18 октября 2019 goldenfront.ru | Gold (XAU/USD)
Воррен Баффетт (Warren Buffett), несмотря на экстраординарный инвестиционный успех, известен своими непростыми отношениями с драгоценными металлами.
Вероятно, все началось с его отца – конгрессмена от Небраски Говарда Баффетта (Howard Buffett). Тот, будучи ярым сторонником золотого стандарта, заявлял своим коллегам в Капитолии, что «бумажные денежные системы всегда оканчиваются крахом и экономическим хаосом».
Сам Воррен в конце 1990-х приобрел рекордные 128 млн унций серебра… проданные затем дороже в начале 2000-х. См. подробности об этой покупку на Goldenfront здесь.
Но сегодня он высказывается о драгоценных металлах отрицательно.
Баффетт часто язвит, что если взять все мировые запасы золота и переплавить, получится куб со стороной около 68 футов (~21 м) стоимостью около $9 трлн.
За эти $9 трлн можно купить все акции Apple, Disney, Google, Microsoft, JPMorgan, Exxon Mobil, все фермерские угодья в США, всю пригодную для застройки землю в Манхэттене, и еще останется больше триллиона долларов.
Таков центральный аргумент Баффетта: золото непродуктивно. Поэтому намного лучше инвестировать в продуктивный актив, такой как бизнес, фермерские угодья и т. д.
Конечно, лучше владеть прибыльным, продуктивным активом, чем грудой металла.
Но Баффетт совершенно неправ, сравнивая золото с продуктивными металлами… это все равно что сравнивать яблоки с апельсинами.
Золото не «инвестиция». Оно представляет страховку от потери бумажными валютами стоимости. Поэтому НАМНОГО лучше сравнивать золото с НАЛИЧНЫМИ.
Если использовать мысленный эксперимент Баффетта, предпочтет ли инвестор, имеющий $9 трлн, держать эти деньги в банке, получая 0%? Или же он купит упоминавшиеся выше продуктивные активы?
Определенно, продуктивные активы привлекательнее, чем наличные, лежащие в банке.
Очевидно, что у большинства людей нет сотен миллиардов или триллионов долларов для инвестиций.
Но у правительств, пенсионных фондов, центральных банков и фондов национального благосостояния они есть.
И если было бы так просто купить все фермерские угодья в США или все акции Disney и т. д., они бы это уже сделали.
Но в реальности не все так просто. Переговоры по очень крупным инвестиционным сделкам требуют много времени и тяжкого труда.
Баффетт это понимает. Именно поэтому он сделал лишь ОДНО крупное приобретение в 2017 г. (сеть заправок PilotFlyingJ) и НИ ОДНОГО в 2018 г.
Компания Баффетта имеет $700 млрд в активах и свыше $100 млрд наличными. Очень сложно найти достаточно крупных и надежных сделок, чтобы инвестировать столько капитала.
И с той же проблемой сталкиваются крупные институты, такие как центральные банки и правительства.
У меня есть друзья, работающие на высших должностях в таких институтах и управляющие сотнями миллиардов долларов. Они постоянно ищут хорошие сделки, где можно сразу инвестировать миллиарды долларов.
Но такие возможности – редкость. И на время поисков деньги нужно где-то припарковать.
Как и отец Уоррена Баффетта, многие институциональные менеджеры понимают, что бумажные деньги со временем теряют стоимость.
Особенно сейчас, когда в Европе и Японии процентные ставки ОТРИЦАТЕЛЬНЫ. И крупные фонды, имеющие много евро или иен, теряют деньги из-за отрицательных ставок.
Так что вернемся к аналогии Баффетта:
Представьте, что вы крупный фонд с $500 млрд наличных.
Конечно, вы хотите приобрести высококачественные, продуктивные активы. Но вы знаете, что для того, чтобы полностью инвестировать такой капитал, понадобится 10-15 лет.
Так будете ли вы тем временем:
(А) держать $500 млрд в бумажной валюте, имеющей более чем 100-летнюю историю потери стоимости и политических злоупотреблений;
или (Б) держать хотя бы часть инвестиционного капитала в золоте – активе с более чем 5,000-летней историей сохранения стоимости?
Для крупных институтов вариант (Б) крайне убедителен.
И именно ЭТО было главным движителем цены золота последний год.
Центральные банки и правительства таких стран, как Китай, Россия, Турция, Катар, Колумбия и т. д., скупали золото, потому что это лучшая и более безопасная долгосрочная альтернатива долларам и евро.
Как следствие, цена росла.
Разумеется, они все еще держат много долларов (и евро). Но они все больше диверсифицируют свои резервы.
Они видят, что американское правительство будет и дальше иметь $1+ трлн дефицита. Они видят, что Федеральная резервная система будет и дальше обесценивать валюту, снижая процентные ставки…
(а Европейский центральный банк недавно сделал процентные ставки еще БОЛЕЕ отрицательными).
Они видят, что дипломатические и торговые отношение с США натянуты.
Поэтому иностранным правительствам было бы глупо держать 100% своих резервных активов в долларах США.
Они также видят, что золото – практически ЕДИНСТВЕННЫЙ актив, не находящийся на историческом максимуме.
Почти все фондовые рынки и рынки недвижимости и облигаций в мире находятся вблизи исторических максимумов.
Золото в последнее время неплохо поднялось. Но его цене (в долларах США) нужно вырасти еще на 25%, чтобы превысить исторический максимум.
Вероятно, это будет подпитывать спрос на золото: у крупных фондов и центральных банков не так уж много вариантов, и золото – один из немногих активов, кажущихся им целесообразным.
Скорее всего, так будет продолжаться и дальше.
Стоит отметить, что, хотя золото не «продуктивный актив», его цена за последние 20 лет превзошла фондовый рынок, в том числе Уоррена Баффетта.
С сентября 1999 г. по сентябрь 2019 г. S&P500 принес неплохих 229%, включая дивиденды. А цена акций компании Баффетта (Berkshire Hathaway) за тот же период выросла на потрясающих 536%.
Но цена золота превзошла даже Баффетта, поднявшись на 591%.
Вероятно, все началось с его отца – конгрессмена от Небраски Говарда Баффетта (Howard Buffett). Тот, будучи ярым сторонником золотого стандарта, заявлял своим коллегам в Капитолии, что «бумажные денежные системы всегда оканчиваются крахом и экономическим хаосом».
Сам Воррен в конце 1990-х приобрел рекордные 128 млн унций серебра… проданные затем дороже в начале 2000-х. См. подробности об этой покупку на Goldenfront здесь.
Но сегодня он высказывается о драгоценных металлах отрицательно.
Баффетт часто язвит, что если взять все мировые запасы золота и переплавить, получится куб со стороной около 68 футов (~21 м) стоимостью около $9 трлн.
За эти $9 трлн можно купить все акции Apple, Disney, Google, Microsoft, JPMorgan, Exxon Mobil, все фермерские угодья в США, всю пригодную для застройки землю в Манхэттене, и еще останется больше триллиона долларов.
Таков центральный аргумент Баффетта: золото непродуктивно. Поэтому намного лучше инвестировать в продуктивный актив, такой как бизнес, фермерские угодья и т. д.
Конечно, лучше владеть прибыльным, продуктивным активом, чем грудой металла.
Но Баффетт совершенно неправ, сравнивая золото с продуктивными металлами… это все равно что сравнивать яблоки с апельсинами.
Золото не «инвестиция». Оно представляет страховку от потери бумажными валютами стоимости. Поэтому НАМНОГО лучше сравнивать золото с НАЛИЧНЫМИ.
Если использовать мысленный эксперимент Баффетта, предпочтет ли инвестор, имеющий $9 трлн, держать эти деньги в банке, получая 0%? Или же он купит упоминавшиеся выше продуктивные активы?
Определенно, продуктивные активы привлекательнее, чем наличные, лежащие в банке.
Очевидно, что у большинства людей нет сотен миллиардов или триллионов долларов для инвестиций.
Но у правительств, пенсионных фондов, центральных банков и фондов национального благосостояния они есть.
И если было бы так просто купить все фермерские угодья в США или все акции Disney и т. д., они бы это уже сделали.
Но в реальности не все так просто. Переговоры по очень крупным инвестиционным сделкам требуют много времени и тяжкого труда.
Баффетт это понимает. Именно поэтому он сделал лишь ОДНО крупное приобретение в 2017 г. (сеть заправок PilotFlyingJ) и НИ ОДНОГО в 2018 г.
Компания Баффетта имеет $700 млрд в активах и свыше $100 млрд наличными. Очень сложно найти достаточно крупных и надежных сделок, чтобы инвестировать столько капитала.
И с той же проблемой сталкиваются крупные институты, такие как центральные банки и правительства.
У меня есть друзья, работающие на высших должностях в таких институтах и управляющие сотнями миллиардов долларов. Они постоянно ищут хорошие сделки, где можно сразу инвестировать миллиарды долларов.
Но такие возможности – редкость. И на время поисков деньги нужно где-то припарковать.
Как и отец Уоррена Баффетта, многие институциональные менеджеры понимают, что бумажные деньги со временем теряют стоимость.
Особенно сейчас, когда в Европе и Японии процентные ставки ОТРИЦАТЕЛЬНЫ. И крупные фонды, имеющие много евро или иен, теряют деньги из-за отрицательных ставок.
Так что вернемся к аналогии Баффетта:
Представьте, что вы крупный фонд с $500 млрд наличных.
Конечно, вы хотите приобрести высококачественные, продуктивные активы. Но вы знаете, что для того, чтобы полностью инвестировать такой капитал, понадобится 10-15 лет.
Так будете ли вы тем временем:
(А) держать $500 млрд в бумажной валюте, имеющей более чем 100-летнюю историю потери стоимости и политических злоупотреблений;
или (Б) держать хотя бы часть инвестиционного капитала в золоте – активе с более чем 5,000-летней историей сохранения стоимости?
Для крупных институтов вариант (Б) крайне убедителен.
И именно ЭТО было главным движителем цены золота последний год.
Центральные банки и правительства таких стран, как Китай, Россия, Турция, Катар, Колумбия и т. д., скупали золото, потому что это лучшая и более безопасная долгосрочная альтернатива долларам и евро.
Как следствие, цена росла.
Разумеется, они все еще держат много долларов (и евро). Но они все больше диверсифицируют свои резервы.
Они видят, что американское правительство будет и дальше иметь $1+ трлн дефицита. Они видят, что Федеральная резервная система будет и дальше обесценивать валюту, снижая процентные ставки…
(а Европейский центральный банк недавно сделал процентные ставки еще БОЛЕЕ отрицательными).
Они видят, что дипломатические и торговые отношение с США натянуты.
Поэтому иностранным правительствам было бы глупо держать 100% своих резервных активов в долларах США.
Они также видят, что золото – практически ЕДИНСТВЕННЫЙ актив, не находящийся на историческом максимуме.
Почти все фондовые рынки и рынки недвижимости и облигаций в мире находятся вблизи исторических максимумов.
Золото в последнее время неплохо поднялось. Но его цене (в долларах США) нужно вырасти еще на 25%, чтобы превысить исторический максимум.
Вероятно, это будет подпитывать спрос на золото: у крупных фондов и центральных банков не так уж много вариантов, и золото – один из немногих активов, кажущихся им целесообразным.
Скорее всего, так будет продолжаться и дальше.
Стоит отметить, что, хотя золото не «продуктивный актив», его цена за последние 20 лет превзошла фондовый рынок, в том числе Уоррена Баффетта.
С сентября 1999 г. по сентябрь 2019 г. S&P500 принес неплохих 229%, включая дивиденды. А цена акций компании Баффетта (Berkshire Hathaway) за тот же период выросла на потрясающих 536%.
Но цена золота превзошла даже Баффетта, поднявшись на 591%.
http://goldenfront.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба