6 августа 2019 Райффайзенбанк Мурашов Станислав
Ситуация с ликвидностью улучшается: так, по итогам июля бюджетный канал (без учета депозитов и РЕПО Казначейства) обеспечил положительный приток средств в систему (+289 млрд руб.). До этого в течение 4 месяцев наблюдался отток, главным образом, из-за активных размещений ОФЗ и консервативной фискальной политики (налоговые изъятия систематически превышали средства, реально поступившие к бюджетополучателям, более чем на 300 млрд руб./мес.). Из-за этого накопленный с начала года отток ликвидности за счет автономных факторов (см. график слева) углублялся всю первую половину года.
В июле же впервые за долгое время доходы и расходы бюджета сравнялись, а с исключением сезонности даже выросли. На графике справа видно, что чистые средства, дошедшие до бюджетополучателей в июле, впервые за долгое время вышли в плюс (последний раз такое было год назад).
В целом усиление расходов бюджета неудивительно – судя по сообщениям властей, исполнение нацпроектов задержалось в 1П 2019 г., и поэтому во 2П 2019 г. оно будет осуществляться в ускоренном режиме (что поддержит приток ликвидности в ближайшие месяцы).
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В июле же впервые за долгое время доходы и расходы бюджета сравнялись, а с исключением сезонности даже выросли. На графике справа видно, что чистые средства, дошедшие до бюджетополучателей в июле, впервые за долгое время вышли в плюс (последний раз такое было год назад).
В целом усиление расходов бюджета неудивительно – судя по сообщениям властей, исполнение нацпроектов задержалось в 1П 2019 г., и поэтому во 2П 2019 г. оно будет осуществляться в ускоренном режиме (что поддержит приток ликвидности в ближайшие месяцы).
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter