Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Доллар нашел козла отпущения » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Доллар нашел козла отпущения

4 марта 2019 LiteForex Демиденко Дмитрий
Когда у человека что-то не получается, он начинает искать виноватых. Дональд Трамп возобновил критику Джерома Пауэлла, заявив, что есть джентльмен, который любит повышать ставки и сильный доллар. Президент не против крепкого гринбека, но не настолько мощного, чтобы ставить палки в колеса американским компаниям, делающим бизнес с зарубежными партнерами. «Представьте себе, если бы мы не повышали ставки, где был бы сейчас доллар! Да и зачем их повышать, если инфляция практически не растет». Рынки проглотили наживку не поперхнувшись. Такое ранее случалось не один раз, однако есть мнение, что за приступом мартовского безумия хозяина Белого дома могут стоять конкретные действия.

Поиск козла отпущения начинает выглядеть логично, если взглянуть на внешнюю торговлю. Чистый экспорт вычел из ВВП в 2018 0,2 п.п, то есть не позволил экономике вырасти на обещанные Трампом 3%. По итогам прошлого года дефицит внешней торговли расширился с $859 млрд до $914 млрд, переписав установленный в 2006 рекорд в $905 млрд. С момента вступления республиканца в должность президента показатель увеличился на 16%. Явное разочарование для человека, который при помощи импортных пошлин пытался его сократить. И пусть основной причиной роста отрицательного сальдо торгового баланса стал фискальный стимул, который позволил нарастить импорт, однако ужесточение денежно-кредитной политики ФРС привело к ревальвации доллара и перекрыло, таким образом, кислород американским экспортерам.

Утверждение Дональда Трампа об отсутствии инфляции спорно. Несмотря на то что индекс расходов на личное потребление в 2018 вырос на 1,75% и не дотянул до таргета в 2% 8-й год подряд, базовый PCE в декабре ускорился на 0,19% м/м, что является лучшей динамикой с мая. В годовом исчислении показатель вырос (+1,94%) наибольшими темпами с 2011.

Вернувшийся к критике ФРС президент США заставил хедж-фонды сомневаться в правильности принимаемых решений. Согласно анализу Citi, после масштабных распродаж американского доллара в декабре-январе спекулянты стали вновь к нему возвращаться.

Динамика индекса USD и спекулятивных позиций по доллару

Доллар нашел козла отпущения

Источник: Bloomberg.

Лично у меня Трамп вызывает ощущение человека, который добивается своих целей. Несмотря на неспособность ВВП дотянуть до обещанных 3% и рекордный дефицит внешней торговли, нужно признать, что экономике не хватило самую малость, а протекционизм привел к тому, что Пекин и Вашингтон сели за стол переговоров. Они стоят на пороге заключения соглашения, одним из пунктов которого, вероятнее всего, станет снижение тарифов на импорт американской сельскохозяйственной продукции.

С другой стороны, если продавать доллар США, то что покупать? Замедление европейской базовой инфляции в феврале до 1% г/г увеличивает вероятность «голубиной» риторики Марио Драги на мартовском заседании ЕЦБ и создает понижательное давление на EUR/USD. «Медведи» готовятся к штурму поддержки на 1,135, успех в котором усилит риски снижения котировок к нижней границе диапазона консолидации 1,125-1,15.