18 ноября 2019 УНИВЕР Капитал | ОФЗ
ПОКУПКА инфляционного линкера ОФЗ 52002, дата погашения 02.02.2028. Потенциал роста 240 - 400 б.п. Структура этой облигации позволяет получать доходность в размере инфляции + 3,25 % годовых (доходность которая отражается в биржевом терминале). Номинал ОФЗ 52002 ежедневно индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом. Для пересчета номинала используется индекс потребительских цен РФ, ежемесячно публикуемый Росстатом. Купонный доход выплачивается исходя из проиндексированного номинала. Ставка купонов - 2,50% годовых. Полагаем, что этот выпуск был сильно перепродан на фоне сильного снижения инфляции и пересмотра ожиданий по будущей траектории инфляции. На данный момент вмененная инфляция рассчитанная как разница между доходностью классических ОФЗ с такой же дюрацией (6,45%) и доходность ОФЗ 52002 (3,25%) составляет 3,2% в год на 8 лет вперед. Очевидно, что вмененная инфляция сильно занижена, с учетом таргета Банка России по инфляции в 4%, и её значение должно подняться по крайней мере до 3,5 – 3,7%. Кроме этого мы полагаем, что коррекция в ОФЗ завершилась и не ждем сильного роста доходностей в ближайшей перспективе. С учетом этих оценок потенциал роста ОФЗ 52002 составляет около 240 – 400 б.п.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба