20 марта 2019 Zero Hedge | Gold (XAU/USD)
Один из самых успешных хедж-фондов по итогам прошлого года заявляет, что “трейд века” заключается в том, чтобы покупать золото и продавать акции, поскольку рисковые активы созрели для еще одного краха.
По словам Crescat Capital LLC, это только вопрос времени, когда медвежья ставка окупится. Несмотря на то, что под управлением фирмы, располагающейся в Денвере, находится всего около $50 млн, она в течение ряда лет обгоняла индекс S&P 500 – ее Global Macro Fund показал доходность 41% только в прошлом году. Теперь инвестиционная компания заявляет, что готова извлечь выгоду из конца экономического цикла, поскольку индикаторы предупреждают, что в ближайшие кварталы неизбежно начнется рецессия.
Консенсус указывает на то, что рецессия начнется в 2020 или 2021 годах, сказал по телефону Тави Коста, глобальный макро-аналитик Crescat. “Мы думаем, что это случится намного раньше, и у нас есть ряд макроэкономических индикаторов, за которыми мы наблюдаем”.
В настоящее время три четверти стратегии хедж-фонда –это длинное позиционирование в золоте, номинированном в юанях, и короткое позиционирование в глобальных акциях. Пусть фирма и использует MSCI World Index в моделях визуализации торговли, она более разборчива в выборе коротких ставок, отдавая предпочтение отдельным акциям и биржевым индексным фондам.
Среди предупредительных сигналов Crescat выделяет корпоративных инсайдеров, которые в настоящее время агрессивно продают акции, что указывает на потенциальный разрыв пузыря, сформировавшегося на фондовом рынке. В начале 2017 года эти инвесторы активно продавали акции, в то время как S&P 500 продолжал расти. Это произошло снова в 2018 году. И теперь, когда умные деньги снова продают акции, “упрямые американские рынки сдадутся, поскольку бог любит троицу”, – написал Crescat в воскресном письме своим клиентам.
Хедж-фонд указал на то, что американская экономическая статистика ухудшается, и кривая доходности казначейских облигаций остается инвертированной на многих отрезках. Измерив многочисленные спреды на кривой доходности, начиная со ставки по федеральным фондам и заканчивая доходностью 30-летних трежерис, Crescat обнаружил, что почти 45% кривой инвертировано.
“Когда в последние два раза на кредитных рынках происходило такое сильное искажение, вскоре после этого пузыри активов начинали схлопываться”, – написал Crescat.
Что касается почти 13-процентного восстановления мировых акций в 2019 году, Коста заявил, что его фирма убеждена, что это просто ралли на медвежьем рынке. Почти все активы отскочили с начала года, что сопровождалось резким снижением индекса волатильности Чикагской биржи опционов или VIX – и все эти движения похожи на ложную смену тренда.
“Вскоре менталитет “покупай просадку” и жадность бычьего рынка сменятся страхом. Продажи будут порождать еще бо́льшие продажи. Вот как работают медвежьи рынки”, – написал Crescat. “Короткое позиционирование может принести очень много прибыли. Ралли на медвежьем рынке на исходе!”
С момента создания в 2006 году Global Macro Fund, находящийся под управлением Crescat, показал усредненную доходность около 12% годовых, что превышает 8%, которые показал индекс S&P 500 за тот же период. Фонды Long/Short и Large Cap, также управляемые Crescat, тоже опередили широкий индекс американских акций.
“Мы ни в коем случае не вечные медведи”, – сказал Коста. “Это очень тактический медвежий взгляд на текущую ситуацию, и, надеюсь, когда рынок развернется, мы в какой-то момент в будущем сможем определить время бычьего рынка”.
По словам Crescat Capital LLC, это только вопрос времени, когда медвежья ставка окупится. Несмотря на то, что под управлением фирмы, располагающейся в Денвере, находится всего около $50 млн, она в течение ряда лет обгоняла индекс S&P 500 – ее Global Macro Fund показал доходность 41% только в прошлом году. Теперь инвестиционная компания заявляет, что готова извлечь выгоду из конца экономического цикла, поскольку индикаторы предупреждают, что в ближайшие кварталы неизбежно начнется рецессия.
Консенсус указывает на то, что рецессия начнется в 2020 или 2021 годах, сказал по телефону Тави Коста, глобальный макро-аналитик Crescat. “Мы думаем, что это случится намного раньше, и у нас есть ряд макроэкономических индикаторов, за которыми мы наблюдаем”.
В настоящее время три четверти стратегии хедж-фонда –это длинное позиционирование в золоте, номинированном в юанях, и короткое позиционирование в глобальных акциях. Пусть фирма и использует MSCI World Index в моделях визуализации торговли, она более разборчива в выборе коротких ставок, отдавая предпочтение отдельным акциям и биржевым индексным фондам.
Среди предупредительных сигналов Crescat выделяет корпоративных инсайдеров, которые в настоящее время агрессивно продают акции, что указывает на потенциальный разрыв пузыря, сформировавшегося на фондовом рынке. В начале 2017 года эти инвесторы активно продавали акции, в то время как S&P 500 продолжал расти. Это произошло снова в 2018 году. И теперь, когда умные деньги снова продают акции, “упрямые американские рынки сдадутся, поскольку бог любит троицу”, – написал Crescat в воскресном письме своим клиентам.
Хедж-фонд указал на то, что американская экономическая статистика ухудшается, и кривая доходности казначейских облигаций остается инвертированной на многих отрезках. Измерив многочисленные спреды на кривой доходности, начиная со ставки по федеральным фондам и заканчивая доходностью 30-летних трежерис, Crescat обнаружил, что почти 45% кривой инвертировано.
“Когда в последние два раза на кредитных рынках происходило такое сильное искажение, вскоре после этого пузыри активов начинали схлопываться”, – написал Crescat.
Что касается почти 13-процентного восстановления мировых акций в 2019 году, Коста заявил, что его фирма убеждена, что это просто ралли на медвежьем рынке. Почти все активы отскочили с начала года, что сопровождалось резким снижением индекса волатильности Чикагской биржи опционов или VIX – и все эти движения похожи на ложную смену тренда.
“Вскоре менталитет “покупай просадку” и жадность бычьего рынка сменятся страхом. Продажи будут порождать еще бо́льшие продажи. Вот как работают медвежьи рынки”, – написал Crescat. “Короткое позиционирование может принести очень много прибыли. Ралли на медвежьем рынке на исходе!”
С момента создания в 2006 году Global Macro Fund, находящийся под управлением Crescat, показал усредненную доходность около 12% годовых, что превышает 8%, которые показал индекс S&P 500 за тот же период. Фонды Long/Short и Large Cap, также управляемые Crescat, тоже опередили широкий индекс американских акций.
“Мы ни в коем случае не вечные медведи”, – сказал Коста. “Это очень тактический медвежий взгляд на текущую ситуацию, и, надеюсь, когда рынок развернется, мы в какой-то момент в будущем сможем определить время бычьего рынка”.
http://www.zerohedge.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба