20 января 2025 БКС Экспресс Холоденко Оксана
В понедельник, 20 января, пройдет инаугурация Дональд Трампа. Он станет 47-м президентом США. Что ждать инвесторам.
Стартует второй президентский срок Трампа. Ранее он занимал пост с 20 января 2017 по 20 января 2021 гг. Общая направленность политики схожа. Актуален лозунг «Make America Great Again».
Краткий экскурс в предвыборные обещания
Речь может идти об увеличении тарифов на весь импорт в США. Общие пошлины на импорт из других стран могут составить 10–20%. На все товары из Мексики и Канады предполагается взимать тариф в 25%, а на товары из Китая — дополнительные 10%.
В случае полной реализации плана возможна ответная реакция стран, товары из которых подвергнутся тарификации. Из более агрессивных мер стоит отметить обещание Трампа ввести 100%-ные пошлины на товары из стран, отказывающихся от доллара. Возможна эскалация экономического конфликта на глобальном уровне. Вероятность начала торговой войны между США и ЕС в ближайшие 1–2 года можно оценить в 60%.
Из позитивного в программе Трампа стоит отметить обещание оставить в силе снижение налогов, истекающее в 2025 г. Речь идет о налоговой реформе 2018 г. Тогда ставка налога на прибыль юридических лиц была снижена с 35% до 21%. Истечь в 2025 г. должны именно налоги для физлиц, корпоративные были признаны постоянными. Возможно снижение налога на прибыль корпораций, производящих товары в США, с 21% до 15%.
А еще возможна дерегуляция отдельных отраслей. Среди них можно выделить финансовую, энергетическую.
Возможные последствия для экономики
Торговые войны могут привести к поддержке импортозамещения, в том числе продукции из Китая.
Обмен санкциями может негативно повлиять на мировую экономику. По данным Boston Consulting Group, совокупные тарифы на товары из Китая, Канады, Мексики и прочих стран могут добавить $640 млрд издержек к американскому импорту.
В долгосрочной перспективе возможен рост добычи нефти. Основные цели — обеспечить энергетическую независимость США и снизить стоимость энергии для американских потребителей. Первым может увеличиться бурение на шельфовых месторождениях.
Рост госдолга США. Согласно прогнозу Бюджетного управления Конгресса, совокупный дефицит бюджета в ближайшую декаду может составить $21,1 трлн. К 2035 г. соотношение Долг / ВВП США может достигнуть 118% по сравнению с текущими примерно 100%.
Усиление инфляционных ожиданий и замедление цикла монетарной политики ФРС. Второе уже стало реальностью. Согласно данным сегмента деривативов, до конца года возможно лишь два этапа снижения ключевой ставки ФРС по 0,25 п. Формально Федрезерв независим от Белого дома, но реакция регулятора на ситуацию в экономике — его непосредственная обязанность.
Обещания Трампа — не гарантия на 100%. В ходе предыдущего президентского срока наблюдались вербальные интервенции, возможен сложный процесс согласования новых инициатив.
Как повлияет на мировые рынки
В 2025 г. возможны заметные движения на рынке США, которые можно будет отыграть c помощью фьючерсов на индексы на Мосбирже. Одна из потенциальных причин — замедление цикла смягчения монетарной политики ФРС. Бенефициарами деятельности Трампа могут стать сектора промышленности, нефти и газа, финансов. Это можно связать с возможным дерегулированием отдельных отраслей экономики и увеличением расходов на инфраструктуру.
Под рисками из-за возможных торговых войн находятся автопром и фармацевтика, ориентированные на экспорт.
Нарастает вероятность коррекции на немецком рынке акций. Экономика Германии ушла в рецессию. Немецкий фондовый рынок подогрели снижение процентных ставок ЕЦБ и ослабление евро. Возможен отскок EUR/USD к $1,045 при котировке $1,032 на понедельник, 20 января. При этом актуальна среднесрочная цель по долларовому индексу (DXY) — 112. Котировка на 20 января — 109.
Ждать ли чего-то российским инвесторам
Победа Дональда Трампа сопряжена с неопределенностью для участников российского рынка. Актуальны геополитические риски. Угрозу представляет и протекционизм Трампа. В случае появления явных негативных триггеров возможен выход из рисковых активов и ослабление рубля. Также в I полугодии 2025 г. ожидается снижение ставки Банка России. Перед разворотом цикла возможно еще увеличение.
Ослабление рубля может позитивно сказаться на бизнесе для компаний-экспортеров. В секторальном разрезе к ним относятся нефтегазовый и металлургический. Прежде всего стоит обратить внимание на предприятия, не потерявшие экспортные рынки или успевшие переориентироваться. Долгосрочный «Позитивный» взгляд аналитиков БКС — на акции Газпрома, Татнефти-ао, Норильского никеля.
Стартует второй президентский срок Трампа. Ранее он занимал пост с 20 января 2017 по 20 января 2021 гг. Общая направленность политики схожа. Актуален лозунг «Make America Great Again».
Краткий экскурс в предвыборные обещания
Речь может идти об увеличении тарифов на весь импорт в США. Общие пошлины на импорт из других стран могут составить 10–20%. На все товары из Мексики и Канады предполагается взимать тариф в 25%, а на товары из Китая — дополнительные 10%.
В случае полной реализации плана возможна ответная реакция стран, товары из которых подвергнутся тарификации. Из более агрессивных мер стоит отметить обещание Трампа ввести 100%-ные пошлины на товары из стран, отказывающихся от доллара. Возможна эскалация экономического конфликта на глобальном уровне. Вероятность начала торговой войны между США и ЕС в ближайшие 1–2 года можно оценить в 60%.
Из позитивного в программе Трампа стоит отметить обещание оставить в силе снижение налогов, истекающее в 2025 г. Речь идет о налоговой реформе 2018 г. Тогда ставка налога на прибыль юридических лиц была снижена с 35% до 21%. Истечь в 2025 г. должны именно налоги для физлиц, корпоративные были признаны постоянными. Возможно снижение налога на прибыль корпораций, производящих товары в США, с 21% до 15%.
А еще возможна дерегуляция отдельных отраслей. Среди них можно выделить финансовую, энергетическую.
Возможные последствия для экономики
Торговые войны могут привести к поддержке импортозамещения, в том числе продукции из Китая.
Обмен санкциями может негативно повлиять на мировую экономику. По данным Boston Consulting Group, совокупные тарифы на товары из Китая, Канады, Мексики и прочих стран могут добавить $640 млрд издержек к американскому импорту.
В долгосрочной перспективе возможен рост добычи нефти. Основные цели — обеспечить энергетическую независимость США и снизить стоимость энергии для американских потребителей. Первым может увеличиться бурение на шельфовых месторождениях.
Рост госдолга США. Согласно прогнозу Бюджетного управления Конгресса, совокупный дефицит бюджета в ближайшую декаду может составить $21,1 трлн. К 2035 г. соотношение Долг / ВВП США может достигнуть 118% по сравнению с текущими примерно 100%.
Усиление инфляционных ожиданий и замедление цикла монетарной политики ФРС. Второе уже стало реальностью. Согласно данным сегмента деривативов, до конца года возможно лишь два этапа снижения ключевой ставки ФРС по 0,25 п. Формально Федрезерв независим от Белого дома, но реакция регулятора на ситуацию в экономике — его непосредственная обязанность.
Обещания Трампа — не гарантия на 100%. В ходе предыдущего президентского срока наблюдались вербальные интервенции, возможен сложный процесс согласования новых инициатив.
Как повлияет на мировые рынки
В 2025 г. возможны заметные движения на рынке США, которые можно будет отыграть c помощью фьючерсов на индексы на Мосбирже. Одна из потенциальных причин — замедление цикла смягчения монетарной политики ФРС. Бенефициарами деятельности Трампа могут стать сектора промышленности, нефти и газа, финансов. Это можно связать с возможным дерегулированием отдельных отраслей экономики и увеличением расходов на инфраструктуру.
Под рисками из-за возможных торговых войн находятся автопром и фармацевтика, ориентированные на экспорт.
Нарастает вероятность коррекции на немецком рынке акций. Экономика Германии ушла в рецессию. Немецкий фондовый рынок подогрели снижение процентных ставок ЕЦБ и ослабление евро. Возможен отскок EUR/USD к $1,045 при котировке $1,032 на понедельник, 20 января. При этом актуальна среднесрочная цель по долларовому индексу (DXY) — 112. Котировка на 20 января — 109.
Ждать ли чего-то российским инвесторам
Победа Дональда Трампа сопряжена с неопределенностью для участников российского рынка. Актуальны геополитические риски. Угрозу представляет и протекционизм Трампа. В случае появления явных негативных триггеров возможен выход из рисковых активов и ослабление рубля. Также в I полугодии 2025 г. ожидается снижение ставки Банка России. Перед разворотом цикла возможно еще увеличение.
Ослабление рубля может позитивно сказаться на бизнесе для компаний-экспортеров. В секторальном разрезе к ним относятся нефтегазовый и металлургический. Прежде всего стоит обратить внимание на предприятия, не потерявшие экспортные рынки или успевшие переориентироваться. Долгосрочный «Позитивный» взгляд аналитиков БКС — на акции Газпрома, Татнефти-ао, Норильского никеля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба