Итоги торгов 28.02
Индекс МосБиржи: 2485,27 п. (-0,22%)
Индекс РТС: 1188,28 п. (-0,23%)
В деталях
В четверг на российском рынке акций повторился сценарий предыдущей сессии, когда после умеренного открытия затем наблюдались устойчивые распродажи и попытки продавить индекс вниз. Но к концу сессии вновь значительную часть потерь удалось выкупить. Таким образом, по-прежнему продолжается устоявшаяся фаза боковика. Какой-то однонаправленной тенденции на нашем рынке не наблюдается вот уже третью неделю подряд.
При этом в целом на развивающихся площадках накануне происходило более серьезное снижение, чем у нас. Отчасти это можно списать на слабую статистику из Китая и Японии. Индекс деловой активности в производственном секторе КНР (PMI) в феврале снизился до 49,2 п. с 49,5 п. месяцем ранее. Это самый низкий показатель с марта 2016 г.
Согласно первой оценке, в IV квартале американская экономика прибавила 2,6% (кв/кв) при консенсусе экономистов в +2,3%. Потребительские расходы увеличились на солидные 2,8%. Таким образом, ВВП США и его инфляционные компоненты превысили прогноз, и данное сочетание в некоторой степени ставит под сомнение последние заявления американского регулятора о необходимости замедления ужесточения монетарной политики. То есть рыночная реакция может быть обратной: позитивная статистика – повод не смягчать денежно-кредитную политику. Индекс S&P 500 на таких данных показал снижение, упав по итогам четверга на 0,28%.
Про Сбербанк
Одним из наиболее заметных событий в корпоративном секторе накануне стал отчет Сбербанка. Результаты во многом были близки к консенсус-прогнозу. Тем не менее смущает снижение темпов роста чистой прибыли в IV квартале г/г (+2,4%).
Сейчас интрига в Сбербанке во многом будет заключаться в том, какую часть прибыли направят на дивиденды. Окончательное решение наблюдательного совета будет принято в апреле. При этом размер дивидендных выплат будет «хорошим"» заявил в ходе телефонной конференции глава крупнейшего российского банка Герман Греф. Это дает нам основания предположить, что направляемая на дивиденды доля прибыли будет повышена относительно прошлогодних 36,2%. По итогам 2020 г. выплаты в рамках стратегического плана ожидаются на уровне 50%. Если равными ступенями год от года поднимать планку с предыдущих 36,2% до 50% в 2020 г., то по результатам 2018 г. может быть 40,8%. При таком сценарии получается около 15,02 руб. На наш взгляд, это в минимальная планка, предполагающая доходность в 8,3% по привилегированным акциям и 7,2% по обыкновенным. Учитывая реплику оптимистичную Германа Грефа, допускаем, что размер выплат может быть и выше – решение за наблюдательным советом.
В целом, если абстрагироваться от общерыночных санкционных рисков, среднесрочный и долгосрочный взгляд на бумаги Сбербанка остается положительным.
Про Газпром
Еще одним весьма заметным дивидендным событием стал комментарий заместителя председателя правления Газпрома Андрея Круглова. Он заявил, что компания может перейти к выплатам 50% от чистой прибыли по МСФО по завершению инвестиционного цикла в 2020 г. На этом фоне акции выглядели лучше рынка и выросли на 1,66%.
Ряд участников наверняка склонны скептически относится к подобного рода заявлениям, однако в любом случае обозначение такого ориентира является положительным драйвером для акций компании на длинной дистанции. За 2017 г. Газпром выплатил 8,04 руб. на акцию или 26,6% от чистой прибыли по МСФО. По итогам 2018 г. в базовом сценарии ожидается 10,43 руб., что предполагает 6,6% дивидендной доходности.
Про рынок акций
Из-за перехода в состояние боковика при оценке краткосрочных перспектив по индексу МосБиржи по-прежнему предлагаем ориентироваться на два ключевых рубежа. Общим сигналом на покупку могло бы стать закрытие дневной сессии выше 2505-2510 п. При таком раскладе откроется дорога в сторону новых исторических максимумов на 2560-2580 п. При этом об ухудшении среднесрочной технической картины можно будет говорить в случае спуска ниже 2455-2455 п.
Таким образом, сейчас приходится временно занимать выжидательную позицию. Устойчивого тренда пока не наблюдается. Кроме того, стоит отметить, что в ближайшие месяцы российскому рынку придется существовать в состоянии неопределенности по поводу принятия или не принятия новых санкций. Исторически отечественные инвесторы склонны постепенно привыкать к состоянию постоянной внешней угрозы, однако все равно данный фактор в том или ином виде блокирует часть иностранного капитала, который мог бы прийти на наш рынок при более спокойных условиях.
На среднесрочном горизонте в несколько кварталов классическим фактором поддержки российского рынка могли бы стать снижающиеся ожидания по уровню рублевых ставок в экономике. Как отмечает глава Банка России Эльвира Набиуллина, пик по инфляции может прийтись на конец I квартала (5,5-6%), после чего начнет снижаться. Более того, в ЦБ РФ не исключают понижения прогноза по инфляции на 2019 г. с текущих 5,0-5,5%, сообщил заместитель директора департамента денежно-кредитной политики ЦБ РФ Андрей Липин. «Посмотрим на развитие ситуации с НДС, если она будет развиваться так, как сейчас – то есть несколько ниже наших прогнозов – то, возможно, и на конец года мы снизим наш прогноз по инфляции», – сказал Липин.
Согласно свежему опросу Reuters, в котором участвовали 19 аналитиков и экономистов, инфляция в 2019 г. составит 4,8%, хотя в аналогичном опросе в конце января медианный прогноз был на уровне 5,1%. То есть ожидания улучшаются.
Перспектива возобновления снижения ставок благоприятна для длинных облигаций и рынка акций, особенно она оправдывает вложения в классические дивидендные истории. Например, это будет позитивно воспринято такими компаниями как ЛСР, которые выигрывают от падения ипотечных ставок из-за соответствующего роста спроса на недвижимость со стороны населения.
Сегодня ожидается публикация финансовых отчетов по МСФО у Детского мира и ТМК. По обеим компаниям есть шансы на положительную реакцию в их бумагах. Кроме того, отчет по РСБУ представит Мосэнерго. Ожидаемый размер годовой чистой прибыли – 23,8 млрд руб., EBITDA – 42,4 млрд руб. При таком результате дивидендная доходность в базовом сценарии может составить около 7,35% относительно текущей цены. Взгляд на перспективы акций весьма сдержанные, без рекомендации к покупкам.
Лучше рынка сегодня на открытии могут выглядеть бумаги Яндекса, которые после нашего вчерашнего закрытия продолжили уверенно расти на Nasdaq в США. Акции компании остаются крайне привлекательной идеей на горизонте до конца года. Кроме того, может быть интересна парная торговая рекомендация по продаже фьючерсов на акции Норникеля и соразмерный лонг в акциях РУСАЛа.
Про рубль
Амплитуда колебаний пары USD/RUB накануне вновь уложилась в диапазон 30 копеек. Торги проходили в зоне 65,7-66. И хотя цены на нефть остаются на относительно высоких значения (Brent торгуется около $66,5), российский рубль не спешит укрепляться.
Все участники сейчас видят, что по доллару сформировалась железная поддержка в районе 65-65,5. Сейчас идет уже пятая волна отскока от этого рубежа. Без смягчения геополитической напряженности или резкого ускорения фьючерсов Brent в сторону $70+ пройти вниз обозначенные рубежи будет непросто.
Конкретно сегодня причин для роста волатильности по паре USD/RUB не наблюдается. Высока вероятность сохранения фазы консолидации около текущих значений.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра складывается умеренно позитивный. Американские рынки после нашего закрытия в четверг остались примерно на тех же уровнях. Азиатские индексы сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на S&P 500 поднимаются на 0,26%, нефть Brent в плюсе на 0,30%.
С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет совсем рядом с уровнем закрытия четверга.
Индекс МосБиржи: 2485,27 п. (-0,22%)
Индекс РТС: 1188,28 п. (-0,23%)
В деталях
В четверг на российском рынке акций повторился сценарий предыдущей сессии, когда после умеренного открытия затем наблюдались устойчивые распродажи и попытки продавить индекс вниз. Но к концу сессии вновь значительную часть потерь удалось выкупить. Таким образом, по-прежнему продолжается устоявшаяся фаза боковика. Какой-то однонаправленной тенденции на нашем рынке не наблюдается вот уже третью неделю подряд.
При этом в целом на развивающихся площадках накануне происходило более серьезное снижение, чем у нас. Отчасти это можно списать на слабую статистику из Китая и Японии. Индекс деловой активности в производственном секторе КНР (PMI) в феврале снизился до 49,2 п. с 49,5 п. месяцем ранее. Это самый низкий показатель с марта 2016 г.
Согласно первой оценке, в IV квартале американская экономика прибавила 2,6% (кв/кв) при консенсусе экономистов в +2,3%. Потребительские расходы увеличились на солидные 2,8%. Таким образом, ВВП США и его инфляционные компоненты превысили прогноз, и данное сочетание в некоторой степени ставит под сомнение последние заявления американского регулятора о необходимости замедления ужесточения монетарной политики. То есть рыночная реакция может быть обратной: позитивная статистика – повод не смягчать денежно-кредитную политику. Индекс S&P 500 на таких данных показал снижение, упав по итогам четверга на 0,28%.
Про Сбербанк
Одним из наиболее заметных событий в корпоративном секторе накануне стал отчет Сбербанка. Результаты во многом были близки к консенсус-прогнозу. Тем не менее смущает снижение темпов роста чистой прибыли в IV квартале г/г (+2,4%).
Сейчас интрига в Сбербанке во многом будет заключаться в том, какую часть прибыли направят на дивиденды. Окончательное решение наблюдательного совета будет принято в апреле. При этом размер дивидендных выплат будет «хорошим"» заявил в ходе телефонной конференции глава крупнейшего российского банка Герман Греф. Это дает нам основания предположить, что направляемая на дивиденды доля прибыли будет повышена относительно прошлогодних 36,2%. По итогам 2020 г. выплаты в рамках стратегического плана ожидаются на уровне 50%. Если равными ступенями год от года поднимать планку с предыдущих 36,2% до 50% в 2020 г., то по результатам 2018 г. может быть 40,8%. При таком сценарии получается около 15,02 руб. На наш взгляд, это в минимальная планка, предполагающая доходность в 8,3% по привилегированным акциям и 7,2% по обыкновенным. Учитывая реплику оптимистичную Германа Грефа, допускаем, что размер выплат может быть и выше – решение за наблюдательным советом.
В целом, если абстрагироваться от общерыночных санкционных рисков, среднесрочный и долгосрочный взгляд на бумаги Сбербанка остается положительным.
Про Газпром
Еще одним весьма заметным дивидендным событием стал комментарий заместителя председателя правления Газпрома Андрея Круглова. Он заявил, что компания может перейти к выплатам 50% от чистой прибыли по МСФО по завершению инвестиционного цикла в 2020 г. На этом фоне акции выглядели лучше рынка и выросли на 1,66%.
Ряд участников наверняка склонны скептически относится к подобного рода заявлениям, однако в любом случае обозначение такого ориентира является положительным драйвером для акций компании на длинной дистанции. За 2017 г. Газпром выплатил 8,04 руб. на акцию или 26,6% от чистой прибыли по МСФО. По итогам 2018 г. в базовом сценарии ожидается 10,43 руб., что предполагает 6,6% дивидендной доходности.
Про рынок акций
Из-за перехода в состояние боковика при оценке краткосрочных перспектив по индексу МосБиржи по-прежнему предлагаем ориентироваться на два ключевых рубежа. Общим сигналом на покупку могло бы стать закрытие дневной сессии выше 2505-2510 п. При таком раскладе откроется дорога в сторону новых исторических максимумов на 2560-2580 п. При этом об ухудшении среднесрочной технической картины можно будет говорить в случае спуска ниже 2455-2455 п.
Таким образом, сейчас приходится временно занимать выжидательную позицию. Устойчивого тренда пока не наблюдается. Кроме того, стоит отметить, что в ближайшие месяцы российскому рынку придется существовать в состоянии неопределенности по поводу принятия или не принятия новых санкций. Исторически отечественные инвесторы склонны постепенно привыкать к состоянию постоянной внешней угрозы, однако все равно данный фактор в том или ином виде блокирует часть иностранного капитала, который мог бы прийти на наш рынок при более спокойных условиях.
На среднесрочном горизонте в несколько кварталов классическим фактором поддержки российского рынка могли бы стать снижающиеся ожидания по уровню рублевых ставок в экономике. Как отмечает глава Банка России Эльвира Набиуллина, пик по инфляции может прийтись на конец I квартала (5,5-6%), после чего начнет снижаться. Более того, в ЦБ РФ не исключают понижения прогноза по инфляции на 2019 г. с текущих 5,0-5,5%, сообщил заместитель директора департамента денежно-кредитной политики ЦБ РФ Андрей Липин. «Посмотрим на развитие ситуации с НДС, если она будет развиваться так, как сейчас – то есть несколько ниже наших прогнозов – то, возможно, и на конец года мы снизим наш прогноз по инфляции», – сказал Липин.
Согласно свежему опросу Reuters, в котором участвовали 19 аналитиков и экономистов, инфляция в 2019 г. составит 4,8%, хотя в аналогичном опросе в конце января медианный прогноз был на уровне 5,1%. То есть ожидания улучшаются.
Перспектива возобновления снижения ставок благоприятна для длинных облигаций и рынка акций, особенно она оправдывает вложения в классические дивидендные истории. Например, это будет позитивно воспринято такими компаниями как ЛСР, которые выигрывают от падения ипотечных ставок из-за соответствующего роста спроса на недвижимость со стороны населения.
Сегодня ожидается публикация финансовых отчетов по МСФО у Детского мира и ТМК. По обеим компаниям есть шансы на положительную реакцию в их бумагах. Кроме того, отчет по РСБУ представит Мосэнерго. Ожидаемый размер годовой чистой прибыли – 23,8 млрд руб., EBITDA – 42,4 млрд руб. При таком результате дивидендная доходность в базовом сценарии может составить около 7,35% относительно текущей цены. Взгляд на перспективы акций весьма сдержанные, без рекомендации к покупкам.
Лучше рынка сегодня на открытии могут выглядеть бумаги Яндекса, которые после нашего вчерашнего закрытия продолжили уверенно расти на Nasdaq в США. Акции компании остаются крайне привлекательной идеей на горизонте до конца года. Кроме того, может быть интересна парная торговая рекомендация по продаже фьючерсов на акции Норникеля и соразмерный лонг в акциях РУСАЛа.
Про рубль
Амплитуда колебаний пары USD/RUB накануне вновь уложилась в диапазон 30 копеек. Торги проходили в зоне 65,7-66. И хотя цены на нефть остаются на относительно высоких значения (Brent торгуется около $66,5), российский рубль не спешит укрепляться.
Все участники сейчас видят, что по доллару сформировалась железная поддержка в районе 65-65,5. Сейчас идет уже пятая волна отскока от этого рубежа. Без смягчения геополитической напряженности или резкого ускорения фьючерсов Brent в сторону $70+ пройти вниз обозначенные рубежи будет непросто.
Конкретно сегодня причин для роста волатильности по паре USD/RUB не наблюдается. Высока вероятность сохранения фазы консолидации около текущих значений.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра складывается умеренно позитивный. Американские рынки после нашего закрытия в четверг остались примерно на тех же уровнях. Азиатские индексы сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на S&P 500 поднимаются на 0,26%, нефть Brent в плюсе на 0,30%.
С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет совсем рядом с уровнем закрытия четверга.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба