25 октября 2019 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
Сегодняшняя торговая сессия будет довольно напряженной для денежного рынка. С одной стороны, сегодня состоится заседание Совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике, и рынок дисконтирует высокую вероятность снижения ключевой ставки на 50 бп. Более того, судя по форме кривой FRA, инвесторы ожидают, что в краткосрочной перспективе регулятор продолжит смягчать денежно-кредитную политику. С другой стороны, сегодня компании уплачивают НДС и НДПИ. По нашим оценкам, совокупный отток ликвидности из системы в связи с налоговыми выплатами может составить около 0,8 трлн руб. По состоянию на вчерашнее утро остатки средств на корсчетах банков составляли около 2,9 трлн руб., тогда как накопленный объем свободных резервов был на уровне примерно 140 млрд руб. Так что мы полагаем, что налоговые выплаты не окажут значительного влияния на денежный рынок.
Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа вчера составила 6,64% (+4 бп), а закрытие произошло на отметке 6,81% (+21 бп). Заметим, что Минфин разместил на валютных депозитах в банках всю запланированную сумму (0,6 млн долл.), в результате чего их общий баланс достиг 1,0 млрд долл. Индекс RUSFAR, являющийся бенчмарком рынка репо, вчера повысился на 2 бп, до 6,65%. Трехмесячная ставка Mosprime закрылась на 3 бп ниже уровня предыдущего дня, на отметке 7,05%, в то время как котировки FRA незначительно выросли. Средний и дальний отрезки кривой процентных свопов сместились вверх на 5 бп. Аналогичную динамику показали кросс-валютные свопы.
ОФЗ: фиксация прибыли накануне заседания Банка России.
Почти трехнедельное бесперерывное ралли на рынке ОФЗ вчера приостановилось. На открытии доходности выросли на 1–2 бп и завершили день на уровне +2-5 бп выше закрытия среды. В отстающих на этот раз оказались среднесрочные выпуски (5–10 лет). ОФЗ-26226 (YTM 6,4%), ОФЗ-26219 (YTM 6,4%), ОФЗ-26212 (YTM 6,45%) и ОФЗ-26207 (YTM 6,43%) выросли в доходности на 5 бп. В то же время ОФЗ-26211 (YTM 6,13%) и ОФЗ-25083 (YTM 6,11%) закрылись без изменений; ОФЗ-26220 (YTM 6,12%) прибавил в доходности 1 бп. Торговая активность осталась высокой: оборот на Московской бирже составил 47 млрд руб., что вдвое превышает среднее значение за последний месяц. Насколько мы понимаем, операции иностранных инвесторов были вчера сбалансированным, тогда как в качестве основных продавцов вчера выступили локальные игроки. Долговые рынки других развивающихся стран двигались в узких диапазонах. В 10-летнем сегменте самое сильное изменение показали облигации Мексики, снизившиеся в доходности на 5 бп.
Вчера Банк России представил окончательную оценку изменения позиций нерезидентов на рынке ОФЗ в сентябре, которая полностью совпала с ранее опубликованными цифрами. За месяц иностранные инвесторы купили ОФЗ на 37 млрд руб. в нетто-выражении, и, таким образом, их рыночная доля не изменилась, составив 30% от всех находящихся в обращении бумаг (36% с учетом корректировки на неликвидные выпуски).
Сегодня в 13:30 по московскому времени Банк России объявит свое решение по денежно-кредитной политике и опубликует пресс-релиз. Пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров ЦБ не запланирована. Кривые процентных свопов и FRA, а также кривая ОФЗ предполагают снижение ключевой ставки на 50 бп и мягкий прогноз в отношении дальнейшей траектории денежно-кредитной политики, тогда как наши экономисты в базовом сценарии ожидают снижения ставки на 25 бп. На наш взгляд, снижение на 25 бп – или на 50 бп, но без указания на вероятность дальнейшего смягчения – может спровоцировать дальнейшую коррекцию на рынке ОФЗ.
Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа вчера составила 6,64% (+4 бп), а закрытие произошло на отметке 6,81% (+21 бп). Заметим, что Минфин разместил на валютных депозитах в банках всю запланированную сумму (0,6 млн долл.), в результате чего их общий баланс достиг 1,0 млрд долл. Индекс RUSFAR, являющийся бенчмарком рынка репо, вчера повысился на 2 бп, до 6,65%. Трехмесячная ставка Mosprime закрылась на 3 бп ниже уровня предыдущего дня, на отметке 7,05%, в то время как котировки FRA незначительно выросли. Средний и дальний отрезки кривой процентных свопов сместились вверх на 5 бп. Аналогичную динамику показали кросс-валютные свопы.
ОФЗ: фиксация прибыли накануне заседания Банка России.
Почти трехнедельное бесперерывное ралли на рынке ОФЗ вчера приостановилось. На открытии доходности выросли на 1–2 бп и завершили день на уровне +2-5 бп выше закрытия среды. В отстающих на этот раз оказались среднесрочные выпуски (5–10 лет). ОФЗ-26226 (YTM 6,4%), ОФЗ-26219 (YTM 6,4%), ОФЗ-26212 (YTM 6,45%) и ОФЗ-26207 (YTM 6,43%) выросли в доходности на 5 бп. В то же время ОФЗ-26211 (YTM 6,13%) и ОФЗ-25083 (YTM 6,11%) закрылись без изменений; ОФЗ-26220 (YTM 6,12%) прибавил в доходности 1 бп. Торговая активность осталась высокой: оборот на Московской бирже составил 47 млрд руб., что вдвое превышает среднее значение за последний месяц. Насколько мы понимаем, операции иностранных инвесторов были вчера сбалансированным, тогда как в качестве основных продавцов вчера выступили локальные игроки. Долговые рынки других развивающихся стран двигались в узких диапазонах. В 10-летнем сегменте самое сильное изменение показали облигации Мексики, снизившиеся в доходности на 5 бп.
Вчера Банк России представил окончательную оценку изменения позиций нерезидентов на рынке ОФЗ в сентябре, которая полностью совпала с ранее опубликованными цифрами. За месяц иностранные инвесторы купили ОФЗ на 37 млрд руб. в нетто-выражении, и, таким образом, их рыночная доля не изменилась, составив 30% от всех находящихся в обращении бумаг (36% с учетом корректировки на неликвидные выпуски).
Сегодня в 13:30 по московскому времени Банк России объявит свое решение по денежно-кредитной политике и опубликует пресс-релиз. Пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров ЦБ не запланирована. Кривые процентных свопов и FRA, а также кривая ОФЗ предполагают снижение ключевой ставки на 50 бп и мягкий прогноз в отношении дальнейшей траектории денежно-кредитной политики, тогда как наши экономисты в базовом сценарии ожидают снижения ставки на 25 бп. На наш взгляд, снижение на 25 бп – или на 50 бп, но без указания на вероятность дальнейшего смягчения – может спровоцировать дальнейшую коррекцию на рынке ОФЗ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба