В данном продукте мы отслеживаем тенденции на рынке США и прочих мировых площадках, разбираем ситуацию за неделю и даем прогноз на обозримую перспективу. Помимо этого, мы ведем модельный портфель по американским бумагам. Обзор обычно выходит по пятницам.
Общая картина
Уходящая неделя проходит в неоднозначном формате для рынка США. S&P 500 начал корректироваться от рекордного уровня. На откате ближайшей поддержкой может стать 2950-2940 пунктов, следующий уровень – 2880-2870 пунктов. Важное сопротивление, до которого не дошел индекс – 3030 пунктов.
График S&P 500 за год, таймфрейм дневной
Позитивные факторы
Монетарная политика ФРС. Сегмент деривативов закладывает 100% вероятность снижения ключевой ставки уже в этом месяце. Заседание Федрезерва пройдет 30-31 июля. Около 60% вероятности приходится на снижение на стандартные 0,25 процентных пункта, 40% - на не слишком реалистичные в текущих условиях 0,5 п.п. На неделе Джером Пауэлл подтвердил готовность Федрезерва стимулировать экономику. В четверг глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил о необходимости снижения процентной ставки. Уильямс указал на академическое исследование, согласно которому нейтральный уровень ключевой ставки сейчас составляет лишь 0,5%. Пока fed funds rate равна 2,25-2,5%.
Политика других центробанков. Протоколы июньского заседания ЕЦБ подтвердили готовность регулятора к снижению ставок. Судя по всему, новые меры будут объявлены не по итогам ближайшего заседания, которое пройдет 25 июля, а немного позже. Однако снижения ставки уже на этот раз в полной мере исключать нельзя. Ситуация в экономике еврозоны хуже, чем в Штатах. При этом ФРС уже готова действовать. Потребительская инфляция в еврозоне в июне ускорилась до 1,3% с майских 1,2% годовых. Однако все равно остается заметно ниже 2% таргета ЕЦБ.
Индекс доллара (DXY), более 50% которого сформировано из евро, подтверждает возможность стимулирующих действий со стороны и ФРС, и ЕЦБ. Уже не первый месяц DXY торгуется в рамках боковика.
График индекса доллара за год, таймфрейм дневной
Негативные факторы
Замедление мировой экономики. На этой неделе в фокусе - Китай. Данные по ВВП указали на дальнейшее замедление китайской экономики. Во II квартале показатель ослабил прирост с 6,4% до 6,2% (г/г), темпы близки к минимальным за 27 лет. В июне экспорт из Японии снизился по итогам седьмого месяца подряд, в том числе из-за сокращения поставок оборудования для производства чипов, а также автозапчастей в Китай. При этом объем японского экспорта в Китай сократился на 6,9% (г/г). Тем временем, индекс доверия инвесторов к зависящей от ситуации в Китае немецкой экономике от ZEW в июле опустился в отрицательную зону – минус 1,1 пункта (оценка текущей ситуации). Индекс ожиданий снизился с -21,1 до -24,5 пункта.
Сезон отчетности. Согласно оценкам исследовательской организации FactSet, снижение консолидированной прибыли на акцию компаний S&P 500 (EPS) во II квартале может составить 3% относительно аналогичного периода прошлого года (после -0,3% по итогам I квартала). На неделе отчитались ведущие американские банки. Реакция котировок была разнообразной, однако, появились сообщения о снижении чистой процентной маржи финучреждений из-за падения процентных ставок.
Еще один момент – провал акций Netflix примерно на 10%. Компания рапортовала о более слабом по сравнению с ожиданиями приростом числа платных подписчиков. Топ-менеджмент Netflix объясняет ситуацию сезонными факторами, временным проблемами со списком контента, увеличением тарифов. Столь заметное падение акций отчасти связано с высокими значениями мультипликаторов, то есть «дороговизной» Netflix с точки зрения сравнительной оценки. После провала конца 2018 г. акции технологичных компаний заметно восстановились и вышли в лидеры роста этого года. Однако на повестке дня возможные регуляторные проблемы, связанные с по сути монопольным положением Facebook, Google, Amazon и Apple. Акции этих компаний движутся сильнее широкого рынка. Так что, если объединить регуляторные риски и возможность начала среднесрочной коррекции по рынку США, то вполне логичными выглядит новый провал бумаг группы FAANG в обозримой перспективе.
График акций Netflix с 2017 года, таймфрейм дневной
США и Китай. Дональд Трамп заявил, что торговые переговоры будут длительными, и что он мог бы увеличить тарифы на еще $325 млрд китайского импорта, если бы захотел. Фраза была воспринята участниками рынка как угроза. Позже министр финансов США Стивен Мнучин отметил, что сделка будет заключена, только если будет «хорошей». Пока телефонные переговоры между представителями двух стран не указали на прогресс. В дальнейшем возможен очередной визит американской делегации в Пекин. Отмечу, что пока рынок акций США близок историческим максимумам, китайский рынок не подтверждает оптимистичный расклад.
График индекса Shanghai Composite за год, таймфрейм дневной
На следующей неделе
В четверг пройдет заседание ЕЦБ. Решение по ставке будет представлено в 14:45 МСК. В 15:30 МСК начнется пресс-конференция Марио Драги.
В США будут опубликованы данные по рынку недвижимости, заказам на товары длительного пользования, индексы деловой активности (PMI). В среду выйдут PMI еврозоны, предварительное значение за июль.
С отчетностью выступят AMD, Tesla, Facebook, GOOGL, Amazon и пр. Смотрите список отчетов ведущих американских корпораций на неделю
Модельный портфель
Портфель предполагает открытие как лонгов, так и шортов. Условная стартовая сумма - $10 000 (12.10.2018). Позиции носят преимущественно среднесрочный характер, в портфеле присутствуют и долгосрочные идеи.
Текущая структура выглядит так:
1) покупка Baidu с целью $180;
2) покупка Nvidia с целью $220;
3) покупка Macy’s с целью $27,5;
4) шорт Twitter с целью $33;
5) шорт AMD с целью $25,5;
6) шорт Apple с целью $173.
Общая картина
Уходящая неделя проходит в неоднозначном формате для рынка США. S&P 500 начал корректироваться от рекордного уровня. На откате ближайшей поддержкой может стать 2950-2940 пунктов, следующий уровень – 2880-2870 пунктов. Важное сопротивление, до которого не дошел индекс – 3030 пунктов.
График S&P 500 за год, таймфрейм дневной
Позитивные факторы
Монетарная политика ФРС. Сегмент деривативов закладывает 100% вероятность снижения ключевой ставки уже в этом месяце. Заседание Федрезерва пройдет 30-31 июля. Около 60% вероятности приходится на снижение на стандартные 0,25 процентных пункта, 40% - на не слишком реалистичные в текущих условиях 0,5 п.п. На неделе Джером Пауэлл подтвердил готовность Федрезерва стимулировать экономику. В четверг глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил о необходимости снижения процентной ставки. Уильямс указал на академическое исследование, согласно которому нейтральный уровень ключевой ставки сейчас составляет лишь 0,5%. Пока fed funds rate равна 2,25-2,5%.
Политика других центробанков. Протоколы июньского заседания ЕЦБ подтвердили готовность регулятора к снижению ставок. Судя по всему, новые меры будут объявлены не по итогам ближайшего заседания, которое пройдет 25 июля, а немного позже. Однако снижения ставки уже на этот раз в полной мере исключать нельзя. Ситуация в экономике еврозоны хуже, чем в Штатах. При этом ФРС уже готова действовать. Потребительская инфляция в еврозоне в июне ускорилась до 1,3% с майских 1,2% годовых. Однако все равно остается заметно ниже 2% таргета ЕЦБ.
Индекс доллара (DXY), более 50% которого сформировано из евро, подтверждает возможность стимулирующих действий со стороны и ФРС, и ЕЦБ. Уже не первый месяц DXY торгуется в рамках боковика.
График индекса доллара за год, таймфрейм дневной
Негативные факторы
Замедление мировой экономики. На этой неделе в фокусе - Китай. Данные по ВВП указали на дальнейшее замедление китайской экономики. Во II квартале показатель ослабил прирост с 6,4% до 6,2% (г/г), темпы близки к минимальным за 27 лет. В июне экспорт из Японии снизился по итогам седьмого месяца подряд, в том числе из-за сокращения поставок оборудования для производства чипов, а также автозапчастей в Китай. При этом объем японского экспорта в Китай сократился на 6,9% (г/г). Тем временем, индекс доверия инвесторов к зависящей от ситуации в Китае немецкой экономике от ZEW в июле опустился в отрицательную зону – минус 1,1 пункта (оценка текущей ситуации). Индекс ожиданий снизился с -21,1 до -24,5 пункта.
Сезон отчетности. Согласно оценкам исследовательской организации FactSet, снижение консолидированной прибыли на акцию компаний S&P 500 (EPS) во II квартале может составить 3% относительно аналогичного периода прошлого года (после -0,3% по итогам I квартала). На неделе отчитались ведущие американские банки. Реакция котировок была разнообразной, однако, появились сообщения о снижении чистой процентной маржи финучреждений из-за падения процентных ставок.
Еще один момент – провал акций Netflix примерно на 10%. Компания рапортовала о более слабом по сравнению с ожиданиями приростом числа платных подписчиков. Топ-менеджмент Netflix объясняет ситуацию сезонными факторами, временным проблемами со списком контента, увеличением тарифов. Столь заметное падение акций отчасти связано с высокими значениями мультипликаторов, то есть «дороговизной» Netflix с точки зрения сравнительной оценки. После провала конца 2018 г. акции технологичных компаний заметно восстановились и вышли в лидеры роста этого года. Однако на повестке дня возможные регуляторные проблемы, связанные с по сути монопольным положением Facebook, Google, Amazon и Apple. Акции этих компаний движутся сильнее широкого рынка. Так что, если объединить регуляторные риски и возможность начала среднесрочной коррекции по рынку США, то вполне логичными выглядит новый провал бумаг группы FAANG в обозримой перспективе.
График акций Netflix с 2017 года, таймфрейм дневной
США и Китай. Дональд Трамп заявил, что торговые переговоры будут длительными, и что он мог бы увеличить тарифы на еще $325 млрд китайского импорта, если бы захотел. Фраза была воспринята участниками рынка как угроза. Позже министр финансов США Стивен Мнучин отметил, что сделка будет заключена, только если будет «хорошей». Пока телефонные переговоры между представителями двух стран не указали на прогресс. В дальнейшем возможен очередной визит американской делегации в Пекин. Отмечу, что пока рынок акций США близок историческим максимумам, китайский рынок не подтверждает оптимистичный расклад.
График индекса Shanghai Composite за год, таймфрейм дневной
На следующей неделе
В четверг пройдет заседание ЕЦБ. Решение по ставке будет представлено в 14:45 МСК. В 15:30 МСК начнется пресс-конференция Марио Драги.
В США будут опубликованы данные по рынку недвижимости, заказам на товары длительного пользования, индексы деловой активности (PMI). В среду выйдут PMI еврозоны, предварительное значение за июль.
С отчетностью выступят AMD, Tesla, Facebook, GOOGL, Amazon и пр. Смотрите список отчетов ведущих американских корпораций на неделю
Модельный портфель
Портфель предполагает открытие как лонгов, так и шортов. Условная стартовая сумма - $10 000 (12.10.2018). Позиции носят преимущественно среднесрочный характер, в портфеле присутствуют и долгосрочные идеи.
Текущая структура выглядит так:
1) покупка Baidu с целью $180;
2) покупка Nvidia с целью $220;
3) покупка Macy’s с целью $27,5;
4) шорт Twitter с целью $33;
5) шорт AMD с целью $25,5;
6) шорт Apple с целью $173.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба