14 мая 2019 БКС Экспресс | Роснефть
Роснефть опубликовала финансовые и операционные результаты за I квартал 2019 г.
Финансовые показатели
В I квартале 2019 г. выручка и доход от ассоциированных и совместных предприятий составили 2077 млрд руб. Сокращение показателя на 4,1% кв/кв связано со снижением мировых цен на нефть (-6,6% в руб. и -6,1% в долл. выражении) и цен на нефтепродукты как на внешних рынках (-5,1% в руб. выражении), так и на внутреннем рынке РФ (-7,5% в руб. выражении), при росте объемов реализации нефти (+3,5%).
Увеличение выручки на 20,6% г/г в рублевом выражении обусловлено ростом объемов реализации нефти и нефтепродуктов (+7,6%), а также повышением цен на нефть в рублевом выражении (+12,7%) на фоне ослабления обменного курса. Дополнительным фактором роста выручки стало увеличение дохода от ассоциированных и совместных предприятий.
В I квартале 2019 г. показатель EBITDA составил 548 млрд руб., увеличившись на 12,3% по сравнению с IV квартале 2018 г. Рост показателя прежде всего связан с относительно высоким уровнем цен на фоне продолжающейся геополитической нестабильности, а также с положительным влиянием эффекта временного лага по экспортной пошлине и сокращением операционных расходов.
Удельные операционные затраты на добычу в I квартале 2019 г. составили 195 руб. на б.н.э. ($3,0 на б.н.э.), снизившись на 4,9% к IV кварталу 2018 г., что связано с сезонным сокращением объемов ГТМ, работ по обслуживанию и ремонту трубопроводов и нефтепромыслового оборудования.
Рост EBITDA в 1,4 раза к I квартале 2018 г. в значительной мере обусловлен наращиванием производственных показателей на фоне положительной динамики рублевых цен на нефть, а также эффективным контролем за расходами.
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам Компании, в I квартале 2019 г. составила 131 млрд руб. Позитивная динамика показателя преимущественно связана с ростом операционной прибыли и положительным эффектом курсовых разниц. Вместе с тем, осуществление нерыночных методов регулирования внутреннего рынка нефтепродуктов в условиях налогового маневра привело к признанию Компанией обесценения активов сегмента «Переработка, коммерция и логистика» в I квартале 2019 г., в размере 80 млрд руб., что негативно отразилось на чистой прибыли за отчетный период.
Рост показателя к I кварталу 2018 г. на 61,7% обусловлен положительной динамикой операционной прибыли, а также положительным эффектом курсовых разниц, с учетом признания обесценения активов.
Капитальные затраты в I квартале 2019 г. составили 214 млрд руб., снизились на 16,7% к IV кварталу 2018 г. в силу сезонного фактора и сохранились практически на уровне I квартала 2018 г.
Свободный денежный поток в I квартале 2019 г. составил 197 млрд руб. Снижение относительно IV квартала 2018 г. связано с изменением динамики оборотного капитала в результате роста цен на конец отчетного периода по сравнению с декабрем 2018 г.
В I квартале 2019 г. общий долг Компания снизился на 12%, доля его краткосрочной части была сокращена с 22% до 20%, повысив финансовую устойчивость. Значение показателя Чистый долг / EBITDA на конец квартала составило 1,3x.
Производственные результаты
Добыча углеводородов за I квартал 2019 г. составила 5,90 млн б.н.э. в сутки (71,7 млн т.н.э.), превысив уровень аналогичного периода прошлого года на 3,4%. Среднесуточная добыча снизилась на 0,6% кв/кв, что обусловлено исполнением Компанией обязательств в рамках Соглашения ОПЕК+.
В отчетном квартале добыча жидких углеводородов Компанией составила 4,74 млн барр. в сутки (57,6 млн т), превысив среднесуточный объем производства I квартала 2018 г. на 3,9%. Среди ключевых факторов роста – активное развитие новых крупных месторождений, достижение высоких показателей производства на Юганскнефтегазе, наращивание объемов на других зрелых активах (Самаранефтегаз, Няганьнефтегаз, Варьеганнефтегаз). В условиях выполнения договоренностей по ограничению добычи в рамках Соглашения ОПЕК+ среднесуточная добыча жидких углеводородов сократилась на 1,0% кв/кв.
Добыча газа в I квартале 2019 г. составила 17,12 млрд куб. м, увеличившись на 1,5% по сравнению с уровнем I квартала 2018 г. Рост добычи обусловлен преимущественно увеличением мощностей проекта Зохр и вводом новых скважин с высоким газовым фактором на Ем-Еговском месторождении Няганьнефтегаза в 2018 г.
Объём переработки нефти на российских НПЗ Компании в I квартале 2019 г. составил 24,5 млн т, что ниже уровней IV квартала и I квартала 2018 г. на 8,5% и 0,8% соответственно. Снижение обусловлено проведением в феврале-марте 2019 г. капитального ремонта на Туапсинском НПЗ, а также оптимизацией загрузки установок в условиях текущего спроса на нефтепродукты. С учетом зарубежных активов показатель снизился на 9,0% кв/кв и 2,5% г/г до 26,9 млн т. Объем переработки на заводах в Германии в I квартале 2019 г. уменьшился на 10,7% и 18,5% по сравнению с IV кварталом и I кварталом 2018 г., что обусловлено проведением капитального остановочного ремонта на НПЗ PCK Raffinerie GmbH, а также внеплановой частичной остановкой нефтеперерабатывающего завода Bayernoil Raffineriegesellschaft mbH в сентябре 2018 г.
Глубина переработки по итогам отчетного квартала составила 74,4%, выход светлых - 58,2%.
В I квартале 2019 г. реализация нефтепродуктов через розничный канал выросла на 17,9% по сравнению с I кварталом 2018 г., выручка от реализации сопутствующих товаров выросла на 3% в основном за счет внедрения новой ассортиментной политики на всех АЗС и АЗК Компании, а также развития фуд-предложения.
Председатель Правления и Главный исполнительный директор ПАО «НК «Роснефть» Игорь Сечин:
«Несмотря на волатильность и снижение среднеквартальных нефтяных цен, уменьшение объемов добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+ и соглашение о стабилизации цен на нефтепродукты на внутреннем рынке в I квартале 2019 г. компания продемонстрировала улучшение финансовых показателей как с точки зрения роста чистой прибыли, так и с точки зрения сохранения высокого уровня свободного денежного потока. Этому способствовали усилия менеджмента, которые прежде всего выразились в контроле над затратами и эффективном отборе инвестиционных проектов.
Компания остается приверженной задаче достижения высоких темпов органического роста за счет запуска новых проектов и поддержания уровня добычи на выработанных месторождениях. Все это в конечном итоге приведет к росту объемов свободного денежного потока, увеличению отдачи для акционеров через выплату дивидендов и снижения уровня долговой нагрузки – целей, которых компания последовательно и успешно добивается на протяжении уже нескольких лет.
Год назад совет директоров поддержал предложения по повышению доходности для акционеров и улучшению инвестиционной привлекательности компании. Среди представленных инициатив установление минимального целевого уровня снижения совокупной долговой нагрузки. В 2018 г. компания снизила объем долгосрочных торговых предоплат и чистого финансового долга более чем на $14 млрд. В текущем втором квартале мы ставим задачу по снижению этих показателей на сумму не менее $2 млрд.
На недавнем заседании совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 11,33 руб. на акцию по результатам 2018 г. Учитывая выплаты дивидендов по итогам I полугодия, суммарный дивиденд на акцию за 2018 г. составит 25,91 руб. Таким образом, в случае одобрения этой рекомендации акционерами, дивиденд на акцию вырастет почти в 2,5 раза по сравнению с уровнем предыдущего года и более чем в 4 раза по сравнению с выплатами за 2016 г. Эта динамика наглядно показывает, что компания работает для акционеров и будет стремиться к достижению самых высоких показателей с точки зрения темпов роста добычи, эффективности инвестиций и финансовой устойчивости».
Финансовые показатели
В I квартале 2019 г. выручка и доход от ассоциированных и совместных предприятий составили 2077 млрд руб. Сокращение показателя на 4,1% кв/кв связано со снижением мировых цен на нефть (-6,6% в руб. и -6,1% в долл. выражении) и цен на нефтепродукты как на внешних рынках (-5,1% в руб. выражении), так и на внутреннем рынке РФ (-7,5% в руб. выражении), при росте объемов реализации нефти (+3,5%).
Увеличение выручки на 20,6% г/г в рублевом выражении обусловлено ростом объемов реализации нефти и нефтепродуктов (+7,6%), а также повышением цен на нефть в рублевом выражении (+12,7%) на фоне ослабления обменного курса. Дополнительным фактором роста выручки стало увеличение дохода от ассоциированных и совместных предприятий.
В I квартале 2019 г. показатель EBITDA составил 548 млрд руб., увеличившись на 12,3% по сравнению с IV квартале 2018 г. Рост показателя прежде всего связан с относительно высоким уровнем цен на фоне продолжающейся геополитической нестабильности, а также с положительным влиянием эффекта временного лага по экспортной пошлине и сокращением операционных расходов.
Удельные операционные затраты на добычу в I квартале 2019 г. составили 195 руб. на б.н.э. ($3,0 на б.н.э.), снизившись на 4,9% к IV кварталу 2018 г., что связано с сезонным сокращением объемов ГТМ, работ по обслуживанию и ремонту трубопроводов и нефтепромыслового оборудования.
Рост EBITDA в 1,4 раза к I квартале 2018 г. в значительной мере обусловлен наращиванием производственных показателей на фоне положительной динамики рублевых цен на нефть, а также эффективным контролем за расходами.
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам Компании, в I квартале 2019 г. составила 131 млрд руб. Позитивная динамика показателя преимущественно связана с ростом операционной прибыли и положительным эффектом курсовых разниц. Вместе с тем, осуществление нерыночных методов регулирования внутреннего рынка нефтепродуктов в условиях налогового маневра привело к признанию Компанией обесценения активов сегмента «Переработка, коммерция и логистика» в I квартале 2019 г., в размере 80 млрд руб., что негативно отразилось на чистой прибыли за отчетный период.
Рост показателя к I кварталу 2018 г. на 61,7% обусловлен положительной динамикой операционной прибыли, а также положительным эффектом курсовых разниц, с учетом признания обесценения активов.
Капитальные затраты в I квартале 2019 г. составили 214 млрд руб., снизились на 16,7% к IV кварталу 2018 г. в силу сезонного фактора и сохранились практически на уровне I квартала 2018 г.
Свободный денежный поток в I квартале 2019 г. составил 197 млрд руб. Снижение относительно IV квартала 2018 г. связано с изменением динамики оборотного капитала в результате роста цен на конец отчетного периода по сравнению с декабрем 2018 г.
В I квартале 2019 г. общий долг Компания снизился на 12%, доля его краткосрочной части была сокращена с 22% до 20%, повысив финансовую устойчивость. Значение показателя Чистый долг / EBITDA на конец квартала составило 1,3x.
Производственные результаты
Добыча углеводородов за I квартал 2019 г. составила 5,90 млн б.н.э. в сутки (71,7 млн т.н.э.), превысив уровень аналогичного периода прошлого года на 3,4%. Среднесуточная добыча снизилась на 0,6% кв/кв, что обусловлено исполнением Компанией обязательств в рамках Соглашения ОПЕК+.
В отчетном квартале добыча жидких углеводородов Компанией составила 4,74 млн барр. в сутки (57,6 млн т), превысив среднесуточный объем производства I квартала 2018 г. на 3,9%. Среди ключевых факторов роста – активное развитие новых крупных месторождений, достижение высоких показателей производства на Юганскнефтегазе, наращивание объемов на других зрелых активах (Самаранефтегаз, Няганьнефтегаз, Варьеганнефтегаз). В условиях выполнения договоренностей по ограничению добычи в рамках Соглашения ОПЕК+ среднесуточная добыча жидких углеводородов сократилась на 1,0% кв/кв.
Добыча газа в I квартале 2019 г. составила 17,12 млрд куб. м, увеличившись на 1,5% по сравнению с уровнем I квартала 2018 г. Рост добычи обусловлен преимущественно увеличением мощностей проекта Зохр и вводом новых скважин с высоким газовым фактором на Ем-Еговском месторождении Няганьнефтегаза в 2018 г.
Объём переработки нефти на российских НПЗ Компании в I квартале 2019 г. составил 24,5 млн т, что ниже уровней IV квартала и I квартала 2018 г. на 8,5% и 0,8% соответственно. Снижение обусловлено проведением в феврале-марте 2019 г. капитального ремонта на Туапсинском НПЗ, а также оптимизацией загрузки установок в условиях текущего спроса на нефтепродукты. С учетом зарубежных активов показатель снизился на 9,0% кв/кв и 2,5% г/г до 26,9 млн т. Объем переработки на заводах в Германии в I квартале 2019 г. уменьшился на 10,7% и 18,5% по сравнению с IV кварталом и I кварталом 2018 г., что обусловлено проведением капитального остановочного ремонта на НПЗ PCK Raffinerie GmbH, а также внеплановой частичной остановкой нефтеперерабатывающего завода Bayernoil Raffineriegesellschaft mbH в сентябре 2018 г.
Глубина переработки по итогам отчетного квартала составила 74,4%, выход светлых - 58,2%.
В I квартале 2019 г. реализация нефтепродуктов через розничный канал выросла на 17,9% по сравнению с I кварталом 2018 г., выручка от реализации сопутствующих товаров выросла на 3% в основном за счет внедрения новой ассортиментной политики на всех АЗС и АЗК Компании, а также развития фуд-предложения.
Председатель Правления и Главный исполнительный директор ПАО «НК «Роснефть» Игорь Сечин:
«Несмотря на волатильность и снижение среднеквартальных нефтяных цен, уменьшение объемов добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+ и соглашение о стабилизации цен на нефтепродукты на внутреннем рынке в I квартале 2019 г. компания продемонстрировала улучшение финансовых показателей как с точки зрения роста чистой прибыли, так и с точки зрения сохранения высокого уровня свободного денежного потока. Этому способствовали усилия менеджмента, которые прежде всего выразились в контроле над затратами и эффективном отборе инвестиционных проектов.
Компания остается приверженной задаче достижения высоких темпов органического роста за счет запуска новых проектов и поддержания уровня добычи на выработанных месторождениях. Все это в конечном итоге приведет к росту объемов свободного денежного потока, увеличению отдачи для акционеров через выплату дивидендов и снижения уровня долговой нагрузки – целей, которых компания последовательно и успешно добивается на протяжении уже нескольких лет.
Год назад совет директоров поддержал предложения по повышению доходности для акционеров и улучшению инвестиционной привлекательности компании. Среди представленных инициатив установление минимального целевого уровня снижения совокупной долговой нагрузки. В 2018 г. компания снизила объем долгосрочных торговых предоплат и чистого финансового долга более чем на $14 млрд. В текущем втором квартале мы ставим задачу по снижению этих показателей на сумму не менее $2 млрд.
На недавнем заседании совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 11,33 руб. на акцию по результатам 2018 г. Учитывая выплаты дивидендов по итогам I полугодия, суммарный дивиденд на акцию за 2018 г. составит 25,91 руб. Таким образом, в случае одобрения этой рекомендации акционерами, дивиденд на акцию вырастет почти в 2,5 раза по сравнению с уровнем предыдущего года и более чем в 4 раза по сравнению с выплатами за 2016 г. Эта динамика наглядно показывает, что компания работает для акционеров и будет стремиться к достижению самых высоких показателей с точки зрения темпов роста добычи, эффективности инвестиций и финансовой устойчивости».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба