6 апреля 2009
Эксперты «Академии инвестора» не верят в создание новой валюты. Инструмент для инвестиций советовали искать среди старых
Редкий специалист, выступавший на первой в этом году конференции «Академия инвестора», не похвалил действия Банка России на валютном рынке. Правда, с оговорками, которых в итоге набралось очень много. Конечно, девальвация была неизбежна и провели ее не так уж плохо, но от этого процесс обесценения национальной валюты не стал более выгоден для населения или инвесторов, поверивших в заверения государства о крепости рубля.
При высокой волатильности и понижательном тренде рынка стратегия buy & hold не срабатывает. Вложения в валюту становятся самостоятельной инвестиционной идеей. Вопрос — в какой валюте сохранять и инвестировать?
Как считают представители Минфина и Минэкономразвития, в ближайшей перспективе бивалютная корзина не перешагнет рубеж в 41 руб. Участники рынка с ними согласны. Так, руководитель отдела экономического анализа МДМ Банка Николай Кащеев предостерег инвесторов от резких движений: «Если у вас сложилась корзина из трех валют (доллар, евро, рубль), то не следует перетрясать ее сейчас и менять исторически сложившиеся пропорции».
Сегодня давление на рубль слабеет, так же как и девальвационные ожидания. Для краткосрочных стратегий рубль признан наиболее логичным вариантом. Основной фактор, влияющий на поведение российской валюты, все тот же — цена на нефть. И если динамика на сырьевых рынках не подбросит новых сюрпризов, российский Центробанк в среднесрочной перспективе сумеет сдержать свое обещание. Но инвесторам необходимо следить за государственными расходами, серьезный рост которых также может вызвать вторую волну девальвации.
Для доллара основным риском являются действия ФРС США, что подтверждают недавние события. Намерения финансового регулятора выкупить государственные облигации на сумму $300 млрд сразу спровоцировали продажи американской валюты. Для евро эксперты тоже нашли специфические риски. На его цену могут повлиять проблемы, с которыми сейчас столкнулись «дочки» крупнейших западных банков в Восточной Европе. Подлить масла в огонь могут и финансовые проблемы в Португалии, Италии, Греции и Испании (так называемой зоне PIGS). Между тем у европейского центробанка нет других способов борьбы с кризисом, кроме понижения ставки. Но это и обнадеживает: прямые денежные вливания по примеру ФРС или Банка Англии в зоне евро не практикуются.
ДОХОДНАЯ ЭКЗОТИКА
Доллар и евро так долго были фаворитами, что инвесторы почти забыли о возможности вложений в валюты других стран. Между тем эксперты «Академии» посоветовали обратить внимание на норвежскую и шведскую кроны и британский фунт. «Если данные по экономике Великобритании за I квартал не окажутся случайностью, можно ожидать позитива со стороны английской валюты», — считает старший трейдер Saxo Bank Кен Векслер. В случае со шведской кроной можно сыграть на дефляционных ожиданиях, так как именно банки Швеции кредитовали государства Балтии. Самой же перспективной из нерастиражированных валют эксперты признали норвежскую крону. Страна, экономика которой в последние десятилетия имела высокую зависимость от нефти, сумела ее диверсифицировать. Сейчас это может сыграть свою положительную роль — при затяжном падении цен на энергетические ресурсы экономическая ситуация в Норвегии выглядит даже лучше, чем у большинства членов еврозоны.
Зато в черный список спикеры «академии» занесли швейцарский франк и японскую иену. В первом случае экспертам не понравился искусственный диапазон торговли, установленный национальным банком Швейцарии. А в Японии, которая так и не смогла оправиться от кризиса начала 1990-х, новая нестабильность и огромный размер госдолга (около 200% ВВП) принесут ослабление национальной валюты. Понятно, что явных аутсайдеров инвесторам следует избегать при формировании своего портфеля валют. Но очевидных фаворитов, доли которых можно было бы увеличить, не нашлось.
Оптимальным соотношением эксперты назвали равные пропорции. Если же основные инвестиции находятся в одной валюте, то на нее лучше приобрести обязательства государства с высоким кредитным рейтингом. Тем более что стратегия покупки еврооблигаций, озвученная экспертами «Академии» в конце прошлого года, не только оказалась верной, но и не потеряла своей актуальности до сих пор.
Екатерина Самородова
Антон Маняшин
Редкий специалист, выступавший на первой в этом году конференции «Академия инвестора», не похвалил действия Банка России на валютном рынке. Правда, с оговорками, которых в итоге набралось очень много. Конечно, девальвация была неизбежна и провели ее не так уж плохо, но от этого процесс обесценения национальной валюты не стал более выгоден для населения или инвесторов, поверивших в заверения государства о крепости рубля.
При высокой волатильности и понижательном тренде рынка стратегия buy & hold не срабатывает. Вложения в валюту становятся самостоятельной инвестиционной идеей. Вопрос — в какой валюте сохранять и инвестировать?
Как считают представители Минфина и Минэкономразвития, в ближайшей перспективе бивалютная корзина не перешагнет рубеж в 41 руб. Участники рынка с ними согласны. Так, руководитель отдела экономического анализа МДМ Банка Николай Кащеев предостерег инвесторов от резких движений: «Если у вас сложилась корзина из трех валют (доллар, евро, рубль), то не следует перетрясать ее сейчас и менять исторически сложившиеся пропорции».
Сегодня давление на рубль слабеет, так же как и девальвационные ожидания. Для краткосрочных стратегий рубль признан наиболее логичным вариантом. Основной фактор, влияющий на поведение российской валюты, все тот же — цена на нефть. И если динамика на сырьевых рынках не подбросит новых сюрпризов, российский Центробанк в среднесрочной перспективе сумеет сдержать свое обещание. Но инвесторам необходимо следить за государственными расходами, серьезный рост которых также может вызвать вторую волну девальвации.
Для доллара основным риском являются действия ФРС США, что подтверждают недавние события. Намерения финансового регулятора выкупить государственные облигации на сумму $300 млрд сразу спровоцировали продажи американской валюты. Для евро эксперты тоже нашли специфические риски. На его цену могут повлиять проблемы, с которыми сейчас столкнулись «дочки» крупнейших западных банков в Восточной Европе. Подлить масла в огонь могут и финансовые проблемы в Португалии, Италии, Греции и Испании (так называемой зоне PIGS). Между тем у европейского центробанка нет других способов борьбы с кризисом, кроме понижения ставки. Но это и обнадеживает: прямые денежные вливания по примеру ФРС или Банка Англии в зоне евро не практикуются.
ДОХОДНАЯ ЭКЗОТИКА
Доллар и евро так долго были фаворитами, что инвесторы почти забыли о возможности вложений в валюты других стран. Между тем эксперты «Академии» посоветовали обратить внимание на норвежскую и шведскую кроны и британский фунт. «Если данные по экономике Великобритании за I квартал не окажутся случайностью, можно ожидать позитива со стороны английской валюты», — считает старший трейдер Saxo Bank Кен Векслер. В случае со шведской кроной можно сыграть на дефляционных ожиданиях, так как именно банки Швеции кредитовали государства Балтии. Самой же перспективной из нерастиражированных валют эксперты признали норвежскую крону. Страна, экономика которой в последние десятилетия имела высокую зависимость от нефти, сумела ее диверсифицировать. Сейчас это может сыграть свою положительную роль — при затяжном падении цен на энергетические ресурсы экономическая ситуация в Норвегии выглядит даже лучше, чем у большинства членов еврозоны.
Зато в черный список спикеры «академии» занесли швейцарский франк и японскую иену. В первом случае экспертам не понравился искусственный диапазон торговли, установленный национальным банком Швейцарии. А в Японии, которая так и не смогла оправиться от кризиса начала 1990-х, новая нестабильность и огромный размер госдолга (около 200% ВВП) принесут ослабление национальной валюты. Понятно, что явных аутсайдеров инвесторам следует избегать при формировании своего портфеля валют. Но очевидных фаворитов, доли которых можно было бы увеличить, не нашлось.
Оптимальным соотношением эксперты назвали равные пропорции. Если же основные инвестиции находятся в одной валюте, то на нее лучше приобрести обязательства государства с высоким кредитным рейтингом. Тем более что стратегия покупки еврооблигаций, озвученная экспертами «Академии» в конце прошлого года, не только оказалась верной, но и не потеряла своей актуальности до сих пор.
Екатерина Самородова
Антон Маняшин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба