19 августа 2019 Pro Finance Service
В то время как долларовый индекс суверенных облигаций развивающихся стран в августе снизился, долларовый индекс облигаций компаний остаются стабильными, опровергая их репутацию как высокорискованных.
Аргентинский кризис сделал долларовые облигации компаний развивающихся рынков более безопасными, чем суверенные бумаги. После того, как президент Маурисио Макри уступил на праймериз своему основномуконкуренту-популисту, все государственные долларовые облигации Аргентины, включенные в индекс Bloomberg Barclays, теперь торгуются на проблемной территории. Этот обвал подтолкнул суверенный индикатор к 0.6%-ной потере в этой месяце, по сравнению с ростом на 1.3%, когда Аргентина не знала проблем выборов. Индекс деноминированных в долларах корпоративных облигаций за тот же период остался на прежнем уровне, в результате чего его годовая доходность практически не изменилась.
Потери могут быть плохой новостью для инвесторов, которые в прошлом году вложили 30 миллиардов долларов в фонды отслеживания индексов, ориентированных на развивающиеся рынки. На прошлой неделе аргентинские рынки вошли в штопор, поскольку инвесторы предположили, что победа оппозиционного кандидата Альберто Фернандеса в октябре, когда состоится решающее голосование в стране, может привести к дефолту и возврату контроля над потоками капитал. В пятницу Fitch Ratings и S&P Global Ratings подлили масла в огонь, отправив рейтинг страны на мусорную территорию, за день до того, как министр экономики подал в отставку.
В то же время компании в развивающихся странах получают поддержку от снижения затрат на финансирование, поскольку центральные банки смягчаютденежно-кредитную политику, чтобы защитить свои экономики от последствий американской торговой войны с Китаем.
«На данный момент экономическое положение дел в корпоративном секторе в развивающихся странах остается в целом стабильным», — сказала Ксения Мишанкина, старший кредитный аналитик в Union Bancaire Privee (UBP) в Лондоне. «Несмотря на прогнозируемое замедление экономического роста, риск дефолта, скорее всего, останется низким для корпораций EM, учитывая низкую стоимость финансирования».
Даже в Аргентине разительный контраст: суверенные облигации принесли в этом месяце убыток в 33% по сравнению с 14% для корпоративных облигаций, которые в некоторых случаях избегали проблемных территорий. Снижение облигаций компаний оказывает меньшее влияние на общий показатель, учитывая вес Аргентины 0.80%. Это сопоставимо с 3.86% для страны в суверенном индексе.
«Многие из этих корпораций никак не связаны с государством, и многие являются экспортерами, поэтому не сильно зависят от внутреннего спроса», — сказал Начу Чокалингам, лондонский управляющий долгом на развивающихся рынках в Hermes Investment Management, у которого под управлением 45.8 млрд долларов «Экспортеры также выиграют от более слабой национальной валюты».
Аргентинский кризис сделал долларовые облигации компаний развивающихся рынков более безопасными, чем суверенные бумаги. После того, как президент Маурисио Макри уступил на праймериз своему основномуконкуренту-популисту, все государственные долларовые облигации Аргентины, включенные в индекс Bloomberg Barclays, теперь торгуются на проблемной территории. Этот обвал подтолкнул суверенный индикатор к 0.6%-ной потере в этой месяце, по сравнению с ростом на 1.3%, когда Аргентина не знала проблем выборов. Индекс деноминированных в долларах корпоративных облигаций за тот же период остался на прежнем уровне, в результате чего его годовая доходность практически не изменилась.
Потери могут быть плохой новостью для инвесторов, которые в прошлом году вложили 30 миллиардов долларов в фонды отслеживания индексов, ориентированных на развивающиеся рынки. На прошлой неделе аргентинские рынки вошли в штопор, поскольку инвесторы предположили, что победа оппозиционного кандидата Альберто Фернандеса в октябре, когда состоится решающее голосование в стране, может привести к дефолту и возврату контроля над потоками капитал. В пятницу Fitch Ratings и S&P Global Ratings подлили масла в огонь, отправив рейтинг страны на мусорную территорию, за день до того, как министр экономики подал в отставку.
В то же время компании в развивающихся странах получают поддержку от снижения затрат на финансирование, поскольку центральные банки смягчаютденежно-кредитную политику, чтобы защитить свои экономики от последствий американской торговой войны с Китаем.
«На данный момент экономическое положение дел в корпоративном секторе в развивающихся странах остается в целом стабильным», — сказала Ксения Мишанкина, старший кредитный аналитик в Union Bancaire Privee (UBP) в Лондоне. «Несмотря на прогнозируемое замедление экономического роста, риск дефолта, скорее всего, останется низким для корпораций EM, учитывая низкую стоимость финансирования».
Даже в Аргентине разительный контраст: суверенные облигации принесли в этом месяце убыток в 33% по сравнению с 14% для корпоративных облигаций, которые в некоторых случаях избегали проблемных территорий. Снижение облигаций компаний оказывает меньшее влияние на общий показатель, учитывая вес Аргентины 0.80%. Это сопоставимо с 3.86% для страны в суверенном индексе.
«Многие из этих корпораций никак не связаны с государством, и многие являются экспортерами, поэтому не сильно зависят от внутреннего спроса», — сказал Начу Чокалингам, лондонский управляющий долгом на развивающихся рынках в Hermes Investment Management, у которого под управлением 45.8 млрд долларов «Экспортеры также выиграют от более слабой национальной валюты».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба