7 ноября 2018 Банк ВТБ (ПАО) Михеев Алексей
Итак, рынки ждут итогов промежуточных выборов в США. Комментаторы пишут, что наиболее вероятным результатом является улучшение демократами своих позиций в Палате Представителей, при сохранении доминировании республиканцев в Сенате. Вариант потери республиканцами доминирования в Палате Представителей считается высоко вероятным. Этот сценарий, как считается, будет негативен для доллара. Кроме того, не следует забывать, что в четверг будет заседание ФРС. На этом фоне евро-доллар продолжает рост, коррекцию от отметки 1.13, закрепился выше отметки 1.14. В преддверии все этих событий рынки словно бы забыли, насколько уязвимым выглядела пара еще недавно, при тестировании отметки 1.13. Правда, если говорить о положении технической картины, то пара как раз сейчас выходит вверх из нисходящего тренда, наблюдающегося с 26 сентября. Выход вверх, прорыв выше 1.1450 может создать энтузиазм у быков по евро.
Однако, на наш взгляд, не следует верить этому росту евро. Какими бы не были результаты выборов в США, они вряд ли повлияют на политику ФРС. Между тем, доходности 10-летних облигаций США продолжают расти. Разница между доходностями 2-летних облигаций Германии и США достигла уже рекорда в 3.51%. Есть и еще один фактор, который будет играть в пользу доллара – это высокий объем заимствований Казначейством США. Можно отметить, что 29 октября Казначейство США опубликовало очередной квартальный отчет по привлечению (см.). Казначейство ожидает, что в 4 кв. будет привлечено долга на 425 млрд. долл. (несколько меньше, чем первоначальная оценка в 440 млрд. долл., но все равно объем рекордный с кризиса). В 1 кв. 2019 года Казначейство собирается привлечь долга на 356 млрд. долл., продолжит наращивать долг высоким темпом. Таким образом, дефицит долларовой ликвидности будет создаваться не только монетарной политикой ФРС, но и изъятием долларовой ликвидности с рынка в госдолг. Нельзя также не отметить, что для удовлетворения своих потребностей в привлечении долга с 16 октября Казначейство США впервые в истории на еженедельной основе начало размещения по вторникам 8-недельных векселей вдобавок к еженедельным размещениям 4-недельных векселей и ежемесячным размещениям 52-дневных векселей. Сегодня как раз такой вторник, что размещаются все 3 типа векселей: 4-недельных на 50 млрд. долл., 8-недельных на 30 млрд. долл. и 52-недельных на 26 млрд. долл. В итоге на дату расчета по векселям этой недели, на четверг, приходится чистое привлечение 37 млрд. долл. (см.). Так что только по этой причине паре евро-доллар не так просто будет продолжать рост на этой неделе.
Текущий рост евро на наш взгляд, имеет исключительно краткосрочную природу. Если в ходе этого роста евро-доллар сможет достичь отметки 1.15 – это будет довольно неплохой результат для коррекции от отметки 1.13. Роста до 1.16 мы уже не ждем.
Однако, на наш взгляд, не следует верить этому росту евро. Какими бы не были результаты выборов в США, они вряд ли повлияют на политику ФРС. Между тем, доходности 10-летних облигаций США продолжают расти. Разница между доходностями 2-летних облигаций Германии и США достигла уже рекорда в 3.51%. Есть и еще один фактор, который будет играть в пользу доллара – это высокий объем заимствований Казначейством США. Можно отметить, что 29 октября Казначейство США опубликовало очередной квартальный отчет по привлечению (см.). Казначейство ожидает, что в 4 кв. будет привлечено долга на 425 млрд. долл. (несколько меньше, чем первоначальная оценка в 440 млрд. долл., но все равно объем рекордный с кризиса). В 1 кв. 2019 года Казначейство собирается привлечь долга на 356 млрд. долл., продолжит наращивать долг высоким темпом. Таким образом, дефицит долларовой ликвидности будет создаваться не только монетарной политикой ФРС, но и изъятием долларовой ликвидности с рынка в госдолг. Нельзя также не отметить, что для удовлетворения своих потребностей в привлечении долга с 16 октября Казначейство США впервые в истории на еженедельной основе начало размещения по вторникам 8-недельных векселей вдобавок к еженедельным размещениям 4-недельных векселей и ежемесячным размещениям 52-дневных векселей. Сегодня как раз такой вторник, что размещаются все 3 типа векселей: 4-недельных на 50 млрд. долл., 8-недельных на 30 млрд. долл. и 52-недельных на 26 млрд. долл. В итоге на дату расчета по векселям этой недели, на четверг, приходится чистое привлечение 37 млрд. долл. (см.). Так что только по этой причине паре евро-доллар не так просто будет продолжать рост на этой неделе.
Текущий рост евро на наш взгляд, имеет исключительно краткосрочную природу. Если в ходе этого роста евро-доллар сможет достичь отметки 1.15 – это будет довольно неплохой результат для коррекции от отметки 1.13. Роста до 1.16 мы уже не ждем.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба