USD/RUB TOM 69.35 (+0.16%) 14:10 мск
EUR/RUB TOM 80.56 (+0.29%) 14:10 мск
Бивалютная корзина 74.4 (+0.11%) 14:10 мск
Итог очередной недели – это смещение торгов в USDRUB в диапазон 68.5-70 и риски тестирования его верхней границы к очередным слушаниям в Сенате США по России 12.09.
Вместе с этим возросла вероятность увидеть краткосрочный рост («спайк») курса USDRUB в диапазон 70-75, поводом к чему может быть в целом негативная ситуация с аппетитом к риску, куда можно отнести сохраняющуюся неопределенность вокруг торговых войн и пошлина США на товары из КНР на 200$ млрд, напряженную ситуацию вокруг Сирии, кризис на ЕМ, новые подробности отравления в Солсбери, стоп-лоссы в рублевых активах и выход по ряда инвесторов по любым ценам. Повышение ставки ЦБР и дальнейшая приостановка валютных интервенций могут быть ответом на ослабление рубля за пределы 70/USD, что как минимум замедлит темпы ослабления российской валюты.
В целом рубль по-прежнему выглядит недооцененным на текущих уровнях (68-70/USD), однако какой-либо коррекционный потенциал валюта РФ, возможно, сможет реализовать в полной мере даже не после публикации финального законопроекта по антироссийским санкциям в конце сентябре, а лишь по факту выборов в Конгресс США 6.11.
Санкции
Слушания по России в банковском комитете Сената США 6.09 все больше формируют базовый сценарий или ожидания инвесторов по будущим антироссийским санкциям. Основной негатив, который правда где-то на 2/3 уже в цене, – санкции на новый госдолг РФ, к которым склоняются конгрессмены США, вероятность введения которых приближается к 80%-90%. Позитивный момент для рубля и акций отечественных банков может при этом сводиться к тому, что пока американские законодатели, по-видимому, не готовы вводить ограничения на российские госбанки из ТОП-3, то есть ни Сбербанк, ни ВТБ ни коим образом на данном этапе пострадать не должны. Риск, что в финальный законопроект будет включена опция возможного распространения санкций на какой-либо из системообразующих банков в дальнейшем, однако исключительно в качестве превентивной меры или угрозы, а не конкретных действий прямо сейчас.
Вербальные интервенции, заседание ЦБР 14.09
Близость курса USDRUB к 70, непростая ситуация на финансовом рынке РФ, как и общая слабость ЕМ, делают для меня базовым сценарием повышение ставки Банком России на 50 б.п. до 7.75% в рамках заседания регулятора 14.09. При стабильном внешнем фоне (ЕМ, санкции, торговые войны) такое ужесточение ДКП могло бы удержать доллар ниже 70, возможно укрепить рубль в район 68-68.5.
Возможное повышение ставки ЦБР, как и вербальные интервенции Минфина и МЭР РФ (А.Силуанов и М.Орешкин в четверг говорили о недооцененности рубля; В.Колычев не исключал выкупа ОФЗ), можно рассматривать как сигнал рынку, что доллар дороже 70 пока не приветствуется. При курсе USDRUB выше 70 высока вероятность, что ЦБР воздержится от покупок валюты уже до конца октября или более позднего периода, что поможет рублю абсорбировать санкционные риски и, возможно, завершить год против доллара на уровнях ниже 70 при условии отсутствия угрозы в виде санкций на госбанки РФ из топ-3.
Помимо этого риск или ожидания могут сводиться к тому, что ЦБР может повысить ставку затем еще на 25-50 б.п. до 8%-8.25% до конца 2018 г в случае ухода курса доллара в диапазон 70-75.
Если исходить из того, что ставка Банка России на конец года достигнет 8%-8.25%, то это может означать доходность по дальним ОФЗ порядка 9.5% в моменте. Утешением для рубля, судя по масштабам падения цен на ОФЗ в августе и сентябре, может быть то, что распродажа в гособлигациях РФ в значительной степени уже произошла.
ОФЗ 26225 с погашением в 2033 г (Daily).
Технический анализ
На графике USDRUB (240 мин) мы можем наблюдать реализацию фигуры продолжения ТА «треугольник» с возможными целями выше 70. Не исключена коррекция на пробой или краткосрочный откат в район 68.5/USD. Уровни 68-68.50 могут претендовать на «точку слабости», снижение ниже которых будет означать стабилизацию курса рубля.
Уровни сопротивления – 70-70.50, 71.50-72, 75, 80-85.
Уровни поддержки – 68.50, 67, 66.20, 65, 64, 63.50, 62.50, 62, 61.50.
USDRUB (240 min)
Позиции (сентябрь)
05.09 Диапазон 67-68.50. Рубль «дешев», уровни 68-70 привлекательны для 1-й части позиций на продажу в USDRUB с целями 65-67; 2-ю часть позиций представляется интересным формировать в диапазоне 70-75. Для снижение рисков целесообразно хеджировать продажи в USDRUB покрытыми опционами пут.
21.08 Рубль может скорректироваться по факту слушаний в Сенате США 21.08 в район 66.20 по USDRUB. Риски роста курса доллара в направлении к 70 в USDRUB сохраняют актуальность до конца 2018 г.
Календарь
7.09 – отчет по рынку труда США (NFP, Av.hourly earnings), отчет CFTC по позициям хедж-фондов в рубле, статистика по буровым Baker Hughes.
13.09 – заседание ЦБ Турции.
14.09 – заседание ЦБ РФ.
26.09 – заседание ФРС (прогноз +25 б.п.)
Конец сентября - Предположительно, будет готов финальный законопроект об ужесточении антироссийских санкций
Октябрь (или даже ноябрь) - Сенат США может рассмотреть законопроект о новых санкциях против РФ
6.11 – выборы в Конгресс США.
22.11 – в силу может вступить вторая часть санкций по делу С.Скрипаля (озвучены США 8.08), если на то будут основания.
EUR/RUB TOM 80.56 (+0.29%) 14:10 мск
Бивалютная корзина 74.4 (+0.11%) 14:10 мск
Итог очередной недели – это смещение торгов в USDRUB в диапазон 68.5-70 и риски тестирования его верхней границы к очередным слушаниям в Сенате США по России 12.09.
Вместе с этим возросла вероятность увидеть краткосрочный рост («спайк») курса USDRUB в диапазон 70-75, поводом к чему может быть в целом негативная ситуация с аппетитом к риску, куда можно отнести сохраняющуюся неопределенность вокруг торговых войн и пошлина США на товары из КНР на 200$ млрд, напряженную ситуацию вокруг Сирии, кризис на ЕМ, новые подробности отравления в Солсбери, стоп-лоссы в рублевых активах и выход по ряда инвесторов по любым ценам. Повышение ставки ЦБР и дальнейшая приостановка валютных интервенций могут быть ответом на ослабление рубля за пределы 70/USD, что как минимум замедлит темпы ослабления российской валюты.
В целом рубль по-прежнему выглядит недооцененным на текущих уровнях (68-70/USD), однако какой-либо коррекционный потенциал валюта РФ, возможно, сможет реализовать в полной мере даже не после публикации финального законопроекта по антироссийским санкциям в конце сентябре, а лишь по факту выборов в Конгресс США 6.11.
Санкции
Слушания по России в банковском комитете Сената США 6.09 все больше формируют базовый сценарий или ожидания инвесторов по будущим антироссийским санкциям. Основной негатив, который правда где-то на 2/3 уже в цене, – санкции на новый госдолг РФ, к которым склоняются конгрессмены США, вероятность введения которых приближается к 80%-90%. Позитивный момент для рубля и акций отечественных банков может при этом сводиться к тому, что пока американские законодатели, по-видимому, не готовы вводить ограничения на российские госбанки из ТОП-3, то есть ни Сбербанк, ни ВТБ ни коим образом на данном этапе пострадать не должны. Риск, что в финальный законопроект будет включена опция возможного распространения санкций на какой-либо из системообразующих банков в дальнейшем, однако исключительно в качестве превентивной меры или угрозы, а не конкретных действий прямо сейчас.
Вербальные интервенции, заседание ЦБР 14.09
Близость курса USDRUB к 70, непростая ситуация на финансовом рынке РФ, как и общая слабость ЕМ, делают для меня базовым сценарием повышение ставки Банком России на 50 б.п. до 7.75% в рамках заседания регулятора 14.09. При стабильном внешнем фоне (ЕМ, санкции, торговые войны) такое ужесточение ДКП могло бы удержать доллар ниже 70, возможно укрепить рубль в район 68-68.5.
Возможное повышение ставки ЦБР, как и вербальные интервенции Минфина и МЭР РФ (А.Силуанов и М.Орешкин в четверг говорили о недооцененности рубля; В.Колычев не исключал выкупа ОФЗ), можно рассматривать как сигнал рынку, что доллар дороже 70 пока не приветствуется. При курсе USDRUB выше 70 высока вероятность, что ЦБР воздержится от покупок валюты уже до конца октября или более позднего периода, что поможет рублю абсорбировать санкционные риски и, возможно, завершить год против доллара на уровнях ниже 70 при условии отсутствия угрозы в виде санкций на госбанки РФ из топ-3.
Помимо этого риск или ожидания могут сводиться к тому, что ЦБР может повысить ставку затем еще на 25-50 б.п. до 8%-8.25% до конца 2018 г в случае ухода курса доллара в диапазон 70-75.
Если исходить из того, что ставка Банка России на конец года достигнет 8%-8.25%, то это может означать доходность по дальним ОФЗ порядка 9.5% в моменте. Утешением для рубля, судя по масштабам падения цен на ОФЗ в августе и сентябре, может быть то, что распродажа в гособлигациях РФ в значительной степени уже произошла.
ОФЗ 26225 с погашением в 2033 г (Daily).
Технический анализ
На графике USDRUB (240 мин) мы можем наблюдать реализацию фигуры продолжения ТА «треугольник» с возможными целями выше 70. Не исключена коррекция на пробой или краткосрочный откат в район 68.5/USD. Уровни 68-68.50 могут претендовать на «точку слабости», снижение ниже которых будет означать стабилизацию курса рубля.
Уровни сопротивления – 70-70.50, 71.50-72, 75, 80-85.
Уровни поддержки – 68.50, 67, 66.20, 65, 64, 63.50, 62.50, 62, 61.50.
USDRUB (240 min)
Позиции (сентябрь)
05.09 Диапазон 67-68.50. Рубль «дешев», уровни 68-70 привлекательны для 1-й части позиций на продажу в USDRUB с целями 65-67; 2-ю часть позиций представляется интересным формировать в диапазоне 70-75. Для снижение рисков целесообразно хеджировать продажи в USDRUB покрытыми опционами пут.
21.08 Рубль может скорректироваться по факту слушаний в Сенате США 21.08 в район 66.20 по USDRUB. Риски роста курса доллара в направлении к 70 в USDRUB сохраняют актуальность до конца 2018 г.
Календарь
7.09 – отчет по рынку труда США (NFP, Av.hourly earnings), отчет CFTC по позициям хедж-фондов в рубле, статистика по буровым Baker Hughes.
13.09 – заседание ЦБ Турции.
14.09 – заседание ЦБ РФ.
26.09 – заседание ФРС (прогноз +25 б.п.)
Конец сентября - Предположительно, будет готов финальный законопроект об ужесточении антироссийских санкций
Октябрь (или даже ноябрь) - Сенат США может рассмотреть законопроект о новых санкциях против РФ
6.11 – выборы в Конгресс США.
22.11 – в силу может вступить вторая часть санкций по делу С.Скрипаля (озвучены США 8.08), если на то будут основания.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба