12 февраля 2009 Архив
По материалам Saxo Bank В конце 2008 г. общая сумма списаний по кредитам составила примерно 700 миллиардов долларов, при этом большая часть пришлась на США. (70%) После пересмотра этих данных мы, возможно, остановимся на сумме 750 миллиардов долларов за год. Общая сумма списаний в мире за период с 2 квартала 2007 г. составляет почти 1 триллион долларов. Мы и ранее говорили о наших прогнозах в 2 триллиона долларов, однако пришли к выводу, что до окончания кризиса данная сумма, скорее всего, составит 2,5 или даже 3 триллиона долларов.
Этот расчет основан на анализе исторического опыта, полученного во времена рецессий с учетом уровней дефолтов, просроченных долгов по отношению к ВВП и темпов восстановления. Сумма активов, подверженных различным рискам дефолта, составляет 17 триллионов долларов: коммерческие закладные стоимостью около 1 триллиона, бросовые облигации и покупка акций с помощью кредита на сумму в 3 триллиона, стандартные кредиты стоимостью 8 триллионов, потребительские кредиты и кредиты под залог имущества стоимостью 2 триллиона, а также субстандартные ипотеки и вторичные ипотечные кредиты под залог жилья на сумму в 3 триллиона. Многие из этих активов обеспечиваются за счет рынка жилья, поэтому дальнейшее падение стоимости на 15–20% приведет к масштабному банкротству.
Причиной образования убытков в результате списаний считались субстандартные ипотеки, однако проблема является куда более существенной и глубокой. На сегодняшний день просрочено 7% всех ипотечных займов. 4,34% приходится на стандартное кредитование.
На наш взгляд (см. раздел «Перспективы роста»), темпы экономического роста, скорее всего, будут снижаться в течение трех лет. Поэтому, исходя из временных показателей и объемов убытков/списаний, мы считаем, что на данный момент мы только на треть преодолели кризисный путь, в конце которого снова наступит восстановление.
Однако на что обратить внимание, чтобы не пропустить это восстановление? Для начала необходимо рассмотреть возможности движения наиболее важных индикаторов.
Частное потребление в США в годовом выражении будет оставаться ниже нулевой отметки, по меньшей мере, в течение шести кварталов. Если этот индикатор продержится выше нуля как минимум в течение двух кварталов подряд, это станет достаточным свидетельством восстановления.
Показатель кредит/ВВП возможно вырастет благодаря временному падению номинального ВВП. В течение следующих двух десятилетий этот показатель будет снижаться, однако после того, как он стабилизируется в нисходящем направлении, возможно восстановление.
Общий объем активов: Объемы кредитования и лизинга в коммерческих банках сократятся, поскольку банки попытаются уменьшить долю заемного капитала и восстановить кредитоспособность. Сейчас этот объем составляет 1,6 триллиона долларов, и он, скорее всего, уменьшится, по меньшей мере, на 20%. Затем потребуется стабилизировать данный показатель, т.е. коммерческой банковской системе снова придется ссужать средства — пока не начнется продолжительное восстановление
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Этот расчет основан на анализе исторического опыта, полученного во времена рецессий с учетом уровней дефолтов, просроченных долгов по отношению к ВВП и темпов восстановления. Сумма активов, подверженных различным рискам дефолта, составляет 17 триллионов долларов: коммерческие закладные стоимостью около 1 триллиона, бросовые облигации и покупка акций с помощью кредита на сумму в 3 триллиона, стандартные кредиты стоимостью 8 триллионов, потребительские кредиты и кредиты под залог имущества стоимостью 2 триллиона, а также субстандартные ипотеки и вторичные ипотечные кредиты под залог жилья на сумму в 3 триллиона. Многие из этих активов обеспечиваются за счет рынка жилья, поэтому дальнейшее падение стоимости на 15–20% приведет к масштабному банкротству.
Причиной образования убытков в результате списаний считались субстандартные ипотеки, однако проблема является куда более существенной и глубокой. На сегодняшний день просрочено 7% всех ипотечных займов. 4,34% приходится на стандартное кредитование.
На наш взгляд (см. раздел «Перспективы роста»), темпы экономического роста, скорее всего, будут снижаться в течение трех лет. Поэтому, исходя из временных показателей и объемов убытков/списаний, мы считаем, что на данный момент мы только на треть преодолели кризисный путь, в конце которого снова наступит восстановление.
Однако на что обратить внимание, чтобы не пропустить это восстановление? Для начала необходимо рассмотреть возможности движения наиболее важных индикаторов.
Частное потребление в США в годовом выражении будет оставаться ниже нулевой отметки, по меньшей мере, в течение шести кварталов. Если этот индикатор продержится выше нуля как минимум в течение двух кварталов подряд, это станет достаточным свидетельством восстановления.
Показатель кредит/ВВП возможно вырастет благодаря временному падению номинального ВВП. В течение следующих двух десятилетий этот показатель будет снижаться, однако после того, как он стабилизируется в нисходящем направлении, возможно восстановление.
Общий объем активов: Объемы кредитования и лизинга в коммерческих банках сократятся, поскольку банки попытаются уменьшить долю заемного капитала и восстановить кредитоспособность. Сейчас этот объем составляет 1,6 триллиона долларов, и он, скорее всего, уменьшится, по меньшей мере, на 20%. Затем потребуется стабилизировать данный показатель, т.е. коммерческой банковской системе снова придется ссужать средства — пока не начнется продолжительное восстановление
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу