18 июля 2019 ITI Capital Луцко Искандер
Рост чистой прибыли во втором квартале может замедлиться до минимума за три года
Рынки ждут отчетности за второй квартал, которая, как ожидается, будет хуже, чем в первой четверти 2019 г. — снижение прибыли составит 3% г/г. Если прогноз оправдается, снижение прибыли в течение двух кварталов подряд станет первым с января—июня 2016 г. Пока свои результаты представили немногим более 5% компаний, сообщив о росте чистой прибыли выше ожиданий
Важно отметить, что прогноз по снижению прибыли в первом квартале составлял 2% г/г и в итоге не оправдался — фактическое снижение составило 0,8%
В первом квартале у порядка 75% компаний отчетность превзошла ожидания, из-за чего существенно улучшился прогноз по прибыли
В то же время существенная часть компаний ухудшила прогноз на 2019 г. в связи с торговыми войнами, что значительно сказалось на котировках компаний. Так, форвардный индикатор P/E выше 17% подразумевает высокие ожидания роста компаний (growth stocks) и рынка в целом, отсюда высокая чувствительность к долгосрочным прогнозам компаний на будущий период
Статистика S&P 500
Источник: Factset, ITI Capital
Целевые уровни по S&P 500 до конца года (ожидания рынка)
Вопреки низким ожиданиям по чистой прибыли за второй квартал целевое значение S&P 500 составляет 3 230 б.п., что на 7% выше текущего
В разрезе недооцененных секторов в лидеры роста, как ожидается, выйдут нефтегазовая отрасль (+16,5%) и отрасль здравоохранения (+12%) — у нее максимальная разница между целевым показателем и значением на закрытие 11 июля
Какие компании покупать во время сезона отчетности в США?
Медицинские услуги (15%)
Коммуникационные услуги (Три из четырех секторов, как ожидается, получат двузначную прибыль: сфера развлечений (29%), интерактивные медиа и услуги (18%), и СМИ (10%)
Провайдеры коммунальных услуг
Коммерческие услуги
Недвижимость
Какие компании покупать во время сезона отчетности в США
Источник: Bloomberg, ITI Capital
*Консенсус-прогноз аналитиков
Какие компании продавать во время сезона отчетности в США?
В числе лидеров по снижению прогнозной прибыли с начала квартала — сектор удобрений и металлов (до −16,6%, с −3,2%), промышленный сектор (до −1,7%, с 5,5%), сектор второстепенных товаров и услуг (до −3,4%, с 1,7%)
Какие компании продавать во время сезона отчетности в США
Источник: Bloomberg, ITI Capital
*Консенсус-прогноз аналитиков
Ключевые риски для отчетности компаний:
Топ-менеджмент большинства компаний в рамках конференц-коллов вновь сослался на валюту как на фактор, негативно влияющий на прибыль или выручку во втором квартале, либо как на фактор, который окажет такое влияние в последующих кварталах
Во втором квартале 2019 г. доллар укрепился на 2,7% к глобальным валютам — самый высокий рост за год
Более половины (55%) компаний S&P 500, которые уже провели конференц-коллы по прибыли за второй квартал, сообщили о негативном влиянии курсовой разницы
Пока число компаний S&P 500, которые выпускают негативные прогнозы, достигло максимума с 2006 г. — 114 корпораций. Из них 88 сообщили об отрицательном ориентире по прибыли на акцию, 26 выпустили положительный ориентир по этому показателю
Секторы, которые выпустили отрицательный ориентир
В разрезе секторов IT и сфера здравоохранения внесли основной вклад в увеличение числа компаний S&P 500, которые выпустили отрицательный ориентир по прибыли на акцию на второй квартал по сравнению со средним показателем за пять лет
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рынки ждут отчетности за второй квартал, которая, как ожидается, будет хуже, чем в первой четверти 2019 г. — снижение прибыли составит 3% г/г. Если прогноз оправдается, снижение прибыли в течение двух кварталов подряд станет первым с января—июня 2016 г. Пока свои результаты представили немногим более 5% компаний, сообщив о росте чистой прибыли выше ожиданий
Важно отметить, что прогноз по снижению прибыли в первом квартале составлял 2% г/г и в итоге не оправдался — фактическое снижение составило 0,8%
В первом квартале у порядка 75% компаний отчетность превзошла ожидания, из-за чего существенно улучшился прогноз по прибыли
В то же время существенная часть компаний ухудшила прогноз на 2019 г. в связи с торговыми войнами, что значительно сказалось на котировках компаний. Так, форвардный индикатор P/E выше 17% подразумевает высокие ожидания роста компаний (growth stocks) и рынка в целом, отсюда высокая чувствительность к долгосрочным прогнозам компаний на будущий период
Статистика S&P 500
Источник: Factset, ITI Capital
Целевые уровни по S&P 500 до конца года (ожидания рынка)
Вопреки низким ожиданиям по чистой прибыли за второй квартал целевое значение S&P 500 составляет 3 230 б.п., что на 7% выше текущего
В разрезе недооцененных секторов в лидеры роста, как ожидается, выйдут нефтегазовая отрасль (+16,5%) и отрасль здравоохранения (+12%) — у нее максимальная разница между целевым показателем и значением на закрытие 11 июля
Какие компании покупать во время сезона отчетности в США?
Медицинские услуги (15%)
Коммуникационные услуги (Три из четырех секторов, как ожидается, получат двузначную прибыль: сфера развлечений (29%), интерактивные медиа и услуги (18%), и СМИ (10%)
Провайдеры коммунальных услуг
Коммерческие услуги
Недвижимость
Какие компании покупать во время сезона отчетности в США
Источник: Bloomberg, ITI Capital
*Консенсус-прогноз аналитиков
Какие компании продавать во время сезона отчетности в США?
В числе лидеров по снижению прогнозной прибыли с начала квартала — сектор удобрений и металлов (до −16,6%, с −3,2%), промышленный сектор (до −1,7%, с 5,5%), сектор второстепенных товаров и услуг (до −3,4%, с 1,7%)
Какие компании продавать во время сезона отчетности в США
Источник: Bloomberg, ITI Capital
*Консенсус-прогноз аналитиков
Ключевые риски для отчетности компаний:
Топ-менеджмент большинства компаний в рамках конференц-коллов вновь сослался на валюту как на фактор, негативно влияющий на прибыль или выручку во втором квартале, либо как на фактор, который окажет такое влияние в последующих кварталах
Во втором квартале 2019 г. доллар укрепился на 2,7% к глобальным валютам — самый высокий рост за год
Более половины (55%) компаний S&P 500, которые уже провели конференц-коллы по прибыли за второй квартал, сообщили о негативном влиянии курсовой разницы
Пока число компаний S&P 500, которые выпускают негативные прогнозы, достигло максимума с 2006 г. — 114 корпораций. Из них 88 сообщили об отрицательном ориентире по прибыли на акцию, 26 выпустили положительный ориентир по этому показателю
Секторы, которые выпустили отрицательный ориентир
В разрезе секторов IT и сфера здравоохранения внесли основной вклад в увеличение числа компаний S&P 500, которые выпустили отрицательный ориентир по прибыли на акцию на второй квартал по сравнению со средним показателем за пять лет
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter