С пятницы рубль продолжает удерживать позиции в паре с долларом ниже 63 и к середине дня в понедельник практически единственным из валют на развивающихся рынках торговался в плюсе к американской валюте, увеличивая при этом свое преимущество.
Поддержку нацвалюте в определенной степени оказывают сразу несколько факторов. Прежде всего, оставшиеся налоговые платежи и дивидендные выплаты экспортеров. Несмотря на то, что финальные выплаты по налогу на прибыль уже не столь существенны для рынка в абсолютном масштабе, эффект от налогов ощущается и после проведения всех платежей в бюджет, когда запасы ликвидности банков сокращаются до минимальных отметок. Что касается дивидендных выплат, то с одной стороны, подготовка к ним экспортеров увеличивает спрос на рубль, с другой стороны, часть выплат, которую получат инвесторы-нерезиденты, может быть выведена с российского рынка с соответствующей конвертацией в валюту, что уже сыграет против рубля.
На стороне рубля в начале недели выступают в целом и внешние факторы в виде цены на нефть, вернувшейся на отметку в 75 долл. за баррель марки Brent, и падавшего индекса доллара на forex (к середине дня индекс DXY обновлял минимум с четверга).
Итоги заседания Банка России уже вряд ли оказывают влияние на валютный рынок, хотя в долгосрочной перспективе играют в пользу рубля, так как, на наш взгляд, ЦБ практически исключил вероятность еще одного смягчения процентной политики до конца текущего года.
В числе поддерживающих рубль факторов необходимо отметить и сократившиеся локальные потребности банков в валютной ликвидности. Так, на прошлой неделе банки дважды занимали у ЦБ валюту по свопам, при этом объем привлечения во вторник (0,46 млрд долл.) оказался максимальным с начала мая, когда курс рубля падал ниже 64.
Предстоящая неделя крайне богата на важные события в виде заседаний центральных банков на западных площадках и публикации важной макростатистики в США. Ключевыми для валют EM в целом и рубля в частности станут итоги очередного заседания ФРС вечером в среду. Пятничные данные по предварительному ВВП США за 2-й квартал 2018 г. отразили максимальный рост американской экономики с 3-го квартала 2014 г., подтверждая высокую вероятность еще двух повышений ставки ФРС до конца текущего года (в сентябре и декабре). Однако мы полагаем, что даже если в среду рынок получит очередные сигналы в пользу дальнейшего подъема ставок, доллар ограничится лишь локальным укреплением из-за обеспокоенности инвесторов фактором торговых войн. Не исключено, что отметка в 95 пунктов, ниже которой индекс DXY торгуется уже больше года, так и останется непосильной для американской валюты. Более того, упоминание ФРС возможного влияния ухудшений во внешнеторговых отношениях на экономику США может скорректировать индекс ниже уровня в 94 пункта.
Мы полагаем, что с началом нового месяца и постепенным возвратом в систему ликвидности из бюджета пара доллар/рубль постепенно возвратится в район 63 руб., тем не менее пока не видим серьезных рисков для рубля от предстоящих экономических событий на внешних рынках.
Поддержку нацвалюте в определенной степени оказывают сразу несколько факторов. Прежде всего, оставшиеся налоговые платежи и дивидендные выплаты экспортеров. Несмотря на то, что финальные выплаты по налогу на прибыль уже не столь существенны для рынка в абсолютном масштабе, эффект от налогов ощущается и после проведения всех платежей в бюджет, когда запасы ликвидности банков сокращаются до минимальных отметок. Что касается дивидендных выплат, то с одной стороны, подготовка к ним экспортеров увеличивает спрос на рубль, с другой стороны, часть выплат, которую получат инвесторы-нерезиденты, может быть выведена с российского рынка с соответствующей конвертацией в валюту, что уже сыграет против рубля.
На стороне рубля в начале недели выступают в целом и внешние факторы в виде цены на нефть, вернувшейся на отметку в 75 долл. за баррель марки Brent, и падавшего индекса доллара на forex (к середине дня индекс DXY обновлял минимум с четверга).
Итоги заседания Банка России уже вряд ли оказывают влияние на валютный рынок, хотя в долгосрочной перспективе играют в пользу рубля, так как, на наш взгляд, ЦБ практически исключил вероятность еще одного смягчения процентной политики до конца текущего года.
В числе поддерживающих рубль факторов необходимо отметить и сократившиеся локальные потребности банков в валютной ликвидности. Так, на прошлой неделе банки дважды занимали у ЦБ валюту по свопам, при этом объем привлечения во вторник (0,46 млрд долл.) оказался максимальным с начала мая, когда курс рубля падал ниже 64.
Предстоящая неделя крайне богата на важные события в виде заседаний центральных банков на западных площадках и публикации важной макростатистики в США. Ключевыми для валют EM в целом и рубля в частности станут итоги очередного заседания ФРС вечером в среду. Пятничные данные по предварительному ВВП США за 2-й квартал 2018 г. отразили максимальный рост американской экономики с 3-го квартала 2014 г., подтверждая высокую вероятность еще двух повышений ставки ФРС до конца текущего года (в сентябре и декабре). Однако мы полагаем, что даже если в среду рынок получит очередные сигналы в пользу дальнейшего подъема ставок, доллар ограничится лишь локальным укреплением из-за обеспокоенности инвесторов фактором торговых войн. Не исключено, что отметка в 95 пунктов, ниже которой индекс DXY торгуется уже больше года, так и останется непосильной для американской валюты. Более того, упоминание ФРС возможного влияния ухудшений во внешнеторговых отношениях на экономику США может скорректировать индекс ниже уровня в 94 пункта.
Мы полагаем, что с началом нового месяца и постепенным возвратом в систему ликвидности из бюджета пара доллар/рубль постепенно возвратится в район 63 руб., тем не менее пока не видим серьезных рисков для рубля от предстоящих экономических событий на внешних рынках.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба