12 июля 2019 QB Finance
Bed Bath & Beyond Inc. (NASD: BBBY) – американская розничная сеть магазинов товаров для спальни, кухни и ванной комнаты, основанная в 1971 году. Компания представлена в США, Канаде и Пуэрто-Рико. Bed Bath & Beyond занимает 8 место по популярности среди специализированных магазинов в США.
В связи со сменой топ-менеджмента и презентацией плана развития компании, который будет способствовать росту акционерной стоимости, аналитики QBF установили целевую цену на акции Bed Bath & Beyond на январь 2020 года в $13 и присвоили им инвестиционный рейтинг BUY.
Новый план развития компании может способствовать увеличению рентабельности по EBITDA до 7-12%. 26 апреля фонды активного управления, имеющие долю в компании, представили план по оздоровлению Bed Bath & Beyond, который включает в себя увеличение оборачиваемости запасов, продажу непрофильных активов, снижение административных издержек и выплат топ-менеджменту и оптимизацию продуктовой линейки.
Смена Совета директоров и CEO будет способствовать началу реализации стратегии развития уже в 2019 году. 22 апреля основатели компании Уоррен Айзенберг и Леонард Фанштейн были лишены статуса сопредседателей, а уже 13 мая Стив Темарес покинул должность CEO. Вместо него временно исполняющей обязанности генерального директора была назначена Мари Уинстон. 29 мая состав СД был увеличен до 13 человек, из которых 12 – независимые директора и 4 – представители фондов активного управления.
Продажа непрофильного бизнеса может увеличить стоимость компании почти в 2 раза. Большинство сетей розничных и онлайн-магазинов, приобретенных Bed Bath & Beyond в течение последних 10 лет, являются непрофильными. Продажа бизнесов PersonalizationMall, buybuy BABY, Christmas Tree Shop, Cost Plus Market может принести компании $1,4 млрд.
В рамках программы buyback к 2022 году может быть выкуплено до 35% акций, что приведет к соответствующему росту котировок. В свободном обращении находится 39% акций компании. Из них почти 90% (объем программы buyback – $1,34 млрд) могут быть выкуплены. Обратный выкуп акций будет способствовать росту стоимости акций и повышению показателя EPS (прибыль на одну акцию).
Положительный свободный денежный поток и низкая долговая нагрузка привлекают инвесторов. Несмотря на проблемы с управлением, Bed Bath & Beyond продолжает генерировать положительный свободный денежный поток, который позволяет своевременно погашать долг и проводить buyback. Низкая фундаментальная оценка обеспечивает привлекательную точку для входа.
Финансовый отчет: 10 июля 2019 года Bed Bath & Beyond представила финансовую отчетность за I квартал 2019 финансового года. Выручка компании уменьшилась на 6,6% г/г до $2,6 млрд, а чистый убыток составил $371 млн по сравнению с чистой прибылью $43 млн за аналогичный период годом ранее.
Риски:
Общая переоценка сектора в связи с завершением бизнес-цикла.
Эффективность реализации плана по оздоровлению компании может быть снижена из-за недостаточного контроля со стороны представителей фондов, которые имеют небольшую долю в Совете директоров.
http://www.qbfin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В связи со сменой топ-менеджмента и презентацией плана развития компании, который будет способствовать росту акционерной стоимости, аналитики QBF установили целевую цену на акции Bed Bath & Beyond на январь 2020 года в $13 и присвоили им инвестиционный рейтинг BUY.
Новый план развития компании может способствовать увеличению рентабельности по EBITDA до 7-12%. 26 апреля фонды активного управления, имеющие долю в компании, представили план по оздоровлению Bed Bath & Beyond, который включает в себя увеличение оборачиваемости запасов, продажу непрофильных активов, снижение административных издержек и выплат топ-менеджменту и оптимизацию продуктовой линейки.
Смена Совета директоров и CEO будет способствовать началу реализации стратегии развития уже в 2019 году. 22 апреля основатели компании Уоррен Айзенберг и Леонард Фанштейн были лишены статуса сопредседателей, а уже 13 мая Стив Темарес покинул должность CEO. Вместо него временно исполняющей обязанности генерального директора была назначена Мари Уинстон. 29 мая состав СД был увеличен до 13 человек, из которых 12 – независимые директора и 4 – представители фондов активного управления.
Продажа непрофильного бизнеса может увеличить стоимость компании почти в 2 раза. Большинство сетей розничных и онлайн-магазинов, приобретенных Bed Bath & Beyond в течение последних 10 лет, являются непрофильными. Продажа бизнесов PersonalizationMall, buybuy BABY, Christmas Tree Shop, Cost Plus Market может принести компании $1,4 млрд.
В рамках программы buyback к 2022 году может быть выкуплено до 35% акций, что приведет к соответствующему росту котировок. В свободном обращении находится 39% акций компании. Из них почти 90% (объем программы buyback – $1,34 млрд) могут быть выкуплены. Обратный выкуп акций будет способствовать росту стоимости акций и повышению показателя EPS (прибыль на одну акцию).
Положительный свободный денежный поток и низкая долговая нагрузка привлекают инвесторов. Несмотря на проблемы с управлением, Bed Bath & Beyond продолжает генерировать положительный свободный денежный поток, который позволяет своевременно погашать долг и проводить buyback. Низкая фундаментальная оценка обеспечивает привлекательную точку для входа.
Финансовый отчет: 10 июля 2019 года Bed Bath & Beyond представила финансовую отчетность за I квартал 2019 финансового года. Выручка компании уменьшилась на 6,6% г/г до $2,6 млрд, а чистый убыток составил $371 млн по сравнению с чистой прибылью $43 млн за аналогичный период годом ранее.
Риски:
Общая переоценка сектора в связи с завершением бизнес-цикла.
Эффективность реализации плана по оздоровлению компании может быть снижена из-за недостаточного контроля со стороны представителей фондов, которые имеют небольшую долю в Совете директоров.
http://www.qbfin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу