10 июля 2019 БКС Экспресс Карпов Константин
В конце ноября 2017 года мы составили экспериментальные портфели акций растущих компаний на российском рынке и сравнили его с индексом МосБиржи. С тех пор это уже вторая квартальная ребалансировка. Во II кв. также было проведено два внеплановых пересмотра портфелей, по итогам которых изменялись лишь значения долей акций в портфеле Man.
Что есть в портфеле
Растущие компании – это те предприятия, выручка которых активно растет или такой рост ожидается в ближайшее время. В прошлом году мы отобрали 11 акций: Новатэк, Аэрофлот, ОАК, Газпром нефть, Газпром, Яндекс, КТК, TCS Group, Полюс, НКНХ и Детский мир.
Список неисчерпывающий и субъективный. Нет представителей некоторых отраслей. Ситуация в секторе продуктового ритейла остается непростой с точки зрения конкуренции. Сектор в целом уже сложно назвать активно растущим.
Сбербанк замедляет темпы роста бизнеса, но становится интересной дивидендной фишкой. В энергетике заметного прироста потребления электроэнергии также не ожидается.
Кандидаты на включение
Среди металлургов можно отметить акции ГМК Норникель. В связи с ростом популярности электротранспорта в мире есть хорошие перспективы повышения спроса на основные производимые компанией металлы в среднесрочной перспективе. Акцию в будущем могут быть добавлены в портфель. На текущий момент бумага торгуется вблизи справедливых значений. При этом замедление глобальной экономики может сказаться на котировках акции. Негативная реакция может также последовать на гипотетическое снижение дивидендных выплат в пользу повышения инвестиционных затрат в будущем. Для добавления в портфель лучше дождаться заметной коррекции котировок.
Доли акций в портфелях
При составлении портфеля акций растущих компаний мы выяснили, что результаты в значительной степени зависят от метода формирования доли каждого инструмента. Мы использовали четыре различных подхода. В результате получилось 4 экспериментальных портфеля: Price, Cap, Free, Man, динамику которых мы сравниваем с индексом МосБиржи полной доходности, то есть с учетом дивидендов (IMOEX TR).
Доли акций в каждом портфеле на начало III кв. указаны в таблице ниже. На этот раз изменения технические и затронули портфели CAP и FREE по причине изменения капитализации эмитентов и коэффициентов Free float.
Портфель PRICE, взвешенный по цене акций
Самый простой вид формирования портфеля, когда каждой акции мы берем равное количество штук. Такой портфель не нуждается в ребалансировке. Согласно сути формирования портфеля, доля отводится больше той бумаге, чья цена выше. В нашем случае это преимущественно Яндекс, TCS Group, Полюс и Новатэк. Все эти бумаги показали неплохой рост в I и II кварталах 2019 г. Доходность портфеля PRICE во II кв. немного уступила индексу МосБиржи и составила 14%. Итоговая таблица с результатами представлена в конце обзора.
Портфель FREE, взвешенный по коэффициенту Free Float
Портфель во II кв. 2019 г. оказался хуже индекса МосБиржи, 13% против 15% соответственно. Ключевой причиной послужили то, что основным локомотивам, Газпрому и Новатэку, в этом портфеле были отданы меньшие доли, чем в индексе. Но вместе с тем, он выглядит более сбалансированным. Наибольшие весовые коэффициенты присвоены 5 из 11 бумаг портфеля.
С начала ведения портфеля за I полугодие 2019 г. портфель принес 24% против 23% индекса МосБиржи полной доходности.
Портфель CAP, взвешенный по капитализации
Данный портфель имеет больше общего с индексом МосБиржи, так как доля акций присваивается на по сути на основе размера компании. Тем не менее в отличие от основного индекса российского рынка в портфеле CAP мы не принимаем во внимание free float. Из-за этого наибольшая доля в портфеле оказалась у локомотивов рынка во II кв., у Газпрома, Новатэка и Газпром нефти, что и стало причиной отличных результатов.
За II кв. портфель показал доходность 31% против 15% индекса МосБиржи с дивидендами. За первое полугодие также значительный перевес: 35% против 23% у индекса МосБиржи полной доходности.
Портфель MAN
В этом экспериментальном портфеле доли, отведенные эмитентам доли формируются на усмотрение эксперта БКС Экспресс. В результате квартальной ребалансировки по итогам I кв. 2019 г. было принято решение продать часть акций Новатэка в пользу акций КТК. По результатам внеплановой ребалансировки портфеля в мае доля КТК был увеличена до 10% за счет продажи 5% Газпрома.
За II кв. портфель показал доходность 11%, против 15% у индекса. По итогам I полугодия 2019 г. портфель приносит 20%, в то время как индекс МосБиржи полной доходности 23%.
Вторая внеплановая ребалансировка в июне, в процессе которой было продано еще 5% позиции в Газпроме и куплено акций Аэрофлота на 5% от первоначального портфеля, несколько исправляет ситуацию. Несмотря на то, что портфель на текущий момент показывает более слабую доходность по сравнению с IMOEX TR, он находится на своем историческом максимуме. Основным локомотивом сейчас выступают акции НКНХ АП, TCS Group и бумаги Яндекса. Итоги по всем портфелям за время их наблюдения и ведения представлены ниже.
Что есть в портфеле
Растущие компании – это те предприятия, выручка которых активно растет или такой рост ожидается в ближайшее время. В прошлом году мы отобрали 11 акций: Новатэк, Аэрофлот, ОАК, Газпром нефть, Газпром, Яндекс, КТК, TCS Group, Полюс, НКНХ и Детский мир.
Список неисчерпывающий и субъективный. Нет представителей некоторых отраслей. Ситуация в секторе продуктового ритейла остается непростой с точки зрения конкуренции. Сектор в целом уже сложно назвать активно растущим.
Сбербанк замедляет темпы роста бизнеса, но становится интересной дивидендной фишкой. В энергетике заметного прироста потребления электроэнергии также не ожидается.
Кандидаты на включение
Среди металлургов можно отметить акции ГМК Норникель. В связи с ростом популярности электротранспорта в мире есть хорошие перспективы повышения спроса на основные производимые компанией металлы в среднесрочной перспективе. Акцию в будущем могут быть добавлены в портфель. На текущий момент бумага торгуется вблизи справедливых значений. При этом замедление глобальной экономики может сказаться на котировках акции. Негативная реакция может также последовать на гипотетическое снижение дивидендных выплат в пользу повышения инвестиционных затрат в будущем. Для добавления в портфель лучше дождаться заметной коррекции котировок.
Доли акций в портфелях
При составлении портфеля акций растущих компаний мы выяснили, что результаты в значительной степени зависят от метода формирования доли каждого инструмента. Мы использовали четыре различных подхода. В результате получилось 4 экспериментальных портфеля: Price, Cap, Free, Man, динамику которых мы сравниваем с индексом МосБиржи полной доходности, то есть с учетом дивидендов (IMOEX TR).
Доли акций в каждом портфеле на начало III кв. указаны в таблице ниже. На этот раз изменения технические и затронули портфели CAP и FREE по причине изменения капитализации эмитентов и коэффициентов Free float.
Портфель PRICE, взвешенный по цене акций
Самый простой вид формирования портфеля, когда каждой акции мы берем равное количество штук. Такой портфель не нуждается в ребалансировке. Согласно сути формирования портфеля, доля отводится больше той бумаге, чья цена выше. В нашем случае это преимущественно Яндекс, TCS Group, Полюс и Новатэк. Все эти бумаги показали неплохой рост в I и II кварталах 2019 г. Доходность портфеля PRICE во II кв. немного уступила индексу МосБиржи и составила 14%. Итоговая таблица с результатами представлена в конце обзора.
Портфель FREE, взвешенный по коэффициенту Free Float
Портфель во II кв. 2019 г. оказался хуже индекса МосБиржи, 13% против 15% соответственно. Ключевой причиной послужили то, что основным локомотивам, Газпрому и Новатэку, в этом портфеле были отданы меньшие доли, чем в индексе. Но вместе с тем, он выглядит более сбалансированным. Наибольшие весовые коэффициенты присвоены 5 из 11 бумаг портфеля.
С начала ведения портфеля за I полугодие 2019 г. портфель принес 24% против 23% индекса МосБиржи полной доходности.
Портфель CAP, взвешенный по капитализации
Данный портфель имеет больше общего с индексом МосБиржи, так как доля акций присваивается на по сути на основе размера компании. Тем не менее в отличие от основного индекса российского рынка в портфеле CAP мы не принимаем во внимание free float. Из-за этого наибольшая доля в портфеле оказалась у локомотивов рынка во II кв., у Газпрома, Новатэка и Газпром нефти, что и стало причиной отличных результатов.
За II кв. портфель показал доходность 31% против 15% индекса МосБиржи с дивидендами. За первое полугодие также значительный перевес: 35% против 23% у индекса МосБиржи полной доходности.
Портфель MAN
В этом экспериментальном портфеле доли, отведенные эмитентам доли формируются на усмотрение эксперта БКС Экспресс. В результате квартальной ребалансировки по итогам I кв. 2019 г. было принято решение продать часть акций Новатэка в пользу акций КТК. По результатам внеплановой ребалансировки портфеля в мае доля КТК был увеличена до 10% за счет продажи 5% Газпрома.
За II кв. портфель показал доходность 11%, против 15% у индекса. По итогам I полугодия 2019 г. портфель приносит 20%, в то время как индекс МосБиржи полной доходности 23%.
Вторая внеплановая ребалансировка в июне, в процессе которой было продано еще 5% позиции в Газпроме и куплено акций Аэрофлота на 5% от первоначального портфеля, несколько исправляет ситуацию. Несмотря на то, что портфель на текущий момент показывает более слабую доходность по сравнению с IMOEX TR, он находится на своем историческом максимуме. Основным локомотивом сейчас выступают акции НКНХ АП, TCS Group и бумаги Яндекса. Итоги по всем портфелям за время их наблюдения и ведения представлены ниже.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба