции. Среди других причин — планы по повышению НДС и ожидания роста тарифов ЖКХ в июле.
В целом, несмотря на негативные данные, комментарий ЦБ к отчету выглядит достаточно сдержанным: регулятор понимает временный характер этого всплеска, однако допускает, что он может оказать "разогревающее" воздействие на инфляционные ожидания в ближайшие месяцы. Также добавим, что обычно в июне-июле оценка ожидаемой инфляции (несмотря на то, что ответ дается в терминах г./г.) выше, чем в последующие месяцы, т.к. респонденты обращают внимание на индексацию тарифов. В целом мы полагаем, что в течение ближайших месяцев ситуация с инфляционными ожиданиями улучшится: скорее всего, потребители заметят прекращение роста цен на бензин (которое уже видно на недельных данных по инфляции) и, возможно, будут лучше оценивать ожидаемую инфляцию после завершения индексации тарифов. ЦБ, вероятно, сохранит жесткую риторику на ближайших заседаниях, но мы видим потенциал для осторожного снижения ставки в конце года.
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В целом, несмотря на негативные данные, комментарий ЦБ к отчету выглядит достаточно сдержанным: регулятор понимает временный характер этого всплеска, однако допускает, что он может оказать "разогревающее" воздействие на инфляционные ожидания в ближайшие месяцы. Также добавим, что обычно в июне-июле оценка ожидаемой инфляции (несмотря на то, что ответ дается в терминах г./г.) выше, чем в последующие месяцы, т.к. респонденты обращают внимание на индексацию тарифов. В целом мы полагаем, что в течение ближайших месяцев ситуация с инфляционными ожиданиями улучшится: скорее всего, потребители заметят прекращение роста цен на бензин (которое уже видно на недельных данных по инфляции) и, возможно, будут лучше оценивать ожидаемую инфляцию после завершения индексации тарифов. ЦБ, вероятно, сохранит жесткую риторику на ближайших заседаниях, но мы видим потенциал для осторожного снижения ставки в конце года.
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter