24 сентября 2019 QB Finance | Gold (XAU/USD)
С начала января до начала сентября 2019 года стоимость золота выросла на 20%, достигнув 6-летних максимумов на фоне неопределенности на мировых финансовых рынках, которая сформировалась в результате усиления торговой напряженности между США и Китаем, замедления глобального экономического роста и смягчения денежно-кредитной политики ФРС США и других Центробанков мира. За 8 месяцев золото превысило прогнозные уровни $1400 и $1550 за тройскую унцию и продолжает уверенно расти.
Ожидается, что до конца года инвестиции в драгоценный металл сохранят свою актуальность благодаря повышенному спросу со стороны ETF-фондов и Центральных банков мира ввиду неопределенной экономической и геополитической ситуации. На фоне растущей вероятности наступления рецессии в 2020-2021 гг. и снижения оптимизма инвесторов и участников рынка не исключено, что стоимость золота может подняться еще выше.
Динамика стоимости золота, 2013-2019 гг. ($ за тр. унцию)
Источник: Investing.com, Финам, расчет QBF
Сложившаяся на данный момент неопределенность на финансовых рынках объясняется несколькими причинами. Прежде всего, инвесторы обеспокоены усилением торговых противоречий между Пекином и Вашингтоном. 10 мая 2019 года по указу Дональда Трампа США увеличили пошлины с 10% до 25% на китайские товары на общую сумму $200 млрд. Ранее это повышение дважды откладывалось с декабря до марта и с марта до мая.
Торговые переговоры между США и КНР продолжаются уже более года, и в мае стороны были действительно близки к заключению сделки после нескольких встреч на высшем уровне, но тем не менее она так и не была заключена. Принятие столь радикального решения Дональд Трамп объясняет тем, что торговые переговоры продвигаются слишком медленно, поскольку стороны не готовы идти на компромисс и хотят заключить сделку на наиболее выгодных для себя условиях. В качестве ответных мер с 1 июня 2019 года вступили в силу новые тарифы Китая на американский экспорт.
После очередного неудачного раунда переговоров в конце июля после отказа Пекина увеличить закупки американской сельскохозяйственной продукции стороны анонсировали новые двусторонние тарифы, часть которых вступит в силу уже в сентябре, а другая часть – в конце декабря текущего года. В обеих странах большое количество компаний из различных секторов экономики (высокие технологии, телекоммуникации, добыча, финансы, сельское хозяйство, потребительские товары) оказались под давлением торгового конфликта и демонстрируют уменьшение финансовых показателей, что снижает привлекательность инвестиций в фондовые рынки США и Китая.
Динамика стоимости золота и индекса доллара, 2018-2019 гг.
Источник: Investing.com, Финам, расчет QBF
Также драйвером роста стоимости золота стало снижение диапазона базовой процентной ставки ФРС США до 2-2,25% годовых на заседании 31 июля. С начала текущего года ФРС сохраняла терпение в вопросе изменения диапазона ставки, а Джером Пауэлл неоднократно высказывался о том, что что при принятии решений регулятор будет ориентироваться на уровень инфляции, состояние рынка труда и уровень деловой и производственной активности.
Рынок закладывает еще несколько понижений диапазона базовой процентной до конца года под давлением Дональда Трампа, который открыто заявляет о пользе нулевых и даже отрицательных процентных ставок. «Голубиная» риторика регулятора приводит к тому, что доллар становится менее привлекательным для инвестиций, что прослеживается на динамике доходностей американских гособлигаций и способствует притоку инвестиций в золото.
Ежедневная волатильность стоимости золота, 2018-2019 гг.
Источник: Investing.com, Финам, расчет QBF
В Европейском регионе с начала 2019 года наблюдаются существенное замедление экономического роста, уменьшение объема производства практически во всех секторах экономики и сокращение числа заказов вследствие низкого внутреннего и внешнего спроса, о чем свидетельствует снижение индексов деловой активности до уровней 2012-2013 гг. Дополнительную неопределенность создало назначение Бориса Джонсона на должность лидера консервативной партии и премьер-министра Великобритании вместо Терезы Мэй, которая добровольно покинула свой пост в июне, что фактически означает пересмотр договоренностей между Лондоном и Брюсселем относительно выхода Великобритании из ЕС.
На последнем заседании ЕЦБ опустил ставку по депозитам до минус 0,5% годовых и объявил о перезапуске программы количественного смягчения, чтобы поддержать экономику региона. В октябре вступит в должность новый глава европейского регулятора, который может пересмотреть монетарную политику Центробанка и даже настоять на понижении ключевой ставки. Согласно прогнозам Всемирного Банка, до конца 2019 года золото останется высоковолатильным активом на фоне глобальной неопределенности на мировых финансовых рынках, а потому инвесторы предпочитают покупать золото в качестве высоколиквидного защитного актива.
Один из самых простых и понятных способов инвестирования в драгоценный металл – покупка акций ETF фонда. Такие биржевые фонды могут быть ориентированы на волатильность спот-цены золота (например, SPDR Gold Trust ETF) или динамику акций золотодобывающих компаний (например, Global X Gold Explorers ETF).
Корреляция SPDR Gold Trust ETF с основными активами на мировых рынках
Источник: Investing.com, Финам, расчет QBF
Особенно инвесторов привлекает низкая корреляция золота с основными активами фондовых рынков, что позволяет зарабатывать даже в периоды коррекции на рынках. Например, за последние 12 месяцев корреляция золота и американского индекса S&P 500 составила 0,42, а корреляция золота и нефти Brent даже оказалась отрицательной. Высокая взаимозависимость наблюдается между золотом и курсом японской иены ввиду того, что данные активы являются защитными.
Стоимость акций фонда SPDR Gold Trust ETF находится в прямой функциональной зависимости от динамики цен на золото (корреляция близка к 1), поскольку акции фонда на 100% обеспечены собственными физическими запасами золота в объеме более 700 тонн. По данным различных источников, фонд является крупнейшим частным хранилищем золота в мире, что снижает риски его недобросовестного управления. Приобретение «золотых» активов возможно и в рамках стратегий доверительного управления, что позволяет зарабатывать максимально эффективно как на росте, так и на снижении стоимости драгоценного металла.
Ожидается, что до конца года инвестиции в драгоценный металл сохранят свою актуальность благодаря повышенному спросу со стороны ETF-фондов и Центральных банков мира ввиду неопределенной экономической и геополитической ситуации. На фоне растущей вероятности наступления рецессии в 2020-2021 гг. и снижения оптимизма инвесторов и участников рынка не исключено, что стоимость золота может подняться еще выше.
Динамика стоимости золота, 2013-2019 гг. ($ за тр. унцию)
Источник: Investing.com, Финам, расчет QBF
Сложившаяся на данный момент неопределенность на финансовых рынках объясняется несколькими причинами. Прежде всего, инвесторы обеспокоены усилением торговых противоречий между Пекином и Вашингтоном. 10 мая 2019 года по указу Дональда Трампа США увеличили пошлины с 10% до 25% на китайские товары на общую сумму $200 млрд. Ранее это повышение дважды откладывалось с декабря до марта и с марта до мая.
Торговые переговоры между США и КНР продолжаются уже более года, и в мае стороны были действительно близки к заключению сделки после нескольких встреч на высшем уровне, но тем не менее она так и не была заключена. Принятие столь радикального решения Дональд Трамп объясняет тем, что торговые переговоры продвигаются слишком медленно, поскольку стороны не готовы идти на компромисс и хотят заключить сделку на наиболее выгодных для себя условиях. В качестве ответных мер с 1 июня 2019 года вступили в силу новые тарифы Китая на американский экспорт.
После очередного неудачного раунда переговоров в конце июля после отказа Пекина увеличить закупки американской сельскохозяйственной продукции стороны анонсировали новые двусторонние тарифы, часть которых вступит в силу уже в сентябре, а другая часть – в конце декабря текущего года. В обеих странах большое количество компаний из различных секторов экономики (высокие технологии, телекоммуникации, добыча, финансы, сельское хозяйство, потребительские товары) оказались под давлением торгового конфликта и демонстрируют уменьшение финансовых показателей, что снижает привлекательность инвестиций в фондовые рынки США и Китая.
Динамика стоимости золота и индекса доллара, 2018-2019 гг.
Источник: Investing.com, Финам, расчет QBF
Также драйвером роста стоимости золота стало снижение диапазона базовой процентной ставки ФРС США до 2-2,25% годовых на заседании 31 июля. С начала текущего года ФРС сохраняла терпение в вопросе изменения диапазона ставки, а Джером Пауэлл неоднократно высказывался о том, что что при принятии решений регулятор будет ориентироваться на уровень инфляции, состояние рынка труда и уровень деловой и производственной активности.
Рынок закладывает еще несколько понижений диапазона базовой процентной до конца года под давлением Дональда Трампа, который открыто заявляет о пользе нулевых и даже отрицательных процентных ставок. «Голубиная» риторика регулятора приводит к тому, что доллар становится менее привлекательным для инвестиций, что прослеживается на динамике доходностей американских гособлигаций и способствует притоку инвестиций в золото.
Ежедневная волатильность стоимости золота, 2018-2019 гг.
Источник: Investing.com, Финам, расчет QBF
В Европейском регионе с начала 2019 года наблюдаются существенное замедление экономического роста, уменьшение объема производства практически во всех секторах экономики и сокращение числа заказов вследствие низкого внутреннего и внешнего спроса, о чем свидетельствует снижение индексов деловой активности до уровней 2012-2013 гг. Дополнительную неопределенность создало назначение Бориса Джонсона на должность лидера консервативной партии и премьер-министра Великобритании вместо Терезы Мэй, которая добровольно покинула свой пост в июне, что фактически означает пересмотр договоренностей между Лондоном и Брюсселем относительно выхода Великобритании из ЕС.
На последнем заседании ЕЦБ опустил ставку по депозитам до минус 0,5% годовых и объявил о перезапуске программы количественного смягчения, чтобы поддержать экономику региона. В октябре вступит в должность новый глава европейского регулятора, который может пересмотреть монетарную политику Центробанка и даже настоять на понижении ключевой ставки. Согласно прогнозам Всемирного Банка, до конца 2019 года золото останется высоковолатильным активом на фоне глобальной неопределенности на мировых финансовых рынках, а потому инвесторы предпочитают покупать золото в качестве высоколиквидного защитного актива.
Один из самых простых и понятных способов инвестирования в драгоценный металл – покупка акций ETF фонда. Такие биржевые фонды могут быть ориентированы на волатильность спот-цены золота (например, SPDR Gold Trust ETF) или динамику акций золотодобывающих компаний (например, Global X Gold Explorers ETF).
Корреляция SPDR Gold Trust ETF с основными активами на мировых рынках
Источник: Investing.com, Финам, расчет QBF
Особенно инвесторов привлекает низкая корреляция золота с основными активами фондовых рынков, что позволяет зарабатывать даже в периоды коррекции на рынках. Например, за последние 12 месяцев корреляция золота и американского индекса S&P 500 составила 0,42, а корреляция золота и нефти Brent даже оказалась отрицательной. Высокая взаимозависимость наблюдается между золотом и курсом японской иены ввиду того, что данные активы являются защитными.
Стоимость акций фонда SPDR Gold Trust ETF находится в прямой функциональной зависимости от динамики цен на золото (корреляция близка к 1), поскольку акции фонда на 100% обеспечены собственными физическими запасами золота в объеме более 700 тонн. По данным различных источников, фонд является крупнейшим частным хранилищем золота в мире, что снижает риски его недобросовестного управления. Приобретение «золотых» активов возможно и в рамках стратегий доверительного управления, что позволяет зарабатывать максимально эффективно как на росте, так и на снижении стоимости драгоценного металла.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба