15 октября 2019 Financial Times
Лидер лейбористов считается более безопасной альтернативой для фунта, по крайней мере в краткосрочной перспективе
Уже на протяжении нескольких десятилетий самые сильные опасения инвесторов в британские активы связаны с ультралевым правительством. Но в условиях возможного выхода из ЕС без сделки некоторые теперь считают, что победа на выборах Лейбористской партии Джереми Корбина может — по крайней мере, изначально — оказаться менее болезненным вариантом.
После нескольких дней политических дебатов фунт подскочил выше $1.27 в надежде, что Великобритания сможет договориться с ЕС по поводу Брекзита. Но пессимистичные комментарии главного переговорщика ЕС Мишеля Барнье лишили фунт некоторых позиций, поскольку рынки сосредоточились на трудностях, связанных с согласованием сделки и ее одобрением британским парламентом, который находится в тупике. Если сделка не будет согласована, то выборы или выход из блока без соглашения так и останутся на повестке дня.
Мнение аналитиков
Ведущие сотрудники инвестиционных фондов считают, что, несмотря на потенциальный ущерб для бизнеса и экономики в долгосрочной перспективе, победа лейбористского правительства во главе с Корбином окажет меньшее краткосрочное воздействие на фунт, чем Брекзит без сделки.
«При Корбине не было бы такого резкого падения [фунта], но вы могли бы столкнуться с постепенным снижением курса», — отметила Пилар Гомес-Браво, директор по фиксированным доходам в MFS Investment Management, добавив, что с точки зрения делового климата и финансовых перспектив правительство лейбористского большинства считалось бы худшим вариантом.
По ее словам, исходя из того, что произошло после референдума 2016 года, когда фунт упал на целых 13% против доллара США, ставка на фунт стала бы лучшим выбором в краткосрочной перспективе в случае Брекзита без сделки. Она также добавила, что если лейбористы победят на выборах, то, скорее всего, стоимость долгосрочных государственных ценных бумаг в Британии упадет, поскольку лейбористская программа расходов заставляет инвесторов в облигации нервничать еще больше.
Марк Даудинг, директор BlueBay Asset Management по инвестициям, также считает, что фунту будет нанесен более сильный удар в случае Брекзита без сделки, чем при лейбористском правительстве.
«Мы полагаем, что многие инвесторы недооценивают возможность прихода к власти коалиционного лейбористского правительства к концу этого года — поскольку это не то, во что им хотелось бы верить, — заявил Даудинг. При таком исходе, на наш взгляд, фунт в конечном итоге может подрасти».
Он также считает, что британские государственные облигации могут оказаться более уязвимыми при правительстве во главе с Корбином, чем в случае Брекзита без сделки.
Нелегкий выбор для избирателей
Даже если консервативному правительству придется требовать продления процесса Брекзита в соответствии с так называемым законом Бенна, тогда всеобщие выборы могут поставить избирателей перед прямым выбором: возможный Брекзит без сделки при консервативном правительстве, который может отменить закон Бенна, или правительство во главе с Корбином.
Согласно опросам общественного мнения, лейбористская партия отстает. Однако она обещает провести второй референдум по Брекзиту, и если бы она победила на выборах или возглавила коалиционное правительство, например, с Шотландской национальной партией и либерал-демократами, то Брекзит без сделки, по-видимому, больше не рассматривался бы в качестве возможного варианта.
В прошлом месяце Citigroup назвал поддержку лейбористами второго референдума о членстве в ЕС и более высокие расходы консервативного правительства, как факторы, снижающие потенциальный удар по рынкам в случае победы Корбина.
«Год назад правительство Корбина вызвало бы у рынков скептическую реакцию», — говорится в записке аналитиков, добавив, что эти изменения делают такой исход выборов более благоприятным для рынка.
Страхи преувеличены
Темнее менее, многие полагают, что страхи, связанные с обоими сценариями — падение облигаций при лейбористах или обвал фунта в случае Брекзита без сделки — могут быть преувеличены. Маркус Шомер, главный экономист PineBridge Investments в Нью-Йорке, полагает, что возможная потребность Корбина в поддержке либерал-демократов будет ограничивать проводимую им политику.
«Я думаю, что сначала рынки просядут, но затем нужно посмотреть, какими будут первоначальные приоритеты в политики», — отметил он.
Он считает, что Брекзит без сделки — это только временное явление: «Переполох на рынке продлится дня три, а потом рынки будут требовать сделки».
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Уже на протяжении нескольких десятилетий самые сильные опасения инвесторов в британские активы связаны с ультралевым правительством. Но в условиях возможного выхода из ЕС без сделки некоторые теперь считают, что победа на выборах Лейбористской партии Джереми Корбина может — по крайней мере, изначально — оказаться менее болезненным вариантом.
После нескольких дней политических дебатов фунт подскочил выше $1.27 в надежде, что Великобритания сможет договориться с ЕС по поводу Брекзита. Но пессимистичные комментарии главного переговорщика ЕС Мишеля Барнье лишили фунт некоторых позиций, поскольку рынки сосредоточились на трудностях, связанных с согласованием сделки и ее одобрением британским парламентом, который находится в тупике. Если сделка не будет согласована, то выборы или выход из блока без соглашения так и останутся на повестке дня.
Мнение аналитиков
Ведущие сотрудники инвестиционных фондов считают, что, несмотря на потенциальный ущерб для бизнеса и экономики в долгосрочной перспективе, победа лейбористского правительства во главе с Корбином окажет меньшее краткосрочное воздействие на фунт, чем Брекзит без сделки.
«При Корбине не было бы такого резкого падения [фунта], но вы могли бы столкнуться с постепенным снижением курса», — отметила Пилар Гомес-Браво, директор по фиксированным доходам в MFS Investment Management, добавив, что с точки зрения делового климата и финансовых перспектив правительство лейбористского большинства считалось бы худшим вариантом.
По ее словам, исходя из того, что произошло после референдума 2016 года, когда фунт упал на целых 13% против доллара США, ставка на фунт стала бы лучшим выбором в краткосрочной перспективе в случае Брекзита без сделки. Она также добавила, что если лейбористы победят на выборах, то, скорее всего, стоимость долгосрочных государственных ценных бумаг в Британии упадет, поскольку лейбористская программа расходов заставляет инвесторов в облигации нервничать еще больше.
Марк Даудинг, директор BlueBay Asset Management по инвестициям, также считает, что фунту будет нанесен более сильный удар в случае Брекзита без сделки, чем при лейбористском правительстве.
«Мы полагаем, что многие инвесторы недооценивают возможность прихода к власти коалиционного лейбористского правительства к концу этого года — поскольку это не то, во что им хотелось бы верить, — заявил Даудинг. При таком исходе, на наш взгляд, фунт в конечном итоге может подрасти».
Он также считает, что британские государственные облигации могут оказаться более уязвимыми при правительстве во главе с Корбином, чем в случае Брекзита без сделки.
Нелегкий выбор для избирателей
Даже если консервативному правительству придется требовать продления процесса Брекзита в соответствии с так называемым законом Бенна, тогда всеобщие выборы могут поставить избирателей перед прямым выбором: возможный Брекзит без сделки при консервативном правительстве, который может отменить закон Бенна, или правительство во главе с Корбином.
Согласно опросам общественного мнения, лейбористская партия отстает. Однако она обещает провести второй референдум по Брекзиту, и если бы она победила на выборах или возглавила коалиционное правительство, например, с Шотландской национальной партией и либерал-демократами, то Брекзит без сделки, по-видимому, больше не рассматривался бы в качестве возможного варианта.
В прошлом месяце Citigroup назвал поддержку лейбористами второго референдума о членстве в ЕС и более высокие расходы консервативного правительства, как факторы, снижающие потенциальный удар по рынкам в случае победы Корбина.
«Год назад правительство Корбина вызвало бы у рынков скептическую реакцию», — говорится в записке аналитиков, добавив, что эти изменения делают такой исход выборов более благоприятным для рынка.
Страхи преувеличены
Темнее менее, многие полагают, что страхи, связанные с обоими сценариями — падение облигаций при лейбористах или обвал фунта в случае Брекзита без сделки — могут быть преувеличены. Маркус Шомер, главный экономист PineBridge Investments в Нью-Йорке, полагает, что возможная потребность Корбина в поддержке либерал-демократов будет ограничивать проводимую им политику.
«Я думаю, что сначала рынки просядут, но затем нужно посмотреть, какими будут первоначальные приоритеты в политики», — отметил он.
Он считает, что Брекзит без сделки — это только временное явление: «Переполох на рынке продлится дня три, а потом рынки будут требовать сделки».
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter