25 октября 2019 Financial Times
Барометры инфляционных ожиданий падают
На протяжении последних трех лет трейдеры не устают говорить о девальвации стерлинга. Но после недавнего прорыва в переговорах по Брекзиту трейдеры больше не открывают позиции на продажу валюты и даже начали их частичную ликвидацию.
2-летний инфляционный своп, важный индикатор краткосрочных ожиданий рынка по росту розничных цен, за последние две недели упал с 3.6% до 3.1%. Это снижение, которое оказалось максимальным со времен финансового кризиса, вернуло инфляционные ожидания к минимальным значениям за период с момента проведения референдума в 2016 году.
После голосования и обвала стерлинга поднялась волна роста цен, поскольку падение валютного курса спровоцировало взлет стоимости импортируемых товаров. Снижение за последнюю неделю показывает, что финансовые управляющие больше не ожидают второго скачка инфляции.
«Такое резкое изменение за короткий промежуток времени не может не удивлять. Если убрать риски выхода без сделки, рынки могут вернуться к закладыванию в цены прежних уровней инфляции в более нормальных условиях», — отметил Тео Чапсалис из NatWest Markets.
Инвесторы используют инфляционные свопы для ставок на будущие показатели инфляции или для защиты своих портфелей от роста цен.
Недавнего укрепления фунта, который за последние две недели подорожал к доллару более чем на 5%, должно оказаться достаточно, чтобы оказать понижательное давление на потребительские цены за счет удешевления импорта.
Как Брекзит дирижирует фунтом
Но движения свопов выглядят агрессивнее, чем предполагает рост валюты, поскольку некоторые инвесторы сократили хеджирование от резкого падения курса валюты на фоне снижения рисков выхода без сделки.
«Еще одна волна падения фунта повлечет импортируемую инфляцию. Но поскольку вероятность заключения сделки выросла, может проявиться обратный валютный эффект», — отмечает Говард Каннингам, фондовый управляющий Newton Investment Management.
В среду 2-летний инфляционный своп по стерлингу торговался на отметке 3.154%. Это самое низкое значение с мая 2018 года. Более долгосрочные инфляционные ожидания тоже снизились, хотя остаются высокими в сравнении с рекордными минимумами в других крупных экономиках, включая Еврозону.
«Если дезинфляционные силы придут из других источников, у Британии не будет иммунитета к их влиянию», — подчеркнула Даниела Расселл из HSBC.
Недавнее падение инфляционных ожиданий подавило ралли привязанных к инфляции государственных облигаций Британии. На рынке размером в 400 млрд фунтов, как правило, доминируют пенсионные фонды, которые стремятся захеджироваться от роста инфляции в будущем.
Держатели таких 5-летних облигаций в начале сентября получали доходность в размере 40%. С тех пор цифра упала до уровней ниже 15%.
«Инфляционные облигации пока не выглядят дешевыми, но стали не такими дорогими», — добавил Каннингам.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На протяжении последних трех лет трейдеры не устают говорить о девальвации стерлинга. Но после недавнего прорыва в переговорах по Брекзиту трейдеры больше не открывают позиции на продажу валюты и даже начали их частичную ликвидацию.
2-летний инфляционный своп, важный индикатор краткосрочных ожиданий рынка по росту розничных цен, за последние две недели упал с 3.6% до 3.1%. Это снижение, которое оказалось максимальным со времен финансового кризиса, вернуло инфляционные ожидания к минимальным значениям за период с момента проведения референдума в 2016 году.
После голосования и обвала стерлинга поднялась волна роста цен, поскольку падение валютного курса спровоцировало взлет стоимости импортируемых товаров. Снижение за последнюю неделю показывает, что финансовые управляющие больше не ожидают второго скачка инфляции.
«Такое резкое изменение за короткий промежуток времени не может не удивлять. Если убрать риски выхода без сделки, рынки могут вернуться к закладыванию в цены прежних уровней инфляции в более нормальных условиях», — отметил Тео Чапсалис из NatWest Markets.
Инвесторы используют инфляционные свопы для ставок на будущие показатели инфляции или для защиты своих портфелей от роста цен.
Недавнего укрепления фунта, который за последние две недели подорожал к доллару более чем на 5%, должно оказаться достаточно, чтобы оказать понижательное давление на потребительские цены за счет удешевления импорта.
Как Брекзит дирижирует фунтом
Но движения свопов выглядят агрессивнее, чем предполагает рост валюты, поскольку некоторые инвесторы сократили хеджирование от резкого падения курса валюты на фоне снижения рисков выхода без сделки.
«Еще одна волна падения фунта повлечет импортируемую инфляцию. Но поскольку вероятность заключения сделки выросла, может проявиться обратный валютный эффект», — отмечает Говард Каннингам, фондовый управляющий Newton Investment Management.
В среду 2-летний инфляционный своп по стерлингу торговался на отметке 3.154%. Это самое низкое значение с мая 2018 года. Более долгосрочные инфляционные ожидания тоже снизились, хотя остаются высокими в сравнении с рекордными минимумами в других крупных экономиках, включая Еврозону.
«Если дезинфляционные силы придут из других источников, у Британии не будет иммунитета к их влиянию», — подчеркнула Даниела Расселл из HSBC.
Недавнее падение инфляционных ожиданий подавило ралли привязанных к инфляции государственных облигаций Британии. На рынке размером в 400 млрд фунтов, как правило, доминируют пенсионные фонды, которые стремятся захеджироваться от роста инфляции в будущем.
Держатели таких 5-летних облигаций в начале сентября получали доходность в размере 40%. С тех пор цифра упала до уровней ниже 15%.
«Инфляционные облигации пока не выглядят дешевыми, но стали не такими дорогими», — добавил Каннингам.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter