20 марта 2009
Решение ФРС скупить американских облигаций более чем на триллион долларов вылилось в новый виток ралли. Но действия монетарных властей таят в себе немалые опасности.
Как отмечает эксперт IHS Global Insight Нигель Гольт (Nigel Gault), «хорошая новость в том, что ФРС палит по кризису из всех своих стволов, плохая же новость – что рецессия настолько серьезна, что потребовалось задействовать весь арсенал». Именно так выглядит последнее решение американских властей о начале покупок на $750 млрд обеспеченных ипотечными долгами облигаций, а также на $100 млрд самих долговых обязательств агентств Fannie Mae и Freddie Mac. Кроме того, ФРС объявила о покупке долгосрочных казначейских облигаций – на $300 млрд.
Приобретение бумаг призвано снизить ставки по жилищным долгам и, таким образом, помочь заемщикам рассчитаться. Отчасти ФРС уже добилась, чего хотела – доходность по 10-летним «казначейкам» снизилась буквально за день до 2,5% годовых с более чем 3%. Такого падения не было почти 20 лет. «По подсчетам экономистов, управление доходностью позволит ипотечным должникам активно рефинансировать свои займы, остаться в своих домах и даже высвободить около $200 млрд для покупок или сбережений в течение года», - пишет в аналитической записке Николай Кащеев, аналитик МДМ-банка.
Негативные же последствия решения ФРС в том, что печатание дополнительно еще $1,15 трлн подстегнет инфляцию. Рынки немедленно отреагировали на это: золото на опасениях роста инфляции подскочило на 7,6% - до $956,7 за унцию, нефть поднялась 5,8% - до $51 за баррель. Доллар соответственно продолжил падение к евро, приблизившись к $1,4 за европейскую монету.
Скептиков больше, чем оптимистов. Нашлись те, кто прямо называет политику ФРС очередной «Ponzi scheme» - мошенничеством как у Бэрнарда Мэдоффа. «Немногим это поможет рассчитаться по ипотеке. А, кроме того, это не решит проблемы с долгами по кредитным картам, автомобильными кредитами, корпоративной задолженностью», - возмущается Дэвид Меркель, главный экономист Finacorp Securities. «Выкуп казначейских и ипотечных бондов с рынка не решает проблемы расчистки банковских балансов от «токсичных» активов. А без этого не удастся восстановить доверие к финансовой системе и разморозить кредитный рынок. Таким образом, пока правительство Барака Обамы идет по пути администрации Джорджа Буша младшего», - согласен Алексей Павлов, заместитель начальника аналитического департамента «Арбат Капитала».
В «Ай Ти Инвесте» полагают, что ФРС выбрала их двух зол меньшее. «Бен Бернанке (глава ФРС) действительно очень боится дефляции по образцу начала 1930-х и готов любой ценой предотвратить ее. Поэтому он и идет на такие меры, понимая, что они могут вызвать инфляцию. Он сейчас считает это меньшим злом, с которым можно будет разобраться позже», - объясняет Сергей Егишянц, главный экономист«Ай Ти Инвеста».
Действия Бена Бернанке вполне могут стать двигателем уже начавшегося фондового ралли или «ралли дураков», по выражению Нуриэля Рубини, – временного и обреченного уже к концу года на еще больший обвал индексов, чем это было прошлой осенью.
Федор Чайка
Как отмечает эксперт IHS Global Insight Нигель Гольт (Nigel Gault), «хорошая новость в том, что ФРС палит по кризису из всех своих стволов, плохая же новость – что рецессия настолько серьезна, что потребовалось задействовать весь арсенал». Именно так выглядит последнее решение американских властей о начале покупок на $750 млрд обеспеченных ипотечными долгами облигаций, а также на $100 млрд самих долговых обязательств агентств Fannie Mae и Freddie Mac. Кроме того, ФРС объявила о покупке долгосрочных казначейских облигаций – на $300 млрд.
Приобретение бумаг призвано снизить ставки по жилищным долгам и, таким образом, помочь заемщикам рассчитаться. Отчасти ФРС уже добилась, чего хотела – доходность по 10-летним «казначейкам» снизилась буквально за день до 2,5% годовых с более чем 3%. Такого падения не было почти 20 лет. «По подсчетам экономистов, управление доходностью позволит ипотечным должникам активно рефинансировать свои займы, остаться в своих домах и даже высвободить около $200 млрд для покупок или сбережений в течение года», - пишет в аналитической записке Николай Кащеев, аналитик МДМ-банка.
Негативные же последствия решения ФРС в том, что печатание дополнительно еще $1,15 трлн подстегнет инфляцию. Рынки немедленно отреагировали на это: золото на опасениях роста инфляции подскочило на 7,6% - до $956,7 за унцию, нефть поднялась 5,8% - до $51 за баррель. Доллар соответственно продолжил падение к евро, приблизившись к $1,4 за европейскую монету.
Скептиков больше, чем оптимистов. Нашлись те, кто прямо называет политику ФРС очередной «Ponzi scheme» - мошенничеством как у Бэрнарда Мэдоффа. «Немногим это поможет рассчитаться по ипотеке. А, кроме того, это не решит проблемы с долгами по кредитным картам, автомобильными кредитами, корпоративной задолженностью», - возмущается Дэвид Меркель, главный экономист Finacorp Securities. «Выкуп казначейских и ипотечных бондов с рынка не решает проблемы расчистки банковских балансов от «токсичных» активов. А без этого не удастся восстановить доверие к финансовой системе и разморозить кредитный рынок. Таким образом, пока правительство Барака Обамы идет по пути администрации Джорджа Буша младшего», - согласен Алексей Павлов, заместитель начальника аналитического департамента «Арбат Капитала».
В «Ай Ти Инвесте» полагают, что ФРС выбрала их двух зол меньшее. «Бен Бернанке (глава ФРС) действительно очень боится дефляции по образцу начала 1930-х и готов любой ценой предотвратить ее. Поэтому он и идет на такие меры, понимая, что они могут вызвать инфляцию. Он сейчас считает это меньшим злом, с которым можно будет разобраться позже», - объясняет Сергей Егишянц, главный экономист«Ай Ти Инвеста».
Действия Бена Бернанке вполне могут стать двигателем уже начавшегося фондового ралли или «ралли дураков», по выражению Нуриэля Рубини, – временного и обреченного уже к концу года на еще больший обвал индексов, чем это было прошлой осенью.
Федор Чайка
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба