Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Александр Осин, Центробанк делает сейчас ставку на то, что серьезного ухудшения в финансовой системе ЕС в ближайшее время удастся избежать » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Александр Осин, Центробанк делает сейчас ставку на то, что серьезного ухудшения в финансовой системе ЕС в ближайшее время удастся избежать

На международном сегменте относительно высоко рискованных активов наблюдается в последнее время довольно неоднородная динамика котировок. Основные сырьевые фьючерсы, а также сектор carry trade демонстрировали в четверг и сегодня утром в целом стабильны, или даже - как рынок нефти - демонстрируют ценовой рост
20 февраля 2009 ИХ "Финам"
На международном сегменте относительно высоко рискованных активов наблюдается в последнее время довольно неоднородная динамика котировок. Основные сырьевые фьючерсы, а также сектор carry trade демонстрировали в четверг и сегодня утром в целом стабильны, или даже - как рынок нефти - демонстрируют ценовой рост. Постепенно, пусть довольно медленно, улучшается ситуация на сегменте корпоративных облигаций. С другой стороны, котировки акций продолжает "лихорадить".

Очевидно, что рынок находится сейчас во власти противоречивой информации, которая, с одной стороны, поддерживает расчеты инвесторов на улучшение глобальной финансовой ситуации в среднесрочном периоде. С другой стороны, новые риски, прежде всего - ситуация вокруг банковского сектора Европы, препятствуют росту уверенности игроков на повышение.

На этом фоне котировки EUR/USD сегодня к открытию европейской сессии вернулись на отметки ниже 1,2600.

Перед западноевропейскими финансовыми регулирующими структурами сейчас стоит задача одновременной поддержки как регионального кредитного сегмента, который не справляется с проблемами рефинансирования "плохих" ипотечных и потребительских заимствований, так и помощи восточноевропейским банкам, чья долговая нагрузка на 80% состоит и кредитов банковской системы Западной Европы. Возможно, мировому сообществу путем совместных усилий в итоге удастся "сгладить" указанные проблемы. Однако, и в данном случае спад в платежных и бюджетных показателях ЕС, сокращение инвестиционной привлекательности европейских финансовых активов свидетельствует о, возможно, сравнительно существенном снижении курса EUR/USD в среднесрочном периоде.

Стоит добавить, что макроэкономическая информация последних недель свидетельствует о том, что рынок, по большей части, продолжает недооценивать негативный потенциал динамики экономики ЕМС. К примеру, согласно сегодняшней информации, февральские индикаторы делового климата в промышленности и секторе услуг Еврозоны, рассчитанные Markit Economics, составили соответственно 33,6 и 38,9 пт. против 34,4 и 42,2 пункта в предыдущем месяце. В данном случае средний прогноз этих индикаторов равнялся соответственно 35,0 и 35,0 пункта.

Котировки японской йены к основным мировым валютам завершили вчерашний день небольшим, в целом, понижением. Тем не менее, в краткосрочном периоде существуют заметные риски "бычьей" коррекции JPY.

Возможно, усилиями мирового экономического сообщества в европейском финансовом секторе все же удастся в ближайшие месяцы избежать значимых суверенных, корпоративных дефолтов. Ставка здесь может делаться на то, что в долгосрочном периоде, по мере восстановления экономической активности в мире, на фоне роста инвестиционной активности ЕС, по-видимому, сможет ослабить свой контроль над указанным процессом. Дефолты, "отложенные" сегодня, не будут уже так "пугать" рынок. Однако, на данный момент, мировой инвестиционный сегмент испытывает нервозность в связи с неопределенностью в отношении объема возможной поддержки европейской кредитной системы.

Между тем, данные японской макроэкономики продолжают указывать на сохранение йеной значительного среднесрочного потенциала курсового "ослабления". Общеэкономический индекс деловой активности в Японии, согласно сегодняшней информации снизился в декабре п.г. на 2,7%(м/м) против сокращения на 2,3% в предыдущем месяце. Значение индикатора, правда, совпало с прогнозами. В своем ежемесячном докладе Банка Японии, опубликованном в пятницу, Банк Японии вновь заявил о том, что экономические условия быстро ухудшаются и, скорее всего, продолжат ухудшаться в ближайшее время. При этом, ситуация в сфере финансирования остаются неблагоприятной, хотя стоимость кредитования и упала по сравнению с концом прошлого года, в основном благодаря снижению ставок центробанком.

В четверг BoJ расширил программу приобретения коммерческих бумаг и, вероятно, продолжит подобные меры финансового стимулирования в среднесрочном периоде, по-видимому, в значительной мере - на базе денежной эмиссии.

Курс рубля РФ к доллару США и бивалютной "корзине" сегодня на 13:00 мск несколько укрепился и составил соответственно 36,14 и 40,40 руб. против, соответственно, 35,80 и 40,10 руб. на вчерашних утренних торгах. Рынок вновь "подбирается" к уровню сопротивления ЦБР в 41 руб. за "корзину". Центробанк, не исключено, делает сейчас ставку на то, что серьезного ухудшения в финансовой системе ЕС в ближайшее время удастся избежать. Стоит отметить и относительную стабильность основных кредитных спрэдов РФ, сохраняющуюся вопреки доминирующей на европейских рынках тенденции.