1 августа 2018 ИХ "Финам" | Сбербанк (SBER)
Аналитики компании «Финам» спрогнозировали скорое удорожание обыкновенных акций Сбербанка на Московской бирже. По их прогнозам, в течение одной-трех недель стоимость одной бумаги вырастет до 238 руб., а затем до 250 руб.
С 20 июля, когда котировки акций Сбербанка достигли месячного минимума — 201,4 руб. за штуку, — они непрерывно растут. К 14:35 мск 31 июля акции подорожали на 1,3% к уровню закрытия предыдущей основной сессии, до 241,1 руб. за штуку. Это результат лучше рынка: индекс Мосбиржи на тот момент рос всего на 0,1%.
Продолжающийся рост акций Сбербанка свидетельствует о сохранении интереса к ним со стороны крупных инвесторов, включая нерезидентов, считают аналитики «Финама».
В структуре крупнейшего из торгующихся зарубежного фонда, инвестирующего в акции российских компаний, — VanEck Vectors Россия ETF (RSX) — Сбербанк занимает рекордные 8,3%. Аналогичная доля приходится только на бумаги ЛУКОЙЛа, уточняют аналитики «Финама». Капитализация фонда составляет $1,7 млрд. За год фонд увеличил инвестиции в российский рынок на 17,1% и продолжает их наращивать.
Аналитики «Финама» ожидают, что акции Сбербанка сохранят такое положение в обозримом будущем. О сохранении интереса к акциям Сбербанка со стороны крупных инвесторов, включая иностранных, ранее говорил и ведущий аналитик инвесткомпании «Открытие Брокер» Андрей Кочетков.
Дивиденды добавят привлекательности
Профильные аналитики из других инвестиционных компаний разделяют позитив «Финама» касательно бумаг банка. Во-первых, банк получает стабильную прибыль. В 2018-2020 годах рост чистой прибыли будет обеспечен главным образом за счет роста комиссионных и небанковских доходов, в том числе от страхования и управления активами, полагает аналитик инвестиционной компании «Атон» Михаила Ганелина. Последнее время у Сбербанка сокращается процентная маржа, но это не создает угрозы для чистого процентного дохода (один из основных статей дохода банков. — РБК Quote), заверил аналитик.
Во-вторых, банк рассчитывает на стабильное повышение дивидендов. В 2017 году банк направил на дивиденды 36,2% чистой прибыли по МСФО против 25% годом ранее.
Весной 2018 года глава Сбербанка Герман Греф говорил о готовности банка увеличить выплаты акционерам до 50% от чистой прибыли по МСФО, если достаточность капитала первого уровня банка будет составлять не менее 12,5%. По мнению Ганелина, продажа турецкого Denizbank должна улучшить показатели достаточности капитала Сбербанка до уровня выше целевых значений. Это позволит увеличить размер выплат с 12 руб. на акцию в 2017 году дивидендов до 18 рублей за акцию в 2018-м.
Рост дивидендных выплат даст привлекательную доходность в размере 8,8% и 9,7% для обычных и привилегированных акций соответственно. Это также позволит Сбербанку занять одну из лучших позиций в рейтинге дивидендных акций. Для сравнения: средняя доходность компаний, которые входят в состав индекса РТС, составляет всего 7%.
Стабильный рост дивидендов, а также оценка банка относительно аналогов из развивающихся стран будут определять дальнейшую динамику акций банка, считает Ганелин. Текущая оценка банка по прогнозным мультипликаторам на 2019 P/BV и P/E тоже остается привлекательной — 1,1x и 5,3х соответственно. Это на 10% ниже их исторических значений за последние пять лет.
Ганелин считает такие значения низкими в условиях сильного показателя отдачи на капитал (ROE). По коэффициенту P/E Сбербанк торгуется с более чем 50%-ным дисконтом к восточноевропейским банкам и 10%-ным дисконтом к своему среднему историческому среднему показателю (6x).
С точки зрения Ганелина, за предстоящий год обыкновенные акции подорожают до 300 руб. за штуку, или на 40% к текущей цене (ранее он ожидал роста до 285 руб.), а привилегированные — до 255 руб. за штуку (тоже +40% к текущей цене, ранее аналитик ожидал рост до 250 руб. за штуку). Как и аналитики «Финама», представитель «Атона» рекомендует покупать акции Сбербанка.
Основные риски
Для Сбербанка существует риск новых санкций для российских корпораций, а также риск, связанный с эскалацией глобальных торговых войн. Повышение Банком России нормативов резервов по валютным депозитам (на 1 процентный пункт, до 7% для физлиц и до 8% для бизнеса) с первого августа, по мнению Ганелина, не должно оказать заметного негативного эффекта на публичные банки.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С 20 июля, когда котировки акций Сбербанка достигли месячного минимума — 201,4 руб. за штуку, — они непрерывно растут. К 14:35 мск 31 июля акции подорожали на 1,3% к уровню закрытия предыдущей основной сессии, до 241,1 руб. за штуку. Это результат лучше рынка: индекс Мосбиржи на тот момент рос всего на 0,1%.
Продолжающийся рост акций Сбербанка свидетельствует о сохранении интереса к ним со стороны крупных инвесторов, включая нерезидентов, считают аналитики «Финама».
В структуре крупнейшего из торгующихся зарубежного фонда, инвестирующего в акции российских компаний, — VanEck Vectors Россия ETF (RSX) — Сбербанк занимает рекордные 8,3%. Аналогичная доля приходится только на бумаги ЛУКОЙЛа, уточняют аналитики «Финама». Капитализация фонда составляет $1,7 млрд. За год фонд увеличил инвестиции в российский рынок на 17,1% и продолжает их наращивать.
Аналитики «Финама» ожидают, что акции Сбербанка сохранят такое положение в обозримом будущем. О сохранении интереса к акциям Сбербанка со стороны крупных инвесторов, включая иностранных, ранее говорил и ведущий аналитик инвесткомпании «Открытие Брокер» Андрей Кочетков.
Дивиденды добавят привлекательности
Профильные аналитики из других инвестиционных компаний разделяют позитив «Финама» касательно бумаг банка. Во-первых, банк получает стабильную прибыль. В 2018-2020 годах рост чистой прибыли будет обеспечен главным образом за счет роста комиссионных и небанковских доходов, в том числе от страхования и управления активами, полагает аналитик инвестиционной компании «Атон» Михаила Ганелина. Последнее время у Сбербанка сокращается процентная маржа, но это не создает угрозы для чистого процентного дохода (один из основных статей дохода банков. — РБК Quote), заверил аналитик.
Во-вторых, банк рассчитывает на стабильное повышение дивидендов. В 2017 году банк направил на дивиденды 36,2% чистой прибыли по МСФО против 25% годом ранее.
Весной 2018 года глава Сбербанка Герман Греф говорил о готовности банка увеличить выплаты акционерам до 50% от чистой прибыли по МСФО, если достаточность капитала первого уровня банка будет составлять не менее 12,5%. По мнению Ганелина, продажа турецкого Denizbank должна улучшить показатели достаточности капитала Сбербанка до уровня выше целевых значений. Это позволит увеличить размер выплат с 12 руб. на акцию в 2017 году дивидендов до 18 рублей за акцию в 2018-м.
Рост дивидендных выплат даст привлекательную доходность в размере 8,8% и 9,7% для обычных и привилегированных акций соответственно. Это также позволит Сбербанку занять одну из лучших позиций в рейтинге дивидендных акций. Для сравнения: средняя доходность компаний, которые входят в состав индекса РТС, составляет всего 7%.
Стабильный рост дивидендов, а также оценка банка относительно аналогов из развивающихся стран будут определять дальнейшую динамику акций банка, считает Ганелин. Текущая оценка банка по прогнозным мультипликаторам на 2019 P/BV и P/E тоже остается привлекательной — 1,1x и 5,3х соответственно. Это на 10% ниже их исторических значений за последние пять лет.
Ганелин считает такие значения низкими в условиях сильного показателя отдачи на капитал (ROE). По коэффициенту P/E Сбербанк торгуется с более чем 50%-ным дисконтом к восточноевропейским банкам и 10%-ным дисконтом к своему среднему историческому среднему показателю (6x).
С точки зрения Ганелина, за предстоящий год обыкновенные акции подорожают до 300 руб. за штуку, или на 40% к текущей цене (ранее он ожидал роста до 285 руб.), а привилегированные — до 255 руб. за штуку (тоже +40% к текущей цене, ранее аналитик ожидал рост до 250 руб. за штуку). Как и аналитики «Финама», представитель «Атона» рекомендует покупать акции Сбербанка.
Основные риски
Для Сбербанка существует риск новых санкций для российских корпораций, а также риск, связанный с эскалацией глобальных торговых войн. Повышение Банком России нормативов резервов по валютным депозитам (на 1 процентный пункт, до 7% для физлиц и до 8% для бизнеса) с первого августа, по мнению Ганелина, не должно оказать заметного негативного эффекта на публичные банки.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter