В данном продукте мы отслеживаем тенденции на рынке США и прочих мировых площадках, разбираем ситуацию за неделю и даем прогноз на обозримую перспективу. Помимо этого, мы ведем модельный портфель по американским бумагам. Обзор обычно выходит по пятницам.
Общая картина
Уходящая неделя проходит в неоднозначном формате для рынка США. В среду S&P 500 в очередной раз обновил исторический максимум. В четверг Америка праздновала день независимости. В пятницу американский рынок начал корректироваться после выхода ключевого отчета по рынку труда.
Индекс S&P 500 близок к «круглой» отметке 3000 пунктов, на откате ближайшей поддержкой может стать 2950-2940 пунктов.
График S&P 500 за год, таймфрейм дневной
Позитивные факторы
Монетарная политика ФРС. Сегмент деривативов продолжает закладывать практически 100% вероятность снижения ключевой ставки уже в этом месяце. Заседание пройдет 30-31 июля. Вероятность снижения на 0,5 процентных пункта сейчас практические нулевая против 29% днем ранее.
Поводом для пересмотра оценки стал опубликованный в пятницу официальный отчет по рынку труда США за июнь. Данные оказались неожиданно сильными. Число занятых в несельхоз. секторе (non-farm payrolls) увеличилось на 224 тыс. после майских 72 тыс. (прогноз: 160 тыс.).
Уровень безработицы увеличился с 3,6% до 3,7%. Отчасти это обусловлено статистическим эффектом – доля экономически активного населения выросла с 62,8% до 62,9%. Среднечасовая заработная плата в годовом исчислении сохранила прирост в 3,1%. Примечательно, что безработица U6, включая частично занятых по экономическим причинам, сейчас составляет 7,2% по сравнению с 17,1% в начале 2010 г.
Пересмотр ожиданий по снижению ставки - вполне нормальное явление, для сокращения на 0,5 процентных пункта необходима реализация экстремального сценария развития событий. Так что, реакция рынка на макроданные – это скорее повод для коррекции с высоких уровней.
Политика других центробанков. Ранее Марио Драги заявлял, что в случае дальнейшего ослабления экономики и инфляции регулятор готов осуществить стимулирующие меры. В качестве возможных инструментов Драги обозначил снижение процентных ставок и возобновление программы количественного смягчения. Судя по всему, новые меры будут объявлены не по итогам июльского заседания, а позже. Тем временем, Европейский совет выдвинул главу МВФ Кристин Лагард на должность главы ЕЦБ. Срок полномочия Драги истекает в октябре. Предыдущие заявления Лагард позволяют надеяться на стимулирующую политику регулятора.
Доходности гособлигаций подтверждают расклад. Доходность 10-летних Treasuries близка к 2%, уйдя более чем на 1 процентный пункта от осеннего максимума. Доходность немецких 10-леток на неделе опускалась ниже депозитной ставки ЕЦБ, минус 0,4%. Объем облигаций с отрицательными доходностями достиг рекордных $13 трлн, преимущественно за счет суверенных бондов стран еврозоны.
США и Китай. В выходные прошла встреча лидеров двух стран. Дональд Трамп решил пока не повышать пошлины на импорт еще $300 млрд китайского импорта. Были ослаблены санкционные меры в отношении Huawei. Стороны вернуться за стол переговоров уже на следующей неделе. На быстрое достижение договоренности, на мой взгляд, рассчитывать не стоит. Аналогичную близость к компромиссу мы уже не раз наблюдали в последние месяцы.
Негативные факторы
Замедление мировой экономики. Промышленные индексы деловой активности (PMI) еврозоны, Великобритании, Китая и Южной Кореи находятся ниже пограничной отметки 50 пунктов, отделяющей увеличение активности от замедления. Промышленный и сервисный PMI США находятся ненамного выше 50 пунктов, индексы деловой активности ISM подтверждают негативный расклад.
Источник: zerohedge.com
Немецкие промышленные заказы в мае неожиданно упали на 2,2% относительно апреля. Ранее Бундесбанк прогнозировал небольшое сокращение экономики Германии во II квартале. Новости корпоративного сектора также свидетельствуют о глобальных экономических проблемах. Samsung прогнозирует падение операционной прибыли во II квартале примерно на 56% из-за слабого спроса на чипы памяти. Продажи Ford в Китае в нынешнем квартале провалились на 22%.
На следующей неделе
В США будут опубликованы данные по инфляции потребителей и производителей, четверг и пятница соответственно. Выйдет статистика по инфляции и внешней торговле Китая и Германии.
Помимо этого, участники рынка начнут готовиться к сезону отчетов в США, который стартует через неделю. Прогноз FactSet указывает на возможное снижение консолидированной прибыли на акцию S&P 500 во II квартале на 2,6% (г/г), что станет вторым кварталом сокращения подряд. Падение сводной EPS сектора высоких технологий может составить 11,9%.
Модельный портфель
Портфель предполагает открытие как лонгов, так и шортов. Условная стартовая сумма - $10 000 (12.10.2018). Позиции носят преимущественно среднесрочный характер, в портфеле присутствуют и долгосрочные идеи.
Текущая структура выглядит так:
1) покупка Baidu с целью $180;
2) покупка Nvidia с целью $220;
3) покупка Macy’s с целью $27,5;
4) шорт Twitter с целью $33;
5) шорт AMD с целью $25,5;
6) шорт Apple с целью $173.
Общая картина
Уходящая неделя проходит в неоднозначном формате для рынка США. В среду S&P 500 в очередной раз обновил исторический максимум. В четверг Америка праздновала день независимости. В пятницу американский рынок начал корректироваться после выхода ключевого отчета по рынку труда.
Индекс S&P 500 близок к «круглой» отметке 3000 пунктов, на откате ближайшей поддержкой может стать 2950-2940 пунктов.
График S&P 500 за год, таймфрейм дневной
Позитивные факторы
Монетарная политика ФРС. Сегмент деривативов продолжает закладывать практически 100% вероятность снижения ключевой ставки уже в этом месяце. Заседание пройдет 30-31 июля. Вероятность снижения на 0,5 процентных пункта сейчас практические нулевая против 29% днем ранее.
Поводом для пересмотра оценки стал опубликованный в пятницу официальный отчет по рынку труда США за июнь. Данные оказались неожиданно сильными. Число занятых в несельхоз. секторе (non-farm payrolls) увеличилось на 224 тыс. после майских 72 тыс. (прогноз: 160 тыс.).
Уровень безработицы увеличился с 3,6% до 3,7%. Отчасти это обусловлено статистическим эффектом – доля экономически активного населения выросла с 62,8% до 62,9%. Среднечасовая заработная плата в годовом исчислении сохранила прирост в 3,1%. Примечательно, что безработица U6, включая частично занятых по экономическим причинам, сейчас составляет 7,2% по сравнению с 17,1% в начале 2010 г.
Пересмотр ожиданий по снижению ставки - вполне нормальное явление, для сокращения на 0,5 процентных пункта необходима реализация экстремального сценария развития событий. Так что, реакция рынка на макроданные – это скорее повод для коррекции с высоких уровней.
Политика других центробанков. Ранее Марио Драги заявлял, что в случае дальнейшего ослабления экономики и инфляции регулятор готов осуществить стимулирующие меры. В качестве возможных инструментов Драги обозначил снижение процентных ставок и возобновление программы количественного смягчения. Судя по всему, новые меры будут объявлены не по итогам июльского заседания, а позже. Тем временем, Европейский совет выдвинул главу МВФ Кристин Лагард на должность главы ЕЦБ. Срок полномочия Драги истекает в октябре. Предыдущие заявления Лагард позволяют надеяться на стимулирующую политику регулятора.
Доходности гособлигаций подтверждают расклад. Доходность 10-летних Treasuries близка к 2%, уйдя более чем на 1 процентный пункта от осеннего максимума. Доходность немецких 10-леток на неделе опускалась ниже депозитной ставки ЕЦБ, минус 0,4%. Объем облигаций с отрицательными доходностями достиг рекордных $13 трлн, преимущественно за счет суверенных бондов стран еврозоны.
США и Китай. В выходные прошла встреча лидеров двух стран. Дональд Трамп решил пока не повышать пошлины на импорт еще $300 млрд китайского импорта. Были ослаблены санкционные меры в отношении Huawei. Стороны вернуться за стол переговоров уже на следующей неделе. На быстрое достижение договоренности, на мой взгляд, рассчитывать не стоит. Аналогичную близость к компромиссу мы уже не раз наблюдали в последние месяцы.
Негативные факторы
Замедление мировой экономики. Промышленные индексы деловой активности (PMI) еврозоны, Великобритании, Китая и Южной Кореи находятся ниже пограничной отметки 50 пунктов, отделяющей увеличение активности от замедления. Промышленный и сервисный PMI США находятся ненамного выше 50 пунктов, индексы деловой активности ISM подтверждают негативный расклад.
Источник: zerohedge.com
Немецкие промышленные заказы в мае неожиданно упали на 2,2% относительно апреля. Ранее Бундесбанк прогнозировал небольшое сокращение экономики Германии во II квартале. Новости корпоративного сектора также свидетельствуют о глобальных экономических проблемах. Samsung прогнозирует падение операционной прибыли во II квартале примерно на 56% из-за слабого спроса на чипы памяти. Продажи Ford в Китае в нынешнем квартале провалились на 22%.
На следующей неделе
В США будут опубликованы данные по инфляции потребителей и производителей, четверг и пятница соответственно. Выйдет статистика по инфляции и внешней торговле Китая и Германии.
Помимо этого, участники рынка начнут готовиться к сезону отчетов в США, который стартует через неделю. Прогноз FactSet указывает на возможное снижение консолидированной прибыли на акцию S&P 500 во II квартале на 2,6% (г/г), что станет вторым кварталом сокращения подряд. Падение сводной EPS сектора высоких технологий может составить 11,9%.
Модельный портфель
Портфель предполагает открытие как лонгов, так и шортов. Условная стартовая сумма - $10 000 (12.10.2018). Позиции носят преимущественно среднесрочный характер, в портфеле присутствуют и долгосрочные идеи.
Текущая структура выглядит так:
1) покупка Baidu с целью $180;
2) покупка Nvidia с целью $220;
3) покупка Macy’s с целью $27,5;
4) шорт Twitter с целью $33;
5) шорт AMD с целью $25,5;
6) шорт Apple с целью $173.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба