Российский рынок следовал на этой неделе за нефтью в рублях. При этом фонды продолжили выводить средства как из российских активов, так и с развивающихся рынков в целом. Это настораживающая тенденция.
Развивающиеся рынки
Неделя выдалась позитивной для развивающихся рынков. Котировки MSCI EM пробуют преодолеть сопротивление 1070 п. Техническая картина говорит в пользу продолжения роста и на будущей неделе. Следующей целью станет сопротивление 1100 п.
Поводом для роста рынков стала оптимистичная макростатистика в США и Китае. Основные опережающие индикаторы PMI показали восстановление в марте по сравнению с февральскими значениями. Активность в китайском производственном секторе выросла впервые за четыре месяца. Это показали официальные данные и независимый обзор Caixin.
Активность в секторе услуг также подросла. PMI восстановился до 14-тимесячного максимума. Все это прямое влияние снижения НДС и смягчения монетарной политики. При этом пока нет ясного представления, как долго может продлиться такой импульс.
Но не только лишь макростатистика была драйвером рисковых активов на этой неделе. Внимание инвесторов было приковано к торговым переговорам в Вашингтоне. Ряд чиновников оптимистично высказывались о достигнутом прогрессе. Появились первые подробности о ключевых пунктах соглашений. Bloomberg сообщает, что торговое соглашение предусматривает обязательства Китая по закупкам американских товаров до 2025 г. По некоторым данным объем такого рода закупок может превысить $1 трлн. Также договоренность предусматривает возможность американских компаний полностью владеть своими активами на территории КНР, без обязательного создания СП, как это было ранее.
В итоге после очередного раунда переговоров Трамп сообщил, что сделка может быть заключена уже через 4 недели, но некоторые вопросы пока еще не решены. Посетивший Вашингтон вице-премьер Лю призвал продолжить торговые переговоры как можно скорее.
Самый главный вопрос, как поведут себя инвесторы по факту заключения торгового соглашения, ведь сомнений в таком исходе практически нет. Рынки росли с начала этого года. Инвесторы, движимые идеей торгового соглашения, не замечали негативные изменения в экономике. При этом доллар продолжает оставаться сильным, а по факту заключения соглашения может продолжить рост на фоне ожидания улучшения платежного баланса США. Не исключено, что по факту подписания торгового соглашения мы можем увидеть фиксацию прибыли на рынках. Судя по заявлениям Трампа, это перспектива 3-4 недель.
Сегодня в фокусе данные по новым рабочим местам за неделю. После провальных цифр за февраль, инвесторы будут особенно нервно реагировать на слабую статистку. Между тем, недельные данные по пособиям по безработице показали минимальные значения за 49 лет – 202 тыс. Это и хорошо и нет одновременно. Это указывает на силу рынка труда, но в сочетании с рекордными низкими уровнями безработицы мы, похоже, сталкиваемся с нехваткой рабочей силы. Это будет ограничивать деловую активность. По крайней мере в феврале ключевой отчет по рынку труда показал радикальное снижение новых рабочих мест, но при этом рост почасовой зарплаты на 3,4%. А это уже инфляционные риски и повышения вероятности более жесткой монетарной политики.
Сырье и металлы
Сырьевой индекс BCI на этой неделе вернулся к верхней границе нисходящего канала. Уровень 82 п. также оказывает сопротивление. Пока нельзя сказать, что котировкам удалось закрепиться выше.
Несмотря на позитив от макростатистики сырье пока не показывает аналогично рынку акций динамики. Дорогой доллар ограничивает восстановление котировок. Хотя нефть торгуется около многомесячных максимумов на фоне снижения добычи странами ОПЕК+ и благодаря санкционным ограничениям Ирана и Венесуэлы. Рынок практически проигнорировал рост запасов сырой нефти в США на 7,24 млн баррелей за неделю.
Динамика российского рынка
Индекс МосБиржи на этой неделе восстановился к историческому максимуму. Рост продолжается в рамках узкого восходящего канала. Такая динамика стала несколько неожиданной на фоне продолжающихся оттоков средств иностранных фондов и пока неоднозначных данных о состоянии глобальной экономики. Теперь перед покупателями лежит важное сопротивление 2550 п. Конечно, впереди возможен финальный позитив от торговой сделки США и Китая, но покупать рынок около этих отметок все же рискованно. В случае отката лучше ориентироваться на область 2500 п.
Данные по потокам фондов продолжают указывать на ослабление интереса зарубежных инвесторов уже восьмую неделю подряд. Согласно данным EPFR, ориентированные исключительно на РФ фонды зафиксировали отток $50 млн., против $100 млн оттоков неделей ранее. Совокупно с фондами GEM оттоки составили $140 млн, против оттока $150 млн неделей ранее.
Индекс МосБиржи, таймфрейм D
Несмотря на то, что потоки фондов противоречат движению рынка, формально индекс МосБиржи следует за своими главными поводырями: нефтью в рублях и индексом MSCI EM. Правда стоит отметить, что нефть в рублях с начала года выросла уже на 20%. Это очень сильная динамика всего за три месяца, и мы вполне можем столкнуться как минимум с технической коррекцией. В таком случае откат индекса МосБиржи от исторического максимума пока кажется более вероятным.
Отраслевая динамика
В лидерах роста на этой неделе акции телекомов. МТС прибавляет 4,5%. Важных новостей по оператору на рынок не поступало. Также неплохо выглядит транспортный сектор. Аэрофлот растет на 3,2%, несмотря на рост нефти в рублях.
Нефтегазовый сектор показывает средние темпы роста, также невзирая на сильную динамику нефти в рублях. В аутсайдерах Лукойл (-0,5%), Новатэк (-1,6%). В лидерах Газпром после отчетности за 2018 г. по РСБУ. Прибыль газовой монополии выросла почти в 10 раз. Отчет по МСФО предположительно выйдет в конце апреля и также должен показать сильные результаты.
Развивающиеся рынки
Неделя выдалась позитивной для развивающихся рынков. Котировки MSCI EM пробуют преодолеть сопротивление 1070 п. Техническая картина говорит в пользу продолжения роста и на будущей неделе. Следующей целью станет сопротивление 1100 п.
Поводом для роста рынков стала оптимистичная макростатистика в США и Китае. Основные опережающие индикаторы PMI показали восстановление в марте по сравнению с февральскими значениями. Активность в китайском производственном секторе выросла впервые за четыре месяца. Это показали официальные данные и независимый обзор Caixin.
Активность в секторе услуг также подросла. PMI восстановился до 14-тимесячного максимума. Все это прямое влияние снижения НДС и смягчения монетарной политики. При этом пока нет ясного представления, как долго может продлиться такой импульс.
Но не только лишь макростатистика была драйвером рисковых активов на этой неделе. Внимание инвесторов было приковано к торговым переговорам в Вашингтоне. Ряд чиновников оптимистично высказывались о достигнутом прогрессе. Появились первые подробности о ключевых пунктах соглашений. Bloomberg сообщает, что торговое соглашение предусматривает обязательства Китая по закупкам американских товаров до 2025 г. По некоторым данным объем такого рода закупок может превысить $1 трлн. Также договоренность предусматривает возможность американских компаний полностью владеть своими активами на территории КНР, без обязательного создания СП, как это было ранее.
В итоге после очередного раунда переговоров Трамп сообщил, что сделка может быть заключена уже через 4 недели, но некоторые вопросы пока еще не решены. Посетивший Вашингтон вице-премьер Лю призвал продолжить торговые переговоры как можно скорее.
Самый главный вопрос, как поведут себя инвесторы по факту заключения торгового соглашения, ведь сомнений в таком исходе практически нет. Рынки росли с начала этого года. Инвесторы, движимые идеей торгового соглашения, не замечали негативные изменения в экономике. При этом доллар продолжает оставаться сильным, а по факту заключения соглашения может продолжить рост на фоне ожидания улучшения платежного баланса США. Не исключено, что по факту подписания торгового соглашения мы можем увидеть фиксацию прибыли на рынках. Судя по заявлениям Трампа, это перспектива 3-4 недель.
Сегодня в фокусе данные по новым рабочим местам за неделю. После провальных цифр за февраль, инвесторы будут особенно нервно реагировать на слабую статистку. Между тем, недельные данные по пособиям по безработице показали минимальные значения за 49 лет – 202 тыс. Это и хорошо и нет одновременно. Это указывает на силу рынка труда, но в сочетании с рекордными низкими уровнями безработицы мы, похоже, сталкиваемся с нехваткой рабочей силы. Это будет ограничивать деловую активность. По крайней мере в феврале ключевой отчет по рынку труда показал радикальное снижение новых рабочих мест, но при этом рост почасовой зарплаты на 3,4%. А это уже инфляционные риски и повышения вероятности более жесткой монетарной политики.
Сырье и металлы
Сырьевой индекс BCI на этой неделе вернулся к верхней границе нисходящего канала. Уровень 82 п. также оказывает сопротивление. Пока нельзя сказать, что котировкам удалось закрепиться выше.
Несмотря на позитив от макростатистики сырье пока не показывает аналогично рынку акций динамики. Дорогой доллар ограничивает восстановление котировок. Хотя нефть торгуется около многомесячных максимумов на фоне снижения добычи странами ОПЕК+ и благодаря санкционным ограничениям Ирана и Венесуэлы. Рынок практически проигнорировал рост запасов сырой нефти в США на 7,24 млн баррелей за неделю.
Динамика российского рынка
Индекс МосБиржи на этой неделе восстановился к историческому максимуму. Рост продолжается в рамках узкого восходящего канала. Такая динамика стала несколько неожиданной на фоне продолжающихся оттоков средств иностранных фондов и пока неоднозначных данных о состоянии глобальной экономики. Теперь перед покупателями лежит важное сопротивление 2550 п. Конечно, впереди возможен финальный позитив от торговой сделки США и Китая, но покупать рынок около этих отметок все же рискованно. В случае отката лучше ориентироваться на область 2500 п.
Данные по потокам фондов продолжают указывать на ослабление интереса зарубежных инвесторов уже восьмую неделю подряд. Согласно данным EPFR, ориентированные исключительно на РФ фонды зафиксировали отток $50 млн., против $100 млн оттоков неделей ранее. Совокупно с фондами GEM оттоки составили $140 млн, против оттока $150 млн неделей ранее.
Индекс МосБиржи, таймфрейм D
Несмотря на то, что потоки фондов противоречат движению рынка, формально индекс МосБиржи следует за своими главными поводырями: нефтью в рублях и индексом MSCI EM. Правда стоит отметить, что нефть в рублях с начала года выросла уже на 20%. Это очень сильная динамика всего за три месяца, и мы вполне можем столкнуться как минимум с технической коррекцией. В таком случае откат индекса МосБиржи от исторического максимума пока кажется более вероятным.
Отраслевая динамика
В лидерах роста на этой неделе акции телекомов. МТС прибавляет 4,5%. Важных новостей по оператору на рынок не поступало. Также неплохо выглядит транспортный сектор. Аэрофлот растет на 3,2%, несмотря на рост нефти в рублях.
Нефтегазовый сектор показывает средние темпы роста, также невзирая на сильную динамику нефти в рублях. В аутсайдерах Лукойл (-0,5%), Новатэк (-1,6%). В лидерах Газпром после отчетности за 2018 г. по РСБУ. Прибыль газовой монополии выросла почти в 10 раз. Отчет по МСФО предположительно выйдет в конце апреля и также должен показать сильные результаты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба