Чистая прибыль по МСФО АК Алроса во 2 квартале 2019 года упала на 49% до $208 млн. (13,4 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. EBITDA уменьшилась на 41% - до 25,1 млрд. рублей при сравнении аналогичных периодов времени. Выручка по МСФО во 2 квартале 2019 года упала на 42% до $0.883 млрд., в сравнении со 2 кварталом 2018 года. Чистый долг упал на 42% до $0.561 млн. с начала 2019 года. Чистый денежный поток упал с 1 квартала 2019 года в 10 раз, до $0.037 млрд. Мультипликаторы Алросы изменились: P/E c 6,57 вырос до 7,71, EV/EBITDA с 4,48 увеличился до 4,61, Net debt/EBITDA упал с 0,7 до 0,3.
С учётом снижения соотношения чистого долга и EBITDA до 0,3, то распределению среди акционеров может подлежать 100% чистого денежного потока, а дивиденд по новой дивидендной политике за 1 полугодие 2019 года может составить –$0.059 (3,84 руб.). Это даст акционерам около 5% дивидендной доходности. За второе полугодие ожидаемый дивиденд – это $0.015-$0.046 (1-3 руб.), в зависимости от соотношения Net debt/EBITDA, останется ли он ниже 0,3. Если соотношение уйдёт выше 0,3, то менеджмент может понизить выплаты до 70% от чистого денежного потока или 50% от прибыли по МСФО и тогда за второе полугодие 2019 выплата будет по нижней границе, около $0.015 на акцию.
С учётом того, что, по данным АК Алроса, мировые продажи технических алмазов все последние годы не менялись и составляют 2-3 млн. карат в квартал, а основное падение продаж пришлось на ювелирные бриллианты, то запуск АК Алросой рекламной компании в Азии на $45 млн. и DeBeers - в США и Европе на $170 млн., одновременно с сокращением предложения обоими крупнейшими производителями, может позволить вернуть рынок в объёмах на уровень 2018 года, о чём даёт свои прогнозы АК Алроса. Поэтому, имея премию к мировому рынку (цены АК Алросы во 2 квартале 2019 выросли на 5% при падении мировых цен на 2%), АК Алроса уже в 2020 году сможет вернуть финансовые показатели на уровень 2018, как и выплаты дивидендов в $0.15 (10 руб.) на акцию, что будет приносить около 14% дивидендной доходности по текущей цене $1.1 (71 руб.). Потенциал роста до целевой цены в $1.8-$2 (120-130
С учётом снижения соотношения чистого долга и EBITDA до 0,3, то распределению среди акционеров может подлежать 100% чистого денежного потока, а дивиденд по новой дивидендной политике за 1 полугодие 2019 года может составить –$0.059 (3,84 руб.). Это даст акционерам около 5% дивидендной доходности. За второе полугодие ожидаемый дивиденд – это $0.015-$0.046 (1-3 руб.), в зависимости от соотношения Net debt/EBITDA, останется ли он ниже 0,3. Если соотношение уйдёт выше 0,3, то менеджмент может понизить выплаты до 70% от чистого денежного потока или 50% от прибыли по МСФО и тогда за второе полугодие 2019 выплата будет по нижней границе, около $0.015 на акцию.
С учётом того, что, по данным АК Алроса, мировые продажи технических алмазов все последние годы не менялись и составляют 2-3 млн. карат в квартал, а основное падение продаж пришлось на ювелирные бриллианты, то запуск АК Алросой рекламной компании в Азии на $45 млн. и DeBeers - в США и Европе на $170 млн., одновременно с сокращением предложения обоими крупнейшими производителями, может позволить вернуть рынок в объёмах на уровень 2018 года, о чём даёт свои прогнозы АК Алроса. Поэтому, имея премию к мировому рынку (цены АК Алросы во 2 квартале 2019 выросли на 5% при падении мировых цен на 2%), АК Алроса уже в 2020 году сможет вернуть финансовые показатели на уровень 2018, как и выплаты дивидендов в $0.15 (10 руб.) на акцию, что будет приносить около 14% дивидендной доходности по текущей цене $1.1 (71 руб.). Потенциал роста до целевой цены в $1.8-$2 (120-130
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба