24 мая 2019 Альфа-Капитал
МТС (MBT US: НЕТ РЕКОМЕНДАЦИИ) вчера представила финансовые результаты за 1К19 по МСФО.
Основные детали:
Основные показатели 1К19: МТС представила хорошие показатели за 1К19: выручка соответствуют консенсус-прогнозу агентства “Интерфакс”, а EBITDA на 3% опережает его. Без учета консолидации Банка МТС, выручка выросла на 5% г/г до 113 млрд руб., EBITDA на 6% г/г до 55 млрд руб. (при рентабельности EBITDA 48,7%). Примерно половина роста EBITDA г/г пришлась на единовременный эффект от продажи недвижимости МГТС. Вклад Банка МТС в выручку составил 4,9 млрд руб., а в EBITDA – 0,2 млрд руб. Чистая прибыль составила 17,6 млрд руб., что на 14% выше ожиданий рынка.
Выручка сегмента мобильных сервисов в России опять оказалась лучше, чем у Beeline. Выручка сегмента мобильных сервисов МТС выросла на 1,5% г/г до 75,4 млрд руб. Ее динамика была немного лучше, чем у конкурента МТС, компании Beeline, выручка аналогичного сегмента которого выросла на 1,2% за квартал. Сравнение приращенной выручки показало, что МТС снова опережала Beeline в начале года (1,1 млрд руб. в новых деньгах у МТС против 0,7 млрд руб. у Beeline) после весьма слабых показателей за 4К18. Тем не менее, обе компании продолжают уступать свои доли рынка Tele2, выручка которой выросла на 15%, или на 4,9 млрд руб. в абсолютном выражении в 1К19. Мегафон представит свою отчетность 30 мая.
Улучшился прогноз 2019 EBITDA. МТС подтвердила свой предыдущий прогноз роста выручки на уровне выше 3% г/г по итогам 2019 г. и капиталовложений на уровне до 90 млрд руб. на этот год. Прогноз EBITDA улучшился с умеренно негативного до неизменного. В целом прогноз менеджмента МТС соответствует ожиданиям рынка (консенсус-прогноз BBG предполагает рост выручки на 2% г/г и EBITDA – на 1% г/г в 2019 г.).
Итоги телефонной конференции:
1. По мнению менеджмента, текущая конкурентная ситуация на российском рынке вполне устойчива – агрессивное повышение цен конкурентами на региональных рынках ограничено, а отрасль в целом готова к коррекции цен. В сегменте розничных продаж телефонов рынок готов к оптимизации количества магазинов, так как рост спроса на телефоны замедляется на фоне отсутствия позитивной динамики в покупательной способности населения, с одной стороны, и увеличения доли онлайн каналов продаж, с другой. Тем не менее, пока срочной необходимости в снижении количества пунктов продажи нет, и компания будет наблюдать за активностью конкурентов. В среднесрочной перспективе, по мнению МТС, оптимальный размер розничной сети компании должен насчитывать 5 600 магазинов против 5 860 сегодня;
2. В этом году МТС не планирует капиталовложения в частоты 5G; незначительная сумма, по всей видимости, будет выделена на будущий год. Это связано с весьма слабой степенью прогнозируемости графика распространения этих частот в России, где для российских телекоммуникационных компаний доступны частоты в диапазоне 3,5 ГТц, и главная проблема связана с расчисткой частотного спектра под сети;
3. Нынешняя ситуация вокруг Huawei напрямую никак не влияет на МТС, по мнению менеджмента: в розничной сети МТС не произошло изменений в спросе на смартфоны Huawei, и МТС исторически имеет одну из самых низких долей сетевой инфраструктуры Huawei в своей сети среди российских телекоммуникационных компаний;
4. Менеджмент подтвердил свой предыдущий прогноз: стратегические решения в отношении рынков капитала и листинга будут объявлены к концу лета;
5. По мнению компании, в среднесрочной перспективе серьезные риски связаны с возможными новыми регуляторными изменениями.
Наше мнение: несмотря на то, что прогноз 2019 EBITDA повышен с “немного негативного” до “неизменного”, это повышение всего лишь привело прогноз менеджмента в соответствие с прогнозом рынка, оставляя все же ограниченные возможности для повышения консенсус-прогноза. Тем не менее, мы ожидаем, что цифры за 1К19 инвесторы воспримут позитивно на фоне отсутствия негативных новостей вокруг компании и российского сектора мобильных услуг в целом. Акции МТС торгуются на ожиданиях дивидендных выплат, что говорит об ограниченном потенциале снижения в ближайшие несколько месяцев.
Напомним, что в апреле МТС объявила о выплате финального транша дивидендов за 2018 г. в размере 19,98 руб. на акцию (39,96 руб. на АДР), что предусматривает доходность примерно 7,9% по обыкновенным акциям и АДР на основе текущих цен на рынке. Дата закрытия реестра назначена на 9 июля 2019 г.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Основные детали:
Основные показатели 1К19: МТС представила хорошие показатели за 1К19: выручка соответствуют консенсус-прогнозу агентства “Интерфакс”, а EBITDA на 3% опережает его. Без учета консолидации Банка МТС, выручка выросла на 5% г/г до 113 млрд руб., EBITDA на 6% г/г до 55 млрд руб. (при рентабельности EBITDA 48,7%). Примерно половина роста EBITDA г/г пришлась на единовременный эффект от продажи недвижимости МГТС. Вклад Банка МТС в выручку составил 4,9 млрд руб., а в EBITDA – 0,2 млрд руб. Чистая прибыль составила 17,6 млрд руб., что на 14% выше ожиданий рынка.
Выручка сегмента мобильных сервисов в России опять оказалась лучше, чем у Beeline. Выручка сегмента мобильных сервисов МТС выросла на 1,5% г/г до 75,4 млрд руб. Ее динамика была немного лучше, чем у конкурента МТС, компании Beeline, выручка аналогичного сегмента которого выросла на 1,2% за квартал. Сравнение приращенной выручки показало, что МТС снова опережала Beeline в начале года (1,1 млрд руб. в новых деньгах у МТС против 0,7 млрд руб. у Beeline) после весьма слабых показателей за 4К18. Тем не менее, обе компании продолжают уступать свои доли рынка Tele2, выручка которой выросла на 15%, или на 4,9 млрд руб. в абсолютном выражении в 1К19. Мегафон представит свою отчетность 30 мая.
Улучшился прогноз 2019 EBITDA. МТС подтвердила свой предыдущий прогноз роста выручки на уровне выше 3% г/г по итогам 2019 г. и капиталовложений на уровне до 90 млрд руб. на этот год. Прогноз EBITDA улучшился с умеренно негативного до неизменного. В целом прогноз менеджмента МТС соответствует ожиданиям рынка (консенсус-прогноз BBG предполагает рост выручки на 2% г/г и EBITDA – на 1% г/г в 2019 г.).
Итоги телефонной конференции:
1. По мнению менеджмента, текущая конкурентная ситуация на российском рынке вполне устойчива – агрессивное повышение цен конкурентами на региональных рынках ограничено, а отрасль в целом готова к коррекции цен. В сегменте розничных продаж телефонов рынок готов к оптимизации количества магазинов, так как рост спроса на телефоны замедляется на фоне отсутствия позитивной динамики в покупательной способности населения, с одной стороны, и увеличения доли онлайн каналов продаж, с другой. Тем не менее, пока срочной необходимости в снижении количества пунктов продажи нет, и компания будет наблюдать за активностью конкурентов. В среднесрочной перспективе, по мнению МТС, оптимальный размер розничной сети компании должен насчитывать 5 600 магазинов против 5 860 сегодня;
2. В этом году МТС не планирует капиталовложения в частоты 5G; незначительная сумма, по всей видимости, будет выделена на будущий год. Это связано с весьма слабой степенью прогнозируемости графика распространения этих частот в России, где для российских телекоммуникационных компаний доступны частоты в диапазоне 3,5 ГТц, и главная проблема связана с расчисткой частотного спектра под сети;
3. Нынешняя ситуация вокруг Huawei напрямую никак не влияет на МТС, по мнению менеджмента: в розничной сети МТС не произошло изменений в спросе на смартфоны Huawei, и МТС исторически имеет одну из самых низких долей сетевой инфраструктуры Huawei в своей сети среди российских телекоммуникационных компаний;
4. Менеджмент подтвердил свой предыдущий прогноз: стратегические решения в отношении рынков капитала и листинга будут объявлены к концу лета;
5. По мнению компании, в среднесрочной перспективе серьезные риски связаны с возможными новыми регуляторными изменениями.
Наше мнение: несмотря на то, что прогноз 2019 EBITDA повышен с “немного негативного” до “неизменного”, это повышение всего лишь привело прогноз менеджмента в соответствие с прогнозом рынка, оставляя все же ограниченные возможности для повышения консенсус-прогноза. Тем не менее, мы ожидаем, что цифры за 1К19 инвесторы воспримут позитивно на фоне отсутствия негативных новостей вокруг компании и российского сектора мобильных услуг в целом. Акции МТС торгуются на ожиданиях дивидендных выплат, что говорит об ограниченном потенциале снижения в ближайшие несколько месяцев.
Напомним, что в апреле МТС объявила о выплате финального транша дивидендов за 2018 г. в размере 19,98 руб. на акцию (39,96 руб. на АДР), что предусматривает доходность примерно 7,9% по обыкновенным акциям и АДР на основе текущих цен на рынке. Дата закрытия реестра назначена на 9 июля 2019 г.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу