28 ноября 2018 Банк ВТБ (ПАО) Михеев Алексей
Итак, пара евро-доллар на текущий момент торгуется ниже отметки 1.13. Снижение медленно, но верно продолжается. Во вторник надежды “быков” по евро возлагались на выступление вице-президента ФРС Ричарда Клариды в 16.30 Мск. Дело в том, что выступление Клариды от 16 ноября, в котором он отметил, что ФРС должна учитывать при принятии решений экономическую ситуацию за пределами США, обозначило некоторый поворот в риторике ФРС в сторону менее агрессивной траектории повышения ставок и спровоцировало немедленный рост пары евро-доллар от 1.1330 до 1.1410 и позже до 1.1470. Однако в этот раз Кларида не стал делать заявлений в пользу более мягкой политики, и сообщил, что поддерживает политику постепенного повышения ставки.
При этом фьючерсы на ставки за последние дни полностью отыграли снижение вероятности повышения ставки в декабре, вероятность вернулась к 77% (после октябрьских 80% она снижалась в ноябре до 68% на изменении риторики представителей ФРС). Рынки не смущает уже ни критика Трампом политики ФРС, ни падение цен на нефть, которое окажет понижательное давление на инфляцию. Можно отметить, что рынок фьючерсов скорее обращает внимание на поведение американского фондового рынка. В понедельник американские индексы отскочили, индекс Dow Jones вырос на 1.46%. Падение на американском рынке утеряло динамику. Похоже, что участники рынка считают, что пока только обвал на рынках акций способен удержать ФРС от повышения ставки, а такой обвал, скорее всего, не состоится. По индексу Dow Jones район 24000-24500 в этом году стабильно выступает прочной поддержкой. Мы по-прежнему полагаем, что, как и в 2014 году, обвала на американском рынке не произойдет вопреки сокращению аппетитов к риску во всем мире. Тогда сильно упали цены на сырье (и сейчас начала сильно снижаться нефть), сильно вырос доллар к большинству валют, обвалились фондовые рынки развивающихся стран, но американский рынок удержался в боковике, хотя наблюдались и моменты сильных падений. Американская экономика сейчас находится в неплохой форме, и есть основания считать, что пока причин для кризиса в ней нет.
Если где есть явные проблемы – это в Европе, в которой уже заметно ослабился экономический рост (спад в Германии, нулевой рост в Италии в 3 кв.), в которой остается нерешенной проблема Брекзита, и миной замедленного действия выступает Италия со своим конфликтом с ЕС по бюджету, госдолгом в 135% ВВП и выросшими доходностями по госдолгу, которые являются неподъемными для Италии в долгосрочной перспективе. Если еще в августе 2016 года доходность 10-летних облигаций Италии торговалась на уровне 1.02%, то сейчас она находится на уровне 3.28%. Поэтому причины для падения у пары евро-доллар двойные – первые связаны с общим сворачиванием аппетитов к риску, вторые – с чисто европейской спецификой.
Возвращаясь к локальной ситуации на паре евро-доллар. Теперь рынки будут ждать выступления еще трех представителей ФРС (Бостик, Эванс и Джордж) в 22.30 Мск на конференции нью-йоркского Клирингового Дома. А в среду в 20.00 Мск будет выступать глава ФРС Пауэлл в нью-йоркском Экономическом Клубе. Эти выступления могут повлиять на курс и вызвать коррекцию от прошедшего снижения. Например, евро-доллар может найти поддержку на отметке 1.1250 и отскочить на этой неделе к 1.1350. Но в целом мы полагаем, что обновление годовых минимумов по паре произойдет уже довольно скоро, и в декабре мы вполне можем увидеть отметку 1.10.
https://broker.vtb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
При этом фьючерсы на ставки за последние дни полностью отыграли снижение вероятности повышения ставки в декабре, вероятность вернулась к 77% (после октябрьских 80% она снижалась в ноябре до 68% на изменении риторики представителей ФРС). Рынки не смущает уже ни критика Трампом политики ФРС, ни падение цен на нефть, которое окажет понижательное давление на инфляцию. Можно отметить, что рынок фьючерсов скорее обращает внимание на поведение американского фондового рынка. В понедельник американские индексы отскочили, индекс Dow Jones вырос на 1.46%. Падение на американском рынке утеряло динамику. Похоже, что участники рынка считают, что пока только обвал на рынках акций способен удержать ФРС от повышения ставки, а такой обвал, скорее всего, не состоится. По индексу Dow Jones район 24000-24500 в этом году стабильно выступает прочной поддержкой. Мы по-прежнему полагаем, что, как и в 2014 году, обвала на американском рынке не произойдет вопреки сокращению аппетитов к риску во всем мире. Тогда сильно упали цены на сырье (и сейчас начала сильно снижаться нефть), сильно вырос доллар к большинству валют, обвалились фондовые рынки развивающихся стран, но американский рынок удержался в боковике, хотя наблюдались и моменты сильных падений. Американская экономика сейчас находится в неплохой форме, и есть основания считать, что пока причин для кризиса в ней нет.
Если где есть явные проблемы – это в Европе, в которой уже заметно ослабился экономический рост (спад в Германии, нулевой рост в Италии в 3 кв.), в которой остается нерешенной проблема Брекзита, и миной замедленного действия выступает Италия со своим конфликтом с ЕС по бюджету, госдолгом в 135% ВВП и выросшими доходностями по госдолгу, которые являются неподъемными для Италии в долгосрочной перспективе. Если еще в августе 2016 года доходность 10-летних облигаций Италии торговалась на уровне 1.02%, то сейчас она находится на уровне 3.28%. Поэтому причины для падения у пары евро-доллар двойные – первые связаны с общим сворачиванием аппетитов к риску, вторые – с чисто европейской спецификой.
Возвращаясь к локальной ситуации на паре евро-доллар. Теперь рынки будут ждать выступления еще трех представителей ФРС (Бостик, Эванс и Джордж) в 22.30 Мск на конференции нью-йоркского Клирингового Дома. А в среду в 20.00 Мск будет выступать глава ФРС Пауэлл в нью-йоркском Экономическом Клубе. Эти выступления могут повлиять на курс и вызвать коррекцию от прошедшего снижения. Например, евро-доллар может найти поддержку на отметке 1.1250 и отскочить на этой неделе к 1.1350. Но в целом мы полагаем, что обновление годовых минимумов по паре произойдет уже довольно скоро, и в декабре мы вполне можем увидеть отметку 1.10.
https://broker.vtb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter