21 марта 2009
Неделя отличилась важными макроэкономическими новостями по жилищным стартам и заседанием ФРС.
ФРС заявила о том, что программа выкупа облигаций и других долговых инструментов будет продолжена и даже расширена. Американский ЦБ неожиданно объявил о выкупе долгосрочных долговых бумаг правительства на сумму до $300 миллиардов. Это к слову сорвало крышу у банковского сектора и сырья. Решение очень интересное с макроэкономической точки зрения - целью покупки U.S. Treasuries-10 является снижение ставок по долговым (в первую очередь ипотечным) инструментам. Скажите, кто будет покупать обеспеченный ипотекой долговой пул со ставкой 4% если есть U.S. Treasuries-10 со ставкой 3%? Да никто. Вчера ставка по U.S. Treasuries-10 уже рухнула до 2.5% и это, конечно, потянет вниз и ставки по ипотечным кредитам, но с одним НО. ФРС пытается регулировать 10-триллионный ипотечный рынок (рынок MBS - 8.9 трлн. долл) рынком в разы ему уступающим ( рынок Treasuries-10 - очень невелик). В итоге имеет финансовый инжиниринг под заголовком «хвост виляет собакой». Впрочем это достаточно умно.
Так же на неделе вышла великолепная статистика по жилищным стартам, хотя и тут не обошлось без приукрашивания действительности. Действительно, число новостроек в США неожиданно взлетело на 22.2% до 583.000 в феврале по сравнению с январём. Рынок расценил это как разворот на рынке недвижимости, и подъем охватил все ипотечные компании и финансовый сектор в целом. Но нужно понимать, что проблема зарыта в стоимости домов, которая продолжает падать. Жилищные старты конечно опережающий индикатор, но история говорит о том, что разворот цен после разворота стартов может произойти даже более чем через год.
В итоге неделя оказалась куда более насыщенной, чем ожидалось. На следующей неделе выйдут данные по продажам на первичном и вторичном рынке жилья. Также мы увидим данные по ВВП - окончательная оценка IV квартала.
Дмитрий Савченко
ФРС заявила о том, что программа выкупа облигаций и других долговых инструментов будет продолжена и даже расширена. Американский ЦБ неожиданно объявил о выкупе долгосрочных долговых бумаг правительства на сумму до $300 миллиардов. Это к слову сорвало крышу у банковского сектора и сырья. Решение очень интересное с макроэкономической точки зрения - целью покупки U.S. Treasuries-10 является снижение ставок по долговым (в первую очередь ипотечным) инструментам. Скажите, кто будет покупать обеспеченный ипотекой долговой пул со ставкой 4% если есть U.S. Treasuries-10 со ставкой 3%? Да никто. Вчера ставка по U.S. Treasuries-10 уже рухнула до 2.5% и это, конечно, потянет вниз и ставки по ипотечным кредитам, но с одним НО. ФРС пытается регулировать 10-триллионный ипотечный рынок (рынок MBS - 8.9 трлн. долл) рынком в разы ему уступающим ( рынок Treasuries-10 - очень невелик). В итоге имеет финансовый инжиниринг под заголовком «хвост виляет собакой». Впрочем это достаточно умно.
Так же на неделе вышла великолепная статистика по жилищным стартам, хотя и тут не обошлось без приукрашивания действительности. Действительно, число новостроек в США неожиданно взлетело на 22.2% до 583.000 в феврале по сравнению с январём. Рынок расценил это как разворот на рынке недвижимости, и подъем охватил все ипотечные компании и финансовый сектор в целом. Но нужно понимать, что проблема зарыта в стоимости домов, которая продолжает падать. Жилищные старты конечно опережающий индикатор, но история говорит о том, что разворот цен после разворота стартов может произойти даже более чем через год.
В итоге неделя оказалась куда более насыщенной, чем ожидалось. На следующей неделе выйдут данные по продажам на первичном и вторичном рынке жилья. Также мы увидим данные по ВВП - окончательная оценка IV квартала.
Дмитрий Савченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба