24 февраля 2009 Ренессанс Капитал
В новом году пока все хорошо. Полиметалл (PMTL) продолжает радовать рынок своими новостями. Всего за две недели компания представила отличные результаты деятельности за прошлый год, развеяла сомнения относительно выплаты долгов и дважды опубликовала новые, более высокие результаты оценки ресурсов /с перспективой дальнейшего увеличения по мере сезонной активизации разведочных работ/. Ориентированный на рост производитель золота и серебра второго эшелона нам представляется более интересной возможностью для инвестиций по сравнению с крупными международными игроками. Кроме того, недавно компания представила результаты первой оценки ресурсов на расположенных в Магаданской области месторождениях Биркачан и Ороч.
Растет привлекательность портфеля перспективных проектов. Мы повысили оценку стоимости портфеля геологоразведочных проектов компании Полиметалл. При этом мы учитывали 30%-ное увеличение оценки ресурсов месторождения Албазино /на 700 тыс. унций до 3 млн унций золота по категориям измеренных, исчисленных и предполагаемых запасов; первая отливка ожидается в четвертом квартале 2010 г./, объявления о подсчете ресурсов месторождений Биркачан /1.6 млн унций, или 1.5 млн унций в золотом эквиваленте при содержании золота в 2.6 г/т/ и Ороч /410 тыс. унций в золотом эквиваленте при содержании 6.6 г/т/ и приобретение в 2008 г. части портфеля у компании Kinross /включая действующую перерабатывающая фабрику Кубака/ за USD16 млн. В среднесрочной перспективе производство металлов методом кучного выщелачивания может начаться непосредственно на месторождении Биркачан, либо руда будет транспортироваться на простаивающую в данный момент Кубакинскую фабрику, мощность которой составляет 850 тыс. тонн в год. Теперь мы оцениваем портфель перспективных проектов в USD240 млн /прежняя, более консервативная оценка составляла USD60 млн/.
Мы повысили теоретическую цену по акциям эмитента с USD6.10 до USD8.00 ввиду расширения ресурсной базы и подтверждаем рекомендацию ПОКУПКА. При расчете теоретической цены мы применяли к основным производственным активам повышающий коэффициент 1.5 /USD5.38 в расчете на акцию/, а прогнозируемый на 2009 г. денежный поток /USD0.56 на акцию/ умножили на 15. Следует отметить, что Полиметалл по-прежнему проигрывает компании Полюс Золото по ликвидности акций, хотя динамика котировок двух золотодобывающих эмитентов с начала года практически не отличалась. Цены на золото и серебро продолжают свое движение вверх, и в краткосрочной перспективе мы не видим причин для изменения тенденции
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311600120_d023de44ebf2f28d7290172d01b66d93.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Растет привлекательность портфеля перспективных проектов. Мы повысили оценку стоимости портфеля геологоразведочных проектов компании Полиметалл. При этом мы учитывали 30%-ное увеличение оценки ресурсов месторождения Албазино /на 700 тыс. унций до 3 млн унций золота по категориям измеренных, исчисленных и предполагаемых запасов; первая отливка ожидается в четвертом квартале 2010 г./, объявления о подсчете ресурсов месторождений Биркачан /1.6 млн унций, или 1.5 млн унций в золотом эквиваленте при содержании золота в 2.6 г/т/ и Ороч /410 тыс. унций в золотом эквиваленте при содержании 6.6 г/т/ и приобретение в 2008 г. части портфеля у компании Kinross /включая действующую перерабатывающая фабрику Кубака/ за USD16 млн. В среднесрочной перспективе производство металлов методом кучного выщелачивания может начаться непосредственно на месторождении Биркачан, либо руда будет транспортироваться на простаивающую в данный момент Кубакинскую фабрику, мощность которой составляет 850 тыс. тонн в год. Теперь мы оцениваем портфель перспективных проектов в USD240 млн /прежняя, более консервативная оценка составляла USD60 млн/.
Мы повысили теоретическую цену по акциям эмитента с USD6.10 до USD8.00 ввиду расширения ресурсной базы и подтверждаем рекомендацию ПОКУПКА. При расчете теоретической цены мы применяли к основным производственным активам повышающий коэффициент 1.5 /USD5.38 в расчете на акцию/, а прогнозируемый на 2009 г. денежный поток /USD0.56 на акцию/ умножили на 15. Следует отметить, что Полиметалл по-прежнему проигрывает компании Полюс Золото по ликвидности акций, хотя динамика котировок двух золотодобывающих эмитентов с начала года практически не отличалась. Цены на золото и серебро продолжают свое движение вверх, и в краткосрочной перспективе мы не видим причин для изменения тенденции
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311600120_d023de44ebf2f28d7290172d01b66d93.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter