8 августа 2019 Доходъ
Полюс, крупнейшая золотодобывающая компания России, опубликовала позитивные финансовые результаты за 6 месяцев 2019 года.
Рост объемов добычи золота на 16% и увеличение мировых цен на драгоценный металл позволили Полюс увеличить полугодовую выручку на 36,5% в годовом выражении до 106,9 млрд руб. Операционная прибыль выросла на 35% до 58,3 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась почти в 3 раза до 61,7 млрд руб. Рост показателя обеспечен прибылью по курсовым разницам, образовавшихся после переоценки валютного долга компании.
Рост операционных доходов позволил компании увеличить свободный денежный поток до 54 млрд рублей за 1 полугодие, что в 3 раза больше аналогичного периода годом ранее. Коэффициент долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA снизился до 1,6 по сравнению со значением 2,1 на начало года.
Дивиденды
Согласно дивидендной политике, Полюс выплачивает дивиденды на полугодовой основе в сумме, равной 30% от показателя EBITDA по МСФО за соответствующий отчетный период, если соотношение «чистый долг/скорректированная EBITDA» (за последние 12 месяцев) составляет менее 2.5х.
За 1 полугодие Полюс может направить на дивиденды $328 млн (около 21 млрд рублей), что составляет 30% от показателя EBITDA за период и соответствует дивидендной политике. Размер дивиденда на акцию составит $2,46. В рублях размер дивиденда, как ожидается, будет объявлен 22 августа. При курсе в 65,6 рублей за доллар дивиденд на акцию составит около 160 рублей, что означает доходность в 2,4%. Мы ожидаем, что в ближайшие 12 месяцев дивидендная доходность акций Полюса составит около 5,4%. Этого недостаточно, чтобы попасть в портфель по дивидендной стратегии.
Мультипликаторы и оценки
По мультипликаторам компания Полюс оценена дороже рынка (P/E 2019=9; EV/EBIT 2019=7,7). Несмотря на это, одни из самых высоких показателей рентабельности на российском рынке позволяют акциям Полюса проходить в портфель Smart Estimate.
DCF-модель (дисконтирование будущих дивидендов)
Торговая война между США и Китаем, а также снижение процентных ставок в США способствуют росту спроса на золото как защитный актив и увеличению цен на него. Мы полагаем, что драгоценный металл продолжит расти в стоимости, что обеспечит рост выручки Полюса быстрее рынка. Наша DCF-модель дает рейтинг Полюса на уровне 14 из 20. Это соответствует рекомендации “Buy”, держать долю акций Полюса в портфеле выше, чем подразумевает бенчмарк.
http://www.dohod.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Рост объемов добычи золота на 16% и увеличение мировых цен на драгоценный металл позволили Полюс увеличить полугодовую выручку на 36,5% в годовом выражении до 106,9 млрд руб. Операционная прибыль выросла на 35% до 58,3 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась почти в 3 раза до 61,7 млрд руб. Рост показателя обеспечен прибылью по курсовым разницам, образовавшихся после переоценки валютного долга компании.
Рост операционных доходов позволил компании увеличить свободный денежный поток до 54 млрд рублей за 1 полугодие, что в 3 раза больше аналогичного периода годом ранее. Коэффициент долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA снизился до 1,6 по сравнению со значением 2,1 на начало года.
Дивиденды
Согласно дивидендной политике, Полюс выплачивает дивиденды на полугодовой основе в сумме, равной 30% от показателя EBITDA по МСФО за соответствующий отчетный период, если соотношение «чистый долг/скорректированная EBITDA» (за последние 12 месяцев) составляет менее 2.5х.
За 1 полугодие Полюс может направить на дивиденды $328 млн (около 21 млрд рублей), что составляет 30% от показателя EBITDA за период и соответствует дивидендной политике. Размер дивиденда на акцию составит $2,46. В рублях размер дивиденда, как ожидается, будет объявлен 22 августа. При курсе в 65,6 рублей за доллар дивиденд на акцию составит около 160 рублей, что означает доходность в 2,4%. Мы ожидаем, что в ближайшие 12 месяцев дивидендная доходность акций Полюса составит около 5,4%. Этого недостаточно, чтобы попасть в портфель по дивидендной стратегии.
Мультипликаторы и оценки
По мультипликаторам компания Полюс оценена дороже рынка (P/E 2019=9; EV/EBIT 2019=7,7). Несмотря на это, одни из самых высоких показателей рентабельности на российском рынке позволяют акциям Полюса проходить в портфель Smart Estimate.
DCF-модель (дисконтирование будущих дивидендов)
Торговая война между США и Китаем, а также снижение процентных ставок в США способствуют росту спроса на золото как защитный актив и увеличению цен на него. Мы полагаем, что драгоценный металл продолжит расти в стоимости, что обеспечит рост выручки Полюса быстрее рынка. Наша DCF-модель дает рейтинг Полюса на уровне 14 из 20. Это соответствует рекомендации “Buy”, держать долю акций Полюса в портфеле выше, чем подразумевает бенчмарк.
http://www.dohod.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу