17 июля 2019
Позвольте мне вначале сказать, что я ЗА любой совет, который предлагает людям больше экономить. Экономия денег является огромной проблемой для большинства американцев, как отмечается в многочисленных статистических данных. На заметку:
«Американцы имеют в среднем 6 506 долларов долга по кредитным картам, согласно новому отчету Experian, вышедшей на этой неделе. Но какие расходы добавляют к этому балансу больше всего? 23% американцев говорят, что плата за предметы первой необходимости, такие как аренда, коммунальные услуги и продукты питания, в наибольшей степени влияет на их задолженность по кредитной карте. Еще 12% считают, что медицинские счета составляют большую часть их долга».
Этот долг по кредитной карте в 6500 долларов – это то, к чему мы уже обращались ранее, поскольку он касается способности средней семьи из четырех человек в США просто покрывать основные расходы на проживание.
«Разрыв» между «уровнем жизни» и реальными располагаемыми доходами более четко показан ниже. Начиная с 1990 года, одни только доходы уже не могли соответствовать уровню жизни, поэтому потребители обратились к долгу, чтобы восполнить «пробел». Однако после «финансового кризиса» даже совокупные уровни дохода и долга больше не заполняют этот пробел. В настоящее время существует ежегодный дефицит в 3200 долларов, который невозможно восполнить».
Вот почему мы по-прежнему видим, что потребительский кредит бьет рекорды, несмотря на экономический бум, рост заработной платы, исторически низкий уровень безработицы.
Ущербный совет
СМИ любят публиковать «воодушевляющую» информацию, например:
«Если вы начинаете инвестировать, например, в 23 года, вам нужно всего лишь экономить около 14 долларов в день, чтобы стать миллионером к 67 годам. Это предполагает 6% -ый годовую доходность инвестиций».
Или этот от IBD:
«Если вы зарабатываете 75 000 долларов, к 40 годам вам нужно в 2,4 раза больше дохода, или 180 000 долларов, в виде пенсионных накоплений. Все просто ». (Предположения строятся при 10% годовой нормы сбережений и 6% годовой доходности)
Видите, это легко.
К сожалению, это не работает таким образом.
Давайте начнем с предположений о доходности.
Рынки не работают по сложному проценту
Я много раз писал об этом в прошлом.
Предположим, что инвестор хочет приумножать по сложному проценту свои инвестиции на 10% в год за 5-летний период.
«МАГИЯ СЛОЖНОГО ПРОЦЕНТА» РАБОТАЕТ ТОЛЬКО, когда вы не теряете деньги. Как показано, после трех лет с доходностью 10%, сокращение всего на 10% сокращает среднегодовой темп роста доходности на 50%. Кроме того, для этого требуется доходность в 30% для возврата средней требуемой нормы прибыли. На самом деле, погоня за прибылью намного менее важна для вашего долгосрочного инвестиционного успеха, чем большинство считают.
Приписывая волатильность доходности, разница между тем, что было обещано инвесторам (а это огромный недостаток в финансовом планировании) и тем, что на самом деле произошло с их деньгами, существенна в течение долгосрочных периодов времени.
Вот еще один способ взглянуть на это с другой стороны.
Если бы вы могли просто вложить деньги в рынок, и они росли бы на 6% каждый год, то как можно иметь 10 и 20-летние периоды с доходностью, близкие к нулю или с отрицательной доходностью?
Уровень цен на рынке в период, когда вы начинаете свое инвестиционное путешествие, – это все, что вам нужно знать о том, куда вы собираетесь попасть.
$ 1 миллион звучит как много денег – это не так
У меня он есть.
1 миллион долларов звучит как огромные деньги. Это хорошая, большая, круглая цифра с множеством нулей.
В 1980 году 1 миллион долларов приносил бы от 100 000 до 120 000 долларов в год, в то время как стоимость жизни семьи из четырех человек в США составляла примерно 20 000 долларов в год.
Сегодня существует дефицит в размере около 40 000 долларов между стоимостью жизни и доходом, генерируемым $1 млн.
Это всего лишь приблизительные расчеты, основанный на исторических средних показателях. Тем не менее, количество денег, которое вам нужно для выхода на пенсию, зависит от того, что, по вашему мнению, каким будет ваш доходом, когда вы туда доберетесь, и как долго вы собираетесь инвестировать для этой цели.
Если вы являетесь частью движения F.I.R.E. и желаете жить в крошечном доме, пожертвовать роскошью и есть много риса и бобов, как эта пара, это, безусловно, вариант.
У большинства есть желание вести подобный или лучший образ жизни на пенсии. Однако со временем наш уровень жизни будет расти по отношению к этапам нашего жизненного цикла. Дети, большие дома для размещения этих детей, образование, путешествия и т. д. Требуют более высоких доходов. (Именно поэтому в США самый большой разрыв в пенсионных сбережениях в мире.)
Не забывайте об инфляции
Проблема со всеми этими статьями «Это так просто, что пещерный человек мог бы это сделать», в статье «Копите и инвестируйте в свой путь к богатству» заключается не только в переменных доходностях, о которых говорилось выше, но и в влиянии инфляции на будущий уровень жизни.
Давайте рассмотрим пример.
Джону 23 года и он зарабатывает 40 000 долларов в год.
Он экономит 14 долларов в день
В возрасте 67 лет он накопит 1 миллион долларов (при условии, что он на самом деле получает 6% годовых от инвестиций)
Затем он снимает 4% с баланса, чтобы жить, сопоставляя свой годовой доход в 40 000 долларов.
Это довольно простая математика.
ЭТО БОЛЬШАЯ ОШИБКА.
Уровень жизни через 44 года основан на сегодняшнем уровне дохода, а не на уровне будущего дохода, необходимого для поддержания текущего уровня жизни.
Посмотрите на таблицу ниже и выберите текущий уровень дохода. Цифра слева – это уровень вашего дохода сегодня, а цифра справа – сумма дохода, которая понадобится вам через 30 лет, чтобы вести такой же образ жизни, какой сегодня.
Эти расчеты основаны на среднем уровне инфляции за последние два десятилетия в 2,1%. Однако, если в будущем инфляция усилится, эти цифры станут существенно больше.
Вот те же данные только в графике.
Приведенный выше график показывает две проблемы со всей предпосылкой:
Требуемый доход не корректируется с учетом инфляции в течение периода экономии;
Дефицит между уровнями текущего дохода и тем, что фактически требуется в 4% для получения необходимого уровня дохода.
Приведенная ниже диаграмма показывает уровень дохода с поправкой на инфляцию для каждой скобки и рассчитывает уровень активов, необходимый для получения этого дохода, исходя из 4% -ной ставки изъятия. Это по сравнению с общими рекомендациями 25-кратного текущего дохода.
Если вам нужно профинансировать образ жизни на 100 000 долларов или больше сегодня. Вам понадобится 5 миллионов долларов на пенсию через 30 лет.
Без учета будущей стоимости жизни большинство людей будут жить в крошечных домах и потреблять много риса и бобов.
Что вы можете сделать, чтобы добиться успеха
Анализ показывает важные моменты, которые молодые инвесторы должны учитывать, учитывая текущие уровни оценки и реальность инвестирования в долгосрочной перспективе:
Сначала платите себе агрессивно. Экономия денег – это то, как вы платите себе за работу. 30% – это настоящее магическое число.
Все дело в «денежном потоке». Вы не сможете сэкономить, если потратите больше, чем зарабатываете, и накопите долги. #Logic
Бюджет – это слово из четырех букв для большинства американцев, но вы не сможете получить положительный денежный поток без него.
Откажитесь от социальных сетей – одно из самых больших последствий чрезмерных расходов – это «социальные сети» и «идти в ногу с друзьями». Если бы рекламодатели не получали ваши деньги от рекламы в социальных сетях, они бы там не рекламировали. (Дополнительным преимуществом является то, что благодаря этому вы будете психически здоровее и продуктивнее.)
Найдите дополнительную работу, или две, или три. После того, как вы откажетесь от социальных сетей, вы освободите 4-6 часов в неделю или больше, благодаря чему вы сможете увеличить свой доход. Сегодня существует множество приложений, которые позволяют вам зарабатывать дополнительные деньги, и «Нет», это не валяются просто так.
Погасите долги и оставайся без них. Нет, вам не нужна кредитная карта для создания кредита.
Если вы не можете заплатить за это наличными, вы не можете себе этого позволить. Мне действительно нужно объяснить это?
Будущие инфляционные ожидания должны быть тщательно учтены.
Ожидания роста активов по сложному проценту должны быть выброшены из головы
Не поймите меня неправильно…. Мне нравится ЛЮБАЯ программа, которая поощряет людей выходить из долгов, экономить деньги и инвестировать.
Период. Никаких предостережений.
Есть один верный способ перейти от «разорения» к «богатству» – написать книгу о том, как это сделать, и продать ее обанкротившимся людям. (См. «Broke Millennial» и «Millennial Money». Но, эй, это капитализм, и вы тоже можете это сделать.)
Но если бы инвестирование было таким же простым занятием, как простое вкладывание ваших денег в рынок, разве «все» не были бы богатыми?
часть II
В первой части мы обсудили проблемы, связанные со «сберегательной» частью уравнения, поскольку они связаны с созданием материальных благ.
Всегда интересно читать комментарии к статьям, так как они, как правило, полны оправданий, почему нельзя сэкономить деньги и построить богатство. Общий тезис заключается в том, что до тех пор, пока у вас есть социальное обеспечение (которому угрожает сокращением выплат в течение следующего десятилетия) и / или пенсия (которая в настоящее время распространяется только на 15% страны), вам не нужно экономить так много.
Лично я не хочу, чтобы моя пенсия была основана на вещах, которые а) недостаточно финансируются, 2) подлежат изменениям, санкционированным правительством, и 3) находятся вне моего контроля. Другими словами, при планировании неопределенного будущего всегда оптимально надеяться на лучшее, но планировать худшее.
Тем не менее, предпосылка этой статьи состояла в том, чтобы прояснить разрыв между стоимостью жизни сегодня и 30 годами в будущем, а также суммой денег, необходимой для финансовой независимости в течение всей продолжительности жизни после выхода на пенсию.
Да, мы все можем обойтись меньшим, теоретически. Но изучение статистики пенсионных накоплений и стоимости медицинского обслуживания при выходе на пенсию (в первую очередь из-за плохих привычек в отношении здоровья на ранних этапах жизни) не обязательно подтверждает те комментарии тех, кто экономит меньше и в первую очередь зависимость от социального обеспечения является оптимальной.
Проблема инвестирования
Хотя «Часть первая» была сосредоточена на экономии средств, необходимой для поддержания любого уровня жизни, который вы выберете в будущем, нам также необходимо обсудить вопрос об инвестиционной стороне уравнения.
Давайте начнем с комментария к первой части этой серии:
«Если вы хотите быть осторожнее, просто покупайте фонды без нагрузки, с низкой комиссией, индексный фонд и регулярно вносите в него деньги. Сначала заплати себе. Пусть сила сложного процента сделает свое волшебство».
Видите, это так просто. Просто купите индексный фонд, используйте стратегию усреднения (примеч. постоянная периодическая покупка активов на одну и ту же сумму), и «бинго», вы сделали это.
Отлично, я отвечу.
Если это так, то почему так происходит?
«Более половины американцев, которые были взрослыми в период Великой рецессии, заявили, что они пережили какой-то тип негативного финансового воздействия, – обнаружил Банкрат. И половина из этих людей говорят, что сейчас дела идут хуже, чем до кризиса».
Или это:
«Согласно новому опросу Bankrate.com, только 37% американцев имеют достаточно сбережений, чтобы заплатить за чрезвычайную ситуацию в 500 или 1000 долларов. Остальные 63% должны будут прибегнуть к таким мерам, как сокращение расходов в других областях (23%), списание средств с кредитной карты (15%) или заимствование средств у друзей и семьи (15%), чтобы покрыть расходы на неожиданное событие. »
Как я уже констатировал в предыдущей статье, я за любую программу и процесс, которые поощряют людей делать сбережения и вкладывать средства для выхода на пенсию. Я надеюсь, что мы сможем устранить некоторые «заблуждения», чтобы повысить шансы того, что пенсионные годы не будут потрачены на сбор талонов на питание и покупки в местном магазине «Доброй воли/Goodwill».
Давайте начнем с прояснения многочисленных ошибочных комментариев к предыдущей статье в отношении доходов и инвестиций.
Сложный процент и Среднее значение Не Одно и Тоже
«Рынки показывают среднюю доходность примерно 10% в год в совокупном росте, ВКЛЮЧАЯ годы падения».
В чем комментатор запутался так, это то, как указывалось ранее, рынки имеют переменную норму прибыли. Исторически сложилось так, что за последние 120 лет рост рынок в среднем составлял примерно 10% в год. (6% от прироста капитала, что эквивалентно долгосрочным темпам экономического роста, и 4% от дивидендов. Сегодня экономический рост составляет в среднем 2% по сравнению с 2000 годом, а дивиденды составляют 2%, так же как и математические расчеты для будущих доходов) 2 + 2 = 4%. (С 2000 года средний рост составил чуть более 5%, и следующий медвежий рынок откатит это среднее значение до 4%)
На приведенной ниже диаграмме показана разница в номинальных значениях в размере 1000 долл. США, инвестированных на фактической основе, в сравнении с совокупной нормой доходности в 6% (для примера мы используем только прирост капитала).
Математически обе эти строки соответствуют доходности 6%.
Верхняя линия – это то, что инвесторы ДУМАЮТ, что они получат (прибыль, посчитанная по сложному проценту). Нижняя линия- это то, что они ФАКТИЧЕСКИ получают.
Разница в том, когда убытки применяются к вложенным долларам. Периоды времени, потраченные на восполнение предыдущих потерь, не совпадают с ростом денег. (Облигации со сроком погашения по номинальной стоимости и фиксированным купоном имеют такую же доходность, что и акции с начала века.)
Эта «математическая проблема» является причиной кризиса в пенсионной системе США. Сильно недофинансированная пенсионная система была вызвана зависимостью от 7% годовой доходности, чтобы снизить нормы сбережений.
Переменные Нормы Доходности Меняют Игру
В первой части мы изложили простой пример различных текущих доходов с поправкой на инфляцию через 30 лет. Я снова представляю график, чтобы последующие графики имели контекст.
Теперь давайте посмотрим на влияние переменных норм доходности на результаты.
Давайте предположим, что кто-то запускает суперагрессивную программу сбережения 50% своего дохода ежегодно в 1988 году. (Это было началом одного из величайших бумов бычьего рынка в истории, давшего им все преимущества доходности ынка, и они получают выгоду последний 10-летний бычий рынок.) Поскольку у нашего молодого вкладчика должна быть работа, на которой он зарабатывает, чтобы копить и инвестировать, мы предполагаем, что он начинает свое путешествие в возрасте 25 лет.
Приведенный ниже график начинается с первоначальных инвестиций в 50% от различных уровней дохода, показанных выше, с 50% -ной годовой экономией в индексе S & P 500. Весь портфель на основе общей доходности и с учетом инфляции.
Ничего себе, они, безусловно, сэкономили много денег, и собрали сумму, необходимую для полной замены их уровня жизни с поправкой на инфляцию на всю оставшуюся жизнь.
К сожалению, наш молодой вкладчик на самом деле не уходил на пенсию так рано.
Несмотря на мысль о том, что, инвестируя 50% своего дохода и применение стратегии усреднения в индексных фондах, до апреля 2017 года все еще потребовалось достижение пенсионного уровня. Да, наш вкладчик рано ушел на пенсию в возрасте 54 лет, и ему потребовалось всего 29 лет, чтобы экономить и вкладывать 50% своей зарплаты, чтобы добраться туда.
Учитывая реалии простого поддержания растущего уровня жизни, возможность для многих экономить 50% своего дохода, вероятно, нереальна. Если бы не было, то у нас не было бы такой статистики:
Вместо этого на следующем графике показаны те же данные, но начиная с экономии в 10% от дохода нашего молодого вкладчика и добавляя 10% ежегодно. (Что является «магическим числом» для успеха)
OK, но это не так “волшебно”.
В приведенных выше таблицах есть две важные вещи.
Во-первых, благодаря сбережению 10% в год люди отстают от своих пенсионных потребностей. Во-вторых, несмотря на два огромных роста бычьего рынка, именно потерянный 13-летний период с 2000 по 2013 год оставил людей намного ниже их пенсионных целей.
Что большинство инвесторов не понимают, разбрасываясь числами, такие как 6% -ая средняя доходность, 10% -ная сложная доходность и т. д., Так это то, что потери имеют значение, и они имеют большое значение.
Вот два наиболее важных урока:
Возвращение к предыдущей точке – это не то же самое, что зарабатывать деньги.
Время, потраченное на достижение ваших финансовых целей, не может быть восстановлено.
Должно быть относительно очевидно, что последнее десятилетие масштабного движения за счет ликвидности в конечном итоге постигнет та же участь, что и любое другое значительное повышение бычьего рынка в истории. Это не сообщение «гибели», а скорее простая реальность того, что за каждым ростом бычьего рынка должно следовать падение, чтобы устранить излишки, накопленные в предыдущем цикле.
Таблица ниже рассказывает простую историю. Когда оценки повышены (красный), будущие доходы были низкими, а рыночные коррекции были исключительно глубокими. Когда оценки дешевые (зеленые), инвесторы щедро вознаграждены за принятие инвестиционного риска.
Учитывая, что оценки в настоящее время находятся на одном уровне с оценками накануне Великой депрессии и только улучшились в результате технического бума в конце 1990-х годов, не должно вызывать удивления тот факт, что многие из них бьют тревогу по поводу потенциально низкой нормы прибыли в будущем. Это не просто CAPE, но множество других мер, включая цену/ продажи, Q Тобина и Equity-Q, отправляют одно и то же сообщение.
Проблема с фундаментальными мерами, как показано с CAPE, заключается в том, что они могут оставаться повышенными в течение многих лет, прежде чем произойдет коррекция или событие «возвращение к среднему». Именно в течение этих длительных периодов, когда индикаторы оценки «кажутся» «неправильными», инвесторы не смотрят на них их и вместо этого гоняются за рыночными доходами.
У таких всегда без исключения был несчастный конец.
Что вы можете сделать, чтобы добиться успеха
Есть много способов приблизиться к управлению риском портфеля и избежать более значительных событий «возврата к среднему значению». Несмотря на то, что мы не рекомендуем и не советуем вам пытаться «угадать время на рынке», используя стратегии «полностью в рынке» или «не в рынке», крайне важно избегать значительных рыночных потерь на этапе накопления. В качестве примера на приведенном ниже графике показано, как использование простой 12-месячной скользящей средней, чтобы избежать значительных просадок, может повлиять на долгосрочную доходность. Мы использовали ту же 10% -ую норму сбережений, что и выше, стратегию усреднения в индексе S & P 500 ежемесячно и переводились в денежные средства при нарушении 12-месячной скользящей средней.
Избегая просадок, наш молодой вкладчик не только достиг своих целей, но и сделал это на 31 месяц раньше, чем наш пример экономии 50% в год. Неважно, какую методологию вы используете для минимизации риска, конечный результат будет таким же, если вы сможете успешно перемещаться по полным циклам рынка.
Вы можете сделать это
На прошлой неделе мы выдвинули несколько предложений о том, что вы можете сделать для создания сбережений. На этой неделе будут добавлены предложения по инвестиционной стороне уравнения.
Все дело в «денежном потоке» – вы не сможете сэкономить, если у вас нет положительного денежного потока.
Бюджет – это слово из шести букв для большинства американцев, но вы не сможете получить положительный денежный поток без него.
Откажитесь от социальных сетей – одно из самых больших последствий для чрезмерных расходов – это «социальные сети» и «идти в ногу с Джонсом». Если бы рекламодатели получали ваши деньги из социальных сетей, они бы там не рекламировали.
Выйди из долгов и оставайся таким. Нет, вам не нужна кредитная карта для создания кредита.
Если вы не можете заплатить за это наличными, вы не можете себе этого позволить. Мне действительно нужно объяснить это?
Ожидания будущих доходов должны быть скорректированы в сторону понижения. (Вы не собираетесь зарабатывать 6% годовых)
Потенциал заработать всю доходность на рынке в будущем маловероятен.
Контроль инвестиционного поведения и эмоций, которые отвлекают от доходности портфеля, имеет решающее значение.
Будущие инфляционные ожидания должны быть тщательно рассмотрены.
Учитывайте «переменные нормы прибыли» в своем плане, а не «средние» или «сложные».
Понимать риски и контролировать просадки в портфелях во время снижения рынка.
Регулярно экономьте деньги, инвестируйте, когда вознаграждение перевешивает риск. Наличные деньги – это всегда альтернатива.
Наконец, помните, что «время» – ваш самый ценный товар, и единственное, чего мы не можем получить больше.
ЧАСТЬ III
Эта последняя глава будет охватывать некоторые концепции, которые разрушат лучшие финансовые планы, если они не будут учтены должным образом.
Совсем недавно CNBC опубликовал статью, в которой обсуждалось «Магическая Цифра», необходимая для выхода на пенсию:
«Для многих людей, которые придерживаются миссии, есть цель сбережений, которую они хотят достичь, и в этот момент они достигнут финансовой независимости, как они ее определяют. Оно называется ОГОНЬ (FIRE), и обычно оно в 25 раз превышает ежегодные расходы домохозяйства, вложенные в недорогие пассивные фонды. Многие бывшие пенсионеры хотят сэкономить от 1 до 2 миллионов долларов ».
Это был уровень сбережений, который мы рассмотрели в первой части, который является ошибочным, поскольку он основан на сегодняшнем уровне замещения дохода, а не на будущем уровне замещения с поправкой на инфляцию, поскольку требует существенно более высоких уровней сбережений. Для заметки:
«В приведенной ниже таблице показан уровень дохода с поправкой на инфляцию для каждой категории и рассчитан уровень активов, необходимый для получения этого дохода, исходя из 4% -ной ставки вывода. Это по сравнению с общими рекомендациями по 25-кратному текущему доходу ».
«Если вам нужно профинансировать образ жизни на 100 000 долларов или больше сегодня. Вам понадобится 5 миллионов долларов на пенсию через 30 лет.
Без учета будущей стоимости жизни большинство людей будут жить в крошечных домах и есть много риса и бобов».
Цена Ошибки
Как отмечалось в статье CNBC выше, рекомендуется инвестировать свои сбережения в недорогие индексные фонды. Конечно, предполагается, что эти средства будут иметь доходность в среднем 8% в год. Как обсуждалось в первой части, рынки не работают таким образом.
«При вменении волатильности в доходность разница между тем, что было обещано инвесторам (и это огромный недостаток в финансовом планировании), и тем, что на самом деле произошло с их деньгами, существенна в долгосрочной перспективе»
Во время сильных трендовых бычьих рынков инвесторы склонны забывать о разрушительных событиях. Крупные события, такие как «Крах 1929 года», «Великая депрессия», «Медвежий рынок 1974 года», «Крах 87 года», Пузырь «Dot.com», «Финансовый кризис» и т. д. Часто списывается, как «один раз в поколение» или «события 1 раз в 100 лет». Однако эти финансовые потрясения происходят гораздо чаще, чем предполагалось. Важно отметить, что все эти события оказали значительное негативное влияние на «план выхода на пенсию».
Это не обязательно должен быть «финансовый кризис», который подрывает лучшие финансовые планы. Неудачные инвестиции, неожиданная болезнь, потеря работы и т. д. могут иметь разрушительные последствия для будущих пенсионных планов.
Тогда есть просто «жизнь», которая стремится испортить вещи без трагедии.
Правильные предположения в вашем планировании имеют решающее значение для вашего возможного успеха.
Ваш личный доход будет меньше, чем «индекс»
Одна из самых больших ошибок – допущение, что рынки будут расти с постоянной скоростью в течение определенного периода времени до выхода на пенсию. Как уже отмечалось, существует огромная разница между сложными и реальными доходами, как показано выше. Кроме того, дефицит усугубляется еще больше, когда вы начинаете добавлять влияние сборов, налогов и инфляции в течение определенного периода времени.
На приведенной ниже диаграмме показано, что происходит с инвестициями в 1000 долларов с 1871 года по настоящее время, включая влияние инфляции, налогов и сборов. (Допущения: я использовал 15% -ную налоговую ставку в те годы, когда портфель увеличивался в стоимости, ИПЦ в качестве ориентира для инфляции и годовой коэффициент расходов в 1%.)
Есть и другие проблемы с погоней за «индексом»:
Индекс не содержит наличных
Индекс не имеет требований к ожидаемой продолжительности жизни – а у вас есть.
Он не должен компенсировать распределение (траты капитала), чтобы удовлетворить жизненные требования – а вы должнв.
Инвестирование в индекс требует, чтобы вы взяли на себя избыточный риск (потенциальный убыток), чтобы получить эквивалентную доходность – это хорошо при повышении рынка, но не при понижении.
У него нет налогов, затрат или других расходов, связанных с ним – а у вас есть.
Он имеет возможность заменить компанию без штрафа (комиссии) – а у вас нет.
Выгода от выкупа акций (рыночная капитализация) – у вас ее нет.
Как у индивидуума, у вас очень мало общего с «эталонным индексом». Инвестирование – это не «соревнование», и обращение с ним как таковым со временем приведет к катастрофическим последствиям.
Провал Финансового Планирования
Я знаю, вы все еще не верите мне. Давайте используем пример CNBC, а затем разберем его.
«Например, представьте себе пенсионера, который имеет сбалансированный портфель в размере 1 000 000 долларов США и хочет планировать 30-летний выход на пенсию, где инфляция в среднем составляет 3%, а сбалансированный портфель – в среднем показывает доходность 8% в долгосрочной перспективе. Чтобы заработать деньги в течение всего временного горизонта, пенсионер сначала должен был потратить 61 000 долларов, а затем корректировать каждый последующий год на инфляцию, расходуя остаток на пенсионном счете к концу 30-го года».
Это предположение об увеличении инфляционного давления после выхода на пенсию является правильным, однако оно не учитывает проблему налогообложения. Итак, давайте скорректируем график и включим не только влияние доходности с учетом инфляции, но и налогообложение. Приведенный ниже график корректирует структуру доходности 8% для инфляции на уровне 3%, а также корректирует ставку вывода для налогообложения на уровне 25%.
При корректировке годовой нормы прибыли на влияние инфляции и налогов продолжительность жизни портфеля значительно сокращается.
Однако мы также должны учитывать влияние переменных ставок доходности при выходе на пенсию.
Влияние Изменчивости
За последние 120 лет рынок действительно показывал доходность в среднем 8-10% в год. К сожалению, у вас нет 90, 100 или более лет для инвестирования. Все, что у вас есть, это время между сегодняшним днем и тем, когда вы хотите уйти на пенсию, чтобы достичь своих целей. Если этот отрезок времени включает в себя 12-15-летний период, в течение которого доходность остается неизменной, что происходит с некоторой регулярностью, шансы на достижение целей значительно уменьшаются.
Но что побуждает эти 12-15-летние периоды к минимальной доходности? Оценки.
Понимая это, мы можем использовать оценки, такие как CAPE, для формирования ожиданий относительно риска и доходности. На приведенном ниже графике показана фактическая годовая доходность за 30 лет, которая сопровождала данные уровни CAPE.
Как видно из графика, по мере роста стоимости в будущем темпы годовой доходности падают. Это не должно быть сюрпризом, поскольку простая логика гласит, что если вы сегодня переплатите за актив, будущие доходы должны быть и будут ниже.
Математика также доказывает то же самое. Прирост капитала на рынках в основном зависит от рыночной капитализации, номинального экономического роста и дивидендной доходности. Используя формулу доктора Джона Хуссмана, мы можем математически рассчитать доходность в течение следующего 10-летнего периода следующим образом:
(1 + номинальный рост ВВП) * (нормальное соотношение рыночной капитализации к ВВП / фактической рыночной капитализации к ВВП) ^ (1/10) -1
Следовательно, ЕСЛИ мы предполагаем, что
ВВП поддерживает, 4% в годовом исчислении на неопределенный срок
Что означает, что падений/кризисов в экономике нет, И
Текущая рыночная капитализация / ВВП остается неизменной на уровне 1,25, И
Текущая дивидендная доходность остается на уровне 2%:
Мы получаем доходность:
(1,04) * (. 8 / 1,25) ^ (1/30) -1 + .02 = 4,5%
Это некоторые «большие» предположения. Если предположить, что инфляция остается на прежнем уровне в 2%, как надеется ФРС, это будет означать реальную норму прибыли всего 2,5%. Это намного меньше, чем ставка доходности в 8-10%, на которые в настоящее время рассчитывают многие финансовые планы, которые я регулярно наблюдаю.
Давайте сделаем еще один шаг вперед. Для целей этой статьи мы вернулись к истории и взяли 4 периода, когда скользящие средние 10-летние оценки (CAPE Шиллера) были либо выше 20-кратного дохода, либо ниже 10-кратного дохода. Затем мы усреднили эти периоды и запустили инвестиции в размере 1000 долларов США на 30 лет на основе общей прибыли с учетом инфляции.
Не удивительно, что начальный уровень оценок оказывает наибольшее влияние на ваши будущие результаты.
Если мы применяем математическую оценку в нашем примере, то деньги заканчиваются не в 30-м, а в 18-м году.
С учетом того, что текущие оценки повышены, а общий рост рынка превысил 300% за последнее десятилетие, планирование использования фондового рынка для компенсации сокращения сбережений может быть ошибочным. Это та же самая ловушка, в которую попали пенсионные фонды по всей стране и теперь расплачиваются за это.
Что должно учитывать ваше финансовое планирование
Приведенный выше анализ показывает важные моменты, которые люди должны учитывать в процессе финансового планирования:
Ожидания относительно будущей доходности и ставок снятия должны быть скорректированы в сторону понижения.
Потенциал для большой доходности рынка в будущем маловероятен.
Влияние налогообложения должно учитываться в запланированной ставке вывода средств.
Будущие инфляционные ожидания должны быть тщательно рассмотрены.
Снижение стоимости портфелей в условиях снижения рыночной конъюнктуры ускоряет основное кровотечение. В течение нескольких лет следует планировать мобилизацию капитала для сокращения изъятий портфеля в неблагоприятных рыночных условиях.
Погоня за доходностью за последние 8 лет в условиях низких процентных ставок создала крайне рискованную среду для планирования пенсионных доходов. Рекомендуется быть осторожным на рынке.
Ожидания в отношении совокупных годовых норм прибыли должны быть скорректировано на планы по переменным нормам будущих доходов.
Инвестиции для выхода на пенсию, независимо от вашего возраста, должны осуществляться консервативно и осторожно с целью опередить инфляцию во времени. Это не означает, что вы никогда не должны инвестировать в фондовый рынок, это просто означает, что ваш портфель должен быть построен так, чтобы обеспечить доходность, достаточную для достижения ваших долгосрочных целей с минимальным риском.
Экономьте больше и тратите меньше: это единственный способ убедиться, что вы будете должным образом подготовлены к выходу на пенсию. Это не сексуально и не весело, но это сработает.
Вы будете НЕПРАВЫ. Рынки проходят циклы, как и экономика. Несмотря на надежды на неиссякаемый бычий рынок, реальность такова, что «то, что идет вверх, в конечном итоге рухнет».
РИСК НЕ равняется доходности. Чем дальше будут расти рынки, тем больше будет коррекция. РИСК = Сколько вы потеряете, если вы ошибаетесь, и вы будете ошибаться чаще, чем вы думаете.
Не имейте дом, как у богатых. Оплачиваемый дом – это здорово, но если вы собираетесь на пенсию в дорогом доме и без денег, у вас будут проблемы. Вы не платите за свой дом, пока ваши пенсионные сбережения не будут полностью сформированы.
Огромная пачка денег. Уходя на пенсию имейте большую денежную подушку. Вы не хотите, чтобы вас заставляли вытаскивать деньги из инвестиций в те годы, когда рынок снижается. Это наносит потери в портфеле и разрушает основную сумму, которая не может быть восполнена.
План на худшее. Вы должны хотеть счастливого и безопасного выхода на пенсию – так что планируйте худшее. Если вы делаете ставку исключительно на социальное обеспечение и пенсионные планы, что произойдет, если пенсия будет сокращена? Корпоративные банкротства случаются постоянно и с компаниями, которых большинство не ожидали. Планируя худшее, любой другой результат означает, что вы в отличной форме.
Скорее всего, то, что вы когда-либо планировали на пенсию, выглядит слишком оптимистично.
Измените свои предположения, задавайте вопросы и планируйте худшее.
Лучшее в «планировании худшего» состоит в том, что все остальные результаты – это «победа».
Источник RIA, Lance Roberts, 17.06.201
Перевод Walletinvestments.ru
«Американцы имеют в среднем 6 506 долларов долга по кредитным картам, согласно новому отчету Experian, вышедшей на этой неделе. Но какие расходы добавляют к этому балансу больше всего? 23% американцев говорят, что плата за предметы первой необходимости, такие как аренда, коммунальные услуги и продукты питания, в наибольшей степени влияет на их задолженность по кредитной карте. Еще 12% считают, что медицинские счета составляют большую часть их долга».
Этот долг по кредитной карте в 6500 долларов – это то, к чему мы уже обращались ранее, поскольку он касается способности средней семьи из четырех человек в США просто покрывать основные расходы на проживание.
«Разрыв» между «уровнем жизни» и реальными располагаемыми доходами более четко показан ниже. Начиная с 1990 года, одни только доходы уже не могли соответствовать уровню жизни, поэтому потребители обратились к долгу, чтобы восполнить «пробел». Однако после «финансового кризиса» даже совокупные уровни дохода и долга больше не заполняют этот пробел. В настоящее время существует ежегодный дефицит в 3200 долларов, который невозможно восполнить».
Вот почему мы по-прежнему видим, что потребительский кредит бьет рекорды, несмотря на экономический бум, рост заработной платы, исторически низкий уровень безработицы.
Ущербный совет
СМИ любят публиковать «воодушевляющую» информацию, например:
«Если вы начинаете инвестировать, например, в 23 года, вам нужно всего лишь экономить около 14 долларов в день, чтобы стать миллионером к 67 годам. Это предполагает 6% -ый годовую доходность инвестиций».
Или этот от IBD:
«Если вы зарабатываете 75 000 долларов, к 40 годам вам нужно в 2,4 раза больше дохода, или 180 000 долларов, в виде пенсионных накоплений. Все просто ». (Предположения строятся при 10% годовой нормы сбережений и 6% годовой доходности)
Видите, это легко.
К сожалению, это не работает таким образом.
Давайте начнем с предположений о доходности.
Рынки не работают по сложному проценту
Я много раз писал об этом в прошлом.
Предположим, что инвестор хочет приумножать по сложному проценту свои инвестиции на 10% в год за 5-летний период.
«МАГИЯ СЛОЖНОГО ПРОЦЕНТА» РАБОТАЕТ ТОЛЬКО, когда вы не теряете деньги. Как показано, после трех лет с доходностью 10%, сокращение всего на 10% сокращает среднегодовой темп роста доходности на 50%. Кроме того, для этого требуется доходность в 30% для возврата средней требуемой нормы прибыли. На самом деле, погоня за прибылью намного менее важна для вашего долгосрочного инвестиционного успеха, чем большинство считают.
Приписывая волатильность доходности, разница между тем, что было обещано инвесторам (а это огромный недостаток в финансовом планировании) и тем, что на самом деле произошло с их деньгами, существенна в течение долгосрочных периодов времени.
Вот еще один способ взглянуть на это с другой стороны.
Если бы вы могли просто вложить деньги в рынок, и они росли бы на 6% каждый год, то как можно иметь 10 и 20-летние периоды с доходностью, близкие к нулю или с отрицательной доходностью?
Уровень цен на рынке в период, когда вы начинаете свое инвестиционное путешествие, – это все, что вам нужно знать о том, куда вы собираетесь попасть.
$ 1 миллион звучит как много денег – это не так
У меня он есть.
1 миллион долларов звучит как огромные деньги. Это хорошая, большая, круглая цифра с множеством нулей.
В 1980 году 1 миллион долларов приносил бы от 100 000 до 120 000 долларов в год, в то время как стоимость жизни семьи из четырех человек в США составляла примерно 20 000 долларов в год.
Сегодня существует дефицит в размере около 40 000 долларов между стоимостью жизни и доходом, генерируемым $1 млн.
Это всего лишь приблизительные расчеты, основанный на исторических средних показателях. Тем не менее, количество денег, которое вам нужно для выхода на пенсию, зависит от того, что, по вашему мнению, каким будет ваш доходом, когда вы туда доберетесь, и как долго вы собираетесь инвестировать для этой цели.
Если вы являетесь частью движения F.I.R.E. и желаете жить в крошечном доме, пожертвовать роскошью и есть много риса и бобов, как эта пара, это, безусловно, вариант.
У большинства есть желание вести подобный или лучший образ жизни на пенсии. Однако со временем наш уровень жизни будет расти по отношению к этапам нашего жизненного цикла. Дети, большие дома для размещения этих детей, образование, путешествия и т. д. Требуют более высоких доходов. (Именно поэтому в США самый большой разрыв в пенсионных сбережениях в мире.)
Не забывайте об инфляции
Проблема со всеми этими статьями «Это так просто, что пещерный человек мог бы это сделать», в статье «Копите и инвестируйте в свой путь к богатству» заключается не только в переменных доходностях, о которых говорилось выше, но и в влиянии инфляции на будущий уровень жизни.
Давайте рассмотрим пример.
Джону 23 года и он зарабатывает 40 000 долларов в год.
Он экономит 14 долларов в день
В возрасте 67 лет он накопит 1 миллион долларов (при условии, что он на самом деле получает 6% годовых от инвестиций)
Затем он снимает 4% с баланса, чтобы жить, сопоставляя свой годовой доход в 40 000 долларов.
Это довольно простая математика.
ЭТО БОЛЬШАЯ ОШИБКА.
Уровень жизни через 44 года основан на сегодняшнем уровне дохода, а не на уровне будущего дохода, необходимого для поддержания текущего уровня жизни.
Посмотрите на таблицу ниже и выберите текущий уровень дохода. Цифра слева – это уровень вашего дохода сегодня, а цифра справа – сумма дохода, которая понадобится вам через 30 лет, чтобы вести такой же образ жизни, какой сегодня.
Эти расчеты основаны на среднем уровне инфляции за последние два десятилетия в 2,1%. Однако, если в будущем инфляция усилится, эти цифры станут существенно больше.
Вот те же данные только в графике.
Приведенный выше график показывает две проблемы со всей предпосылкой:
Требуемый доход не корректируется с учетом инфляции в течение периода экономии;
Дефицит между уровнями текущего дохода и тем, что фактически требуется в 4% для получения необходимого уровня дохода.
Приведенная ниже диаграмма показывает уровень дохода с поправкой на инфляцию для каждой скобки и рассчитывает уровень активов, необходимый для получения этого дохода, исходя из 4% -ной ставки изъятия. Это по сравнению с общими рекомендациями 25-кратного текущего дохода.
Если вам нужно профинансировать образ жизни на 100 000 долларов или больше сегодня. Вам понадобится 5 миллионов долларов на пенсию через 30 лет.
Без учета будущей стоимости жизни большинство людей будут жить в крошечных домах и потреблять много риса и бобов.
Что вы можете сделать, чтобы добиться успеха
Анализ показывает важные моменты, которые молодые инвесторы должны учитывать, учитывая текущие уровни оценки и реальность инвестирования в долгосрочной перспективе:
Сначала платите себе агрессивно. Экономия денег – это то, как вы платите себе за работу. 30% – это настоящее магическое число.
Все дело в «денежном потоке». Вы не сможете сэкономить, если потратите больше, чем зарабатываете, и накопите долги. #Logic
Бюджет – это слово из четырех букв для большинства американцев, но вы не сможете получить положительный денежный поток без него.
Откажитесь от социальных сетей – одно из самых больших последствий чрезмерных расходов – это «социальные сети» и «идти в ногу с друзьями». Если бы рекламодатели не получали ваши деньги от рекламы в социальных сетях, они бы там не рекламировали. (Дополнительным преимуществом является то, что благодаря этому вы будете психически здоровее и продуктивнее.)
Найдите дополнительную работу, или две, или три. После того, как вы откажетесь от социальных сетей, вы освободите 4-6 часов в неделю или больше, благодаря чему вы сможете увеличить свой доход. Сегодня существует множество приложений, которые позволяют вам зарабатывать дополнительные деньги, и «Нет», это не валяются просто так.
Погасите долги и оставайся без них. Нет, вам не нужна кредитная карта для создания кредита.
Если вы не можете заплатить за это наличными, вы не можете себе этого позволить. Мне действительно нужно объяснить это?
Будущие инфляционные ожидания должны быть тщательно учтены.
Ожидания роста активов по сложному проценту должны быть выброшены из головы
Не поймите меня неправильно…. Мне нравится ЛЮБАЯ программа, которая поощряет людей выходить из долгов, экономить деньги и инвестировать.
Период. Никаких предостережений.
Есть один верный способ перейти от «разорения» к «богатству» – написать книгу о том, как это сделать, и продать ее обанкротившимся людям. (См. «Broke Millennial» и «Millennial Money». Но, эй, это капитализм, и вы тоже можете это сделать.)
Но если бы инвестирование было таким же простым занятием, как простое вкладывание ваших денег в рынок, разве «все» не были бы богатыми?
часть II
В первой части мы обсудили проблемы, связанные со «сберегательной» частью уравнения, поскольку они связаны с созданием материальных благ.
Всегда интересно читать комментарии к статьям, так как они, как правило, полны оправданий, почему нельзя сэкономить деньги и построить богатство. Общий тезис заключается в том, что до тех пор, пока у вас есть социальное обеспечение (которому угрожает сокращением выплат в течение следующего десятилетия) и / или пенсия (которая в настоящее время распространяется только на 15% страны), вам не нужно экономить так много.
Лично я не хочу, чтобы моя пенсия была основана на вещах, которые а) недостаточно финансируются, 2) подлежат изменениям, санкционированным правительством, и 3) находятся вне моего контроля. Другими словами, при планировании неопределенного будущего всегда оптимально надеяться на лучшее, но планировать худшее.
Тем не менее, предпосылка этой статьи состояла в том, чтобы прояснить разрыв между стоимостью жизни сегодня и 30 годами в будущем, а также суммой денег, необходимой для финансовой независимости в течение всей продолжительности жизни после выхода на пенсию.
Да, мы все можем обойтись меньшим, теоретически. Но изучение статистики пенсионных накоплений и стоимости медицинского обслуживания при выходе на пенсию (в первую очередь из-за плохих привычек в отношении здоровья на ранних этапах жизни) не обязательно подтверждает те комментарии тех, кто экономит меньше и в первую очередь зависимость от социального обеспечения является оптимальной.
Проблема инвестирования
Хотя «Часть первая» была сосредоточена на экономии средств, необходимой для поддержания любого уровня жизни, который вы выберете в будущем, нам также необходимо обсудить вопрос об инвестиционной стороне уравнения.
Давайте начнем с комментария к первой части этой серии:
«Если вы хотите быть осторожнее, просто покупайте фонды без нагрузки, с низкой комиссией, индексный фонд и регулярно вносите в него деньги. Сначала заплати себе. Пусть сила сложного процента сделает свое волшебство».
Видите, это так просто. Просто купите индексный фонд, используйте стратегию усреднения (примеч. постоянная периодическая покупка активов на одну и ту же сумму), и «бинго», вы сделали это.
Отлично, я отвечу.
Если это так, то почему так происходит?
«Более половины американцев, которые были взрослыми в период Великой рецессии, заявили, что они пережили какой-то тип негативного финансового воздействия, – обнаружил Банкрат. И половина из этих людей говорят, что сейчас дела идут хуже, чем до кризиса».
Или это:
«Согласно новому опросу Bankrate.com, только 37% американцев имеют достаточно сбережений, чтобы заплатить за чрезвычайную ситуацию в 500 или 1000 долларов. Остальные 63% должны будут прибегнуть к таким мерам, как сокращение расходов в других областях (23%), списание средств с кредитной карты (15%) или заимствование средств у друзей и семьи (15%), чтобы покрыть расходы на неожиданное событие. »
Как я уже констатировал в предыдущей статье, я за любую программу и процесс, которые поощряют людей делать сбережения и вкладывать средства для выхода на пенсию. Я надеюсь, что мы сможем устранить некоторые «заблуждения», чтобы повысить шансы того, что пенсионные годы не будут потрачены на сбор талонов на питание и покупки в местном магазине «Доброй воли/Goodwill».
Давайте начнем с прояснения многочисленных ошибочных комментариев к предыдущей статье в отношении доходов и инвестиций.
Сложный процент и Среднее значение Не Одно и Тоже
«Рынки показывают среднюю доходность примерно 10% в год в совокупном росте, ВКЛЮЧАЯ годы падения».
В чем комментатор запутался так, это то, как указывалось ранее, рынки имеют переменную норму прибыли. Исторически сложилось так, что за последние 120 лет рост рынок в среднем составлял примерно 10% в год. (6% от прироста капитала, что эквивалентно долгосрочным темпам экономического роста, и 4% от дивидендов. Сегодня экономический рост составляет в среднем 2% по сравнению с 2000 годом, а дивиденды составляют 2%, так же как и математические расчеты для будущих доходов) 2 + 2 = 4%. (С 2000 года средний рост составил чуть более 5%, и следующий медвежий рынок откатит это среднее значение до 4%)
На приведенной ниже диаграмме показана разница в номинальных значениях в размере 1000 долл. США, инвестированных на фактической основе, в сравнении с совокупной нормой доходности в 6% (для примера мы используем только прирост капитала).
Математически обе эти строки соответствуют доходности 6%.
Верхняя линия – это то, что инвесторы ДУМАЮТ, что они получат (прибыль, посчитанная по сложному проценту). Нижняя линия- это то, что они ФАКТИЧЕСКИ получают.
Разница в том, когда убытки применяются к вложенным долларам. Периоды времени, потраченные на восполнение предыдущих потерь, не совпадают с ростом денег. (Облигации со сроком погашения по номинальной стоимости и фиксированным купоном имеют такую же доходность, что и акции с начала века.)
Эта «математическая проблема» является причиной кризиса в пенсионной системе США. Сильно недофинансированная пенсионная система была вызвана зависимостью от 7% годовой доходности, чтобы снизить нормы сбережений.
Переменные Нормы Доходности Меняют Игру
В первой части мы изложили простой пример различных текущих доходов с поправкой на инфляцию через 30 лет. Я снова представляю график, чтобы последующие графики имели контекст.
Теперь давайте посмотрим на влияние переменных норм доходности на результаты.
Давайте предположим, что кто-то запускает суперагрессивную программу сбережения 50% своего дохода ежегодно в 1988 году. (Это было началом одного из величайших бумов бычьего рынка в истории, давшего им все преимущества доходности ынка, и они получают выгоду последний 10-летний бычий рынок.) Поскольку у нашего молодого вкладчика должна быть работа, на которой он зарабатывает, чтобы копить и инвестировать, мы предполагаем, что он начинает свое путешествие в возрасте 25 лет.
Приведенный ниже график начинается с первоначальных инвестиций в 50% от различных уровней дохода, показанных выше, с 50% -ной годовой экономией в индексе S & P 500. Весь портфель на основе общей доходности и с учетом инфляции.
Ничего себе, они, безусловно, сэкономили много денег, и собрали сумму, необходимую для полной замены их уровня жизни с поправкой на инфляцию на всю оставшуюся жизнь.
К сожалению, наш молодой вкладчик на самом деле не уходил на пенсию так рано.
Несмотря на мысль о том, что, инвестируя 50% своего дохода и применение стратегии усреднения в индексных фондах, до апреля 2017 года все еще потребовалось достижение пенсионного уровня. Да, наш вкладчик рано ушел на пенсию в возрасте 54 лет, и ему потребовалось всего 29 лет, чтобы экономить и вкладывать 50% своей зарплаты, чтобы добраться туда.
Учитывая реалии простого поддержания растущего уровня жизни, возможность для многих экономить 50% своего дохода, вероятно, нереальна. Если бы не было, то у нас не было бы такой статистики:
Вместо этого на следующем графике показаны те же данные, но начиная с экономии в 10% от дохода нашего молодого вкладчика и добавляя 10% ежегодно. (Что является «магическим числом» для успеха)
OK, но это не так “волшебно”.
В приведенных выше таблицах есть две важные вещи.
Во-первых, благодаря сбережению 10% в год люди отстают от своих пенсионных потребностей. Во-вторых, несмотря на два огромных роста бычьего рынка, именно потерянный 13-летний период с 2000 по 2013 год оставил людей намного ниже их пенсионных целей.
Что большинство инвесторов не понимают, разбрасываясь числами, такие как 6% -ая средняя доходность, 10% -ная сложная доходность и т. д., Так это то, что потери имеют значение, и они имеют большое значение.
Вот два наиболее важных урока:
Возвращение к предыдущей точке – это не то же самое, что зарабатывать деньги.
Время, потраченное на достижение ваших финансовых целей, не может быть восстановлено.
Должно быть относительно очевидно, что последнее десятилетие масштабного движения за счет ликвидности в конечном итоге постигнет та же участь, что и любое другое значительное повышение бычьего рынка в истории. Это не сообщение «гибели», а скорее простая реальность того, что за каждым ростом бычьего рынка должно следовать падение, чтобы устранить излишки, накопленные в предыдущем цикле.
Таблица ниже рассказывает простую историю. Когда оценки повышены (красный), будущие доходы были низкими, а рыночные коррекции были исключительно глубокими. Когда оценки дешевые (зеленые), инвесторы щедро вознаграждены за принятие инвестиционного риска.
Учитывая, что оценки в настоящее время находятся на одном уровне с оценками накануне Великой депрессии и только улучшились в результате технического бума в конце 1990-х годов, не должно вызывать удивления тот факт, что многие из них бьют тревогу по поводу потенциально низкой нормы прибыли в будущем. Это не просто CAPE, но множество других мер, включая цену/ продажи, Q Тобина и Equity-Q, отправляют одно и то же сообщение.
Проблема с фундаментальными мерами, как показано с CAPE, заключается в том, что они могут оставаться повышенными в течение многих лет, прежде чем произойдет коррекция или событие «возвращение к среднему». Именно в течение этих длительных периодов, когда индикаторы оценки «кажутся» «неправильными», инвесторы не смотрят на них их и вместо этого гоняются за рыночными доходами.
У таких всегда без исключения был несчастный конец.
Что вы можете сделать, чтобы добиться успеха
Есть много способов приблизиться к управлению риском портфеля и избежать более значительных событий «возврата к среднему значению». Несмотря на то, что мы не рекомендуем и не советуем вам пытаться «угадать время на рынке», используя стратегии «полностью в рынке» или «не в рынке», крайне важно избегать значительных рыночных потерь на этапе накопления. В качестве примера на приведенном ниже графике показано, как использование простой 12-месячной скользящей средней, чтобы избежать значительных просадок, может повлиять на долгосрочную доходность. Мы использовали ту же 10% -ую норму сбережений, что и выше, стратегию усреднения в индексе S & P 500 ежемесячно и переводились в денежные средства при нарушении 12-месячной скользящей средней.
Избегая просадок, наш молодой вкладчик не только достиг своих целей, но и сделал это на 31 месяц раньше, чем наш пример экономии 50% в год. Неважно, какую методологию вы используете для минимизации риска, конечный результат будет таким же, если вы сможете успешно перемещаться по полным циклам рынка.
Вы можете сделать это
На прошлой неделе мы выдвинули несколько предложений о том, что вы можете сделать для создания сбережений. На этой неделе будут добавлены предложения по инвестиционной стороне уравнения.
Все дело в «денежном потоке» – вы не сможете сэкономить, если у вас нет положительного денежного потока.
Бюджет – это слово из шести букв для большинства американцев, но вы не сможете получить положительный денежный поток без него.
Откажитесь от социальных сетей – одно из самых больших последствий для чрезмерных расходов – это «социальные сети» и «идти в ногу с Джонсом». Если бы рекламодатели получали ваши деньги из социальных сетей, они бы там не рекламировали.
Выйди из долгов и оставайся таким. Нет, вам не нужна кредитная карта для создания кредита.
Если вы не можете заплатить за это наличными, вы не можете себе этого позволить. Мне действительно нужно объяснить это?
Ожидания будущих доходов должны быть скорректированы в сторону понижения. (Вы не собираетесь зарабатывать 6% годовых)
Потенциал заработать всю доходность на рынке в будущем маловероятен.
Контроль инвестиционного поведения и эмоций, которые отвлекают от доходности портфеля, имеет решающее значение.
Будущие инфляционные ожидания должны быть тщательно рассмотрены.
Учитывайте «переменные нормы прибыли» в своем плане, а не «средние» или «сложные».
Понимать риски и контролировать просадки в портфелях во время снижения рынка.
Регулярно экономьте деньги, инвестируйте, когда вознаграждение перевешивает риск. Наличные деньги – это всегда альтернатива.
Наконец, помните, что «время» – ваш самый ценный товар, и единственное, чего мы не можем получить больше.
ЧАСТЬ III
Эта последняя глава будет охватывать некоторые концепции, которые разрушат лучшие финансовые планы, если они не будут учтены должным образом.
Совсем недавно CNBC опубликовал статью, в которой обсуждалось «Магическая Цифра», необходимая для выхода на пенсию:
«Для многих людей, которые придерживаются миссии, есть цель сбережений, которую они хотят достичь, и в этот момент они достигнут финансовой независимости, как они ее определяют. Оно называется ОГОНЬ (FIRE), и обычно оно в 25 раз превышает ежегодные расходы домохозяйства, вложенные в недорогие пассивные фонды. Многие бывшие пенсионеры хотят сэкономить от 1 до 2 миллионов долларов ».
Это был уровень сбережений, который мы рассмотрели в первой части, который является ошибочным, поскольку он основан на сегодняшнем уровне замещения дохода, а не на будущем уровне замещения с поправкой на инфляцию, поскольку требует существенно более высоких уровней сбережений. Для заметки:
«В приведенной ниже таблице показан уровень дохода с поправкой на инфляцию для каждой категории и рассчитан уровень активов, необходимый для получения этого дохода, исходя из 4% -ной ставки вывода. Это по сравнению с общими рекомендациями по 25-кратному текущему доходу ».
«Если вам нужно профинансировать образ жизни на 100 000 долларов или больше сегодня. Вам понадобится 5 миллионов долларов на пенсию через 30 лет.
Без учета будущей стоимости жизни большинство людей будут жить в крошечных домах и есть много риса и бобов».
Цена Ошибки
Как отмечалось в статье CNBC выше, рекомендуется инвестировать свои сбережения в недорогие индексные фонды. Конечно, предполагается, что эти средства будут иметь доходность в среднем 8% в год. Как обсуждалось в первой части, рынки не работают таким образом.
«При вменении волатильности в доходность разница между тем, что было обещано инвесторам (и это огромный недостаток в финансовом планировании), и тем, что на самом деле произошло с их деньгами, существенна в долгосрочной перспективе»
Во время сильных трендовых бычьих рынков инвесторы склонны забывать о разрушительных событиях. Крупные события, такие как «Крах 1929 года», «Великая депрессия», «Медвежий рынок 1974 года», «Крах 87 года», Пузырь «Dot.com», «Финансовый кризис» и т. д. Часто списывается, как «один раз в поколение» или «события 1 раз в 100 лет». Однако эти финансовые потрясения происходят гораздо чаще, чем предполагалось. Важно отметить, что все эти события оказали значительное негативное влияние на «план выхода на пенсию».
Это не обязательно должен быть «финансовый кризис», который подрывает лучшие финансовые планы. Неудачные инвестиции, неожиданная болезнь, потеря работы и т. д. могут иметь разрушительные последствия для будущих пенсионных планов.
Тогда есть просто «жизнь», которая стремится испортить вещи без трагедии.
Правильные предположения в вашем планировании имеют решающее значение для вашего возможного успеха.
Ваш личный доход будет меньше, чем «индекс»
Одна из самых больших ошибок – допущение, что рынки будут расти с постоянной скоростью в течение определенного периода времени до выхода на пенсию. Как уже отмечалось, существует огромная разница между сложными и реальными доходами, как показано выше. Кроме того, дефицит усугубляется еще больше, когда вы начинаете добавлять влияние сборов, налогов и инфляции в течение определенного периода времени.
На приведенной ниже диаграмме показано, что происходит с инвестициями в 1000 долларов с 1871 года по настоящее время, включая влияние инфляции, налогов и сборов. (Допущения: я использовал 15% -ную налоговую ставку в те годы, когда портфель увеличивался в стоимости, ИПЦ в качестве ориентира для инфляции и годовой коэффициент расходов в 1%.)
Есть и другие проблемы с погоней за «индексом»:
Индекс не содержит наличных
Индекс не имеет требований к ожидаемой продолжительности жизни – а у вас есть.
Он не должен компенсировать распределение (траты капитала), чтобы удовлетворить жизненные требования – а вы должнв.
Инвестирование в индекс требует, чтобы вы взяли на себя избыточный риск (потенциальный убыток), чтобы получить эквивалентную доходность – это хорошо при повышении рынка, но не при понижении.
У него нет налогов, затрат или других расходов, связанных с ним – а у вас есть.
Он имеет возможность заменить компанию без штрафа (комиссии) – а у вас нет.
Выгода от выкупа акций (рыночная капитализация) – у вас ее нет.
Как у индивидуума, у вас очень мало общего с «эталонным индексом». Инвестирование – это не «соревнование», и обращение с ним как таковым со временем приведет к катастрофическим последствиям.
Провал Финансового Планирования
Я знаю, вы все еще не верите мне. Давайте используем пример CNBC, а затем разберем его.
«Например, представьте себе пенсионера, который имеет сбалансированный портфель в размере 1 000 000 долларов США и хочет планировать 30-летний выход на пенсию, где инфляция в среднем составляет 3%, а сбалансированный портфель – в среднем показывает доходность 8% в долгосрочной перспективе. Чтобы заработать деньги в течение всего временного горизонта, пенсионер сначала должен был потратить 61 000 долларов, а затем корректировать каждый последующий год на инфляцию, расходуя остаток на пенсионном счете к концу 30-го года».
Это предположение об увеличении инфляционного давления после выхода на пенсию является правильным, однако оно не учитывает проблему налогообложения. Итак, давайте скорректируем график и включим не только влияние доходности с учетом инфляции, но и налогообложение. Приведенный ниже график корректирует структуру доходности 8% для инфляции на уровне 3%, а также корректирует ставку вывода для налогообложения на уровне 25%.
При корректировке годовой нормы прибыли на влияние инфляции и налогов продолжительность жизни портфеля значительно сокращается.
Однако мы также должны учитывать влияние переменных ставок доходности при выходе на пенсию.
Влияние Изменчивости
За последние 120 лет рынок действительно показывал доходность в среднем 8-10% в год. К сожалению, у вас нет 90, 100 или более лет для инвестирования. Все, что у вас есть, это время между сегодняшним днем и тем, когда вы хотите уйти на пенсию, чтобы достичь своих целей. Если этот отрезок времени включает в себя 12-15-летний период, в течение которого доходность остается неизменной, что происходит с некоторой регулярностью, шансы на достижение целей значительно уменьшаются.
Но что побуждает эти 12-15-летние периоды к минимальной доходности? Оценки.
Понимая это, мы можем использовать оценки, такие как CAPE, для формирования ожиданий относительно риска и доходности. На приведенном ниже графике показана фактическая годовая доходность за 30 лет, которая сопровождала данные уровни CAPE.
Как видно из графика, по мере роста стоимости в будущем темпы годовой доходности падают. Это не должно быть сюрпризом, поскольку простая логика гласит, что если вы сегодня переплатите за актив, будущие доходы должны быть и будут ниже.
Математика также доказывает то же самое. Прирост капитала на рынках в основном зависит от рыночной капитализации, номинального экономического роста и дивидендной доходности. Используя формулу доктора Джона Хуссмана, мы можем математически рассчитать доходность в течение следующего 10-летнего периода следующим образом:
(1 + номинальный рост ВВП) * (нормальное соотношение рыночной капитализации к ВВП / фактической рыночной капитализации к ВВП) ^ (1/10) -1
Следовательно, ЕСЛИ мы предполагаем, что
ВВП поддерживает, 4% в годовом исчислении на неопределенный срок
Что означает, что падений/кризисов в экономике нет, И
Текущая рыночная капитализация / ВВП остается неизменной на уровне 1,25, И
Текущая дивидендная доходность остается на уровне 2%:
Мы получаем доходность:
(1,04) * (. 8 / 1,25) ^ (1/30) -1 + .02 = 4,5%
Это некоторые «большие» предположения. Если предположить, что инфляция остается на прежнем уровне в 2%, как надеется ФРС, это будет означать реальную норму прибыли всего 2,5%. Это намного меньше, чем ставка доходности в 8-10%, на которые в настоящее время рассчитывают многие финансовые планы, которые я регулярно наблюдаю.
Давайте сделаем еще один шаг вперед. Для целей этой статьи мы вернулись к истории и взяли 4 периода, когда скользящие средние 10-летние оценки (CAPE Шиллера) были либо выше 20-кратного дохода, либо ниже 10-кратного дохода. Затем мы усреднили эти периоды и запустили инвестиции в размере 1000 долларов США на 30 лет на основе общей прибыли с учетом инфляции.
Не удивительно, что начальный уровень оценок оказывает наибольшее влияние на ваши будущие результаты.
Если мы применяем математическую оценку в нашем примере, то деньги заканчиваются не в 30-м, а в 18-м году.
С учетом того, что текущие оценки повышены, а общий рост рынка превысил 300% за последнее десятилетие, планирование использования фондового рынка для компенсации сокращения сбережений может быть ошибочным. Это та же самая ловушка, в которую попали пенсионные фонды по всей стране и теперь расплачиваются за это.
Что должно учитывать ваше финансовое планирование
Приведенный выше анализ показывает важные моменты, которые люди должны учитывать в процессе финансового планирования:
Ожидания относительно будущей доходности и ставок снятия должны быть скорректированы в сторону понижения.
Потенциал для большой доходности рынка в будущем маловероятен.
Влияние налогообложения должно учитываться в запланированной ставке вывода средств.
Будущие инфляционные ожидания должны быть тщательно рассмотрены.
Снижение стоимости портфелей в условиях снижения рыночной конъюнктуры ускоряет основное кровотечение. В течение нескольких лет следует планировать мобилизацию капитала для сокращения изъятий портфеля в неблагоприятных рыночных условиях.
Погоня за доходностью за последние 8 лет в условиях низких процентных ставок создала крайне рискованную среду для планирования пенсионных доходов. Рекомендуется быть осторожным на рынке.
Ожидания в отношении совокупных годовых норм прибыли должны быть скорректировано на планы по переменным нормам будущих доходов.
Инвестиции для выхода на пенсию, независимо от вашего возраста, должны осуществляться консервативно и осторожно с целью опередить инфляцию во времени. Это не означает, что вы никогда не должны инвестировать в фондовый рынок, это просто означает, что ваш портфель должен быть построен так, чтобы обеспечить доходность, достаточную для достижения ваших долгосрочных целей с минимальным риском.
Экономьте больше и тратите меньше: это единственный способ убедиться, что вы будете должным образом подготовлены к выходу на пенсию. Это не сексуально и не весело, но это сработает.
Вы будете НЕПРАВЫ. Рынки проходят циклы, как и экономика. Несмотря на надежды на неиссякаемый бычий рынок, реальность такова, что «то, что идет вверх, в конечном итоге рухнет».
РИСК НЕ равняется доходности. Чем дальше будут расти рынки, тем больше будет коррекция. РИСК = Сколько вы потеряете, если вы ошибаетесь, и вы будете ошибаться чаще, чем вы думаете.
Не имейте дом, как у богатых. Оплачиваемый дом – это здорово, но если вы собираетесь на пенсию в дорогом доме и без денег, у вас будут проблемы. Вы не платите за свой дом, пока ваши пенсионные сбережения не будут полностью сформированы.
Огромная пачка денег. Уходя на пенсию имейте большую денежную подушку. Вы не хотите, чтобы вас заставляли вытаскивать деньги из инвестиций в те годы, когда рынок снижается. Это наносит потери в портфеле и разрушает основную сумму, которая не может быть восполнена.
План на худшее. Вы должны хотеть счастливого и безопасного выхода на пенсию – так что планируйте худшее. Если вы делаете ставку исключительно на социальное обеспечение и пенсионные планы, что произойдет, если пенсия будет сокращена? Корпоративные банкротства случаются постоянно и с компаниями, которых большинство не ожидали. Планируя худшее, любой другой результат означает, что вы в отличной форме.
Скорее всего, то, что вы когда-либо планировали на пенсию, выглядит слишком оптимистично.
Измените свои предположения, задавайте вопросы и планируйте худшее.
Лучшее в «планировании худшего» состоит в том, что все остальные результаты – это «победа».
Источник RIA, Lance Roberts, 17.06.201
Перевод Walletinvestments.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба