14 марта 2019 БКС Экспресс | Русгидро
Компания РусГидро опубликовала финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2018 г.
Выручка компании за IV квартал 2018 г. сократилась на 1,1% г/г и составила 110,9 млрд руб. (в том числе государственные субсидии на сумму 12 млрд руб.).
Показатель EBITDA в IV квартале 2018 г. сократился на 11,6% г/г до 28,7 млрд руб. При этом рентабельность EBITDA сократилась на 3,1 п.п. относительно IV квартала 2017 г. и составила 25,8%.
Убыток по итогам IV квартала 2018 г. составил 11,2 млрд руб. против убытка в 6 млрд руб. за аналогичный период 2017 г.
Свободный денежный поток компании за IV квартал 2018 г. составил 4,7 млрд руб. против -12 млрд руб. в IV квартале 2017 г.
Капитальные затраты РусГидро в IV квартале 2018 г. сократились на 27,5% г/г и составили 22,2 млрд руб.
Чистый долг РусГидро на конец IV квартала составил 196,8 млрд руб., повысившись относительно предыдущего квартала на 12,9%. Отношение Чистый долг/EBITDA LTM повысилось до 1,20х, против 0,92х в прошлом квартале.
Группа «РусГидро» – один из крупнейших российских энергетических холдингов. РусГидро является лидером в производстве энергии на базе возобновляемых источников, развивающим генерацию на основе энергии водных потоков, морских приливов, ветра и геотермальной энергии.
Комментарий Сергея Сидилев, БКС Брокер:
«РусГидро представила в большей степени нейтральные финансовые результаты за IV квартал 2018 г. Выручка превысила консенсус-прогноз аналитиков на 2,2% При этом показатель EBITDA за IV квартал 2018 г. превзошел прогнозы на 10,7%. Тем не менее, если проанализировать EBITDA в разрезе сегментов, то данный показатель дальневосточного сегмента сократился на 25% г/г, а сбытовой сегмент и вовсе показал отрицательный результат. Рентабельность EBITDA оказалась под давлением увеличения операционных расходов компании на 4,3% в основном за счет роста расходов на топливо и закупок электроэнергии.
Чистый убыток РусГидро увеличился почти в 2 раза относительно аналогичного периода в 2017 г. в результате убытка на сумму 5,4 млрд руб. в связи с обесценением дебиторской задолженности. Помимо этого, на прибыль за IV квартале оказал влияния отложенный налог на чистую прибыль по итогам успешного года. Тем не менее подобный убыток не стал удивлением для акционеров компании. Еще в январе, генеральный директор РусГидро заявил, что следует ориентироваться на 30 млрд руб. прибыли по итогам 2018 г.
С учетом того, что последние несколько лет компания направляет на дивидендные выплаты примерно 50% от чистой прибыли по итогам года, акционеры могут ожидать дивиденды в размере 0,0377 руб. на акцию, что соответствует 7,5% див.доходности на 15:30 по МСК».
Выручка компании за IV квартал 2018 г. сократилась на 1,1% г/г и составила 110,9 млрд руб. (в том числе государственные субсидии на сумму 12 млрд руб.).
Показатель EBITDA в IV квартале 2018 г. сократился на 11,6% г/г до 28,7 млрд руб. При этом рентабельность EBITDA сократилась на 3,1 п.п. относительно IV квартала 2017 г. и составила 25,8%.
Убыток по итогам IV квартала 2018 г. составил 11,2 млрд руб. против убытка в 6 млрд руб. за аналогичный период 2017 г.
Свободный денежный поток компании за IV квартал 2018 г. составил 4,7 млрд руб. против -12 млрд руб. в IV квартале 2017 г.
Капитальные затраты РусГидро в IV квартале 2018 г. сократились на 27,5% г/г и составили 22,2 млрд руб.
Чистый долг РусГидро на конец IV квартала составил 196,8 млрд руб., повысившись относительно предыдущего квартала на 12,9%. Отношение Чистый долг/EBITDA LTM повысилось до 1,20х, против 0,92х в прошлом квартале.
Группа «РусГидро» – один из крупнейших российских энергетических холдингов. РусГидро является лидером в производстве энергии на базе возобновляемых источников, развивающим генерацию на основе энергии водных потоков, морских приливов, ветра и геотермальной энергии.
Комментарий Сергея Сидилев, БКС Брокер:
«РусГидро представила в большей степени нейтральные финансовые результаты за IV квартал 2018 г. Выручка превысила консенсус-прогноз аналитиков на 2,2% При этом показатель EBITDA за IV квартал 2018 г. превзошел прогнозы на 10,7%. Тем не менее, если проанализировать EBITDA в разрезе сегментов, то данный показатель дальневосточного сегмента сократился на 25% г/г, а сбытовой сегмент и вовсе показал отрицательный результат. Рентабельность EBITDA оказалась под давлением увеличения операционных расходов компании на 4,3% в основном за счет роста расходов на топливо и закупок электроэнергии.
Чистый убыток РусГидро увеличился почти в 2 раза относительно аналогичного периода в 2017 г. в результате убытка на сумму 5,4 млрд руб. в связи с обесценением дебиторской задолженности. Помимо этого, на прибыль за IV квартале оказал влияния отложенный налог на чистую прибыль по итогам успешного года. Тем не менее подобный убыток не стал удивлением для акционеров компании. Еще в январе, генеральный директор РусГидро заявил, что следует ориентироваться на 30 млрд руб. прибыли по итогам 2018 г.
С учетом того, что последние несколько лет компания направляет на дивидендные выплаты примерно 50% от чистой прибыли по итогам года, акционеры могут ожидать дивиденды в размере 0,0377 руб. на акцию, что соответствует 7,5% див.доходности на 15:30 по МСК».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба