25 февраля 2009
Большинство паевых фондов, сейчас, демонстрируют отрицательную доходность, что неудивительно. С другой стороны, отдельные фонды неплохо выдержали удар кризиса и стоимость их активов выросла.
Среди фондов денежного рынка доля ПИФов, имеющих положительный прирост за последний год, составляет 83,3%, фондов недвижимости – 68,5%, среди ипотечных фондов – 60%, венчурных инвестиций – 40,8%, прямых инвестиций – 27,3%, облигаций – 5%, смешанных – 3,7%, акций – 2,3%. Нет ни одного ПИФа с положительной доходностью за последний год среди индексных фондов и так называемых фондов фондов.
Оба типа фондов меньше зависят от мастерства управляющего и в большей степени от ситуации на рынке. Если по фондам фондов результаты всегда были средние, то по индексные фонды до кризиса показывали довольно неплохие результаты.. Для того, чтобы разобраться с тем, что это за ПИФы, стоимость активов которых выросла, следует рассмотреть каждый вид фонда по отдельности.
ПИФы денежного рынка. Наименьший риск у фондов денежного рынка. В такие фонды могут входить денежные средства на счетах и во вкладах в кредитных организациях, корпоративные облигации, государственные ценные бумаги, паевые фонды денежного рынка, депозитарные расписки на перечисленные финансовые инструменты. Все эти инструменты обладают относительно невысоким уровнем риска.
В России всего 7 фондов денежного рынка. Все они открытого типа. Из них 5 фондов продемонстрировали положительную доходность за последние полгода, что в текущих кризисных условиях очень неплохо, если сравнивать результаты с другими видами фондов. Доходность по ПИФам денежного рынка в среднем ниже, чем по депозитам в банках. Но если договор банковского вклада заключается на определенный срок, то извлечь средства из денежного фонда можно, когда они понадобятся.
Паи открытого ПИФа могут быть погашены даже на следующий день после покупки и если стоимость пая увеличилась, то будет получена прибыль. Для большинства частных инвесторов потенциальная доходность фондов денежного рынка не является привлекательной, но подобные ПИФы могут быть использованы также предприятиями для размещения временно свободных денежных средств.
Оптимальный срок для оценки эффективности управления фондом – три года. Из фондов денежного рынка более 3 лет существует только «КИТ Фортис – Фонд денежного рынка». За это время он проявил себя, как ПИФ с низким уровнем риска. За редким исключением он ежедневно показывал положительный прирост. За последний год доходность этого фонда составила 4,19%. Более высокую доходность среди ПИФов денежного рынка показали «Финам Депозитный» (6,12%) и «Агана – Депозит» (5,29%).
Недвижимость и ипотека. Большинство ПИФов недвижимости также продемонстрировало положительный прирост стоимости пая. А некоторые показали просто сверхрезультаты. Лидером по доходности среди фондов недвижимости стал ПИФ «Предместье» (2715,17%). Фонд инвестировал в строящиеся объекты недвижимости, а ее стоимость существенно возрастает после ввода в эксплуатацию. Но если отследить динамику стоимости пая данного фонда, то можно увидеть, что за время своего существования его паи неоднократно, то вырастали в стоимости в несколько раз, то падали также в разы. Это свидетельствует о нерыночном характере и высоком уровне риска фонда.
По остальным фондам недвижимости, которые продемонстрировали доходность свыше 1000%, также наблюдается повышенная волатильность. Причем среди сверхприбыльных фондов доля новых фондов выше, чем среди тех, которые существуют уже значительное время. Часто после формирования ПИФа недвижимости его денежные средства инвестируются в перспективную недвижимость, которая вырастает значительно в цене после создания необходимой инфраструктуры. Затем данные ПИФы, как правило, демонстрируют более скромные результаты по доходности.
Доходность ипотечных фондов, активы которых в основном состоят из закладных и ипотечных ценных бумаг не столь впечатляет. Лидером за последний год здесь является «Астерком – ипотечный фонд» (5,2%). Риски по ипотечным фондам ниже, чем по фондам недвижимости и их результаты более стабильны. Но доходность вряд ли устроит инвесторов.
Венчурные и прямые инвестиции. Среди венчурных ПИФов также есть сверхприбыльные фонды, хотя их и значительно меньше, чем подобных фондов недвижимости. Среди венчурных ПИФов 49 существуют более 1 года. По 4 ПИФам доходность составила более 100% . Паи фонда «Регионгазфинанс» выросли на 219,9%, «НИКОР II» на 200,8%, «Перспектива (БФА)» на 190,9%. Среди фондов прямых инвестиций нет фондов с такой высокой доходностью и наибольшая доходность здесь составила 13,9% у фонда «Нова-Кэпитал». Отставание фондов прямых инвестиций от венчурных ПИФов, можно объяснить тем, что в их состав кроме долей в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью и неликвидных акций, должны также входить акции, включенные в котировальные списки фондовых бирж (более 25% от стоимости активов). Ликвидные акции более пострадали от финансового кризиса и быстрее снижались в цене.
Венчурные ПИФы и фонды прямых инвестиций направлены на инвестирование в компании с небольшой капитализацией. Подобные активы могут обладать высокой доходностью и, как правило, слабо коррелируют с ситуацией на фондовом рынке. С другой стороны такие инвестиции сопряжены с высоким риском и по ним могут быть значительные убытки даже при благоприятной макроэкономической ситуации.
Акции, облигации и смешанные инвестиции. Среди ПИФов акций и смешанных инвестиций удалось показать положительную доходность тем фондам, которые по возможности держали минимальную долю ликвидных акций в активах. Например, доходность закрытого фонда акций «Шаг первый» составила 123,2% за последний год. На конец прошлого года в структуре активов данного фонда доля ценных бумаг с признаваемой котировкой было всего 36%, денежных средств на банковских счетах – 44%, доля неликвидных акций составила 27,8%. При этом, основной прирост стоимости пая наблюдался в прошлом году с февраля по март. В период кризиса данному фонду удалось всего лишь продемонстрировать устойчивость и не потерять в стоимости. Схожая структура активов наблюдается и в других успешных фондах акций и смешанных инвестиций. Из этого не следует делать вывод, что стоит инвестировать в низколиквидные активы и избегать голубых фишек. В текущей ситуации подобная стратегия оказалось более успешной, но если предположить, что в течение 2 – 3 лет наиболее ликвидные российские акции достигнут уровней мая прошлого года, то доходность по ПИФам, ориентированных на голубые фишки, будет не меньше.
Самым высокодоходным из фондов облигаций за последний год является открытый ПИФ «Ригрупп – Фонд регионов» с доходностью 7,7%. Это нормальная доходность для финансовых инструментов с низким уровнем риска, но большинство ПИФов этого вида показали, что вложения в фонды облигации могут быть очень рискованными. Из 80 ПИФов облигаций всего 4 показали положительную доходность за последний год. Потери некоторые из них, сопоставимы с убытками фондов акций и составляют более 70% стоимости пая за год. Очевидно, что связано это с большим количеством дефолтов по корпоративным облигациям в период кризиса. Учитывая, что невыплаты по облигациям продолжаются, ориентироваться стоит только на ПИФы, которые направлены на инвестиции в высоконадежные облигации
Максим Зайцев
Среди фондов денежного рынка доля ПИФов, имеющих положительный прирост за последний год, составляет 83,3%, фондов недвижимости – 68,5%, среди ипотечных фондов – 60%, венчурных инвестиций – 40,8%, прямых инвестиций – 27,3%, облигаций – 5%, смешанных – 3,7%, акций – 2,3%. Нет ни одного ПИФа с положительной доходностью за последний год среди индексных фондов и так называемых фондов фондов.
Оба типа фондов меньше зависят от мастерства управляющего и в большей степени от ситуации на рынке. Если по фондам фондов результаты всегда были средние, то по индексные фонды до кризиса показывали довольно неплохие результаты.. Для того, чтобы разобраться с тем, что это за ПИФы, стоимость активов которых выросла, следует рассмотреть каждый вид фонда по отдельности.
ПИФы денежного рынка. Наименьший риск у фондов денежного рынка. В такие фонды могут входить денежные средства на счетах и во вкладах в кредитных организациях, корпоративные облигации, государственные ценные бумаги, паевые фонды денежного рынка, депозитарные расписки на перечисленные финансовые инструменты. Все эти инструменты обладают относительно невысоким уровнем риска.
В России всего 7 фондов денежного рынка. Все они открытого типа. Из них 5 фондов продемонстрировали положительную доходность за последние полгода, что в текущих кризисных условиях очень неплохо, если сравнивать результаты с другими видами фондов. Доходность по ПИФам денежного рынка в среднем ниже, чем по депозитам в банках. Но если договор банковского вклада заключается на определенный срок, то извлечь средства из денежного фонда можно, когда они понадобятся.
Паи открытого ПИФа могут быть погашены даже на следующий день после покупки и если стоимость пая увеличилась, то будет получена прибыль. Для большинства частных инвесторов потенциальная доходность фондов денежного рынка не является привлекательной, но подобные ПИФы могут быть использованы также предприятиями для размещения временно свободных денежных средств.
Оптимальный срок для оценки эффективности управления фондом – три года. Из фондов денежного рынка более 3 лет существует только «КИТ Фортис – Фонд денежного рынка». За это время он проявил себя, как ПИФ с низким уровнем риска. За редким исключением он ежедневно показывал положительный прирост. За последний год доходность этого фонда составила 4,19%. Более высокую доходность среди ПИФов денежного рынка показали «Финам Депозитный» (6,12%) и «Агана – Депозит» (5,29%).
Недвижимость и ипотека. Большинство ПИФов недвижимости также продемонстрировало положительный прирост стоимости пая. А некоторые показали просто сверхрезультаты. Лидером по доходности среди фондов недвижимости стал ПИФ «Предместье» (2715,17%). Фонд инвестировал в строящиеся объекты недвижимости, а ее стоимость существенно возрастает после ввода в эксплуатацию. Но если отследить динамику стоимости пая данного фонда, то можно увидеть, что за время своего существования его паи неоднократно, то вырастали в стоимости в несколько раз, то падали также в разы. Это свидетельствует о нерыночном характере и высоком уровне риска фонда.
По остальным фондам недвижимости, которые продемонстрировали доходность свыше 1000%, также наблюдается повышенная волатильность. Причем среди сверхприбыльных фондов доля новых фондов выше, чем среди тех, которые существуют уже значительное время. Часто после формирования ПИФа недвижимости его денежные средства инвестируются в перспективную недвижимость, которая вырастает значительно в цене после создания необходимой инфраструктуры. Затем данные ПИФы, как правило, демонстрируют более скромные результаты по доходности.
Доходность ипотечных фондов, активы которых в основном состоят из закладных и ипотечных ценных бумаг не столь впечатляет. Лидером за последний год здесь является «Астерком – ипотечный фонд» (5,2%). Риски по ипотечным фондам ниже, чем по фондам недвижимости и их результаты более стабильны. Но доходность вряд ли устроит инвесторов.
Венчурные и прямые инвестиции. Среди венчурных ПИФов также есть сверхприбыльные фонды, хотя их и значительно меньше, чем подобных фондов недвижимости. Среди венчурных ПИФов 49 существуют более 1 года. По 4 ПИФам доходность составила более 100% . Паи фонда «Регионгазфинанс» выросли на 219,9%, «НИКОР II» на 200,8%, «Перспектива (БФА)» на 190,9%. Среди фондов прямых инвестиций нет фондов с такой высокой доходностью и наибольшая доходность здесь составила 13,9% у фонда «Нова-Кэпитал». Отставание фондов прямых инвестиций от венчурных ПИФов, можно объяснить тем, что в их состав кроме долей в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью и неликвидных акций, должны также входить акции, включенные в котировальные списки фондовых бирж (более 25% от стоимости активов). Ликвидные акции более пострадали от финансового кризиса и быстрее снижались в цене.
Венчурные ПИФы и фонды прямых инвестиций направлены на инвестирование в компании с небольшой капитализацией. Подобные активы могут обладать высокой доходностью и, как правило, слабо коррелируют с ситуацией на фондовом рынке. С другой стороны такие инвестиции сопряжены с высоким риском и по ним могут быть значительные убытки даже при благоприятной макроэкономической ситуации.
Акции, облигации и смешанные инвестиции. Среди ПИФов акций и смешанных инвестиций удалось показать положительную доходность тем фондам, которые по возможности держали минимальную долю ликвидных акций в активах. Например, доходность закрытого фонда акций «Шаг первый» составила 123,2% за последний год. На конец прошлого года в структуре активов данного фонда доля ценных бумаг с признаваемой котировкой было всего 36%, денежных средств на банковских счетах – 44%, доля неликвидных акций составила 27,8%. При этом, основной прирост стоимости пая наблюдался в прошлом году с февраля по март. В период кризиса данному фонду удалось всего лишь продемонстрировать устойчивость и не потерять в стоимости. Схожая структура активов наблюдается и в других успешных фондах акций и смешанных инвестиций. Из этого не следует делать вывод, что стоит инвестировать в низколиквидные активы и избегать голубых фишек. В текущей ситуации подобная стратегия оказалось более успешной, но если предположить, что в течение 2 – 3 лет наиболее ликвидные российские акции достигнут уровней мая прошлого года, то доходность по ПИФам, ориентированных на голубые фишки, будет не меньше.
Самым высокодоходным из фондов облигаций за последний год является открытый ПИФ «Ригрупп – Фонд регионов» с доходностью 7,7%. Это нормальная доходность для финансовых инструментов с низким уровнем риска, но большинство ПИФов этого вида показали, что вложения в фонды облигации могут быть очень рискованными. Из 80 ПИФов облигаций всего 4 показали положительную доходность за последний год. Потери некоторые из них, сопоставимы с убытками фондов акций и составляют более 70% стоимости пая за год. Очевидно, что связано это с большим количеством дефолтов по корпоративным облигациям в период кризиса. Учитывая, что невыплаты по облигациям продолжаются, ориентироваться стоит только на ПИФы, которые направлены на инвестиции в высоконадежные облигации
Максим Зайцев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба