22 марта 2009
Маржируемые опционы появились на отечественном рынке недавно и набирают популярность. Так что к ним стоит присмотреться
Под конец зимы отечественный срочный рынок пополнился новым инструментом. РТС ввела маржируемые опционы на индекс. Со спецификой игрокам придется разобраться поскорее: сейчас торгуется последний немаржируемый опцион на индекс РТС (с поставкой в июне), и больше контрактов старого типа на индекс не будет.
Основных причин для ввода такого инструмента две — обеспечение единой системы расчетов по опционам и фьючерсам, а также снижение валютных рисков. Последнее особенно актуально из-за валютных колебаний. Например, при покупке опциона на индекс цена контракта указана в пунктах, рассчитываемых по курсу ЦБ на завтра. Если позиция в контракте занимает более одного дня, то продажа будет осуществлена уже по иному курсу. Валютную составляющую полностью захеджировать невозможно.
В случае купли или продажи маржируемого опциона списание величины премии со счета покупателя на счет продавца не производится. Вместо этого биржа резервирует на счете покупателя сумму гарантийного обеспечения. Перечисление премии теперь растянуто во времени и осуществляется в виде вариационной маржи (прибыль или убыток по позиции, исходя из расчетной цены, устанавливаемой биржей) 2 раза в сутки. Стоит иметь в виду еще одну особенность: теперь при продаже «связки» (опциона put и call одного страйка и срока исполнения) премия фиксируется в пунктах. Поэтому если раньше максимальным заработком была сумма продажи, то теперь доход зависит от курсового соотношения доллара и рубля.
Интерес к маржируемым опционам со стороны участников торгов пока не слишком велик. Но среди всех опционов контракты на индекс всегда были наиболее ликвидными. Сейчас самая актуальная стратегия — торговля волатильностью, смысл которой — зарабатывать не на движении базового актива, а на изменении стоимости срочного контракта, связанном с ожиданиями рынка. Для такой стратегии ликвидность особенно важна.
Тем не менее браться за маржируемые опционы начинающим участникам не стоит. Для новичков предпочтительнее стартовать с опционов на фьючерсы на ликвидные акции — «Газпрома», ЛУКОЙЛа или Сбербанка, не имеющих ни вариационной маржи, ни валютной составляющей в цене. Это проще для восприятия.
Анатолий Григорьев
Под конец зимы отечественный срочный рынок пополнился новым инструментом. РТС ввела маржируемые опционы на индекс. Со спецификой игрокам придется разобраться поскорее: сейчас торгуется последний немаржируемый опцион на индекс РТС (с поставкой в июне), и больше контрактов старого типа на индекс не будет.
Основных причин для ввода такого инструмента две — обеспечение единой системы расчетов по опционам и фьючерсам, а также снижение валютных рисков. Последнее особенно актуально из-за валютных колебаний. Например, при покупке опциона на индекс цена контракта указана в пунктах, рассчитываемых по курсу ЦБ на завтра. Если позиция в контракте занимает более одного дня, то продажа будет осуществлена уже по иному курсу. Валютную составляющую полностью захеджировать невозможно.
В случае купли или продажи маржируемого опциона списание величины премии со счета покупателя на счет продавца не производится. Вместо этого биржа резервирует на счете покупателя сумму гарантийного обеспечения. Перечисление премии теперь растянуто во времени и осуществляется в виде вариационной маржи (прибыль или убыток по позиции, исходя из расчетной цены, устанавливаемой биржей) 2 раза в сутки. Стоит иметь в виду еще одну особенность: теперь при продаже «связки» (опциона put и call одного страйка и срока исполнения) премия фиксируется в пунктах. Поэтому если раньше максимальным заработком была сумма продажи, то теперь доход зависит от курсового соотношения доллара и рубля.
Интерес к маржируемым опционам со стороны участников торгов пока не слишком велик. Но среди всех опционов контракты на индекс всегда были наиболее ликвидными. Сейчас самая актуальная стратегия — торговля волатильностью, смысл которой — зарабатывать не на движении базового актива, а на изменении стоимости срочного контракта, связанном с ожиданиями рынка. Для такой стратегии ликвидность особенно важна.
Тем не менее браться за маржируемые опционы начинающим участникам не стоит. Для новичков предпочтительнее стартовать с опционов на фьючерсы на ликвидные акции — «Газпрома», ЛУКОЙЛа или Сбербанка, не имеющих ни вариационной маржи, ни валютной составляющей в цене. Это проще для восприятия.
Анатолий Григорьев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба