Российский рынок акций в последние дни выглядит весьма слабо. Возобновить полноценное движение наверх пока не получается. Поступательный спуск продолжается на протяжении последних 7 сессий. К текущему моменту индекс МосБиржи опустился ниже промежуточной поддержки 2750 п., так что ближайшие технические ориентиры сместились в район 2705-2715 п.
Невыразительная динамика обусловлена главным образом внешними факторами. Причем стоит отметить, что другие развивающиеся площадки показывают схожую тенденцию. В частности, мы периодически приводим динамику соотношения РТС и индекса MSCI Emerging Markets. Так вот этот индикатор относительно стабилен. После уверенной опережающей динамики нашего РТС в мае-июле сейчас тренды биржевых индикаторов весьма похожи. Это говорит о том, что падение нашего рынка не является исключительно внутренней историей, а спровоцировано общим трендом.
В условиях невысоких темпов роста российской экономики, а также поступательного
замедления ВВП в мире на фоне спада глобальной торговли, в отечественных бумагах ключевым драйвером остается высокая дивидендная доходность. Этот фактор приобретает особенно важный статус в комплексе с ожиданиями стабильной динамики национальной валюты. Проще говоря, иностранные инвесторы, видя относительно стабильную динамику рубля и снижение его корреляции с нефтью, могут с большим пиететом относиться к дивидендным фишкам, которые позволяют заработать как на снижении ставок в условиях замедления инфляции, так и за счет высоких выплат. Даже в случае локальных просадок рынка на фоне негативных внешних факторов такие дивидендные истории могут выглядеть более устойчивыми.
Если в начале прошлой недели поддержку российскому рынку оказывал резкий взлет цен на нефть до $70 на фоне атаки на объекты Саудовской Аравии, то к текущему моменту значительная часть этого роста отыграна. Фьючерсы на нефть Brent опустились к $62,5. Государственные чиновники и высокопоставленные служащие Саудовской Аравии уже множество раз обозначили, что добыча в стране будет полностью восстановлена к концу сентября. То есть дефицита на рынке при таком раскладе не должно образоваться.
Тем не менее многие эксперты в отрасли сомневаются в том, что это возможно. Ряд СМИ, включая WSJ, со ссылкой на различные источники указывают на то, что на восстановление понадобятся месяцы, а поставки из страны покупателям могут осуществляться по более тяжелым сортам нефти. В этом плане сохраняется неопределенность, ведь как-то проверить поступающую противоречивую информацию не представляется возможным.
Если же говорить о рисках снижения темпов роста спроса на нефть в мире на фоне замедления мировой экономики, то, на наш взгляд, этот фактор актуален, но он компенсируется ожиданиями спада в динамике наращивания добычи в США. Мы уже отмечали, что устоявшийся в последние месяцы тренд по снижению буровой активности в стране не полностью заложен в цены. А ведь именно Штаты являются главным игроком в мире, который наращивает добычу. В связи с этим на длинной дистанции цены на нефть могут получить поддержку.
Это в свою очередь позволяет умеренно позитивно смотреть и на перспективы акций фундаментально привлекательных российских нефтяников. В частности, на длинном горизонте положительный взгляд сохраняется по бумагам Роснефти, Газпром нефти, Лукойла. А вот в секторе добычи компании, ориентированные на уголь и промышленные металлы, могут быть под давлением из-за фактора торговых войн. Например, уже сейчас мы видим весьма слабую динамику акций сталеваров (Северсталь, НЛМК, ММК). Сложно ожидать опережающей динамики и от Распадской на фоне снижения цен на коксующийся уголь. Защитными инструментами остаются акции золотодобытчиков, которые позитивно реагируют на рост драгметаллов – акции Полюса сегодня остается около своих исторических максимумов.
В целом по индексу МосБиржи краткосрочный взгляд нейтральный. При этом высокая зависимость от внешних факторов может сохраниться. Но в среднесрочной и долгосрочной перспективе ожидания умеренно позитивные при условии отсутствия каких-то масштабных общемировых распродаж на фондовых площадках.
При желании в индексе МосБиржи даже можно рассмотреть формирование классической разворотной фигуры «двойная вершина». Однако пока этот паттерн еще не дорисован. Для начала реализации его потенциала рынку нужно упасть ниже 2615 п., что в ближайшие сессии вряд ли произойдет.
В паре USD/RUB в ближайшее время не ожидается серьезных колебаний. Внизу область поддержки расположена в районе 62,5-63,5. Во вторник курс как раз начал отскакивать после того как приблизился к этим отметкам. Сверху зона торможения находится около 65-65,5. При прочих равных в этих границах курс может болтаться еще несколько недель.
На рынке США индекс S&P 500 сейчас находится на пограничной территории. Техническая картина вызывает много вопросов. Пока еще остаются шансы на рост к 3030-3050 п., однако в случае падения ниже уровня 2930-2940 п., картина резко ухудшится. При этом фактор смягчения денежно-кредитной политики со стороны ФРС и мировых ЦБ отчасти уже переварен.
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- Большинство позиций остаются неизменными. В среднесрочной и долгосрочной перспективе почти во всех бумагах есть определенная идея. Фиксация может быть по причине роста бумаг до относительно справедливых фундаментальных значений или же по факту отмены драйвера для роста.
- Новые позиции пока не открываются.
- Свободные средства можно размещать в среднесрочных выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Невыразительная динамика обусловлена главным образом внешними факторами. Причем стоит отметить, что другие развивающиеся площадки показывают схожую тенденцию. В частности, мы периодически приводим динамику соотношения РТС и индекса MSCI Emerging Markets. Так вот этот индикатор относительно стабилен. После уверенной опережающей динамики нашего РТС в мае-июле сейчас тренды биржевых индикаторов весьма похожи. Это говорит о том, что падение нашего рынка не является исключительно внутренней историей, а спровоцировано общим трендом.
В условиях невысоких темпов роста российской экономики, а также поступательного
замедления ВВП в мире на фоне спада глобальной торговли, в отечественных бумагах ключевым драйвером остается высокая дивидендная доходность. Этот фактор приобретает особенно важный статус в комплексе с ожиданиями стабильной динамики национальной валюты. Проще говоря, иностранные инвесторы, видя относительно стабильную динамику рубля и снижение его корреляции с нефтью, могут с большим пиететом относиться к дивидендным фишкам, которые позволяют заработать как на снижении ставок в условиях замедления инфляции, так и за счет высоких выплат. Даже в случае локальных просадок рынка на фоне негативных внешних факторов такие дивидендные истории могут выглядеть более устойчивыми.
Если в начале прошлой недели поддержку российскому рынку оказывал резкий взлет цен на нефть до $70 на фоне атаки на объекты Саудовской Аравии, то к текущему моменту значительная часть этого роста отыграна. Фьючерсы на нефть Brent опустились к $62,5. Государственные чиновники и высокопоставленные служащие Саудовской Аравии уже множество раз обозначили, что добыча в стране будет полностью восстановлена к концу сентября. То есть дефицита на рынке при таком раскладе не должно образоваться.
Тем не менее многие эксперты в отрасли сомневаются в том, что это возможно. Ряд СМИ, включая WSJ, со ссылкой на различные источники указывают на то, что на восстановление понадобятся месяцы, а поставки из страны покупателям могут осуществляться по более тяжелым сортам нефти. В этом плане сохраняется неопределенность, ведь как-то проверить поступающую противоречивую информацию не представляется возможным.
Если же говорить о рисках снижения темпов роста спроса на нефть в мире на фоне замедления мировой экономики, то, на наш взгляд, этот фактор актуален, но он компенсируется ожиданиями спада в динамике наращивания добычи в США. Мы уже отмечали, что устоявшийся в последние месяцы тренд по снижению буровой активности в стране не полностью заложен в цены. А ведь именно Штаты являются главным игроком в мире, который наращивает добычу. В связи с этим на длинной дистанции цены на нефть могут получить поддержку.
Это в свою очередь позволяет умеренно позитивно смотреть и на перспективы акций фундаментально привлекательных российских нефтяников. В частности, на длинном горизонте положительный взгляд сохраняется по бумагам Роснефти, Газпром нефти, Лукойла. А вот в секторе добычи компании, ориентированные на уголь и промышленные металлы, могут быть под давлением из-за фактора торговых войн. Например, уже сейчас мы видим весьма слабую динамику акций сталеваров (Северсталь, НЛМК, ММК). Сложно ожидать опережающей динамики и от Распадской на фоне снижения цен на коксующийся уголь. Защитными инструментами остаются акции золотодобытчиков, которые позитивно реагируют на рост драгметаллов – акции Полюса сегодня остается около своих исторических максимумов.
В целом по индексу МосБиржи краткосрочный взгляд нейтральный. При этом высокая зависимость от внешних факторов может сохраниться. Но в среднесрочной и долгосрочной перспективе ожидания умеренно позитивные при условии отсутствия каких-то масштабных общемировых распродаж на фондовых площадках.
При желании в индексе МосБиржи даже можно рассмотреть формирование классической разворотной фигуры «двойная вершина». Однако пока этот паттерн еще не дорисован. Для начала реализации его потенциала рынку нужно упасть ниже 2615 п., что в ближайшие сессии вряд ли произойдет.
В паре USD/RUB в ближайшее время не ожидается серьезных колебаний. Внизу область поддержки расположена в районе 62,5-63,5. Во вторник курс как раз начал отскакивать после того как приблизился к этим отметкам. Сверху зона торможения находится около 65-65,5. При прочих равных в этих границах курс может болтаться еще несколько недель.
На рынке США индекс S&P 500 сейчас находится на пограничной территории. Техническая картина вызывает много вопросов. Пока еще остаются шансы на рост к 3030-3050 п., однако в случае падения ниже уровня 2930-2940 п., картина резко ухудшится. При этом фактор смягчения денежно-кредитной политики со стороны ФРС и мировых ЦБ отчасти уже переварен.
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- Большинство позиций остаются неизменными. В среднесрочной и долгосрочной перспективе почти во всех бумагах есть определенная идея. Фиксация может быть по причине роста бумаг до относительно справедливых фундаментальных значений или же по факту отмены драйвера для роста.
- Новые позиции пока не открываются.
- Свободные средства можно размещать в среднесрочных выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба