6 декабря 2018 Фридом Финанс
Трамп и Си Цзиньпин договорились не вводить новые пошлины и провести переговоры по вопросам внешней торговли. Россия и Саудовская Аравия продлят соглашение о сокращении нефтедобычи. Эти новости станут одними из драйверов рождественского ралли в этом году.
Фондовый рынок США
Инвесторам стоит быть спокойнее
S&P500 в первые дни декабря прибавляет чуть более 1% по сравне- нию с уровнями начала года. Уже при взгляде на одну эту цифру по- нятно, что 2018-й выдался сложным для инвесторов. В такой ситуа- ции нервозность большинства участников торгов в последние недели вполне объяснима. Поэтому мы видим, например, снижение рынка более чем на 3% всего через несколько дней после конструктивной встречи Дональда Трампа и Си Цзиньпиня. Тем не менее я считаю столь заметную просадку следствием чрезмерно эмоциональной ре- акции, а разумным инвесторам сейчас стоит быть спокойнее. 3 декабря доходность по пятилетним государственным облигациям США упала ниже доходности по трехлетним. Это говорит о том, что инвесторы больше уверены в текущем состоянии дел в экономике страны, чем в будущем. Не думаю, однако, что стоит сильно пере- живать относительно замедления роста экономики: ФРС уже демон- стрирует готовность к изменению темпов повышения ставки в случае необходимости. То, что Дональд Трамп почти сразу после встречи с китайским партнером грозит новыми пошлинами через Twitter, не должно вводить в заблуждение. Это просто элемент давления в сти- ле главы Белого дома, он не обещает ничего нового, и в ближайшие 90 дней повышения ввозных тарифов не будет. То, что председатель ФБР Сан-Франциско Джон Уильямс убежден в необходимости про- должения повышения ставок Федрезерва, вовсе не означает, что ре- гулятор в 2019-м будет действовать в соответствии с его мнением. Решение принимается голосованием, а Уильямс — это только один из членов Комитета по открытым рынкам. Снижение объемов про- даж недвижимости также пока не предвещает рецессию, а высту- пает логичным следствием наиболее активного периода повышения процентных ставок за последние годы. В общем, я уверен, что сейчас у рынка больше причин для роста, чем для снижения. Я бы не стремился спешно закрывать длинные пози- ции и искать возможности для открытия коротких. Коррекция по- зволяет выявить устойчивые к ней компании. Не стоит забывать, что американский рынок — это не только Apple, Facebook или Amazon. Есть и более «скучные», зато более стабильные технологические ги- ганты. Обратите внимание, например, на Microsoft. Пусть эта компа- ния не может похвастать столь же ярким образом, как Apple, однако конкурирует с ней за право быть самой дорогой в мире, потому что в настоящий момент оказалась более перспективной в финансовом плане. Присмотритесь также к Verizon, которая потеряла менее 0,2% капитализации на фоне активной распродажи на фондовых площад- ках. Это значит, что инвесторы не хотят исключать ее из своих порт- фелей. Американский рынок хорош тем, что он большой и на нем торгуются тысячи компаний. Сейчас время для тех, кто готов воспользоваться таким широким выбором. Не факт, что до конца года мы увидим рост рынка в целом, но я убежден: многие компании за это время покажут позитивную динамику. Пересмотрите наши обзоры за октябрь и но- ябрь! В них есть актуальные для сегодняшнего дня идеи
Ожидаем
• Стабилизации индекса S&P500 выше уровня 200-дневной скользящей средней
Важные новости
Онлайн-покупки в День Благодарения достигли $3,7 млрд, что на 28% превысило прошлогодние объемы. Об этом 26 ноября сообщило агентство Adobe Analytics. По его дан- ным, для покупок все чаще используются смартфоны: их доля в трафике достигла рекордного уровня 54%. Доля покупок с этих устройств в выручке составила 36%. Доли покупок с компьютеров и планшетов, наоборот, снизились. Покупатели были активны не только в сети. По данным MasterCard, объем продаж в «черную пятницу» как онлайн, так и офлайн, составил $23 млрд, или на 9% больше, чем в прошлом году. Все это дает основание ожидать крупных объемов продаж в течение всего сезона.
Представители ФРС убеждены в необходимости повыше- ния процентных ставок в декабре, но не уверены в даль- нейшем курсе денежно-кредитной политики в 2019 году. Такие выводы следуют из протоколов, опубликованных 29 ноября. Участники встречи подчеркнули, что план трижды повысить ставки в будущем году может быть пересмотрен, если изменится ситуация в экономике. На замедление тем- пов повышения ставки 28 ноября намекал и глава регу- лятора Джером Пауэлл. Он заявил, что процентные ставки на сегодня находятся чуть ниже нейтрального уровня. Для инвесторов это позитивная новость.
1 декабря после заседания G20 в Буэнос-Айресе стало известно, что Россия и Саудовская Аравия договорились продлить соглашение о сокращении нефтедобычи. Точных данных по объемам нет, но для трейдеров позитивом стал сам факт стремления к сокращению. Также было озвучено намерение следить за рынком и оперативно реагировать в случае необходимости. Более конкретные данные по объ- ему сокращения добычи могут стать известны после засе- дания ОПЕК, которое пройдет в Вене 5-7 декабря. 3 дека- бря котировки марки Brent выросли более чем на 3,5%. Торговая война между КНР и США была приостановлена. На встрече после саммита G20 Дональд Трамп и Си Цзинь- пин договорились в течение 90 дней не вводить новые тарифы и заключить соответствующее соглашение. Точ- ные детали перемирия остаются неясными, но рынок уже отреагировал на него существенным ростом. Также прези- дент США написал в своем Твиттере, что Китай согласился снизить тарифы на импорт американских автомобилей
Российский рынок
Цвет настроения зеленый, но это не точно
В Аргентине прошел саммит лидеров стран «Большой двадцатки». Его итоги оказались неожиданными. США и Китай не подписали полноценного нового торгового соглашения, хотя продвинулись в переговорах по этому вопросу, что делает вероятным заключе- ние договора на горизонте нескольких недель или месяцев. Но главным событием для рынков стал отскок нефти на сообщениях о принципиальной договоренности России и Саудовской Аравии продлить действие соглашения ОПЕК+ о сокращении добычи. Назывались даже объемы сокращения — до 150 тыс. баррелей в сутки. Однако снижение добычи со стороны ОПЕК выгодно скорее не входящим в картель государствам, в частности США. Нынешняя цена $60 за баррель Brent устраивает многих производителей сланцевой нефти, которые выдержат снижение и до $50 за бар- рель (около $40 за барр. марки WTI). Иран, где производство сокращается на фоне уменьшения инвестиций в разработку месторождений, пока не готов поддержать новые договоренно- сти. Катар, доля которого в добыче ОПЕК около 2%, и вовсе решил выйти из организации. Противоречия внутри ОПЕК могут оказать давление на котировки нефти в среднесрочном периоде. Позитив будет быстро отыгран. Сокращение добычи нефти странами ОПЕК и Россией могут ком- пенсировать не входящие в организацию страны, в первую оче- редь США, а Катар имеет возможность увеличить производство СПГ и обострить конкурентную борьбу на рынках Европы и Азии. За оставшиеся до Нового года три недели фондовые площадки могут легко растерять накопленный за предыдущие дни опти- мизм. На американском рынке техническая картина склады- вается в пользу новой волны коррекции на 4–5%, а российские фондовые индексы будут следовать преимущественно в тренде внешних площадок и реагировать на новости, касающиеся цен на нефть. Ухудшается и геополитический фон. В декабре растут инфляци- онные ожидания, а геополитика и макроэкономические факторы, в первую очередь цены на нефть и прогнозы по ставкам, могут толкнуть курс USD/RUB наверх. Главным локальным событием декабря станет заседание СД Банка России. Заявлениях предста- вителей ЦБ вызывают у участников торгов опасение по поводу повышения ключевой ставки, тем более что то же самое намере- вается сделать ФРС. Рост ставок повысит спрос на облигации, но ослабит интерес к акциям, за исключением бумаг финансового сектора.
Российский рынок
Новости рынков и компаний
Газпром Концерн отчитался по МСФО за третий квартал и девять месяцев. Выручка монополии с января по сентябрь приблизилась в 6 трлн руб., поднявшись на 27% по сравнению с прошлогодним уровнем. Прибыль выросла на 72% и впервые перевалила за 1 трлн руб. Продажи газа в страны Европы увеличи- лись на 6%, до 185 млрд куб. м, а средняя цена реализации в рублевом выражении подскочила на 30%. На доход от продажи газа пришлось более половины консолидированной выручки Газпрома. Другим драйвером роста этого показателя стало повышение цен на нефтепродукты, увеличение объема про- даж которых в стоимостном выражении составило 29%.
АФК Система Холдинг, владеющий 52% акций Детского мира, сообщил о готовности продать его контрольный пакет. Система уже вела переговоры с потенциальными покупателями, среди которых СМИ называли бене- фициара группы САФМАР Михаила Гуцериева. Капитализация Детского мира сейчас около $1 млрд, выручка за 2018 год, вероятно, превысит 110 млрд руб. Ожидается, что покупатель контрольного пакета может сделать выгодную оферту миноритарным акционерам.
НОВАТЭК Независимый производитель газа с опережением графика запускает третью очередь завода по про- изводству СПГ. Таким образом, проект Ямал выходит на полную мощность в 17,5 млн тонн в год. В течение следующих 12 месяцев с использованием российского оборудования может быть построена четвертая линия мощностью 1 млн тонн, на которой будут отрабатываться инновационные техноло- гии. НОВАТЭК стал крупнейшим российским производителем СПГ. Со строительством новых заводов доля российского сжиженного природного газа на мировом рынке будет увеличиваться с нынешних 4% до 15–20% на горизонте до 2035 года.
Ожидаем
Мы ожидаем, что рынок сохранит высокую зависимость от динамики внешних сырьевых и фондовых площадок. Базовый прогноз предполагает снижение в пределах 4–5% в случае негативной динамики на биржах США. До конца года ход торгов может переломить позитивная реакция на итоги засе- даний ЦБ РФ и ФРС. Уровнем поддержки видится отметка 2290 п. по индексу Московской биржи. Аутсайдерами, веро- ятнее всего, будут акции сырьевых компаний. Пара USD/RUB способна возобновить укрепление. Ориентируемся на цель в районе 68–69.
Наша стратегия
В качестве долгосрочных инвестиций рекомендуем к покупке акции Интер РАО, Газпрома, Х5, Мосбиржи. В качестве защит- ных бумаг можно рассмотреть ФСК, Русгидро. Для открытия коротких спекулятивных позиций на горизонте двух недель, на наш взгляд, подходят акции Алросы, Газпром нефти, Северстали
Новости по российским акциям в США
Mobile TeleSystems PJSC (MBT) 20 ноября Mobile TeleSystems PJSC (MBT) отчиталась за третий квартал 2018 года. В отчетном периоде оператор консолидировал MTS Bank, что позитивно сказалось на финансовых результатах. Выручка группы выросла за год на 11,7%, до 128,0 млрд руб., а прибыль OIBDA на скорректированной основе увеличилась на 21,6%, до 59,3 млрд руб. На сопоставимой основе, без учета MTS Bank, выручка группы поднялась на 8,7%, а при- быль OIBDA повысилась на 4,9% После выхода новости акции компании подешевели более чем на 7%. Mechel PAO (MTL) 27 ноября
Mechel PAO (MTL) представила финансовую отчетность за девять месяцев 2018 года. Консолидированная выручка холдинга увеличилась на 9% год к году и достигла 237,0 млрд руб. Прибыль EBITDA поднялась на 3%, до 60,6 млрд руб. Среди негативных факторов, повлиявших на замедление роста, компания отметила эска- лацию торгового конфликта между США и Китаем, снижение курса юаня и ограничение импорта угля в китайских портах. Этот комментарий вызвал снижение цены акций компании примерно на 7%.
Новости компаний в поле зрения наших аналитиков
26 ноября General Motors Co. (GM) объявила о мерах по снижению затрат в рамках глобальной реструктуризации. Заявленные шаги включают сокращение линейки автомобилей в США и закрытие американских и зарубежных заводов с сокращением пер- сонала. GM намерена увеличить свободный денежный поток к 2020 году на $6 млрд, включая сокращение затрат приблизительно на $4,5 млрд и снижение капитальных расходов. Больше ресурсов будет выделено на электрические и автономные автомобили. Свыше 75% глобального объема продаж GM к началу следующего десятилетия будет приходиться на пять автомобильных линеек. Штат GM сократится на 15%. В 2019 году компания закроет заводы в Огайо, Мичигане, Мэриленде и Онтарио и остановит работу двух дополнительных заво- дов за пределами Северной Америки. Она также продолжит планируемое закрытие завода в южнокорейском Кунсане. С производства в Северной Америке снимут Chevrolet Cruze, Volt и Impala.
27 ноября Amazon (AMZN) заявила, что продажи в Киберпонедельник и «черную пятницу» стали крупнейшими в ее истории. Их объем не раскрывается, но известно, что было заказано свыше 180 млн товаров в течение пяти дней от Дня Благодарения до Киберпонедельника, который был отмечен рекордным уровнем продаж. После «черной пятницы» акции онлайн-ритейлера подорожали более чем на 16%.
Tesla Inc. (TSLA) довела производство Model 3 до 1 тыс. единиц в день, что открывает путь к достижению цели выпускать 7 тыс. единиц этих машин в неделю. Информация об этом была размещена в блоге Electrek 30 ноября. Также Блог сообщает, что Илон Маск призвал сотрудников стабилизировать производство Model 3 на достигнутом уровне, а также искать способы уменьшения затрат и повышения эффективности. Этот год для Tesla выдался сложным, 26 ноября Илон Маск заявил, что компания находилась в нескольких неделях от пре- кращения деятельности во время развертывания производства Model 3.
30 ноября стало известно, что AT&T Inc. (T) намерена сократить долговую нагрузку в следующем году. В частности, плани- руется рассмотреть продажу непрофильных активов, таких как доля в видеостриминговой компании Hulu. Второй по величине американский оператор беспроводной связи заявил на встрече с аналитиками в Нью-Йорке, что выпла- тит наличными $18-20 млрд своего долга к концу 2019 года, получив около $8 млрд за счет продажи некоторых активов. В этом году акции AT&T Inc. существенно отстают от рынка, теряя за прошедшие 11 месяцев порядка 18%.
3 декабря Verizon Communications Inc (VZ) и Samsung Electronics Co Ltd заявили, что они планируют выпустить смартфоны 5G в первой половине 2019 года. Продаваться они будут в Соединенных Штатах. Это произошло после того, как Bloomberg сообщило, что Apple Inc. (AAPL) не планирует представлять 5G-iPhone раньше 2020 года. Технология 5G может обеспечить скорость передачи данных в 50 или 100 раз быстрее, чем 4G. Verizon совместно с Samsung в октябре запустили свой первый коммерческий сервис 5G в Хьюстоне, Индианаполисе, Лос-Анджелесе и Сакраменто. Выход позитивной новости совпал с понижением рекомендации JPMorgan по акции компании с «лучше рынка» до нейтраль- ного. Котировки Verizon на этом фоне потеряли около 3,5%. С начала года акции компании поднялись почти на 10%. Этот фактор и падение котировок AT&T позволили Verizon стать самым крупным по капитализации сотовым провайдером в США.
Текущие рекомендации по акциям, находящимся в поле зрения аналитиков нашей компании и предложенным для покупки
Cantel Medical – Инвестидея перспективный игрок на рынке медтехники
Тикер: CMD
ТТекущая цена: $84,05
Целевая цена: $100,33
Прибыльность: 17%
Торгуется на NYSE
Капитализация: $3,58 млрд
За месяц: +4,22%
За квартал: -12,63%
За полгода: -21,10%
С начала года: -17,75%
За год: -18,21%
Cantel Medical — одна из лидирующих компаний в индустрии производства широкого спектра медицинской тех- ники. Через поставщиков Cantel Medical связана с научно-исследовательскими организациями, медицинскими учрежде- ниями, фармкомпаниями. 80% выручки Cantel получает на территории США, благодаря огромному количеству своих продавцов-консультантов. В Европе, Канаде, на Ближнем Востоке и в Юго- Восточной Азии компания привлекает к сотрудничеству дистрибьютеров. Бизнес Cantel разделяется на четыре основных сегмента: Endoscopy, Water Purification and Filtration, Healthcare Disposables и Dialysis. С начала 2016 года Cantel приоб- рела восемь компаний по всему миру. Стоимость последней сделки составила почти $30 млн. Фирма успешно создает синергию с основным своим бизнесом путем поглощения небольших компаний или отдельных подразделений крупных. За последние два года, на которые при- шелся всплеск активности компании на рынке M&A, соотношение между дол- гом и капиталом у нее выросло на 27%, а рентабельность капитала повысилась на 15%. Это необычно при реализации такой стратегии, потому что большое коли- чество покупок приводит к серьезным неоперационным денежным расходам, снижая прибыль материнской компании. Несмотря на замедление роста прибыли за последние два года, Cantel вполне способна увеличить маржинальность за счет самого крупного своего сектора Endoscopy, который прино сит ей при- мерно 55% выручки. Выручка Cantel повышается уже на про- тяжении пяти лет. За 2018 фискальный год она увеличилась на 18%, до $664,8 млн. Самый крупный сегмент бизнеса Endoscopy выступал главным драйвером роста выручки за прошедшие несколько лет. В свою очередь, Water Purification and Filtration, Healthcare Disposables и Dialysis приносят по 23,6%, 16,2% и 3,6% общего объема продаж соответственно. Долговая нагрузка у компании достаточно низкая, несмотря на большое количество сделок M&A. Общий долг не превышает и $185 млн, а за вычетом наличных средств чистый долг составит $130 млн. Проблем с ликвидностью Cantel не испытывает: коэффициент текущей ликвидности пре- вышает 2. Таким образом, инвесторы не будут закладывать риски повышения ставок в стоимость компании.
Стратегия активная
Обзор для доверительного управления на 5 декабря
За последние две недели потеряли актуальность два основных риска для рынка — активное повышение клю- чевых ставок и торговая война. В конце ноября глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что на сегодняшний день ставки очень близки к нейтральным, поэтому в 2019 году их могут повысить не три-четыре раза, а всего один или два. В результате удорожание денег будет медленнее, чем изначально ожидали инвесторы, а это позитивно отраз- ится на динамике рынка акций. На встрече в рамках саммита G20 Дональд Трамп и Си Цзиньпин договорились о том, что США не будут уве- личивать пошлины до 25% еще в течение 90 дней, а Поднебесная откажется от тарифа на импорт автомоби- лей американского производства, который на сегодня составляет 40%. Мы полагаем, что это означает обоюдное стремление государств к достижению взаимоприемле- мых условий торговли, в особенности в этом заинтересо- ван Китай. Ставки ФРС, несомненно, в 2019 году будут доведены до диапазона 2,75–3%, а две крупнейшие экономики пока не пришли к компромиссу по вопросу внешней торговли. Однако это не отменяет присутствия позитивных факто- ров, которые помогут индексу S&P500 обновить истори- ческий максимум. Одним из важных для рынка событий стало падение доходности по десятилетним казначейским облигациям США ниже 2,96%. Это привело к тому, что спред между «двухлетками» и «десятилетками» оказался на минимуме с 2007 года, чуть выше 13 пунктов, хотя большую часть ноября он превышал 20 пунктов. Разница в доходности между двух- и пятилетними бондами и вовсе ушла на отрицательную территорию впервые за почти 11 лет. Это означает, что в течение года высока вероятность коррек- ции, но здесь более релевантным показателем является спред между «двухлетками» и «десятилетками», который остается выше нулевой отметки.
Озвученные тренды
На рынки возвращается позитив. И, хотя за счет рез- кого скачка котировок вверх вероятна локальная кор- рекция, тренд сформирован растущий
Стратегия дивидендная Дивидендный портфель
Цель портфеля — сохранение вложенных средств. В благоприятной ситуации он становится эффективнее рынка, в противном случае может отставать от него на уровне инфляции, но не ниже
Озвученные тренды
Мировые фондовые площадки получили мощный позитивный заряд после объявленной передышки в торговом конфликте между Китаем и США, которая продлится минимум три месяца. Этот срок отводится на проработку более детальной долгосрочной сделки, которая по-прежнему остается под вопросом. Помимо прочего катализатором роста послужили мяг- кие комментарии главы ФРС, которые были восприняты инвесторами как сигнал о том, что цикл повышения ставок может завершиться раньше, чем ожидалось ранее.
Последние изменения
1. Надежда на разрешение внешнеторговых противоречий между КНР и США положи- тельно отразилась на акциях машиностроительных компаний и на лидере сектора Boeing. Тем не менее риски негативного влияния ситуации вокруг разбившегося в Ин- донезии самолета для концерна сохраняются. Авиаперевозчик Lion Air не исключает отмены заказов на поставку лайнеров от Boeing, что может создать давление на акции компании. 2. Microsoft 27 ноября на короткое время вернула себе статус самой дорогой компании в мире. Главной причиной этого можно назвать слабость котировок Apple. Тем не ме- нее устойчивость акций Microsoft в условиях турбулентности последних месяцев объ- ясняется фундаментально, и, в частности, связано с успешным развитием в сегменте облачных технологий. 3. UPS успешно доставила 98,3% товаров, купленных на распродажах в честь Дня Бла- годарения и в «черную пятницу», против 89,2% годом ранее. Этот результат свиде- тельствует о позитивном влиянии принятых ранее мер по улучшению операционной эффективности. Данный фактор способствует повышению прибыльности бизнеса.
Обзор венчурных инвестиций
Новости компаний, акции которых еще не обращаются на биржах
Rivian Основанный в 2009 году стартап по производству электрокаров некоторое время развивался при минимальном участии инвесторов извне. До лета 2012-м им было привлечено всего $1,25 млн. Тем не менее весной этого года компания была замечена британским банком Standard Chartered Bank и аме- риканской энергетической фирмой Sumitomo Сorporation of America, которые совместно вложили в бизнес Rivian $200 млн. Компания делает акцент на электрических внедорожниках. В начале декабря они были представлены на автомобильной выставке в Лос-Анджелесе. Конструкция машин позволяет им преодолевать от 250 до 400 миль без подзарядки. Компания начала собирать предзаказы на автомобили с предоплатой $1 тыс. На полную мощность их производство планируется вывести к 2020 году. Lufax Компания предоставляет онлайн-площадку для трейдинга финансовых активов на китайском рынке.
Lufax была основана в 2011 году при поддержке шанхайского муниципалитета и менее чем за четыре года стала одной из крупнейших финансовых компаний Китая. К этому периоду количество поль- зователей превысило 7 млн, количество транзакций выросло более чем в восемь раз. Фирма считается новатором в сегменте интернет-финансов и раз- вивает наиболее открытый, безопасный и удобный в китайских реалиях рынок инвестиций. Площадка привлекает как инвесторов, желающих увеличить свою ликвидность, так и владельцев активов, которые стремятся разместить сложные финансовые инструменты надежным и транспарентным способом.
Bright Health Венчурная компания, специализирующаяся на услугах медстрахования на рынке США. В течение трех лет фирме удается успешно наращивать объемы привлеченных инвестиций. Весной 2016-го она получила $80 млн, а осенью 2018-го — уже $200 млн. Бизнес Bright Health сосредоточен на предоставле- нии доступного медстрахования и повышение востребованности этой услуги среди потребителей. Одним из основных достижений компании является аккредитация в организации URAC, которая признается во всех 50 штатах. Это подтверждает высокий уровень предоставления услуг. Привлеченные в последнем инвестраунде $200 млн повышают оценочную стоимость бизнеса до $950 млн с $400 млн годом ранее. Всего на текущий момент компания привлекла $440 млн.
Zizoo Компания создала онлайн-платформу для аренды морских прогулочных судов, предоставляя посреднические услуги их владельцам и желающим взять судно в аренду. Наиболее привлекательным аспектом бизнеса Zizoo можно назвать то, что цена проката начинается от 20 евро за сутки. С 2014 года ком- пании удалось привлечь $10,1 млн инвестиций и оформить полностью работающую онлайн- платформу по аренде морских прогулочных судов. Компания работает на рынках Хорватии, Черногории, Греции, Испании, Италии, Турции, Франции и Таиланда, предоставляя прокат катамаранов, моторных и ско- ростных лодок, а также парусных шхун и яхт.
IPO Beyond Meat — прибыль вместо мяса
С 2016 года продано 25 млн Beyond Burgers
Эмитент: Beyond Meat
Тикер: BYND
Биржа: NASDAQ
Диапазон на IPO: -
Объем к размещению: $100
Андеррайтеры: Goldman Sachs/
J.P. Morgan/ Credit Suisse
16 ноября заявку на IPO подала компания Beyond Meat.Ее размещение, которое состоится на бирже NASDAQ под тикером BYND, будет первым в сегменте производителей заменителей мяса, что может создать большой ажиотаж
Чем интересна компания?
1. Beyond Meat – это калифорнийский стартап, который занимается производством заменителя мяса на основе белка. Компания получила свою известность в СМИ благодаря отзывам Билла Гейтса, Леонардо Ди Каприо и одного из самых крупных поставщиков мяса в США Tyson Foods. Билл Гейтс в 2013 году инвестировал в Beyond Meat, после того как попробовал про- дукцию компании. Кроме того, Beyond Meat сотрудничает с фастфудами, ресторанами и розничными магазинами. На дан- ный момент продукцию можно купить в более чем в 32 тысячах точках в США. С момента начала активного роста продаж в 2016 году было продано более 25 млн Beyond Burgers. В 2018 году компания запустила продажи в Юго-Восточной Азии (в Сингапуре в первый день было продано более 1000 бургеров). В апреле 2017-го компанию оценили в $2,5 млрд (инвесторы Insight Venture Partners, Accel и Sequoia). По данным Crunchbase, всего привлечено $122 млн. 2. Потенциальный адресный рынок в $6,4 млрд. По прогнозам MarketandMarkets, мировой рынок заменителей мяса будет ста- бильно расти с $4,6 млрд в 2018 году до $6,4 млрд в 2023-м. Это связано с усиливающимся запросом на здоровое питание. Согласно опросу Nielsen Homescan, почти 40% населения Америки готовы отказаться от мяса и употреблять больше продук- тов на основе белков и растений. Это значит, что каждая восьмая семья в США может потенциально стать клиентом Beyond Meat. 3. Финансовые результаты За 2017 год выручка компании прибавила 101% и достигла отметки в $33 млн. За девять месяцев 2018 года продажи выросли уже на 167% г/г. В 2016 году операционный убыток составил $25 млн при марже EBIT -153%. В 2017 году — $29 млн при марже EBIT -88%, а за девять месяцев текущего года показатели улучшились до $21 млн и -37% соответственно. Себестоимость с 2016 года по сентябрь 2018-го снизилась с 139% до 83% от выручки, затраты на НИОКР были сокращены с 36% до 11%, SG&A уменьшились с 78% до 41%. Beyond Meat на протяжении двух с половиной лет генери- рует позитивный Cash Flow, ее долг равен $19,8 млн.
Сектора в сравнении с рынком
В фокусе остается сектор здравоохранения
Текущая ситуация
В условиях повышенной волатильности участники рынка перераспределяют позиции из «акций роста» (интенсивно развивающихся представителей технологического сектора) в более зрелые компании с устойчивыми показателями выручки и прибыли («акции стоимости»). При этом значительную поддержку получают сектора, ориентированные на конечного потребителя (здравоохранение, потребительские товары, коммунальные услуги). При таком перераспределении особенно выделяются наиболее стабильные (1) XLV, (2) XLY и, конечно же, «защитные» (3) XLU, (4) XLP, (5) XLRE. После пересмотра отношения ФРС к процессу повышения ключевой ставки финансовый сектор (6) XLF покинул список лидеров. Также почти не почувствовали отскока промышленные (7) XLI и (8) XLB. Энергетический сегмент, представленный (9) XLE, остается под давлением рекордного снижения цен на нефть и неопределенности относительно дальнейших действий ОПЕК. Технологический (10) XLK показывает повышенную волатильность, очень резко реагируя на любой намек на снижение рынка
Фондовый рынок США
Инвесторам стоит быть спокойнее
S&P500 в первые дни декабря прибавляет чуть более 1% по сравне- нию с уровнями начала года. Уже при взгляде на одну эту цифру по- нятно, что 2018-й выдался сложным для инвесторов. В такой ситуа- ции нервозность большинства участников торгов в последние недели вполне объяснима. Поэтому мы видим, например, снижение рынка более чем на 3% всего через несколько дней после конструктивной встречи Дональда Трампа и Си Цзиньпиня. Тем не менее я считаю столь заметную просадку следствием чрезмерно эмоциональной ре- акции, а разумным инвесторам сейчас стоит быть спокойнее. 3 декабря доходность по пятилетним государственным облигациям США упала ниже доходности по трехлетним. Это говорит о том, что инвесторы больше уверены в текущем состоянии дел в экономике страны, чем в будущем. Не думаю, однако, что стоит сильно пере- живать относительно замедления роста экономики: ФРС уже демон- стрирует готовность к изменению темпов повышения ставки в случае необходимости. То, что Дональд Трамп почти сразу после встречи с китайским партнером грозит новыми пошлинами через Twitter, не должно вводить в заблуждение. Это просто элемент давления в сти- ле главы Белого дома, он не обещает ничего нового, и в ближайшие 90 дней повышения ввозных тарифов не будет. То, что председатель ФБР Сан-Франциско Джон Уильямс убежден в необходимости про- должения повышения ставок Федрезерва, вовсе не означает, что ре- гулятор в 2019-м будет действовать в соответствии с его мнением. Решение принимается голосованием, а Уильямс — это только один из членов Комитета по открытым рынкам. Снижение объемов про- даж недвижимости также пока не предвещает рецессию, а высту- пает логичным следствием наиболее активного периода повышения процентных ставок за последние годы. В общем, я уверен, что сейчас у рынка больше причин для роста, чем для снижения. Я бы не стремился спешно закрывать длинные пози- ции и искать возможности для открытия коротких. Коррекция по- зволяет выявить устойчивые к ней компании. Не стоит забывать, что американский рынок — это не только Apple, Facebook или Amazon. Есть и более «скучные», зато более стабильные технологические ги- ганты. Обратите внимание, например, на Microsoft. Пусть эта компа- ния не может похвастать столь же ярким образом, как Apple, однако конкурирует с ней за право быть самой дорогой в мире, потому что в настоящий момент оказалась более перспективной в финансовом плане. Присмотритесь также к Verizon, которая потеряла менее 0,2% капитализации на фоне активной распродажи на фондовых площад- ках. Это значит, что инвесторы не хотят исключать ее из своих порт- фелей. Американский рынок хорош тем, что он большой и на нем торгуются тысячи компаний. Сейчас время для тех, кто готов воспользоваться таким широким выбором. Не факт, что до конца года мы увидим рост рынка в целом, но я убежден: многие компании за это время покажут позитивную динамику. Пересмотрите наши обзоры за октябрь и но- ябрь! В них есть актуальные для сегодняшнего дня идеи
Ожидаем
• Стабилизации индекса S&P500 выше уровня 200-дневной скользящей средней
Важные новости
Онлайн-покупки в День Благодарения достигли $3,7 млрд, что на 28% превысило прошлогодние объемы. Об этом 26 ноября сообщило агентство Adobe Analytics. По его дан- ным, для покупок все чаще используются смартфоны: их доля в трафике достигла рекордного уровня 54%. Доля покупок с этих устройств в выручке составила 36%. Доли покупок с компьютеров и планшетов, наоборот, снизились. Покупатели были активны не только в сети. По данным MasterCard, объем продаж в «черную пятницу» как онлайн, так и офлайн, составил $23 млрд, или на 9% больше, чем в прошлом году. Все это дает основание ожидать крупных объемов продаж в течение всего сезона.
Представители ФРС убеждены в необходимости повыше- ния процентных ставок в декабре, но не уверены в даль- нейшем курсе денежно-кредитной политики в 2019 году. Такие выводы следуют из протоколов, опубликованных 29 ноября. Участники встречи подчеркнули, что план трижды повысить ставки в будущем году может быть пересмотрен, если изменится ситуация в экономике. На замедление тем- пов повышения ставки 28 ноября намекал и глава регу- лятора Джером Пауэлл. Он заявил, что процентные ставки на сегодня находятся чуть ниже нейтрального уровня. Для инвесторов это позитивная новость.
1 декабря после заседания G20 в Буэнос-Айресе стало известно, что Россия и Саудовская Аравия договорились продлить соглашение о сокращении нефтедобычи. Точных данных по объемам нет, но для трейдеров позитивом стал сам факт стремления к сокращению. Также было озвучено намерение следить за рынком и оперативно реагировать в случае необходимости. Более конкретные данные по объ- ему сокращения добычи могут стать известны после засе- дания ОПЕК, которое пройдет в Вене 5-7 декабря. 3 дека- бря котировки марки Brent выросли более чем на 3,5%. Торговая война между КНР и США была приостановлена. На встрече после саммита G20 Дональд Трамп и Си Цзинь- пин договорились в течение 90 дней не вводить новые тарифы и заключить соответствующее соглашение. Точ- ные детали перемирия остаются неясными, но рынок уже отреагировал на него существенным ростом. Также прези- дент США написал в своем Твиттере, что Китай согласился снизить тарифы на импорт американских автомобилей
Российский рынок
Цвет настроения зеленый, но это не точно
В Аргентине прошел саммит лидеров стран «Большой двадцатки». Его итоги оказались неожиданными. США и Китай не подписали полноценного нового торгового соглашения, хотя продвинулись в переговорах по этому вопросу, что делает вероятным заключе- ние договора на горизонте нескольких недель или месяцев. Но главным событием для рынков стал отскок нефти на сообщениях о принципиальной договоренности России и Саудовской Аравии продлить действие соглашения ОПЕК+ о сокращении добычи. Назывались даже объемы сокращения — до 150 тыс. баррелей в сутки. Однако снижение добычи со стороны ОПЕК выгодно скорее не входящим в картель государствам, в частности США. Нынешняя цена $60 за баррель Brent устраивает многих производителей сланцевой нефти, которые выдержат снижение и до $50 за бар- рель (около $40 за барр. марки WTI). Иран, где производство сокращается на фоне уменьшения инвестиций в разработку месторождений, пока не готов поддержать новые договоренно- сти. Катар, доля которого в добыче ОПЕК около 2%, и вовсе решил выйти из организации. Противоречия внутри ОПЕК могут оказать давление на котировки нефти в среднесрочном периоде. Позитив будет быстро отыгран. Сокращение добычи нефти странами ОПЕК и Россией могут ком- пенсировать не входящие в организацию страны, в первую оче- редь США, а Катар имеет возможность увеличить производство СПГ и обострить конкурентную борьбу на рынках Европы и Азии. За оставшиеся до Нового года три недели фондовые площадки могут легко растерять накопленный за предыдущие дни опти- мизм. На американском рынке техническая картина склады- вается в пользу новой волны коррекции на 4–5%, а российские фондовые индексы будут следовать преимущественно в тренде внешних площадок и реагировать на новости, касающиеся цен на нефть. Ухудшается и геополитический фон. В декабре растут инфляци- онные ожидания, а геополитика и макроэкономические факторы, в первую очередь цены на нефть и прогнозы по ставкам, могут толкнуть курс USD/RUB наверх. Главным локальным событием декабря станет заседание СД Банка России. Заявлениях предста- вителей ЦБ вызывают у участников торгов опасение по поводу повышения ключевой ставки, тем более что то же самое намере- вается сделать ФРС. Рост ставок повысит спрос на облигации, но ослабит интерес к акциям, за исключением бумаг финансового сектора.
Российский рынок
Новости рынков и компаний
Газпром Концерн отчитался по МСФО за третий квартал и девять месяцев. Выручка монополии с января по сентябрь приблизилась в 6 трлн руб., поднявшись на 27% по сравнению с прошлогодним уровнем. Прибыль выросла на 72% и впервые перевалила за 1 трлн руб. Продажи газа в страны Европы увеличи- лись на 6%, до 185 млрд куб. м, а средняя цена реализации в рублевом выражении подскочила на 30%. На доход от продажи газа пришлось более половины консолидированной выручки Газпрома. Другим драйвером роста этого показателя стало повышение цен на нефтепродукты, увеличение объема про- даж которых в стоимостном выражении составило 29%.
АФК Система Холдинг, владеющий 52% акций Детского мира, сообщил о готовности продать его контрольный пакет. Система уже вела переговоры с потенциальными покупателями, среди которых СМИ называли бене- фициара группы САФМАР Михаила Гуцериева. Капитализация Детского мира сейчас около $1 млрд, выручка за 2018 год, вероятно, превысит 110 млрд руб. Ожидается, что покупатель контрольного пакета может сделать выгодную оферту миноритарным акционерам.
НОВАТЭК Независимый производитель газа с опережением графика запускает третью очередь завода по про- изводству СПГ. Таким образом, проект Ямал выходит на полную мощность в 17,5 млн тонн в год. В течение следующих 12 месяцев с использованием российского оборудования может быть построена четвертая линия мощностью 1 млн тонн, на которой будут отрабатываться инновационные техноло- гии. НОВАТЭК стал крупнейшим российским производителем СПГ. Со строительством новых заводов доля российского сжиженного природного газа на мировом рынке будет увеличиваться с нынешних 4% до 15–20% на горизонте до 2035 года.
Ожидаем
Мы ожидаем, что рынок сохранит высокую зависимость от динамики внешних сырьевых и фондовых площадок. Базовый прогноз предполагает снижение в пределах 4–5% в случае негативной динамики на биржах США. До конца года ход торгов может переломить позитивная реакция на итоги засе- даний ЦБ РФ и ФРС. Уровнем поддержки видится отметка 2290 п. по индексу Московской биржи. Аутсайдерами, веро- ятнее всего, будут акции сырьевых компаний. Пара USD/RUB способна возобновить укрепление. Ориентируемся на цель в районе 68–69.
Наша стратегия
В качестве долгосрочных инвестиций рекомендуем к покупке акции Интер РАО, Газпрома, Х5, Мосбиржи. В качестве защит- ных бумаг можно рассмотреть ФСК, Русгидро. Для открытия коротких спекулятивных позиций на горизонте двух недель, на наш взгляд, подходят акции Алросы, Газпром нефти, Северстали
Новости по российским акциям в США
Mobile TeleSystems PJSC (MBT) 20 ноября Mobile TeleSystems PJSC (MBT) отчиталась за третий квартал 2018 года. В отчетном периоде оператор консолидировал MTS Bank, что позитивно сказалось на финансовых результатах. Выручка группы выросла за год на 11,7%, до 128,0 млрд руб., а прибыль OIBDA на скорректированной основе увеличилась на 21,6%, до 59,3 млрд руб. На сопоставимой основе, без учета MTS Bank, выручка группы поднялась на 8,7%, а при- быль OIBDA повысилась на 4,9% После выхода новости акции компании подешевели более чем на 7%. Mechel PAO (MTL) 27 ноября
Mechel PAO (MTL) представила финансовую отчетность за девять месяцев 2018 года. Консолидированная выручка холдинга увеличилась на 9% год к году и достигла 237,0 млрд руб. Прибыль EBITDA поднялась на 3%, до 60,6 млрд руб. Среди негативных факторов, повлиявших на замедление роста, компания отметила эска- лацию торгового конфликта между США и Китаем, снижение курса юаня и ограничение импорта угля в китайских портах. Этот комментарий вызвал снижение цены акций компании примерно на 7%.
Новости компаний в поле зрения наших аналитиков
26 ноября General Motors Co. (GM) объявила о мерах по снижению затрат в рамках глобальной реструктуризации. Заявленные шаги включают сокращение линейки автомобилей в США и закрытие американских и зарубежных заводов с сокращением пер- сонала. GM намерена увеличить свободный денежный поток к 2020 году на $6 млрд, включая сокращение затрат приблизительно на $4,5 млрд и снижение капитальных расходов. Больше ресурсов будет выделено на электрические и автономные автомобили. Свыше 75% глобального объема продаж GM к началу следующего десятилетия будет приходиться на пять автомобильных линеек. Штат GM сократится на 15%. В 2019 году компания закроет заводы в Огайо, Мичигане, Мэриленде и Онтарио и остановит работу двух дополнительных заво- дов за пределами Северной Америки. Она также продолжит планируемое закрытие завода в южнокорейском Кунсане. С производства в Северной Америке снимут Chevrolet Cruze, Volt и Impala.
27 ноября Amazon (AMZN) заявила, что продажи в Киберпонедельник и «черную пятницу» стали крупнейшими в ее истории. Их объем не раскрывается, но известно, что было заказано свыше 180 млн товаров в течение пяти дней от Дня Благодарения до Киберпонедельника, который был отмечен рекордным уровнем продаж. После «черной пятницы» акции онлайн-ритейлера подорожали более чем на 16%.
Tesla Inc. (TSLA) довела производство Model 3 до 1 тыс. единиц в день, что открывает путь к достижению цели выпускать 7 тыс. единиц этих машин в неделю. Информация об этом была размещена в блоге Electrek 30 ноября. Также Блог сообщает, что Илон Маск призвал сотрудников стабилизировать производство Model 3 на достигнутом уровне, а также искать способы уменьшения затрат и повышения эффективности. Этот год для Tesla выдался сложным, 26 ноября Илон Маск заявил, что компания находилась в нескольких неделях от пре- кращения деятельности во время развертывания производства Model 3.
30 ноября стало известно, что AT&T Inc. (T) намерена сократить долговую нагрузку в следующем году. В частности, плани- руется рассмотреть продажу непрофильных активов, таких как доля в видеостриминговой компании Hulu. Второй по величине американский оператор беспроводной связи заявил на встрече с аналитиками в Нью-Йорке, что выпла- тит наличными $18-20 млрд своего долга к концу 2019 года, получив около $8 млрд за счет продажи некоторых активов. В этом году акции AT&T Inc. существенно отстают от рынка, теряя за прошедшие 11 месяцев порядка 18%.
3 декабря Verizon Communications Inc (VZ) и Samsung Electronics Co Ltd заявили, что они планируют выпустить смартфоны 5G в первой половине 2019 года. Продаваться они будут в Соединенных Штатах. Это произошло после того, как Bloomberg сообщило, что Apple Inc. (AAPL) не планирует представлять 5G-iPhone раньше 2020 года. Технология 5G может обеспечить скорость передачи данных в 50 или 100 раз быстрее, чем 4G. Verizon совместно с Samsung в октябре запустили свой первый коммерческий сервис 5G в Хьюстоне, Индианаполисе, Лос-Анджелесе и Сакраменто. Выход позитивной новости совпал с понижением рекомендации JPMorgan по акции компании с «лучше рынка» до нейтраль- ного. Котировки Verizon на этом фоне потеряли около 3,5%. С начала года акции компании поднялись почти на 10%. Этот фактор и падение котировок AT&T позволили Verizon стать самым крупным по капитализации сотовым провайдером в США.
Текущие рекомендации по акциям, находящимся в поле зрения аналитиков нашей компании и предложенным для покупки
Cantel Medical – Инвестидея перспективный игрок на рынке медтехники
Тикер: CMD
ТТекущая цена: $84,05
Целевая цена: $100,33
Прибыльность: 17%
Торгуется на NYSE
Капитализация: $3,58 млрд
За месяц: +4,22%
За квартал: -12,63%
За полгода: -21,10%
С начала года: -17,75%
За год: -18,21%
Cantel Medical — одна из лидирующих компаний в индустрии производства широкого спектра медицинской тех- ники. Через поставщиков Cantel Medical связана с научно-исследовательскими организациями, медицинскими учрежде- ниями, фармкомпаниями. 80% выручки Cantel получает на территории США, благодаря огромному количеству своих продавцов-консультантов. В Европе, Канаде, на Ближнем Востоке и в Юго- Восточной Азии компания привлекает к сотрудничеству дистрибьютеров. Бизнес Cantel разделяется на четыре основных сегмента: Endoscopy, Water Purification and Filtration, Healthcare Disposables и Dialysis. С начала 2016 года Cantel приоб- рела восемь компаний по всему миру. Стоимость последней сделки составила почти $30 млн. Фирма успешно создает синергию с основным своим бизнесом путем поглощения небольших компаний или отдельных подразделений крупных. За последние два года, на которые при- шелся всплеск активности компании на рынке M&A, соотношение между дол- гом и капиталом у нее выросло на 27%, а рентабельность капитала повысилась на 15%. Это необычно при реализации такой стратегии, потому что большое коли- чество покупок приводит к серьезным неоперационным денежным расходам, снижая прибыль материнской компании. Несмотря на замедление роста прибыли за последние два года, Cantel вполне способна увеличить маржинальность за счет самого крупного своего сектора Endoscopy, который прино сит ей при- мерно 55% выручки. Выручка Cantel повышается уже на про- тяжении пяти лет. За 2018 фискальный год она увеличилась на 18%, до $664,8 млн. Самый крупный сегмент бизнеса Endoscopy выступал главным драйвером роста выручки за прошедшие несколько лет. В свою очередь, Water Purification and Filtration, Healthcare Disposables и Dialysis приносят по 23,6%, 16,2% и 3,6% общего объема продаж соответственно. Долговая нагрузка у компании достаточно низкая, несмотря на большое количество сделок M&A. Общий долг не превышает и $185 млн, а за вычетом наличных средств чистый долг составит $130 млн. Проблем с ликвидностью Cantel не испытывает: коэффициент текущей ликвидности пре- вышает 2. Таким образом, инвесторы не будут закладывать риски повышения ставок в стоимость компании.
Стратегия активная
Обзор для доверительного управления на 5 декабря
За последние две недели потеряли актуальность два основных риска для рынка — активное повышение клю- чевых ставок и торговая война. В конце ноября глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что на сегодняшний день ставки очень близки к нейтральным, поэтому в 2019 году их могут повысить не три-четыре раза, а всего один или два. В результате удорожание денег будет медленнее, чем изначально ожидали инвесторы, а это позитивно отраз- ится на динамике рынка акций. На встрече в рамках саммита G20 Дональд Трамп и Си Цзиньпин договорились о том, что США не будут уве- личивать пошлины до 25% еще в течение 90 дней, а Поднебесная откажется от тарифа на импорт автомоби- лей американского производства, который на сегодня составляет 40%. Мы полагаем, что это означает обоюдное стремление государств к достижению взаимоприемле- мых условий торговли, в особенности в этом заинтересо- ван Китай. Ставки ФРС, несомненно, в 2019 году будут доведены до диапазона 2,75–3%, а две крупнейшие экономики пока не пришли к компромиссу по вопросу внешней торговли. Однако это не отменяет присутствия позитивных факто- ров, которые помогут индексу S&P500 обновить истори- ческий максимум. Одним из важных для рынка событий стало падение доходности по десятилетним казначейским облигациям США ниже 2,96%. Это привело к тому, что спред между «двухлетками» и «десятилетками» оказался на минимуме с 2007 года, чуть выше 13 пунктов, хотя большую часть ноября он превышал 20 пунктов. Разница в доходности между двух- и пятилетними бондами и вовсе ушла на отрицательную территорию впервые за почти 11 лет. Это означает, что в течение года высока вероятность коррек- ции, но здесь более релевантным показателем является спред между «двухлетками» и «десятилетками», который остается выше нулевой отметки.
Озвученные тренды
На рынки возвращается позитив. И, хотя за счет рез- кого скачка котировок вверх вероятна локальная кор- рекция, тренд сформирован растущий
Стратегия дивидендная Дивидендный портфель
Цель портфеля — сохранение вложенных средств. В благоприятной ситуации он становится эффективнее рынка, в противном случае может отставать от него на уровне инфляции, но не ниже
Озвученные тренды
Мировые фондовые площадки получили мощный позитивный заряд после объявленной передышки в торговом конфликте между Китаем и США, которая продлится минимум три месяца. Этот срок отводится на проработку более детальной долгосрочной сделки, которая по-прежнему остается под вопросом. Помимо прочего катализатором роста послужили мяг- кие комментарии главы ФРС, которые были восприняты инвесторами как сигнал о том, что цикл повышения ставок может завершиться раньше, чем ожидалось ранее.
Последние изменения
1. Надежда на разрешение внешнеторговых противоречий между КНР и США положи- тельно отразилась на акциях машиностроительных компаний и на лидере сектора Boeing. Тем не менее риски негативного влияния ситуации вокруг разбившегося в Ин- донезии самолета для концерна сохраняются. Авиаперевозчик Lion Air не исключает отмены заказов на поставку лайнеров от Boeing, что может создать давление на акции компании. 2. Microsoft 27 ноября на короткое время вернула себе статус самой дорогой компании в мире. Главной причиной этого можно назвать слабость котировок Apple. Тем не ме- нее устойчивость акций Microsoft в условиях турбулентности последних месяцев объ- ясняется фундаментально, и, в частности, связано с успешным развитием в сегменте облачных технологий. 3. UPS успешно доставила 98,3% товаров, купленных на распродажах в честь Дня Бла- годарения и в «черную пятницу», против 89,2% годом ранее. Этот результат свиде- тельствует о позитивном влиянии принятых ранее мер по улучшению операционной эффективности. Данный фактор способствует повышению прибыльности бизнеса.
Обзор венчурных инвестиций
Новости компаний, акции которых еще не обращаются на биржах
Rivian Основанный в 2009 году стартап по производству электрокаров некоторое время развивался при минимальном участии инвесторов извне. До лета 2012-м им было привлечено всего $1,25 млн. Тем не менее весной этого года компания была замечена британским банком Standard Chartered Bank и аме- риканской энергетической фирмой Sumitomo Сorporation of America, которые совместно вложили в бизнес Rivian $200 млн. Компания делает акцент на электрических внедорожниках. В начале декабря они были представлены на автомобильной выставке в Лос-Анджелесе. Конструкция машин позволяет им преодолевать от 250 до 400 миль без подзарядки. Компания начала собирать предзаказы на автомобили с предоплатой $1 тыс. На полную мощность их производство планируется вывести к 2020 году. Lufax Компания предоставляет онлайн-площадку для трейдинга финансовых активов на китайском рынке.
Lufax была основана в 2011 году при поддержке шанхайского муниципалитета и менее чем за четыре года стала одной из крупнейших финансовых компаний Китая. К этому периоду количество поль- зователей превысило 7 млн, количество транзакций выросло более чем в восемь раз. Фирма считается новатором в сегменте интернет-финансов и раз- вивает наиболее открытый, безопасный и удобный в китайских реалиях рынок инвестиций. Площадка привлекает как инвесторов, желающих увеличить свою ликвидность, так и владельцев активов, которые стремятся разместить сложные финансовые инструменты надежным и транспарентным способом.
Bright Health Венчурная компания, специализирующаяся на услугах медстрахования на рынке США. В течение трех лет фирме удается успешно наращивать объемы привлеченных инвестиций. Весной 2016-го она получила $80 млн, а осенью 2018-го — уже $200 млн. Бизнес Bright Health сосредоточен на предоставле- нии доступного медстрахования и повышение востребованности этой услуги среди потребителей. Одним из основных достижений компании является аккредитация в организации URAC, которая признается во всех 50 штатах. Это подтверждает высокий уровень предоставления услуг. Привлеченные в последнем инвестраунде $200 млн повышают оценочную стоимость бизнеса до $950 млн с $400 млн годом ранее. Всего на текущий момент компания привлекла $440 млн.
Zizoo Компания создала онлайн-платформу для аренды морских прогулочных судов, предоставляя посреднические услуги их владельцам и желающим взять судно в аренду. Наиболее привлекательным аспектом бизнеса Zizoo можно назвать то, что цена проката начинается от 20 евро за сутки. С 2014 года ком- пании удалось привлечь $10,1 млн инвестиций и оформить полностью работающую онлайн- платформу по аренде морских прогулочных судов. Компания работает на рынках Хорватии, Черногории, Греции, Испании, Италии, Турции, Франции и Таиланда, предоставляя прокат катамаранов, моторных и ско- ростных лодок, а также парусных шхун и яхт.
IPO Beyond Meat — прибыль вместо мяса
С 2016 года продано 25 млн Beyond Burgers
Эмитент: Beyond Meat
Тикер: BYND
Биржа: NASDAQ
Диапазон на IPO: -
Объем к размещению: $100
Андеррайтеры: Goldman Sachs/
J.P. Morgan/ Credit Suisse
16 ноября заявку на IPO подала компания Beyond Meat.Ее размещение, которое состоится на бирже NASDAQ под тикером BYND, будет первым в сегменте производителей заменителей мяса, что может создать большой ажиотаж
Чем интересна компания?
1. Beyond Meat – это калифорнийский стартап, который занимается производством заменителя мяса на основе белка. Компания получила свою известность в СМИ благодаря отзывам Билла Гейтса, Леонардо Ди Каприо и одного из самых крупных поставщиков мяса в США Tyson Foods. Билл Гейтс в 2013 году инвестировал в Beyond Meat, после того как попробовал про- дукцию компании. Кроме того, Beyond Meat сотрудничает с фастфудами, ресторанами и розничными магазинами. На дан- ный момент продукцию можно купить в более чем в 32 тысячах точках в США. С момента начала активного роста продаж в 2016 году было продано более 25 млн Beyond Burgers. В 2018 году компания запустила продажи в Юго-Восточной Азии (в Сингапуре в первый день было продано более 1000 бургеров). В апреле 2017-го компанию оценили в $2,5 млрд (инвесторы Insight Venture Partners, Accel и Sequoia). По данным Crunchbase, всего привлечено $122 млн. 2. Потенциальный адресный рынок в $6,4 млрд. По прогнозам MarketandMarkets, мировой рынок заменителей мяса будет ста- бильно расти с $4,6 млрд в 2018 году до $6,4 млрд в 2023-м. Это связано с усиливающимся запросом на здоровое питание. Согласно опросу Nielsen Homescan, почти 40% населения Америки готовы отказаться от мяса и употреблять больше продук- тов на основе белков и растений. Это значит, что каждая восьмая семья в США может потенциально стать клиентом Beyond Meat. 3. Финансовые результаты За 2017 год выручка компании прибавила 101% и достигла отметки в $33 млн. За девять месяцев 2018 года продажи выросли уже на 167% г/г. В 2016 году операционный убыток составил $25 млн при марже EBIT -153%. В 2017 году — $29 млн при марже EBIT -88%, а за девять месяцев текущего года показатели улучшились до $21 млн и -37% соответственно. Себестоимость с 2016 года по сентябрь 2018-го снизилась с 139% до 83% от выручки, затраты на НИОКР были сокращены с 36% до 11%, SG&A уменьшились с 78% до 41%. Beyond Meat на протяжении двух с половиной лет генери- рует позитивный Cash Flow, ее долг равен $19,8 млн.
Сектора в сравнении с рынком
В фокусе остается сектор здравоохранения
Текущая ситуация
В условиях повышенной волатильности участники рынка перераспределяют позиции из «акций роста» (интенсивно развивающихся представителей технологического сектора) в более зрелые компании с устойчивыми показателями выручки и прибыли («акции стоимости»). При этом значительную поддержку получают сектора, ориентированные на конечного потребителя (здравоохранение, потребительские товары, коммунальные услуги). При таком перераспределении особенно выделяются наиболее стабильные (1) XLV, (2) XLY и, конечно же, «защитные» (3) XLU, (4) XLP, (5) XLRE. После пересмотра отношения ФРС к процессу повышения ключевой ставки финансовый сектор (6) XLF покинул список лидеров. Также почти не почувствовали отскока промышленные (7) XLI и (8) XLB. Энергетический сегмент, представленный (9) XLE, остается под давлением рекордного снижения цен на нефть и неопределенности относительно дальнейших действий ОПЕК. Технологический (10) XLK показывает повышенную волатильность, очень резко реагируя на любой намек на снижение рынка
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба