3 апреля 2019 Мои Инвестиции Коровин Максим
Вчера давление на ставку однодневного валютного свопа немного ослабло, и ее средневзвешенное значение опустилось до 7,88% (-15 бп). В рамках однодневного репо банки заняли у казначейства 262 млрд руб., что, на наш взгляд, помогло избежать избыточного давления на однодневного валютный своп вечером. RUONIA в понедельник опустилась до 7,62% (-20 бп) на сравнительно низком объеме торгов, и вчера, вероятно, осталась вблизи этой отметки.
Банки увеличили объем размещенных на недельных депозитах в ЦБ средств до 1,79 трлн руб. (+108 млрд руб.). На наш взгляд, это свидетельствует том, что ликвидность в системе является довольно фрагментированной. До окончания очередного периода усреднения (март-апрель) осталась одна неделя, и объем свободных резервов составляет около 65 млрд руб., что, по нашей оценке, представляет собой довольно невысокий уровень. Согласно прогнозу ЦБ РФ, на этой неделе в систему из бюджета должно поступить 400 млрд руб. ликвидности, однако половина этого объема будет стерилизована через сезонное увеличение наличных денег в обращении и в результате расчетов по аукционам ЦБ РФ. По нашим оценкам, для комфортного прохождения периода усреднения банкам необходимо поддерживать на корсчетах 2,2–2,3 трлн руб в течение недели. Это примерно на 200 млрд руб. больше, чем размещено на корсчетах в настоящий момент, так что в течение недели лишней ликвидности в системе быть не должно. Соответственно, мы не видим потенциала для дальнейшего сужения ставок овернайт, хотя многое будет зависеть от сроков и фактического объема притоков бюджетной ликвидности.
Остальные ставки вчера незначительно повысились. Аппетит к риску остается слабым, а участники рынка с большей осторожностью оценивают перспективы и сроки потенциального смягчения денежно-кредитной политики. Наклон кривой FRA заметно вырос за последнюю неделю, практически исключив из текущих уровней вероятность снижения ключевой ставки ЦБ до конца текущего года. На дальнем отрезке кривой FRA котировки вчера выросли еще на 3 бп, в том числе 9x12 FRA достигла 8,20%. Ставки процентных свопов повысились на 3 бп, в то время как сегмент кросс-валютных свопов закрылся в целом без изменений.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Банки увеличили объем размещенных на недельных депозитах в ЦБ средств до 1,79 трлн руб. (+108 млрд руб.). На наш взгляд, это свидетельствует том, что ликвидность в системе является довольно фрагментированной. До окончания очередного периода усреднения (март-апрель) осталась одна неделя, и объем свободных резервов составляет около 65 млрд руб., что, по нашей оценке, представляет собой довольно невысокий уровень. Согласно прогнозу ЦБ РФ, на этой неделе в систему из бюджета должно поступить 400 млрд руб. ликвидности, однако половина этого объема будет стерилизована через сезонное увеличение наличных денег в обращении и в результате расчетов по аукционам ЦБ РФ. По нашим оценкам, для комфортного прохождения периода усреднения банкам необходимо поддерживать на корсчетах 2,2–2,3 трлн руб в течение недели. Это примерно на 200 млрд руб. больше, чем размещено на корсчетах в настоящий момент, так что в течение недели лишней ликвидности в системе быть не должно. Соответственно, мы не видим потенциала для дальнейшего сужения ставок овернайт, хотя многое будет зависеть от сроков и фактического объема притоков бюджетной ликвидности.
Остальные ставки вчера незначительно повысились. Аппетит к риску остается слабым, а участники рынка с большей осторожностью оценивают перспективы и сроки потенциального смягчения денежно-кредитной политики. Наклон кривой FRA заметно вырос за последнюю неделю, практически исключив из текущих уровней вероятность снижения ключевой ставки ЦБ до конца текущего года. На дальнем отрезке кривой FRA котировки вчера выросли еще на 3 бп, в том числе 9x12 FRA достигла 8,20%. Ставки процентных свопов повысились на 3 бп, в то время как сегмент кросс-валютных свопов закрылся в целом без изменений.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter