Рост российского рынка акций продолжается пятую неделю подряд. Каких-то существенных откатов в течение этого периода не наблюдалось, инициатива постоянно находилась на стороне покупателей. В последние дни обновление исторических максимумов по индексу МосБиржи стало будничным событием. При этом рыночное ралли проходит на повышенных объемах относительно среднедневных оборотов этого года. Спрос главным образом сосредоточен в наиболее ликвидных бумагах, а не акциях второго-третьего эшелонов.
Практически каждый день «выстреливают» одна или несколько голубых фишек, порой на фоне отсутствия каких-либо новостей. В условиях выросшей волатильности общая чувствительность ликвидных бумаг к разного рода корпоративным событиям заметно увеличилась.
Подъем на российском рынке по-прежнему не является исключительно внутренней историей. Повышенный спрос наблюдается в целом по всему списку развивающихся стран. Мы достаточно часто приводим график соотношения РТС и MSCI Emerging Markets. На нем можно увидеть, что оба биржевых индикатора показывают схожую динамику. РТС выглядит чуть лучше, но это обусловлено нашими внутренними факторами, в частности снижением рублевых ставок.
По индексу МосБиржи ключевым техническим и в то же время психологическим уровнем сопротивления выступает круглая отметка 3000 п. Около нее проходит верхняя граница долгосрочного восходящего канала, который сформировался после кризиса 2008-2009 гг.
При взгляде на более короткие таймфреймы просматривается критическая перекупленность рынка, а также локальные «медвежьи» дивергенции на технических индикаторах. В совокупности это создает предпосылки для формирования коррекции при первом появлении более-менее серьезного повода.
Внутренних причин для распродаж и бегства из бумаг мы сейчас не наблюдаем, так что риски для российского рынка, главным образом, связаны с внешними факторами.
Пока общий положительный фон формируется за счет ожиданий прогресса в торговых переговорах США и КНР, снижения рисков Brexit без сделки. В последние дни выходила умеренно положительная макростатистика из Китая, США и Европы. Эти факторы временно отодвинули на второй план общемировой тренд по замедлению темпов экономического роста.
Ключевым драйвером роста российских бумаг остается замедление инфляции и снижение рублевых ставок. На горизонте 5 месяцев сохраняются ожидания продолжения этого тренда. Один из основных факторов для такой траектории цен — высокая база начала 2019 г. Пик роста цен пришелся на январь 2019 г. Это означает, что локальный минимум по инфляции может быть пройден в феврале–марте 2019 г. В I квартале инфляция в моменте может кратковременно опуститься ниже 3% в годовом выражении. При этом по итогам всего 2020 г., с учетом проводимой денежно-кредитной политики, она может составить 3,5-4,0% и остаться вблизи 4% в дальнейшем.
Таким образом, одним из ключевых моментов, которые инвесторам стоит учитывать в среднесрочной перспективе, является практически неизбежное продолжение падения инфляции. Этот фактор заложен в рынок лишь частично. И, если государственные ОФЗ уже в значительной степени учли инфляционные тенденции, то в корпоративных облигациях и в акциях пространство для переоценки все еще сохраняется. Более того, в последние месяцы мы видим агрессивный рост количества открытий новых счетов на Московской бирже. Это как раз реакция консервативных инвесторов, ориентирующиеся преимущественно на банковские вклады и снижение ставок. В поисках альтернативных инструментов они приходят на фондовый рынок, создавая дополнительный спрос.
Среди отдельных бумаг, по-прежнему, предлагаем ориентироваться на инструменты с высокой дивидендной доходностью и незначительной зависимостью от сырьевых цен. В текущих условиях они представляют интерес с точки зрения риск/доходность. Среди более-менее ликвидных бумаг к таким историям относем банковский сектор, акции МТС, Детского мира, Юнипро, Мосбиржи, ЛСР.
В нефтегазовой отрасли сейчас не наблюдается существенной поддержки со стороны растущей нефти. Лишь в последние дни котировки Brent начали умеренное движение наверх. Среди отдельных историй с положительной стороны можно выделить акции Лукойла, у которого драйверами роста являются байбэк, рост дивидендов, гашение казначейского пакета. Также умеренно позитивный долгосрочный взгляд сохраняется на бумаги Газпром нефти и Роснефти. Крепкой дивидендной фишкой остаются привилегированные акции Татнефти. К бумагам Сургутнефтегаза — очень осторожное отношение. Риски их снижения оцениваются как высокие.
Курс USD/RUB на текущей неделе попытался возобновить снижение. Накануне пара опускалась к минимальным значениям за три месяца. Техническая картина пока еще намекает на сценарий со спуском к зоне поддержки 62,5-62,9. Этот расклад останется актуальным, пока котировки находятся ниже 64,1.
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- Большинство бумаг за неделю показало положительную динамику. Акции Яндекса вернулись выше уровня входа, отыграв потери, понесенные из-за новостей о законе про «значимые» интернет-ресурсы.
- По Детскому миру были объявлены дивиденды. Выплаты за 9 мес. 2019 г. составят 5,06 руб. на акцию. Уверенная ставка на эту историю сохраняется. Доля в портфеле остается максимальной, наравне с Яндексом.
- Общая структура портфеля пока не меняется. Все позиции остаются прежними.
- Свободные средства можно размещать в среднесрочных выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом. Умеренное снижение доли акций в портфеле по мере роста индекса МосБиржи к историческим максимумам около 3000 п. может быть оправданно.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Практически каждый день «выстреливают» одна или несколько голубых фишек, порой на фоне отсутствия каких-либо новостей. В условиях выросшей волатильности общая чувствительность ликвидных бумаг к разного рода корпоративным событиям заметно увеличилась.
Подъем на российском рынке по-прежнему не является исключительно внутренней историей. Повышенный спрос наблюдается в целом по всему списку развивающихся стран. Мы достаточно часто приводим график соотношения РТС и MSCI Emerging Markets. На нем можно увидеть, что оба биржевых индикатора показывают схожую динамику. РТС выглядит чуть лучше, но это обусловлено нашими внутренними факторами, в частности снижением рублевых ставок.
По индексу МосБиржи ключевым техническим и в то же время психологическим уровнем сопротивления выступает круглая отметка 3000 п. Около нее проходит верхняя граница долгосрочного восходящего канала, который сформировался после кризиса 2008-2009 гг.
При взгляде на более короткие таймфреймы просматривается критическая перекупленность рынка, а также локальные «медвежьи» дивергенции на технических индикаторах. В совокупности это создает предпосылки для формирования коррекции при первом появлении более-менее серьезного повода.
Внутренних причин для распродаж и бегства из бумаг мы сейчас не наблюдаем, так что риски для российского рынка, главным образом, связаны с внешними факторами.
Пока общий положительный фон формируется за счет ожиданий прогресса в торговых переговорах США и КНР, снижения рисков Brexit без сделки. В последние дни выходила умеренно положительная макростатистика из Китая, США и Европы. Эти факторы временно отодвинули на второй план общемировой тренд по замедлению темпов экономического роста.
Ключевым драйвером роста российских бумаг остается замедление инфляции и снижение рублевых ставок. На горизонте 5 месяцев сохраняются ожидания продолжения этого тренда. Один из основных факторов для такой траектории цен — высокая база начала 2019 г. Пик роста цен пришелся на январь 2019 г. Это означает, что локальный минимум по инфляции может быть пройден в феврале–марте 2019 г. В I квартале инфляция в моменте может кратковременно опуститься ниже 3% в годовом выражении. При этом по итогам всего 2020 г., с учетом проводимой денежно-кредитной политики, она может составить 3,5-4,0% и остаться вблизи 4% в дальнейшем.
Таким образом, одним из ключевых моментов, которые инвесторам стоит учитывать в среднесрочной перспективе, является практически неизбежное продолжение падения инфляции. Этот фактор заложен в рынок лишь частично. И, если государственные ОФЗ уже в значительной степени учли инфляционные тенденции, то в корпоративных облигациях и в акциях пространство для переоценки все еще сохраняется. Более того, в последние месяцы мы видим агрессивный рост количества открытий новых счетов на Московской бирже. Это как раз реакция консервативных инвесторов, ориентирующиеся преимущественно на банковские вклады и снижение ставок. В поисках альтернативных инструментов они приходят на фондовый рынок, создавая дополнительный спрос.
Среди отдельных бумаг, по-прежнему, предлагаем ориентироваться на инструменты с высокой дивидендной доходностью и незначительной зависимостью от сырьевых цен. В текущих условиях они представляют интерес с точки зрения риск/доходность. Среди более-менее ликвидных бумаг к таким историям относем банковский сектор, акции МТС, Детского мира, Юнипро, Мосбиржи, ЛСР.
В нефтегазовой отрасли сейчас не наблюдается существенной поддержки со стороны растущей нефти. Лишь в последние дни котировки Brent начали умеренное движение наверх. Среди отдельных историй с положительной стороны можно выделить акции Лукойла, у которого драйверами роста являются байбэк, рост дивидендов, гашение казначейского пакета. Также умеренно позитивный долгосрочный взгляд сохраняется на бумаги Газпром нефти и Роснефти. Крепкой дивидендной фишкой остаются привилегированные акции Татнефти. К бумагам Сургутнефтегаза — очень осторожное отношение. Риски их снижения оцениваются как высокие.
Курс USD/RUB на текущей неделе попытался возобновить снижение. Накануне пара опускалась к минимальным значениям за три месяца. Техническая картина пока еще намекает на сценарий со спуском к зоне поддержки 62,5-62,9. Этот расклад останется актуальным, пока котировки находятся ниже 64,1.
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- Большинство бумаг за неделю показало положительную динамику. Акции Яндекса вернулись выше уровня входа, отыграв потери, понесенные из-за новостей о законе про «значимые» интернет-ресурсы.
- По Детскому миру были объявлены дивиденды. Выплаты за 9 мес. 2019 г. составят 5,06 руб. на акцию. Уверенная ставка на эту историю сохраняется. Доля в портфеле остается максимальной, наравне с Яндексом.
- Общая структура портфеля пока не меняется. Все позиции остаются прежними.
- Свободные средства можно размещать в среднесрочных выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом. Умеренное снижение доли акций в портфеле по мере роста индекса МосБиржи к историческим максимумам около 3000 п. может быть оправданно.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба