12 ноября 2019 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
Однодневный валютный своп доллар/рубль вчера не торговался ввиду праздничного выходного в США. Тем временем своп евро/рубль повысился до 6,50% (+16 бп к предыдущему дню). Индекс RUSFAR снизился на 4 бп, до 6,37%. Сегодня Банк России проводит аукцион 3-месячных КОБР на сумму 0,7 млрд руб. Между тем сегодня же наступает срок погашения ранее размещенных облигаций на сумму 0,3 млрд руб., так что в случае размещения всего запланированного объема чистая стоимость бумаг в обращении увеличится на 0,4 трлн руб., до 1,5 трлн руб. Также сегодня ЦБ проведет регулярный аукцион недельных депозитов, на котором, как мы полагаем, лимит размещения будет сокращен до 1,8–2,0 трлн руб. Наконец, вчера Банк России представил обновленный недельный прогноз уровня ликвидности, согласно которому в течение предстоящей недели приток ликвидности в банковскую систему по бюджетному каналу составит 406 млрд руб.
Котировки FRA и ставки процентных свопов вчера продолжили расти: в том числе 3x6 FRA повысилась на 2 бп, до 6,50%. Трехмесячная ставка Mosprime снизилась на 1 бп, до 6,82%. Кривая процентных свопов сместилась вверх на 1–2 бп. Ставки NDF повысились на 5–7 бп, в том числе 6-месячное значение достигло 5,93% (+7 бп). Дальний отрезок кривой кросс-валютных свопов закрылся практически без изменений.
ОФЗ: небольшая коррекция на скромных объемах; на завтрашнем аукционе Минфин может предложить набор из ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК.
В понедельник локальные долговые рынки развивающихся стран продолжили отыгрывать недавнюю коррекцию в американских казначейских бумагах. По итогам сессии доходности 10-летних выпусков большинства из них выросли на 1–5 бп. Примерно такую же динамику показал и российский рынок, но на низких объемах из-за выходного в США (13 млрд руб. на МосБирже, 0,4x среднедневного оборота торгов за последний месяц). В целом доходности российских бумаг за день поднялись на 2–4 бп. ОФЗ-26228 (YTM 6,44%) и ОФЗ-26219 (YTM 6,3%) отстали от рынка, прибавив в доходности 5 бп. ОФЗ-26205 (YTM 5,77%), напротив, выглядел сильнее большинства других ОФЗ-ПД, снизившись в доходности 2 бп.
Между тем, как заявила вчера первый зампред Банка России Ксения Юдаева, ЦБ по-прежнему видит определенное пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. Это полностью согласуется с недавними комментариями председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной. При этом Юдаева подчеркнула необходимость «внимательно следить за ситуацией, смотреть за эффектами тех мер, которые уже были реализованы» и отметила, что «процентная ставка ЦБ снизилась уже достаточно существенно и находится в середине нейтрального коридора». Юдаева также сообщила, что, по оценкам центробанка, в 1к20 инфляция в России может опуститься ниже 3%, но это снижение будет «техническим», связанным преимущественно с эффектом базы.
Сегодня Минфин объявит параметры ближайших аукционов по размещению ОФЗ. Мы полагаем, что с учетом скромного спроса на длинный выпуск с фиксированным купоном на прошлой неделе (когда соотношение спроса и фактического объема размещения оказалось вдвое ниже среднего уровня октября), на этот раз Минфин предложит флоутер ОФЗ-24020. На данный момент доступный для размещения объем выпуска ОФЗ-24020 составляет 31 млрд руб. Также, на наш взгляд, с высокой вероятностью Минфин может предложить инвесторам ОФЗ-26228 (YTM 6,44%). Среди активно размещаемых Минфином выпусков с фиксированным купоном, он не предлагался дольше всего (с 23 октября). Доступный для размещения объем составляет 322 млрд руб.
Котировки FRA и ставки процентных свопов вчера продолжили расти: в том числе 3x6 FRA повысилась на 2 бп, до 6,50%. Трехмесячная ставка Mosprime снизилась на 1 бп, до 6,82%. Кривая процентных свопов сместилась вверх на 1–2 бп. Ставки NDF повысились на 5–7 бп, в том числе 6-месячное значение достигло 5,93% (+7 бп). Дальний отрезок кривой кросс-валютных свопов закрылся практически без изменений.
ОФЗ: небольшая коррекция на скромных объемах; на завтрашнем аукционе Минфин может предложить набор из ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК.
В понедельник локальные долговые рынки развивающихся стран продолжили отыгрывать недавнюю коррекцию в американских казначейских бумагах. По итогам сессии доходности 10-летних выпусков большинства из них выросли на 1–5 бп. Примерно такую же динамику показал и российский рынок, но на низких объемах из-за выходного в США (13 млрд руб. на МосБирже, 0,4x среднедневного оборота торгов за последний месяц). В целом доходности российских бумаг за день поднялись на 2–4 бп. ОФЗ-26228 (YTM 6,44%) и ОФЗ-26219 (YTM 6,3%) отстали от рынка, прибавив в доходности 5 бп. ОФЗ-26205 (YTM 5,77%), напротив, выглядел сильнее большинства других ОФЗ-ПД, снизившись в доходности 2 бп.
Между тем, как заявила вчера первый зампред Банка России Ксения Юдаева, ЦБ по-прежнему видит определенное пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. Это полностью согласуется с недавними комментариями председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной. При этом Юдаева подчеркнула необходимость «внимательно следить за ситуацией, смотреть за эффектами тех мер, которые уже были реализованы» и отметила, что «процентная ставка ЦБ снизилась уже достаточно существенно и находится в середине нейтрального коридора». Юдаева также сообщила, что, по оценкам центробанка, в 1к20 инфляция в России может опуститься ниже 3%, но это снижение будет «техническим», связанным преимущественно с эффектом базы.
Сегодня Минфин объявит параметры ближайших аукционов по размещению ОФЗ. Мы полагаем, что с учетом скромного спроса на длинный выпуск с фиксированным купоном на прошлой неделе (когда соотношение спроса и фактического объема размещения оказалось вдвое ниже среднего уровня октября), на этот раз Минфин предложит флоутер ОФЗ-24020. На данный момент доступный для размещения объем выпуска ОФЗ-24020 составляет 31 млрд руб. Также, на наш взгляд, с высокой вероятностью Минфин может предложить инвесторам ОФЗ-26228 (YTM 6,44%). Среди активно размещаемых Минфином выпусков с фиксированным купоном, он не предлагался дольше всего (с 23 октября). Доступный для размещения объем составляет 322 млрд руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба