10 октября 2019 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
Вчера начался новый период усреднения, но однодневные ставки завершили день со смешанными результатами. Средневзвешенная ставка однодневного кредитования на межбанке в течение дня торговалась вблизи отметки 6,8%, что, на наш взгляд, указывало на комфортный для банков уровень ликвидности в системе. Между тем средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа по-прежнему держалась на довольно высоком уровне, составив по итогам дня 6,92% (-9 бп). Стоит отметить, что оборот торгов в сегменте однодневного валютного свопа с начала месяца заметно снизился, и сейчас составляет в среднем около 7,7 млрд руб. против 9,6 млрд руб. в сентябре. Вероятно, именно с этим фактором связана определенная устойчивость ставки однодневного валютного свопа.
В результате проведения расчетов по депозитному аукциону Банка России вчера в систему вернулось 110 млрд руб. ликвидности, что должно было компенсировать отток, связанный с аукционами ОФЗ и погашением задолженности перед Казначейством. По нашим оценкам, остатки средств на корсчетах банков по состоянию на сегодняшнее утро составляют 2,4 трлн руб., что должно соответствовать минимальному необходимому для соблюдения норматива усреднения уровню. Мы полагаем, что в течение недели ситуация с ликвидностью продолжит улучшаться, поскольку бюджетные расходы продолжат поступать в систему.
За первую неделю октября инфляция в России составила 0%, что еще больше укрепило рыночные ожидания относительно вероятного снижения ключевой ставки ЦБ на 25 бп уже в этом месяце. Кривая процентных свопов сместилась вниз с одновременным уменьшением наклона: ее ближний конец опустился на 3–4 бп, дальний – на 7–10 бп. Ставки NDF/кросс-валютных свопов снизились в среднем на 5 бп. Длинные базисные свопы выросли на 4–9 бп, короткие закрылись примерно на тех же уровнях, что и накануне.
ОФЗ: на аукционе ОФЗ-ПД Минфин разместил бумаги на 42 млрд руб.; ОФЗ вновь в плюсе.
Повышение аппетита к рисковым активам в мире и мягкие комментарии Банка России поддержали спрос на вчерашнем аукционе ОФЗ-ПД. При общем объеме заявок в 80 млрд руб. объем размещения ОФЗ-26225 (YTM 7,10%) составил 42 млрд руб. (таким образом, Минфин доразместил весь доступный к размещению объем выпуска). Доходность по цене отсечения составила 7,11%, что соответствует дисконту в 1 бп к средним уровням вторичного рынка перед аукционом. Всего было удовлетворено 29 заявок. Доля неконкурентных заявок составила умеренные 33%. Аукцион ОФЗ-24020 показал более слабый результат. Минфин разместил бумаги на 10,5 млрд руб. против 15 млрд руб. на предыдущем аукционе этого флоутера в сентябре. Спрос снизился до 50 млрд руб. против 166 млрд руб. на сентябрьском аукционе. Минфин установил цену отсечения на отметке 100,27 пп (без какого-либо дисконта). Было удовлетворено всего 11 заявок. Доля неконкурентных заявок составила 47%.
Вторичный рынок возобновил рост на фоне высокого объема торгов. Кривая ОФЗ-ПД сместилась вниз на 2–4 бп. ОФЗ-26230 (YTM 7,09%) показал опережающую динамику, опустившись в доходности на 5 бп. ОФЗ-26227 (YTM 6,61%), ОФЗ-26228 (YTM 6,84%) и ОФЗ-26226 (YTM 6,73%) также оказались среди лидеров роста – их доходности за день снизились на 4 бп. Оборот торгов на МосБирже составил 44 млрд руб., превысив среднедневной показатель за месяц примерно на 20 млрд руб. На локальных долговых рынках развивающихся стран единого направления не сложилось: 10-летние облигации Бразилии опустились в доходности на 6 бп, ЮАР и Мексики – на 4 бп, в то же время доходности 10-летних бумаг Венгрии – выросли на 2 бп, Филиппин – на 8 бп.
В результате проведения расчетов по депозитному аукциону Банка России вчера в систему вернулось 110 млрд руб. ликвидности, что должно было компенсировать отток, связанный с аукционами ОФЗ и погашением задолженности перед Казначейством. По нашим оценкам, остатки средств на корсчетах банков по состоянию на сегодняшнее утро составляют 2,4 трлн руб., что должно соответствовать минимальному необходимому для соблюдения норматива усреднения уровню. Мы полагаем, что в течение недели ситуация с ликвидностью продолжит улучшаться, поскольку бюджетные расходы продолжат поступать в систему.
За первую неделю октября инфляция в России составила 0%, что еще больше укрепило рыночные ожидания относительно вероятного снижения ключевой ставки ЦБ на 25 бп уже в этом месяце. Кривая процентных свопов сместилась вниз с одновременным уменьшением наклона: ее ближний конец опустился на 3–4 бп, дальний – на 7–10 бп. Ставки NDF/кросс-валютных свопов снизились в среднем на 5 бп. Длинные базисные свопы выросли на 4–9 бп, короткие закрылись примерно на тех же уровнях, что и накануне.
ОФЗ: на аукционе ОФЗ-ПД Минфин разместил бумаги на 42 млрд руб.; ОФЗ вновь в плюсе.
Повышение аппетита к рисковым активам в мире и мягкие комментарии Банка России поддержали спрос на вчерашнем аукционе ОФЗ-ПД. При общем объеме заявок в 80 млрд руб. объем размещения ОФЗ-26225 (YTM 7,10%) составил 42 млрд руб. (таким образом, Минфин доразместил весь доступный к размещению объем выпуска). Доходность по цене отсечения составила 7,11%, что соответствует дисконту в 1 бп к средним уровням вторичного рынка перед аукционом. Всего было удовлетворено 29 заявок. Доля неконкурентных заявок составила умеренные 33%. Аукцион ОФЗ-24020 показал более слабый результат. Минфин разместил бумаги на 10,5 млрд руб. против 15 млрд руб. на предыдущем аукционе этого флоутера в сентябре. Спрос снизился до 50 млрд руб. против 166 млрд руб. на сентябрьском аукционе. Минфин установил цену отсечения на отметке 100,27 пп (без какого-либо дисконта). Было удовлетворено всего 11 заявок. Доля неконкурентных заявок составила 47%.
Вторичный рынок возобновил рост на фоне высокого объема торгов. Кривая ОФЗ-ПД сместилась вниз на 2–4 бп. ОФЗ-26230 (YTM 7,09%) показал опережающую динамику, опустившись в доходности на 5 бп. ОФЗ-26227 (YTM 6,61%), ОФЗ-26228 (YTM 6,84%) и ОФЗ-26226 (YTM 6,73%) также оказались среди лидеров роста – их доходности за день снизились на 4 бп. Оборот торгов на МосБирже составил 44 млрд руб., превысив среднедневной показатель за месяц примерно на 20 млрд руб. На локальных долговых рынках развивающихся стран единого направления не сложилось: 10-летние облигации Бразилии опустились в доходности на 6 бп, ЮАР и Мексики – на 4 бп, в то же время доходности 10-летних бумаг Венгрии – выросли на 2 бп, Филиппин – на 8 бп.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба