11 марта 2019 Система Капитал
§ Рынок акций прервал свой бурный рост, и индекс S&P 500 упал на 2% за неделю. Формально поводом для падения стала неоднозначная макроэкономическая статистика и понижение прогнозов по темпам роста экономик европейских стран, но на самом деле сильного повода для коррекции, когда рынок акций вырос на 20% за 2 месяца, и не нужно было.
§ Российский рынок акций закрыл прошлую неделю в нейтральной зоне. Российский рынок акций неплохо смотрелся по сравнению с падающими глобальными рынками, в чем помогли растущая нефть и слегка ослабевший рубль. Из первого эшелона выделим акции Лукойла, которые выросли на 3% после сильной отчетности за 4К18, а из второго – бумаги НЛМК, которая представила обновленную долгосрочную стратегию, что было позитивно воспринято инвесторами. Несмотря на слабую отчетность, показали опережающую динамику за прошлую неделю и акции Аэрофлота – конференц-колл с менеджментом компании чуть улучшил ожидания рынка.
§ Нефть добавила еще 1% на фоне позитивных данных о вышках. Начало прошлой недели было провальным для нефтяного рынка: макростатистика в США и Китае и вышедшие данные по запасам в США не оставили быкам много шансов. Но отчет о падении количества нефтяных буровых в США на 9 единиц вновь вселил оптимизм в инвесторов нефтяного рынка.
Рисунок 1. S&P 500 и индекс MSCI World ex USA
Неделя на американском рынке акций (Никита Емельянов, руководитель направления акции глобальных рынков УК «Система капитал»)
Коррекция все же накрыла рынок акций, и индекс S&P 500 падал 5 дней подряд, потеряв в итоге 2% за неделю. При этом нельзя сказать, что для падения были какие-то веские причины, однако когда рынок растет на 20% всего лишь за 2 месяца, коррекция может случиться и без существенного повода.
В пятницу многих инвесторов напугала статистика по безработице, а именно кол-во созданных новых рабочих мест. Это значение, которое обычно составляет 150 - 250 тысяч неожиданно упало до 20 тысяч, что придало новых сил разговорам о рецессии. Однако мы не считаем, что этот индикатор должен пугать инвесторов:
1) Во-первых, данные по занятости оказались даже лучше ожиданий и безработица составила 3,8% при ожиданиях в 3,9%
2) Число созданных рабочих мест больше зависит не от состояния экономики, а от побочных факторов. Например, одной из причин такого провала в феврале стала аномально холодная погода в США.
3) Это не первый случай за последние 5 лет, когда число созданных рабочих мест так сильно падает. Подобное происходило в сентябре 2017, в мае 2016, в марте 2015. Чуть менее драматичные, но тоже сильные снижения были в сентябре 2018 и январе 2016. Каждый раз после этого число созданных рабочих мест сильно вырастало в следующем месяце.
Рисунок 2. US Nonfarm Payrolls (изменение за месяц в тысячах)
Макроэкономическая статистика
Макроэкономическая статистика на прошедшей неделе в основном была негативной. В США продолжилась публикация тех данных за 2018 год, которые не публиковались из-за шатдауна. Так продажи на первичном рынке недвижимости за декабрь превысили ожидания, но данные ноябрь были пересмотрены в худшую сторону намного существеннее. Сильно не дотянули до ожиданий данные по приросту рабочих мест в несельскохозяйственных секторах, падение с 304 тыс. в январе до 20 тыс. в феврале. Также существенно ухудшились данные по дефициту торгового баланса, зеркально этому ухудшился данный показатель и у Китая, падение профицита почти в 10 раз к предыдущему месяцу. В целом это можно списать на торговые войны, ведь экспорт из Китая упал почти на 21%. Европейская статистика в целом в рамках ожиданий, ЕЦБ не предпринял никаких действий по ставке, как и ожидалось.
На этой неделе отчитаются по февральской инфляции европейцы и США, в целом ожидания нейтральные. В США продолжат выходить данные по рынкам недвижимости, пока сектор выглядит устойчиво. По промышленному производству отчитаются сразу и ЕС и США и Китай.
Корпоративные новости
Mosaic объявил о сокращении производства фосфатных удобрений на 300 тыс. тонн (3,5-4% от общего производства компании) на фоне неблагоприятных погодных условий в США и высокого уровня запасов. По мнению менеджмента, сохранение уровня текущей маржи на фоне слабого сезона является важной задачей. С одной стороны, мы оцениваем шаги компании по стабилизации рынка фосфатов позитивно (пускай и ценой сокращения объема продаж), но с другой, мы понимаем причины этого шага и не ожидаем улучшения фундаментальной картины на рынке в ближайшее время. Мы писали на прошлой неделе, что идея по компании подходит к своему завершению, но последняя новость ускорила этот процесс, в связи с чем мы рекомендуем закрывать позиции в Mosaic в моменте, что мы также делаем в модельном портфеле.
https://sistema-capital.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
§ Российский рынок акций закрыл прошлую неделю в нейтральной зоне. Российский рынок акций неплохо смотрелся по сравнению с падающими глобальными рынками, в чем помогли растущая нефть и слегка ослабевший рубль. Из первого эшелона выделим акции Лукойла, которые выросли на 3% после сильной отчетности за 4К18, а из второго – бумаги НЛМК, которая представила обновленную долгосрочную стратегию, что было позитивно воспринято инвесторами. Несмотря на слабую отчетность, показали опережающую динамику за прошлую неделю и акции Аэрофлота – конференц-колл с менеджментом компании чуть улучшил ожидания рынка.
§ Нефть добавила еще 1% на фоне позитивных данных о вышках. Начало прошлой недели было провальным для нефтяного рынка: макростатистика в США и Китае и вышедшие данные по запасам в США не оставили быкам много шансов. Но отчет о падении количества нефтяных буровых в США на 9 единиц вновь вселил оптимизм в инвесторов нефтяного рынка.
Рисунок 1. S&P 500 и индекс MSCI World ex USA
Неделя на американском рынке акций (Никита Емельянов, руководитель направления акции глобальных рынков УК «Система капитал»)
Коррекция все же накрыла рынок акций, и индекс S&P 500 падал 5 дней подряд, потеряв в итоге 2% за неделю. При этом нельзя сказать, что для падения были какие-то веские причины, однако когда рынок растет на 20% всего лишь за 2 месяца, коррекция может случиться и без существенного повода.
В пятницу многих инвесторов напугала статистика по безработице, а именно кол-во созданных новых рабочих мест. Это значение, которое обычно составляет 150 - 250 тысяч неожиданно упало до 20 тысяч, что придало новых сил разговорам о рецессии. Однако мы не считаем, что этот индикатор должен пугать инвесторов:
1) Во-первых, данные по занятости оказались даже лучше ожиданий и безработица составила 3,8% при ожиданиях в 3,9%
2) Число созданных рабочих мест больше зависит не от состояния экономики, а от побочных факторов. Например, одной из причин такого провала в феврале стала аномально холодная погода в США.
3) Это не первый случай за последние 5 лет, когда число созданных рабочих мест так сильно падает. Подобное происходило в сентябре 2017, в мае 2016, в марте 2015. Чуть менее драматичные, но тоже сильные снижения были в сентябре 2018 и январе 2016. Каждый раз после этого число созданных рабочих мест сильно вырастало в следующем месяце.
Рисунок 2. US Nonfarm Payrolls (изменение за месяц в тысячах)
Макроэкономическая статистика
Макроэкономическая статистика на прошедшей неделе в основном была негативной. В США продолжилась публикация тех данных за 2018 год, которые не публиковались из-за шатдауна. Так продажи на первичном рынке недвижимости за декабрь превысили ожидания, но данные ноябрь были пересмотрены в худшую сторону намного существеннее. Сильно не дотянули до ожиданий данные по приросту рабочих мест в несельскохозяйственных секторах, падение с 304 тыс. в январе до 20 тыс. в феврале. Также существенно ухудшились данные по дефициту торгового баланса, зеркально этому ухудшился данный показатель и у Китая, падение профицита почти в 10 раз к предыдущему месяцу. В целом это можно списать на торговые войны, ведь экспорт из Китая упал почти на 21%. Европейская статистика в целом в рамках ожиданий, ЕЦБ не предпринял никаких действий по ставке, как и ожидалось.
На этой неделе отчитаются по февральской инфляции европейцы и США, в целом ожидания нейтральные. В США продолжат выходить данные по рынкам недвижимости, пока сектор выглядит устойчиво. По промышленному производству отчитаются сразу и ЕС и США и Китай.
Корпоративные новости
Mosaic объявил о сокращении производства фосфатных удобрений на 300 тыс. тонн (3,5-4% от общего производства компании) на фоне неблагоприятных погодных условий в США и высокого уровня запасов. По мнению менеджмента, сохранение уровня текущей маржи на фоне слабого сезона является важной задачей. С одной стороны, мы оцениваем шаги компании по стабилизации рынка фосфатов позитивно (пускай и ценой сокращения объема продаж), но с другой, мы понимаем причины этого шага и не ожидаем улучшения фундаментальной картины на рынке в ближайшее время. Мы писали на прошлой неделе, что идея по компании подходит к своему завершению, но последняя новость ускорила этот процесс, в связи с чем мы рекомендуем закрывать позиции в Mosaic в моменте, что мы также делаем в модельном портфеле.
https://sistema-capital.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу